2020 钢材春季策略线上交流会：疫情影响下钢材期货行情的变数与机遇

近日，在前海期货主办的“2020钢铁春季策略线上交流会”上，嘉宾们探讨了当前钢铁期货市场的逻辑与变量，并认为钢价真正走强，还需等待库存继续超预期下降，这个时间点可能是三季度。

交流会上，东菱集团黑色系商品研究所所长吴伟表示，疫情影响需求，前期终端需求极度疲软的情况下，原料端也受到影响，减产，包括外矿出货量少，原料走势偏强。今年铁矿石新增产能不多，节后开盘大跌可能是最恐慌的时候。按照铁矿石支撑铁水、铁水支撑废钢、废钢支撑前瞻预期的核心逻辑，上半年成品材成本下限在3100-3200元/吨。

他认为，过去几年随着利润的积累、负债率的下降，钢厂调产能力增强，预计长期可维持合理利润。但在“房住不炒”、库存高企的背景下，盈利预期不宜过高。“预计炼钢利润在500元/吨以内波动，因此螺纹钢价格波动区间长期在3100-3700元/吨之间。短期库存压力较大，近期或将在3500元/吨上方遭遇较强阻力。”

“钢价真正走强还要等到库存继续超预期下降，届时钢厂复工复产将带动成品油价格和原料价格同步上涨，但那可能要等到7、8月份。钢价上涨的意外刺激因素主要在于房市政策的放松，而钢价下跌的意外刺激因素则是海外疫情形势的恶化。”吴伟说。

随着期货市场的不断成熟，行业经营者该如何利用期货市场?在吴伟看来，行业主要有两个方向：一是往下走，依托自身的现货渠道优势，做好基差或产品间套利；二是往上走，学习更多宏观层面的知识，提高自身的认知水平。

对于疫情对宏观经济的影响，前海期货宏观研究员吕秋红表示，疫情短期对经济有一定冲击，主要体现在旅游、餐饮、社会零售、交通运输等方面，间接造成其他损失，如复工延迟造成全社会GDP损失、工人返工延迟造成工厂停工减产，制造业、房地产、基建投资等短期受到冲击等。虽然对经济有短期冲击，但长期来看，经济增长逻辑不变，“房子是用来住的、不是用来炒的”基调没有变，结构转型升级仍是主线。

在吕秋红看来，当前需要重点关注三个方面：第一，目前复工复产率还比较低，要关注复工复产进度；第二，海外疫情蔓延风险。目前韩国、日本、伊朗、意大利等国疫情比较严重；第三，海外疫情对全球经济的影响。可以参考2009年甲型H1N1流感造成的短期冲击，中长期来看，经济会维持原有的运行方向，但疫情会延缓全球经济复苏。

本文来自期货日报