2023 年上半年钢材市场供大于求，钢铁行业颓势仍未改观

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“两岸猿声啼不住，轻舟过万重山。”转眼间2023年已经过去了一半，如今已是8月份，“供给过剩”“利润下滑”“钢价暴跌”等关键词成为今年上半年钢铁市场行情的注解。

2022年被视为钢铁行业“史上最惨的一年”，市场供需失衡、钢价下跌、成本压力上升，整个钢铁行业普遍承压。进入2023年，钢铁行业下滑态势并未明显好转。据中国钢铁协会数据，上半年重点统计会员钢铁企业营业收入3.19万亿元，同比下降5.56%，营业成本同比下降3.06%，收入降幅大于成本降幅2.5个百分点；利润总额330亿元，同比下降68.8%；平均销售利润率为1.03%，同比下降2.1个百分点；亏损率达44.6%，较去年同期上升17.4个百分点。

造成钢价暴跌的因素很多，包括产能过剩、需求不足、原材料价格下跌、疑似限产、经济衰退、地缘政治冲突、利率持续加息等。

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超容量

一季度，钢铁上市公司的日子不好过。据不完全统计，截至7月18日，已有24家钢铁上市公司公布了2023年上半年业绩预告，其中20家钢铁公司业绩预减，4家业绩预增。业绩预减的20家钢铁公司中，3家亏损扩大，8家首次亏损，1家亏损减少，1家继续亏损。业内人士指出，产能过剩是行业亏损的主要原因。

进入2023年后，我国钢铁产量持续回升，3月份粗钢日产量创下历年同期最高水平。国家统计局数据显示，1-7月，我国粗钢产量62651万吨，同比增长2.5%；生铁产量52892万吨，同比增长3.5%；钢材产量7.89亿吨，同比增长5.4%。

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钢铁产量高于消费的现实，导致钢企库存高于去年同期，进而带动钢价下跌。在日前举行的“首届中国钢管产业峰会”上，河南省人民政府参事、河南省工信厅原厅长李涛表示，近年来，我国钢铁实际需求量和产量呈下降趋势，去年下降1%左右，前年下降2%左右。未来下降很可能是断崖式下降，未来5-8年，钢铁产量将从10亿吨下降到6-7亿吨。

中国钢铁协会首席分析师、冶金工业经济发展研究中心党组书记、主任李永军也持同样观点。他表示，中国是制造业大国，年人均粗钢消费量超过500公斤的水平仅维持了十年。未来，我国年人均粗钢消费量很可能在500公斤至700公斤之间波动，并维持较长一段时间。“因此，未来我国粗钢表观消费量很可能在8亿吨左右波动，不会出现单边连续下降的趋势。”李永军指出。

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缺乏需求

钢材需求与房地产、基建投资直接相关，房地产新开工放缓是钢材需求不足，特别是螺纹钢需求不足的主要原因。中钢网首席分析师李光博表示，产能过剩、美联储进入加息周期、全球经济增长放缓都是造成当前钢材市场形势极其严峻的原因。但最主要的原因还是房地产行业的大幅萎缩。

李广博表示，“2021年5月份以来，房地产市场受周期性、政策性因素叠加影响迅速降温，至今已一年有余。部分民营房地产龙头企业出现现金流紧张甚至公开市场债务违约，上下游供应商也开始只接受现金交易。可以看出，这不是个别企业的问题，而是整个行业的问题，问题具有一定的普遍性。受前期调控政策从紧、不少房企资金链难以保全等影响，加之老龄化、少子化、城镇化下半场加速到来等长期因素，目前居民对楼市信心不足，观望情绪浓厚，房地产市场整体成交量较为冷淡。在5、6月份房地产销售出现短暂反弹后，7、8月份楼市再次转弱，这进一步抑制了钢材需求。”

中国钢铁协会副会长骆铁军在《我国钢铁需求结构性变化及趋势》报告中指出：近两年我国钢铁消费量明显下滑，预计未来几年我国粗钢消费量仍将呈现波动下滑态势。同时，钢铁需求结构性变化明显，未来钢结构、风电、光伏、新能源汽车电工钢等领域需求将呈现增长态势，汽车用钢需求有增有减，对钢企投资方向产生重大影响。

骆铁军表示，当前钢材市场很难像2008年、2015年之后那样迎来新一轮上涨行情。从房地产市场震荡下行拐点出现、出口导致钢材间接出口下滑、财政和货币政策边际效应减弱三个方面来看，粗钢消费量和产量难以再创新高。另外，房地产是影响钢材需求的关键变量，螺纹钢是影响钢材整体价格走势的风向标，如果全行业不进行有效的产量调控，未来钢铁行业可能徘徊在微利边缘，甚至出现大规模亏损。

