华泰证券：逆境而生顺势而起推荐钢铁电商的深度报告

[概括]

投资要点：

早在2014年3月28日，华泰证券钢铁研究团队就发布了首份推荐钢铁电商的深度报告《逆境中诞生，随势而起》，分析了钢贸公司的盈利模式和可持续性。 详细分析和展望显示，一年来，随着互联网题材越来越受到市场的重视和认可，上海钢联、物产中拓、欧普钢网等钢贸电商概念股也开始受到高度关注。受到资本市场追捧。 经过十年探索，钢贸电商于2014年实现规模突破，迈出了实质性发展步伐。 最近，随着“一带一路”的提出，对于钢铁企业来说，这是一个大举“走出去”的好机会。 物联网、计算机、互联网等信息技术在钢铁企业的深入应用，为钢铁企业的营销创新提供了多种可能——不仅可以通过第三方平台销售钢铁产品，还可以建设自有电商平台，销售自有钢材和代销钢材，进一步利用电商平台及配套的金融、加工、物流设施作为钢铁企业新的利润增长点。 在本次相关深度报告中，我们从钢铁供应链的历史演进、变化的内生因素以及最新的营销创新模式等角度，进一步分析了新形势对钢铁供应链的影响和发展趋势。 。

钢铁电商的基本功能是对传统行业的销售和流通渠道进行创新和革命。 无论是自营还是平台模式，都会起到提高流通效率、降低终端价格、提高供应质量和安全的效果。 电子商务加剧了销售市场的竞争，加速了传统钢铁生产企业的升级转型。 一方面，钢铁行业存在产量供大于求、产品同质化严重、产销模式落后等弊端； 钢铁企业年均利润持续下滑，短期内难以改善； 行业下游用户对个性化产品定制提出了更高的要求。 来自各方的压力，让钢铁企业改变营销模式势在必行。 另一方面，互联网+、工业4.0、“一带一路”等宏观经济利好为钢铁企业生产和贸易发展提供了新机遇。

借力智能化和电子商务发展，优化完善钢铁供应链。 首先，第三方电子平台利用互联网+的发展，提供具有成本和效率优势的服务。 电子平台优化流通渠道，提高供需资源匹配效率。 按照国际标准，每吨的压缩潜力预计为80-120元。 其次，电子平台盈利模式的单一性和可复制性促使龙头企业向上游整合拓展，增加线下仓储、物流等服务，开发利润空间。 我们坚定看好条件成熟、稳定的钢铁企业。 在钢厂层面，如宝钢股份，在贸易商层面，物产中拓、欧普钢网等企业积极发展金融贷款等其他增值业务，保持了稳定良好的发展势头。发展趋势。 此类企业的发展路径是，通过整合物流、加工、金融等相关功能，打造产销一体化生态系统，实现商品流、信息流、资金流的全闭环交易。

综上所述，与市场理解不同，我们认为钢贸营销模式的创新意义不仅在于渠道优化，还在于通过钢贸、网上钢厂加盟、终端等上下游整合和拓展。客户定制服务。 实现规模的再一次突破，提供可盈​​利的线下配套服务，是长线钢铁供应链的核心目标。 同时，我们强调了钢材与普通零售商品不同的贸易属性，指出业态的复杂性和金融属性对供应链提出了更高的要求，而风险控制是长期的生命线。电子商务平台的发展。

风险提示：电商整体遭遇政策风险； 发生恶性融资事件； 钢铁行业市场波动风险等。