2024 年钢价预测：高点究竟在上半年还是下半年？

市场分析

2024年钢价预测：高峰出现在上半年还是下半年？

回望2023年，年初时人们还沉浸在新冠疫情防控平稳过渡后经济快速复苏的憧憬中，却忽略了国外产业链重构、产业回流潮对国内产业的冲击。此外，原本在政策“松绑”后有望高开的房地产行业也陷入了连续爆涨的困境。“三驾马车”出口、投资均承压，唯有消费报复性反弹，为经济平稳增长提供重要保障。

受行业压力、房地产市场低迷等因素影响，钢材市场供应过剩问题愈发明显，部分钢企试图通过调整结构缓解建筑钢材供需矛盾，却忽视了整体供应已经过剩的现实，不少企业几乎所有产品都出现亏损。

今年钢企利润有望改善

2023年，我国钢材价格整体重心下移。据监测，螺纹钢均价3855元/吨，同比下降489元/吨；热轧卷板均价4000元/吨，同比下降424元/吨。2023年，热轧卷板价格表现几乎全年都强于螺纹钢，热轧卷板全年均价高螺纹钢145元/吨。

回顾2023年，年初时钢铁尚能带动多数大宗商品价格同向波动，但从二季度开始，随着外矿冲击，钢铁自主定价权逐渐丧失，导致螺纹钢、热轧卷板等主要品种创下供给侧结构性改革以来最差盈利表现。

2023年螺纹钢、热轧卷板利润持续下滑，虽然钢价长期处于上行通道，但失去定价权给铁矿石的黑色系对钢企总体来说并不友好，钢价上涨不仅未能扩大钢企利润空间，甚至随着价格上涨，亏损进一步加剧，这是因为铁矿石价格往往上涨幅度更大。据监测，2023年螺纹钢平均利润32元/吨，同比减少115元/吨；热轧卷板平均利润负69元/吨，同比减少67元/吨。

笔者预计2024年铁矿石价格有望得到有效抑制，钢企利润将逐步恢复，2024年钢企整体利润或将好于2023年。笔者认为2024年我国钢材市场不乏上涨机会，全年价格高峰或将出现在下半年。

供应过剩问题可能持续

据国家统计局数据显示，2023年，我国粗钢产量达到101908万吨，与去年基本持平；生铁产量达到87101万吨，同比增长0.7%；钢材产量达到136268万吨，同比增长5.2%。可见，一年来，我国粗钢产量基本实现了“控平”的目标。

2023年，由于稳增长压力较大，无论是“限产”减产，还是环保限产都在逐步减弱，意味着钢铁生产并未受到过多政策干预，只有部分地区仍以环保或“限产”为由对本地钢企进行限产、减产甚至停产，多数钢企生产以自我调节为主。

笔者认为，2024年，在中央经济工作会议“稳中求进、以进促稳、先立后破”的要求下，“平控”生产压力、环保限产对钢铁生产的扰动将进一步减弱，但不排除部分地区再次出现。同时，钢企利润的逐步回暖将在一定程度上刺激钢企提高生产积极性。供给侧的制约或将更多依靠钢企自律。但笔者认为，仅靠钢企自律难以化解总体供需矛盾，供应过剩问题很可能仍会存在。

考虑到2023年我国钢材出口量将达到9026.4万吨，同比增长36.2%，且出口强劲，预计2024年我国钢材出口将保持稳定。这将为国内钢铁市场提供有效需求增长，从而一定程度上缓解供应过剩问题。

下游行业钢材需求呈现分化

房地产需求。事实上，2023年伊始，房地产相关数据明显反弹，其中新开工面积、商品房销售面积明显反弹，但房地产投资、施工面积表现不佳。随后，房地产逐渐重回下行通道。与此同时，房企爆仓开始从代表性案例向纵深蔓延，风险呈现蔓延趋势。因此，各类限购限售政策应尽可能放松，对部分企业的特殊关爱政策也应适时出台，逐步抑制房地产爆仓风险的进一步传导。各地房地产限购几乎全部“松绑”，但从实际市场反馈来看，2023年，政策调整对房地产行业的作用将相对有限。

