5 月下旬钢材价格持续回落，市场压力增大，走势如何？

【5月下旬以来钢价持续下跌，螺纹钢、热轧卷期货、现货价格全线下跌】

主力合约方面，螺纹钢期货下跌237元/吨，热轧卷板期货下跌157元/吨；上海螺纹钢现货价格下跌220元/吨，热轧卷板现货价格下跌150元/吨。

目前螺纹钢基差在-30元/吨附近，热轧卷板基差在0元/吨附近，均为往年同期最低水平，现货市场承压。

从市场驱动因素来看，房地产等政策对实际需求的影响尚未在数据中体现，市场情绪降温，黑色系有所回落。

6月份以来，钢市延续下行趋势，宏观层面，美联储降息预期延后，海外市场或将以美国经济衰退逻辑运行，国内进入宏观政策真空期。

随着南方地区高温阴雨天气持续，实际需求减弱，五大钢材品种库存连续两周增加，本周虽略有下降，但同比增加74.82万吨。

5月底公布的《2024-2025年节能减碳行动计划》引发限产预期增强，铁矿石价格回调，产业链负反馈带动钢价下行。

目前高温阴雨天气仍在持续，钢材需求疲软，五大钢材品种最新表观消费量同比减少80.34万吨，华东、华南地区贸易商出货情况不佳。

今年以来螺纹钢、线材累计消费量同比下降21%，为近年来最大降幅，钢厂对建材产量进行限制，库存处于相对合理水平。

热轧卷板需求总体平稳，截至目前累计需求同比小幅增长1.7%，但产量仍维持高位，库存为往年最高水平，去化难度较大。

《节能减碳行动计划2024-2025年》公布后，钢厂限产预期增强，利润恢复，复工意愿增强。

6月份以来，全国247家钢厂高炉日均铁水产量连续两周回升，累计增加4.2万吨，短期仍有进一步回升的可能。

当前钢市供需格局偏弱，粗钢水位调控消息偶有扰乱市场，但总体来看，钢厂已主动控产。

1-5月全国粗钢产量4.39亿吨，同比下降1.4%，供给端对钢材后市影响有限，需求端表现仍至关重要。

下游热轧卷板产销及出口保持强劲，但近期同比增速有所下滑，且边际改善空间有限。

钢材出口保持高位，1-5月累计出口4466万吨，同比增长829万吨。

下游建筑钢材行业同比降幅较大，将在中期内持续拖累建材需求。

总体来看，钢材边际需求难以明显好转，热轧卷板高库存需在价格上有所体现，故后市仍将维持弱势运行。

虽然目前处于消费淡季，但后期存在利好因素，钢市或将继续区间震荡。