6 月钢价下降通道引发市场担忧，触底反弹需从三方面思考

6月，是春回大地、万物复苏的月份。然而，随着钢价进入下行通道，市场情绪经历了过山车式的波动。金融市场有一句名言，在市场处于下行趋势时，逢低买进是一条通往深渊的道路。然而，在今天的现货市场，跌入深渊并非因为买进，而是因为大多数人对后市不确定性的担忧加剧，导致心态失落、低迷。

面对期货、现货的双杀环境，市场只有一个疑问：何时见底反弹?因为只有反弹才能带动资金热度，从而产生未来预期，也只有反弹才能引发买盘量的增加，而这个反弹要从三个方面去考量。

1、从目前现货价格的走势来看，简单来说，期货下跌，现货价格明显跟跌，没有反弹空间。期货上涨，现货价格往往滞后，因为现货价格波动的本质在于供需关系的变化，而不是“做梦”。没有供给减少、需求增加，价格上涨往往缺乏基础，下跌的时候容易有底气，因为大家都知道我们现在的需求很差，整个钢铁环境是近年来最差的一次。

资金问题让市场失去了“金三月”的光彩，又因为疫情让“银四红五月”失去了色彩，6月梅雨季的到来，外部环境的复杂让“春天”难以重回大地，而随着烈日的升起，淡季的气息愈发浓郁，这确实给当下的钢价带来了不小的扰动，短期内现货价格仍以震荡偏弱为主，上涨难言。

从社会库存来看，截至6月初，21个城市五大品种钢材社会库存1238万吨，较5月底增加31万吨，增长2.6%，为连续9周下降后的首次反弹；较年初增加450万吨，增长57.1%；同比增加138万吨，增长12.5%。

从企业库存来看，钢材库存在连涨5个月后首次回落。截至6月初，重点钢铁企业库存1854万吨，较5月底减少20万吨，降幅1.1%；较年初增加725万吨，增幅64.18%；同比增加432万吨，增幅30.3%。疫情防控措施导致的物流拥堵逐步好转，局部市场需求先行启动，后期企业库存或将进一步下降。

2、虽然短期希望需要降低，但即将开启的下半年仍有诸多看点。

首先，三四季度在需求周期上处于较好的优势，即便“金九银十”需求不足，11月前后也容易出现逆周期的市场波动。尤其是今年的政策前置性特征明显，上半年出台的稳增长政策陆续落地，但要产生落地效应需要一个传导周期。从基建来看，6月底地方政府债券的发行，将带来下半年更多集中开工、新基建项目开工。注意不是上半年的落地概念。房地产领域从1月政策推进，4月政策扩大到5月下调5年期LPR15个基点，传导周期一般为6至9个月，所以刚好让落地效应理论上覆盖7月到明年2月。房地产拿地、新开工总体趋势向好。 上半年在三条红线驱动下的房地产赶工行为，虽然受到资金、疫情等影响，短期内有所放缓，但整个赶工周期尚未完全实现，部分需求因此被推迟，因此下半年的需求将会是一个更加重要的聚焦节点。

6、7月房地产销售或继续回暖，但新屋开工、建筑改善尚需时日。预计7月钢材需求将有所回升，高温、降雨、台风等仍将限制需求的回暖。钢价企稳或取决于政策性减产的落实，预计钢材利润将逐步企稳回升。

3、供给端现在处于钢焦博弈阶段，互相逼迫获利，对亏损的最终应对就是限产。钢厂连续四轮涨价、降价，焦炭企业限产三成，加大了整体黑色系的价格波动，因为钢厂对原料的需求仍然很高。焦炭企业涨价三成之后，钢厂也限产，但价格不涨反跌，因为钢厂面临下游库存积累、终端需求疲软。所以这里可以看出，在没有足够的需求支撑的情况下，减产或者粗钢减产都难以提振价格波动，最多在短时间内刺激情绪波动。换言之，目前在供给端主导钢价的不是减产，而是成本支撑。

高炉产能利用率、日均铁水产量与上期基本持平，钢厂利润持续低位，高炉检修计划数增加，铁矿石需求或将回落，加之海外铁矿石发货量进入季节性增长区间，供应增加、需求减少使得矿价强势走势逐步逆转。

