2017 年 7 月第 3 周钢材铁矿贸易商调研：铁矿反弹后高位风险大

核心观点

此次铁矿石反弹主要来自1、钢厂低价补库；2、焦炭、螺纹钢、废钢价格上涨；3、MNP等主流矿产结构性紧张。价格反弹至近70美元后，钢厂继续补库意愿减弱，螺纹钢、焦炭上涨放缓，对铁矿石的拉动作用也减弱，因此价格高位风险较大。

文 | 刘杰黑队黑金HUI

编辑 | Hedge Research and Investment 获授权出版

上周一至周四，我们团队走访了上海8家钢材贸易商和矿石贸易商，现将调查结果报告如下，希望对您的投资有所帮助。

2017年7月第3周钢铁、铁矿石贸易商调查（上海）

01

钢

有存货

库存总体处于低位：目前现货价格处于年内高位，且处于淡季，积极备货动力不足，库存多为协议量。

供应

螺纹方面，据几家三大螺纹主力贸易商反馈，新电炉上市数量和时间均低于预期，导致市场供应量并未出现明显增加，目前市场对于新电炉的关注度和期待度也在逐渐减弱。

热轧卷方面，目前钢厂仍处于集中检修期，供应压力不大，但据贸易商反映，华东地区某大型钢厂正在加大热轧卷出货量。

需要

螺纹钢方面，受降雨、高温、农忙等因素影响，近期出货情况总体正常，一周一般会有那么一两天出货尚可，其余时间比较清淡，但这是季节性现象，市场预期比较充足。

热轧卷板方面，需求比较稳定，据某大型贸易商反映，从开平地区加工量来看，需求比较好。

交易者心态

他们认为今年现货价格处于高位，普遍惧怕高价，不愿在此价位建库存，加之前期库存基本盈利，套现意愿较高，部分贸易商正对冲少量热轧卷库存。

但由于此轮涨价中大家库存不多，利润有限，不少错过此波行情的贸易商都在积极等待价格回落后再补充库存。

02

铁矿

主流品种供不应求

整体库存仍处于高位，但从细分矿产来看，MNP等主流品种供应较为紧张，主要因为：

1、年初国内精粉价格较低，钢厂会用部分国外低品位矿调配精粉替代国外高品位矿；目前国内精粉价格回升，钢厂加大国外高品位矿使用力度。2、焦炭价格回升，钢厂纷纷用高品位矿替代焦炭；3、港口贸易商集中度提升，短期集体看涨形势下，关仓惜售将加剧紧张局面。

有存货

周转率 1.5个月

钢厂补充库存

钢厂在55美元以下低价交易时，积极补库，在现货、远期市场积极采购，钢厂补库周期从22天到27天，现货价格一度飙升至70美元以上，反弹近30%，在此情况下，钢厂继续补库的动力降低。

03

废钢

进口

进口没有关税，进口量稳定在20万吨左右。

出口

之前因为40%的出口关税，几乎没有出口，但今年3月份开始出口量大幅增加，6月份出口量达到20万吨，主要目的地为：孟加拉、马来西亚、越南、印度、印尼、台湾、韩国、巴基斯坦、香港等，平均出口价格在150美元左右。

04

方坯

进口

钢坯进口关税不高（最惠国关税2%），但有17%的增值税，目前进口量比较稳定。

出口

钢坯直接出口，关税税率为 20%，没有退税。钢坯目前以热轧合金棒材形式出口，退税率为 13%。

05

我们的观点

钢

随着全国高温天气持续，下游需求持续疲软，自上周以来螺纹钢、热轧卷板等社会库存有所积累，在库存数据影响下，期货价格如预期大幅反弹。

本周需关注短期负反馈是否形成，即现货价格能否平稳跟跌，19日至21日大部分地区现货价格开始走弱，后续持续关注现货走势。

铁矿

此轮反弹来自于1、钢厂低价补充库存；2、焦炭、螺纹钢、废钢等价格上涨；3、MNP等主流矿产结构性紧张。

在价格反弹至70美元附近后，钢厂继续补库意愿减弱，螺纹钢焦炭涨势放缓，对铁矿石的拉动作用也减弱，因此价格高企的风险相对较大。

- 结尾 -

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