钢铁行业上市公司业绩分化，部分企业盈利逆势增长

纵观近两年钢铁行业上市公司的表现，整体来看，2022年27家钢铁冶炼企业利润总额约222亿元，2023年则回落至约167亿元。而今年一季度，这27家上市公司利润总额约负10亿元，行业洗牌加剧。

面对经营环境的剧烈变化，行业优胜劣汰，中信特钢、华菱钢铁、河钢、杭钢、方大特钢等钢铁企业凭借产品结构、区位优势、管理能力等优势，在本次行业寒冬中仍保持了较好的盈利水平。

一些优秀的公司更是愈发优秀。宝钢股份、南钢股份、抚顺特钢等钢铁上市公司2022年、2023年的盈利状况与正常年份基本持平，而2024年一季度利润却逆势增长。这一方面是成本变动所致，另一方面与公司产品、市场结构调整高度相关。

建筑钢材需求持续下降

业内人士普遍认为，当前钢铁行业下行的主要因素是国内库兹涅茨周期的衰退，而这一周期的变化也反映在房地产和基建行业的变化上。目前，房地产市场投资、销售和建设均处于收缩状态，而基建领域受房地产经济影响，导致地方政府财政受到制约，投资边际效益递减。

在需求减少的同时，国内钢铁产量依然维持较高的供给水平。根据国家统计局公布的数据，2023年我国粗钢产量101908万吨，与上年基本持平；生铁产量87101万吨，同比增长0.7%；钢材产量136268万吨，同比增长5.2%。

由于供给大于需求，实际成本降幅小于钢价降幅，钢铁行业呈现“需求减弱、价格下跌、成本高企、利润下滑”的态势，提质增效难度加大，尽管各钢企纷纷启动极端管理，但仍无法从根本上改变企业经营困境。

正如山东钢铁（600022.SH）在年报预测中所说：2023年钢铁市场形势异常严峻，公司积极应对钢市下行压力，持续深化精益管理，深入对标，极度挖潜，加强市场研判，着力提升购销价差，强化产购销联动，但仍无法消除市场利润大幅减少的影响。

我的钢铁数据显示，2021-2023年国内螺纹钢年消费量分别为1.7亿吨、1.5亿吨、1.32亿吨，线材、卷板消费量分别为7600万吨、6800万吨、5500万吨，建筑钢材消费量将大幅下降。

受终端市场需求减少影响，在所有钢铁品种中，建材产品的盈利能力明显弱于其他产品。从山东钢铁2023年细分产品毛利率来看，板材产品毛利率仍为10.03%，卷板产品毛利率为4.52%，钢筋产品毛利率仅为2.13%，棒材产品利润为-5.58%，各类产品利润率明显不同。

南京钢铁股份有限公司2024年一季度各类产品产销量及销售价格（来源：公司公告）

从南钢股份今年一季度的产品结构及价格表也可以看出，建筑钢材价格走势明显弱于其他钢材品种，拖累了钢企利润。

在本轮钢铁寒冬中，除了企业自身区位、管理、资金等因素外，产品结构成为影响公司盈亏的主要因素。

钢企转产，制造用普通钢材毛利率受压缩

随着建筑用钢需求减弱，钢铁企业也在积极转产，制造业钢材消费占比不断提升，但传统制造业用钢增量低于钢铁企业供给增量，导致钢铁行业整体利润降幅持续收窄，行业盈利能力已接近历史底部。

有媒体从中国钢铁协会了解到，当前我国钢铁行业产品结构调整速度明显加快，制造业用钢比重由2020年的42%提升至2023年的48%。

我的钢铁数据显示，2023年建筑钢材周均产量379.61万吨，其中螺纹钢周均产量267.57万吨，线材周均产量112.04万吨。2023年建筑钢材周均产量较2022年同比减少35.1万吨，其中螺纹钢同比减少17.24万吨，线材同比减少17.85万吨。

在全年钢材产量总量保持不变的情况下，钢铁企业将建筑钢材转化为制造业所需的卷板，但制造业钢材供给的持续增加，也使得钢铁企业卷板利润开始收窄。

以山东钢铁为例，2021年该公司卷板毛利率为17.29%，2022年下降至7.72%，2023年下降至4.52%；河钢线材、带材产品毛利率也大幅下降，2021-2023年毛利率分别为10.03%、8.17%、7.61%。

此外，首钢股份财报显示，2023年公司金属软磁材料（硅钢）毛利率为4.92%，较2022年也下降了6.64pct。对此，公司管理层在近期调研及公司业绩说明会中表示，普通硅钢产品明显过剩，拉低了产品价格及毛利率，未来高端产品供需或将呈现紧平衡。预计到2025年，公司电工钢总产量将达到220万~230万吨，高端产品产量占比将超过70%。