总体来看，两轮涨价的实施并未改善焦化企业盈利状况，主要原因是炉煤价格过高，部分焦化企业仍限产，焦炭供需矛盾仍然存在。随着减产政策的深入，焦炭供需将由偏紧转为相对宽松，对原料价格将逐步形成抑制。

美联储大规模加息后，通胀仍处于40年高位，只会引发更猛烈的通胀抑制措施。昨日，美联储官员卡什卡什强烈支持激进加息，直至物价降温。与此同时，国际货币基金组织和世界银行纷纷下调今明两年经济预期，世行直接将下半年经济增长目标下调一半，OPEC也下调了原油需求预期。此外，美欧对能源征收暴利税，占主导地位的化石燃料价格大幅下跌，也将使钢铁成本重心下移。

从原料角度看，夏季需求旺季无法拉升油价，国内环境转弱无法支撑焦炭、焦炭价格，去粗钢任务正在下达，短期内难以看到成本支撑。

由此来看，即便6月下旬钢价出现反弹，也难以有好的表现，7月钢价波动底部形成概率还是很大，至少大概率不会出现目前的下跌趋势，整体波动节奏会趋缓。从上海实施的疫情防控政策来看，常态化核酸筛查将持续到7月31日。也就是说，在进入完全正常状态之前，工地目前仍处于严格的封闭管理之下，人力的增加目前很难实现，很多人外出积极性不高，施工强度很难增加。因此，对于7月的市场，最大的关注是稳，而不是涨。进入8月之后，价格格局会比现在有一定程度的改善，如果迎来更好的上涨，可能还需要3个月的准备时间。

面对目前市场情绪低迷，后期种种担忧，市场还能给出答案吗？稳经济、稳增长的政策将如何见效？让我们携手2022金属产业链高峰论坛暨钢铁行业年中战略研讨会，紧跟政策红利，更好地把握行业动态，规避不确定性风险，牢牢把握即将到来的商机。

7月7日，我们相聚无锡！富宝钢铁研究团队为您指点迷津、与您共同探讨！

本次大会由富宝信息主办，安徽长江钢铁有限公司、萍乡市萍钢安源钢铁有限公司协办，会议地点为：无锡融创文化旅游城会议中心（江苏省无锡市滨湖区万达文化旅游城3号），诚挚邀请您参加本次大会！

期货价格关键点

原油昨夜今晨大幅下跌，因美联储套现支持激进加息直至价格降温，导致美元大幅上涨，抑制商品波动。国内期货整体呈现亏损，黑马虽领跌，但除低开外，夜盘基本维持低位震荡。但从目前的强势来看，行情弱势，后期或将被动下跌。2210螺纹钢合约价格被压至4340~4250的叠加区间，若放量回落，不排除进一步测试4025的可能。这里需要注意的一点是，基本面目前又进入钢焦博弈阶段，市场整体仍有望超跌反弹，6月下旬或将迎来阶段性筑底结构，但反弹空间有限。

本周市场综述

【钢坯】本周全国钢坯价格稳中偏弱，目前唐山风向钢厂钢坯价格为4380元/吨，含税。原料方面：第二轮焦炭涨价200元/吨已全面实施，本周累计涨幅300元/吨。成本压力加大后，钢厂利润缩水，下游厂家检修减产现象增多，导致钢坯采购积极性下降，厂家按需采购为主。受美联储加息消息影响，大宗商品下跌，贸易商多持悲观态度。库存方面：近期，全国多地降雨较多，南方部分地区出现洪涝灾害，对整体需求恢复形成阻力，市场弱势调整格局下，厂家销售压力加大，库存不断增加。 截至目前，唐山三大钢坯库存73.18万吨，较上周同期增加14.61万吨。考虑到钢厂利润处于亏损状态，14日当地龙头厂家发布锁价政策，均不低于4380元销售，钢坯厂保价心态浓厚。综合考虑，随着钢企亏损空间加大，个别钢厂检修减产增多，或将给市场带来一定支撑。但考虑到北方高温、南方强降雨等季节性因素突出，下游实际需求短期内难以有效改善，难以对市场形成支撑。加之钢坯库存不断积累，加大后期资金紧张、去库存压力。 因此预计下周唐山地区钢坯价格将震荡走弱。