进入2024年，笔者认为，防范风险依然是房地产行业的重要任务，不排除部分地区出台房地产相关的刺激政策，预计对2024年的房地产行业将起到一定的支撑作用。

基建需求。与2022年基建投资几乎单边上行的增长不同，2023年，我国基建投资增速几乎单边下行。投资一直是拉动经济增长的有效手段，三年疫情期间，基建对拉动国内经济增长发挥了至关重要的作用。国内经济生活恢复正常后，世界局势愈发复杂多变，适时放缓基建步伐、加强政策储备成为必然选择。

笔者认为，2024年基建将向“两化”公共基础设施建设和新型基础设施项目倾斜，在防范风险和加强政策储备两大主要任务下，2024年的房地产和基建不会留下太多的想象空间。

工业原料需求。2023年，我国工业增加值增速整体震荡走强，而制造业投资增速“先弱后强”。2023年年初，在制造业外流冲击下，实体经济遭遇明显阻力，制造业投资增速持续下滑。随后，随着高科技芯片技术的突破，制造业增速触底回升。2023年，我国PPI（生产者价格指数）呈现筑底盘整走势，表明总体工业通胀压力得到较好控制。

2023年，我国汽车销量持续走高，全年呈现近乎直线上升的趋势，产销数据双双突破3000万艘，创下历史新高。船舶方面，从我国手持船舶订单数据来看，2021年以来船舶行业快速增长的势头在2023年仍将延续，外部经济复苏对船舶订单流出的影响较为有限。

2023年汽车、船舶行业的蓬勃发展为汽车用钢、船舶用钢的需求提供了良好的支撑，对应船舶行业的中厚板2023年上半年盈利状况明显好于其他钢材产品，在汽车出口表现强劲之后，冷轧产品的盈利状况也开始阶段性好转。

笔者认为，2024年，随着出口优势进一步扩大，我国汽车产销量继续回升，对冷轧、热轧产品的需求将较2023年更为强劲。加之受生产规模限制，2023年下半年我国船舶订单积压增速放缓，预计2024年船舶行业仍将保持增长，但增速有所放缓。

经济稳定和增长仍然是主要目标

2023年，随着美联储加息周期结束、俄乌冲突对世界经济影响逐渐消退，外部环境压力对国内市场的影响较2022年有所减小。国内方面，从2023年上半年实体经济的受阻，到下半年金融市场的悲观预期，我国经济始终是在重负之下前行。

回望2023年，服务业的超预期复苏、高端制造业的不断突破无疑是今年经济发展最亮眼的色彩。笔者认为，2024年，稳增长仍将是全年经济最明确的目标。

2024年，国家可能不会推出过于激进的宏观刺激政策，延续2023年的“宽松货币”政策，预计总体宽松和结构性降息、降准政策不会缺席，同时更加注重货币政策在不同行业的精准配置和执行。至于“稳中有进、稳中有进”，我认为“稳中有进”中的“进”主要落在服务业和高端制造业上，服务业在促进经济稳定增长方面可能承担更多重担，高端制造业将在巩固和拓展已有成果的基础上进一步突破。

同时，2024年外部环境整体向有利于国内经济的方向恢复，当然前提是没有不可控的、极低概率的大规模战争或金融危机。2024年美联储加息周期基本结束，虽然暂时还不能确定是否启动降息周期，但国际货币趋于宽松，再加上欧洲、中东等地区地缘政治冲突不断，外部环境愈发动荡。在这样的环境下，2024年国际热钱将大幅流入，一些已经流出的行业或将部分回归，有望为国内经济提供相对宽松的国际环境。 再加上精准适度的内部宏观政策调控，相信2024年可以实现稳增长的目标。（作者为上海卓钢链黑色研究所高级分析师、中国金融协会互联网与数字化分会常务理事单位）