普通制造用钢的市场竞争也逐渐加剧，钢企由建筑用钢向普通制造用钢转移生产的预期已难以应对此轮钢铁行业的“寒冬”。

汽车、新能源、船舶、特钢等中高端钢材价格平稳、需求旺盛

在山东钢铁的年报中，公司管理层提到，预计未来我国钢铁行业集中度将进一步提高，规模效应和生产效率将进一步提升，行业格局将逐步发生变化。钢铁生产也将由数量型向质量型转变。降低成本、提高钢铁质量、生产高附加值品种、提高技术含量将成为提升钢铁企业竞争力的重要途径。

财联社记者在分析几家头部上市钢铁企业财报后发现，由于部分下游行业正处于各自的上行周期，在行业寒冬中，部分钢铁企业的部分产品依然保持了较好的毛利率。

如河钢股份2021年至2023年板材品种毛利率分别为12.59%、11.08%、12.13%；南钢股份2021年至2023年特厚板毛利率分别为15.68%、15.37%、16.67%；中信特钢2021年至2023年特厚无缝钢管毛利率分别为15.08%、17.48%、14.12%。上述钢铁企业主营产品毛利率均维持在较高水平。

其中，南钢股份的特板品种为结构钢、船舶及海洋工程用钢、能源用钢、工程机械用钢，主要应用于油气装备、新能源、船舶及海洋工程、汽车轴承及弹簧、工程机械及轨道交通、桥梁及高层建筑结构等高端市场；而河钢股份是我国第二大汽车用钢供应商和最大的家电用钢供应商，在上述两个市场拥有强大的品牌影响力和市场竞争力。

这些钢企高端钢材的高毛利率与传统制造业钢材利润率下滑之间的对比，也凸显出钢铁行业转型升级的紧迫性，以及钢企对下游周期性机会的把握。

相关机构在《2023年钢铁市场供需形势及2024年发展趋势》报告中预测，2024年汽车、家电、船舶、集装箱、能源等行业的钢材需求都将增加。

其中，受益于新能源汽车市场的火爆，汽车行业预计2024年将迎来钢材消费量约6100万吨的新高，实现同比增长3%左右；随着船舶行业开启新一轮上行周期，国内船厂在建量、积压订单量双双增加，新订单量企稳或小幅增长，​​预计2024年船舶行业钢材消费量将达到1780万吨左右，预计年增长率也约为3%；能源领域，在人工智能、新能源的引领下，新一轮康德拉季耶夫周期开始带动电力需求增长，国内特高压输电工程、新能源设施建设加速推进，推动电气设备需求增长。 同时，加上新能源汽车市场份额的不断提升，电工钢需求量预计将稳步增长至1340万吨，也将实现3%左右的增幅。

由于上述行业周期均属于长波周期，预计这些行业的发展将对钢材市场提供有力的支撑，带动国内钢铁行业整体产品结构的升级。

加强海外市场开拓

相较于内部竞争不断加深的国内市场，国内钢企在海外市场的竞争力更强，2023年多家钢企出口量大幅增长。

宝钢集团2023年海外市场销售额为490.6亿元，较上年增加32.3亿元，值得注意的是，海外市场产品毛利率达到10.19%，高出国内市场产品毛利率4.59pct，海外市场产品毛利率也较上年大幅提升6.49pct。

根据公司财报及业绩报告，宝钢2023年钢材出口销量达583.7万吨，同比增长46%，创历史新高。汽车板出口全年创历史新高，硅钢出口量持续增长，高附加值产品占比大幅提升，酸洗汽车钢出口量同比增长62%。今年，宝钢预计将继续加大出口市场的开拓，将钢材出口目标定为600万吨至670万吨。

中信特钢海外市场销售额也达到158.52亿元，较上年增加53.36亿元，增幅50.74%，海外市场毛利率达到21.96%，较国内市场平均毛利率11.71%高出10.85pct，较上年17.65%的毛利率高出4.31pct。

除上述两家龙头企业外，柳钢股份（601003.SH）在防城港新厂区完成搬迁后，出口业务也大幅增长，2023年公司出口额达6.31亿元，而上年公司出口额仅为1.73亿元，同比增长264.74%，产品毛利率为8.66%，远高于国内产品毛利率。

2023年海外市场对我国钢铁行业需求支撑明显，全国钢材出口量跃升至9026万吨，较上年大幅增加2399万吨，实现36.2%的增速，海外市场积极的增长态势促使国内钢铁企业加大对海外市场的关注和参与力度。

据钢铁工业协会数据，今年一季度，我国累计出口成品钢材2580万吨，同比增长30.7%。同时，钢材出口结构不断优化，我国高附加值产品出口占比超过35%。高端产品出口增长有力提升了我国钢铁行业的国际竞争力和影响力。从品种看，今年一季度，冷轧薄宽钢带、镀层板（带）、热轧薄板是产量增幅最大的品种，同比分别增长16.5%、14.5%、63.8%。（记者 张良德）