钢铁重镇唐山被称唐尔街，钢坯远期现货交易爆雷跑路事件引关注

在钢铁行业，钢铁重镇唐山被戏称为“唐格街”。和美国的华尔街一样，由于市场金融化程度不断提高，唐格街经常给我们带来意想不到的事情。就在大家为钢坯重返3400元大关而欢呼雀跃时，钢坯行业却爆发了跑路事件。

据笔者了解，此轮暴雷事件涉及的钢坯资源总量超过20万吨，价值近7亿元。其中一家是天津一家贸易公司，涉及钢坯远期现货12万余吨，金额4亿余元，另一家是8万吨，价值2.5亿余元。此次“暴雷”的原因也很简单，近期钢坯价格上涨较快，远期现货交易对市场形势判断错误，市场押注失败，亏损严重，又无法采购现货交割给买家，所以选择“逃单”。

这里我给大家简单介绍一下此次爆炸事件涉及的钢坯远期现货交易是怎样的。通俗地说，就是有一家贸易公司做远期现货交易，周期从一个月到数月不等。有需要的企业从这家公司购买远期现货。双方在合同中锁定一个购买价格。到期后，无论市场价格涨跌，卖方都按照预先锁定的价格将现货卖给买方。当然，签订购买合同后，买方要先向卖方支付15%的吨保证金。以这一轮钢坯爆炸为例，每吨保证金约500元，20万吨的卖方光是向买方就收取了1亿元保证金。目前，买方很难收回这1亿元保证金，或许只能“认命”。

那么，为何受打击的会是钢坯呢？这还得从钢坯的邪恶特性说起。燕钢停止钢坯招标之后，现在钢坯市场整体供不应求，唐山地区新达、荣信、松汀等企业钢坯日供应量在6万吨左右，整个钢坯市场存在一定的供应缺口。为了弥补缺口，除了外购资源，采购远期现货以保证原料的稳定也成为部分企业的选择。这给一些贸易公司下远期贸易单提供了契机。此后，市场上出现不少自称得到某大型国企背书授信，与某钢厂关系密切，能拿到优惠定价的人员和公司，以相对低价诱骗采购商签订采购合同、交付定金。

据笔者了解，这种模式在唐山及周边地区由来已久，但近两年才逐渐流行起来。与平台线上交易不同，它是民间自发的“地下交易”，也可以称为“空头单”。表面上看，这两家贸易商此次破产，是因为对市场判断失误，远期现货空头单过多，最终无法交割，导致出现跑路的情况。实际情况并没有那么简单。

对卖方缺乏有效的监管和约束，模式进入门槛较低，是类似现货远期交易不断爆仓的重要原因。在这种“地下交易”模式下，双方的制衡仅靠所谓的企业信誉和信用来维持，并没有明确的法律权责界定。卖方无需向买方提供任何资金担保，买方对其缴纳的保证金流向也缺乏有效的监管。这样的结果就是，不管你有货没货，都可以下远期交易单，只要行情好，用买方的保证金就能赚得盆满钵满。因此，这种远期现货交易成为很多人炒作“借鸡下蛋”的最佳选择。就如这次钢坯爆炸事件，有企业利用买方保证金炒期货，最后亏本经营，等待买方的可能是空手而归。

其实，这种事情在今年的市场中屡见不鲜，之前也曾出现过带钢违约的案例，但并未引起应有的重视，此次两笔交易的巨额金额引起了大家的关注。钢坯市场不断出现违约的根本原因是现有的线下交易模式体系不规范，交易秩序完全靠企业自身自律，一旦出现违约，作为受害方的买方很难有效追究违约方的责任。这一风控环节的缺失，以及违约成本的低廉，最终导致钢坯乃至带钢市场违约事件不断发生。尤其是随着钢铁市场金融化的不断深入，过去单边市场仅发生于10%的爆单现象，如今已开始在5%出现。如果现有模式得不到有效改革和完善，未来各类爆单、跑单现象将层出不穷。

那么，如何有效遏制这种风险呢？在我看来，网络化平台化标准化交易是最好的选择。原因很简单，在平台交易中，平台作为第三方，向买卖双方收取一定比例的保证金（约15%），相当于提高了交易的准入门槛，减少了投机者浑水摸鱼的可能性。另外，资金在与平台合作的银行的监管下，有效避免了卖方挪用保证金带来的二次交易风险。一旦买卖双方其中一方违约，平台可以用之前缴纳的保证金进行赔偿，有效避免了企业像现在这样钱财两空的尴尬局面。以钢坯为例，宝春云尚钢铁、唐松与大连商品交易所联合打造的钢坯交易中心都是不错的选择。

未来企业发展的最佳选择是将交易平台化，通过平台将交易过程的风险可视化、可控化，同时在交易过程中，要及时做好对冲工作，而不是跑在单边裸单的道路上，只有做好风险对冲，才能实现交易最大程度的安全。