北京研究院黑色团队调研：需求端能否与粗钢减量幅度相互匹配

北京研究院黑队

研究背景及目的：随着6月份国家多部委联合出台的国家粗钢产量平准化政策，市场开始交易下半年供应减少带来的供需缺口预期，推升钢材价格上涨。成品价格分为高价、高溢价、高利润。 三个高水平。 在供给端预期无法造假的当下，需求的绝对水平能否匹配粗钢削减幅度，是决定市场进一步走势的重要因素。 对此，我们走访了华北地区的3家钢厂和贸易商，对需求端进行了调研和探讨。

结论总结：

1、码头整体需求与往年相似，现有需求弹性存在。 但受资金短缺影响，增量需求相对有限。

2、下半年，雄安、通州重点项目陆续开工。 国家扶持带来的刚性需求将继续支撑华北地区钢铁需求，但受资金影响较大。

3、码头整体备货量较少，贸易商正在逐步补充库存。 但由于5月大幅下滑，总量也受到限制，整体货权仍集中在中上游。

4、期货入场较多，对华北地区现货价格带来支撑。 不排除后续出口发生踩踏事故的可能。

5、基本确定钢厂出口量不会超过去年，但减产也在同步进行。 钢厂已停炉出售矿石。 目前减产主要集中在宝武钢厂。

主要内容：

1、受访企业A：需求增量有限，库存弹性较强。

签约工程总数还不错，与去年同期相比有所增加。 但受资金影响，项目建设开工时间有所推迟。 月均到货量约4万吨，常备库存1万吨。 其出货量较去年同期有所增加。 但由于自身企业规模的扩大，无法更好地评估真实的同比需求水平。

雄安安置房项目已接近尾声，但未来仍有核心区开发、地铁及地下连廊项目。 预计8月中下旬开工，总需求量约100万吨。 由于雄安、通州的项目主要由央企负责，且有国家确定的开工交付时间表，无论资金多么紧张，工地建设都不会停止，因此后续up可以视为刚性需求。 目前，已有13家钢厂直接向雄安供应钢材，国家对雄安给予大力支持。

终端备货低位，仍是随行就市。 需要关注专项债券的发行能否缓解资金问题。

往年，北京现货贸易商较少。 今年，现货贸易商买入现货约10万吨。 杭州的数量约为100万吨。

2、受访B公司：终端需求同比持平

常备库存约1万吨，每月有长期带钢合同18000-20000吨。 还提供敬业鞍山钢铁有限公司等代理业务，为工程项目提供托盘融资服务。

终端需求与去年持平。 目前主要供应亦庄地铁项目，需求量在7-8千吨左右。 由于10月份的竣工要求，7、8月份的赶工导致了大量的消耗。 受疫情影响，石家庄8月或将赶工。

由于北京过去是价格低迷时期，目前北京部分现货已被期货商买走。 不排除9月期货集中出货可能引发现货踩踏事件的可能性。 6、7月份贸易商逐渐补充库存，但由于5月份大幅下降，买家并不多。

3、受访企业C：生产利润良好，减产逐步实施

低品位矿石销售情况不佳，但高品位矿石销售情况还可以。 目前拥有4座熔炉，核定产能380万吨。 受炉子影响，配矿比例常年固定。 目前，由于高端和低端产品的价格差异，该比例没有调整。

公司主要生产带钢和H型钢，利润分别为4-500元和600元/吨。 6月份带钢、型钢需求明显下降，7月份有所改善。 管厂等中下游行业库存较低，备货较少。

国家减产政策或将在8月明确，计划将于7月发布。 我们将持续关注铁水情况。 由于资金原因，雄安的需求低于预期。 基本可以确定出口量不会超过去年。

国家减产政策不容置疑。 目前，宝武集团已经开始减产，重钢的高炉也停了，不是炉子了。 因此，铁矿石价格相对悲观。 由于目前的减产政策与上半年唐山立即限产不同，钢厂在接到通知后自行安排生产计划，因此铁水产量不一定会立即下降，但可能会逐渐下降。