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原材料下跌

钢铁生产离不开铁矿石等原材料，去年铁矿石价格一度飙升。但今年上半年，随着下游需求低迷，铁矿石价格一路走低，也给钢价带来负面影响。今年以来，在市场供需基本面没有发生重大变化的情况下，铁矿石价格连续三个月上涨，3月份达到117.70美元/吨，较去年底上涨近30%。部分品种的铁矿石价格甚至飙升至130美元/吨。

面对铁矿石价格“虚火”，今年以来，国家发改委多次出手“打铁”，会同市场监管总局、证监会等多次提醒、警示相关铁矿石贸易公司、期货公司不要哄抬价格、进行过度投机。4月份以来，铁矿石价格“虚火”逐渐退去，5月份，新加坡铁矿石期货价格两度跌破100美元关口。截至目前，新加坡铁矿石期货已从7月份周期高点114.95美元/吨跌至101.65美元，跌幅达11.6%。国内铁矿石主力合约价格也从7月26日高点789.5元/吨跌至709.5元，跌幅达10.13%。

华尔街投行高盛集团最新预测称，由于现货市场即将进入供应过剩状态，且对中国进一步限制钢铁产量的担忧加剧，今年下半年铁矿石价格将继续下跌。高盛预计，今年下半年铁矿石平均价格将为每吨90美元，较当前水平进一步下跌12%。这意味着较上一次高点下跌超过20%，符合“熊市”的技术定义。

近期市场不断传出2023年钢铁行业限产消息，据悉国家发改委一直在与各省政府沟通落实钢铁减产，但目前仅有云南一个省份向生产商传达了此类措施，且该省全年产量目标持平或下调。高盛估计，若这些持平管控措施在全国铺开，将意味着今年下半年粗钢产量较上半年减少约5000万吨，从而导致铁矿石需求减少6500万吨。

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对生产限制的质疑

今年以来，钢铁产量高企对钢价形成明显抑制，在“供强需弱”的市场环境下，近期“路边社会”限产一轮又一轮，出台“水平控”政策的呼声也愈发高涨。

近年来，限产尤其是政策性限产似乎越来越少见。2017年“诞生”的“秋冬限产”也在去年下半年悄然停摆。今年上半年，在强劲预期和原料价格大幅下跌的背景下，钢厂仍有盈利，生产积极性也更高，导致钢材产量大幅增加。近期，随着原料价格的回升，钢价小幅回调，钢厂利润再度缩水，市场限产传闻再度来袭。

市场不断传来钢铁行业2023年限产消息。此前，唐山市丰南区下发关于削减2023年粗钢产量的通知，要求2023年粗钢产量不超过去年；7月28日，云南省发改委下发关于削减2023年粗钢产量的函，也要求产量与2022年持平。此外，据SMM调研，华东地区部分钢厂已收到口头通知，要求产量不超过2022年。

据SMM测算，若2023年粗钢产量同比不增长，则下半年7-12月国内粗钢日产量上限为262万吨，同比下降1.78%，环比下降13.69%，下半年粗钢产量较上半年需减少5332万吨，降幅9.95%；若按2021年产量要求2023年粗钢产量减少4000万吨，则下半年7-12月国内粗钢日产量上限为248万吨，同比下降6.91%，环比下降18.19%。 下半年粗钢产量需比上半年减少7849万吨，降幅14.65%。

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经济萧条

世界银行最近发布的报告指出：“今年早些时候，全球经济沐浴在温暖的阳光下，但这道光芒正在消退，未来的日子可能被笼罩在灰色之中。”

据新华社报道，世界银行6月6日发布《全球经济展望》报告，预测2023年全球经济增长2.1%，较1月份预测高出0.4个百分点，但仍低于2022年的3.1%。从全球来看，全球经济仍面临多重风险，发达经济体核心通胀率仍在缓慢下降，货币政策维持从紧，金融市场环境不确定性增加，地缘政治冲突持续，这些因素继续拖累全球经济复苏步伐。

在全球经济下行的背景下，中国也未能免受冲击。7月份金融数据显示，7月新增人民币贷款3459亿元，为2009年12月以来最低。其中，家庭部门信贷增长为负，企业部门新增贷款也降至三年低位。7月新增社会融资规模也降至2016年8月以来的新低。同时，中国7月居民消费价格指数(CPI)同比下降0.3%，为2021年2月以来首次负增长。瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛表示，中国经济仍在非常低的水平运行，期待刺激政策落地。

