需求转淡原料涨，春运补库成交活，本周国内原料市场回顾

本期观点：需求逐步减弱，原材料稳中小幅上涨

● 市场回顾——钢坯有色金属价格有所回升，焦炭价格继续小幅调整；

● 成本分析——钢价跑赢原材料，钢厂利润空间扩大；

● 库存分析——临近春节，库存补库积极，钢厂库存普遍上升；

● 总体来看——下游需求逐步减弱，原材料价格上涨势头减弱。

1. 本周国内原料市场回顾

随着雾霾天气暂时缓解、钢价回升，本周国内原料市场普遍小幅上涨，不少钢厂在春运前抢补库存，整体市场成交活跃。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

方坯：

本周国内钢坯市场有所回暖，现货资源有限推动价格继续上涨。截止周五，唐山普碳方坯出厂价已回暖至2890元/吨，20MnSi方坯出厂价3030元/吨，较上周末上涨100元/吨；江苏市场20MnSi方坯价格3000元/吨，较上周末上涨70元/吨。从需求情况来看，随着雾霾限产措施的解除，本周唐山地区轧钢厂开工率有所回暖，其中唐山地区带钢企业开工率回暖3%至71%左右；型材开工率维持在40%左右，建材开工率回暖5%至25%左右。 近期成品材价格有所回升，中间商补库力度加大，钢坯资源直发还算顺畅，但考虑到近两周累计涨幅较大，且后半周后期货价格涨幅明显放缓，预计下周钢坯价格继续上涨的势头将有所减弱，价格将以小幅波动为主。

铁矿：

受钢厂补库、期货上涨带动，本周进口铁矿石价格稳中有涨，截止周四，普氏62%铁精粉价格涨至81.9美元/吨（CIF），较上周五上涨4.35美元。不少贸易商看好节前行情，对现货报价议价空间有所缩窄。主流中品位矿成交较为活跃，高品位矿因涨价幅度过大，需求略有萎缩。本周国产矿价格较为平稳，河北、安徽地区铁精粉出厂价分别维持在740元/吨、690元/吨，山东地区部分矿山有10-15元/吨的小幅涨幅，华中、华南地区部分供应商也有涨价意向。 目前部分钢厂库存水平仍处于低位，节前仍有补货需求，除少数贸易商有节前清仓意向外，多数有货商家持谨慎乐观态度，预计下周进口铁矿石价格仍有小幅上涨空间。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场需求平稳，山西柳林主焦煤出厂价维持在1350元/吨附近，河北唐山主焦煤出厂价在1520元/吨附近。虽然近期焦炭价格连续下跌，但钢厂仍在积极备货，库存增加较快，对炼焦煤价格形成支撑。进口方面，澳大利亚峰景煤至我国出口价跌至196.75美元/吨（CIF），较上周末大幅下跌20.75美元/吨。国内焦炭市场继续小幅下跌。 山西临汾二级冶金焦出厂价跌至1650元/吨附近，河北、山东市场二级冶金焦出厂价在1870-1940元/吨，较上周末下跌50元左右。近期钢厂煤炭、焦炭到货较多，不少厂家能保证20天以上正常生产，预计后期焦炭市场仍面临小幅调整的压力，炼焦煤市场暂稳。

废料：

本周国内废钢价格小幅震荡上行，由于部分废钢企业提前放假迎接新年，部分钢厂在春节前加紧备货，市场资源趋紧，江苏部分龙头钢厂到货较上周高点下跌三成左右。截止周五，江浙地区重废（>6mm）价格在1830-1860元/吨，废钢价格在1900-1950元/吨，苏南部分地区小幅上涨20-50元。两湖、两桂地区重废主流价格维持在1780-1800元/吨；唐山地区报价混乱，实际成交的重废主流价格在1530-1560元/吨（不含税）。 受钢价反弹带动，本周废钢市场整体成交回升，部分大中型钢厂适当加大采购力度，避免正月十五前出现供应中断的情况。考虑到目前螺纹钢价格仍较废钢高出1400-1500元/吨，预计下周国内废钢价格有望继续小幅上涨。

2、国内主要钢厂价格调整

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

注：上表选取的价格为该地区最具代表性的钢厂价格。

3、国内钢厂成本及库存变化

随着焦炭价格持续下跌，本周国内钢厂生产成本继续小幅下降。截至周四，年产能1000万吨以上钢厂三级螺纹钢生产成本约为3144元/吨，较上周末下跌9元/吨；年产能500-1000万吨钢厂三级螺纹钢生产成本约为3102元/吨，较上周末下跌11元/吨；年产能500万吨以下钢厂三级螺纹钢生产成本约为3018元/吨，较上周末下跌14元/吨。本周国内钢市小幅回升，截至周四，国内市场三级螺纹钢、5.75mm热卷均价分别为3308元/吨、3829元/吨，较上周末分别上涨31元/吨、26元/吨。 对应20天前的原料成本，当前国内钢厂利润螺纹钢约130元/吨、热卷约650元/吨，利润空间较上周扩大90元/吨左右。若按当前成本计算，螺纹钢利润在190元/吨左右，热轧卷利润维持在710元/吨左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本估算

从库存情况来看（见表4），随着春运临近，本周不少钢厂加大补库存力度，进口矿、煤焦库存均有明显增加。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化情况

四、本周金融衍生品市场变化情况（主力合约）

受地条钢清理预期影响，本周煤炭、焦炭、钢材市场整体先涨后跌，后半周部分多头集中减仓，市场上涨势头放缓，预计下周市场将震荡偏强运行。

表5：本周煤炭、焦炭及钢材期货基差变化情况

五、综合观点

下周将正式进入春运高峰，钢厂检修数量略有增加，原料市场继续上涨的势头将逐渐减弱。预计下周进口矿、钢坯、废钢均呈小幅震荡上行走势，煤炭、焦炭则维持相对平稳。【文】西本新干线特约撰稿人钱文 2017/1/13

西本新干线

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