中国社科院经济研究所认为，当前中国经济面临需求萎缩、供给冲击、预期减弱的三重压力。全球经济增长放缓是影响中国经济的重要因素之一。随着全球贸易摩擦不断加剧，许多国家经济增长进入下行通道，对中国出口市场造成一定冲击。特别是在一些发达国家和主要贸易伙伴国，经济放缓对中国经济出口增长的影响更为明显。

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地缘政治冲突

近来全球最大的地缘政治变局莫过于俄乌冲突。自去年2月底全面爆发以来，已过去整整一年半，全球经济、物价水平、供应链等均受到影响。地缘政治冲突的外溢效应和新冠疫情的持续影响，让许多发展中国家承受着不成比例的压力，物价飞涨、物资短缺、民众生活艰难的报道不断见诸报端。

俄乌冲突对全球供应链最直接的影响是在能源和食品领域。《华尔街日报》报道称，俄乌冲突扰乱了食品、石油和天然气的出口流通，加剧了全球通胀。

2016年以来，全球钢铁贸易量连年下滑，2020年与2016年对比，全球钢铁出口减量发生在中国、日本和欧洲，其中2020年中国钢铁出口较2016年下降约5600万吨，核心原因还是供给侧改革，2016年我国钢铁出口总量为1.08亿吨，供给侧改革压缩国内产能，加上此期间国内需求平稳增长，在供给紧张的情况下，我国钢铁出口大幅下滑。2020年新冠肺炎疫情爆发，令全球经济降温，打乱全球钢铁供应链，钢铁贸易量也跌至谷底。2021年，全球从疫情中复苏，钢铁需求积极恢复，贸易量重回近五年高位。 2022年，俄乌冲突、欧美经济持续高通胀导致钢铁需求大幅恶化，全球钢铁贸易量重回谷底。

纵观2020年以后全球钢铁进出口贸易格局可以发现，在疫情、地缘政治冲突等复杂因素影响下，全球钢铁贸易流向已悄然发生改变。世界钢铁协会的数据显示，地缘政治冲突导致俄罗斯、乌克兰出口大幅减少。

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利率持续上调

7月26日，美国美联储委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布加息25个基点。这是美联储在6月暂停加息后第二次恢复加息，将联邦基金利率目标区间上调至5.25%-5.50%，为22年来最高水平，符合市场预期。自去年启动加息周期以来，美联储已加息11次，累计加息525个基点，联邦基金利率也从0%-0.25%升至5.25%-5.50%。

就在美联储宣布加息的前一天，因存款流失而股价暴跌的太平洋西部银行宣布将被规模较小的加州银行收购。这是继3月份硅谷银行和Signature银行倒闭，5月初第一共和银行倒闭之后，美联储激进加息给银行业带来冲击的又一例证。

美联储大幅度加息导致美国国债收益率上升、美元走强，促使国际资本从新兴市场大量涌入美国寻求更高收益，严重冲击了不少国家的金融市场。专家指出，持续加息导致美国经济增长放缓、金融体系压力加大，进一步加剧了原本就沉重的债务负担，将对全球经济产生负面溢出效应。此外，美联储大幅加息还推高了新兴市场和发展中经济体债务偿付成本，加剧了这些经济体的资本外流风险，导致全球金融市场动荡，经济下行风险加大。

2023年以来，美国国内利率持续走高，将继续抑制大宗商品价格的反弹。目前，美联储加息周期已进入尾声，美联储在今年两次加息之后，明年或将停止加息，预计届时美联储将降息，随着美联储负面消息的清空，或将在一定程度上提振市场情绪，带动未来钢价上涨。此外，美联储大幅加息加大了世界经济的不确定性，在国内外经济错配下，我国经济动能发生转变，内需成为稳定增长的重要动力，在此情况下，扩大基建投资仍是刺激内需最有效的手段，也扩大了中国钢材的需求水平。

总体来看，钢价大幅下跌的原因是多方面的，至于未来市场走势，市场信心仍不足，未来价格跌势能否止住还是一个未知数。近段时间，四川、湖北、山西等地钢贸市场暴雷不断，据知情人士不完全统计，近年来因各种因素造成的钢贸资金损失已达3亿多元。同时，河北、四川、湖北、山西、江苏等主要产钢省份的相关行业协会均发布了钢贸预警通告。

目前，受多种因素影响，钢材市场活跃度降低，需求减弱，应收账款周期延长，坏账风险加大。各地钢协提醒钢贸商在经营过程中，要时刻防范各类风险。可以说，钢铁行业迎来了8年来最不景气的时刻。需要提醒大家的是，在如此悲观的市场环境下，要保持心态冷静，不要盲目跟风、随大流，独立思考钢材市场尤为重要。

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