【建材】本周建材价格震荡弱势调整。铁矿石、焦炭期货下跌，螺纹钢期货走弱，加之原料走弱，成本端支撑减弱，价格弱势下行为主。成交淡静，钢厂利润较低，天气高温多雨，淡季特征明显，贸易商心态不稳，以价换量操作普遍。从库存来看，35城螺纹钢社会仓单增加17.54万吨至868.59万吨，线材社会仓单增加0.62万吨至179.71万吨，总社会仓单库存1048.3万吨； 螺纹钢厂仓库增加7.26万吨至340.06万吨，线材厂仓库增加1.01万吨至98.85万吨，钢厂总库存438.91万吨；钢厂产量305.34万吨，减少0.26万吨，表观需求280.54万吨，较上周减少8.94万吨。本周钢材产量小幅下降，表观需求减弱，数据相对偏空。展望下周，需求支撑不强，价格上涨动力不足，成本端表现不强，支撑不强。综合考虑各方面因素，预计下周钢价跌幅易小于涨幅，暂时整体在40-70元/吨区间。

【废钢】本周全国废钢弱势运行，螺纹钢期货不坚，成品钢、钢坯纷纷下跌，下游成品钢成交不佳，一度加剧了市场的恐慌情绪。全国钢企大多以向下调整为主；废钢商家短期内对后市不看好，以低库存加速出货规避风险为主。各地钢企到货均有不同程度增加。随着高温到来，部分地区持续阴雨天气，导致下游房地产、基建开工缓慢，需求释放不足，成品钢市场成交疲软，电炉继续亏损，高炉利润继续承压。虽然市场资源紧张局面难以改变，但经过一轮恐慌性抛售后，钢厂到货开始增加，市场开始回落，钢厂库存也得到一定缓解。 若成品端继续下跌，不排除钢厂进一步打压废钢弥补利润，预计短期内废钢仍将承压弱势。

【铁矿石】本周铁矿石弱势震荡，目前62%普氏指数报130.85美元。今日美联储加息75个基点，令原本面临回调的铁矿石跌势进一步加速。即便当前低发运量、低港口到港量支撑矿价，但焦炭第二轮涨价、钢材需求疲软以及库存积压压力加大，导致钢厂利润不佳，进而导致部分钢厂停车检修甚至限产。不过黑色系整体弱势或将引发新一轮政策宽松，汽车购置税减半落地，其他后续宽松政策或将带动钢材销售。国产矿石方面，受近期铁矿石弱势、外矿下行、钢企降价采购等影响，市场心态有所松动，国内粉商支撑价格心态有所松动。 部分矿山也因无人买货，以长约为主，整体矿价大幅下跌。至于球团矿，虽然供应端较为稳定，但由于钢厂利润有限，短期需求并未好转。可供参考的是，河北承德62球团价格在1250元，山西62球团价格在1240-1250元。短期内矿价将弱势震荡。

【煤炭】本周国内焦炭市场行情较为坚挺，焦炭第二轮涨价200元/吨全面实施，累计涨幅300元/吨。供应端，焦炭价格经过两轮调整后，焦炭企业利润有所恢复，但入炉煤成本增加，部分焦炭企业利润仍在下滑。限产状态持续，多地厂内库存处于低位，生产即卖即用，预售订单量增加，焦炭供应继续收紧。需求端，下游钢厂运行尚佳，补库存意愿较强，但考虑到成品现货价格走弱，钢厂仍在亏损，部分钢厂停产减产，对于焦炭进一步涨价的接受程度有所下降。 港口方面，受期货市场下跌影响，市场气氛有所降温，贸易商聚集港口积极性有所降低，预计短期内焦炭市场将以稳为主。

周末市场状况

【建材市场周末成交】今日上午，钢坯价格平稳，现报4180元。 钢厂方面，马长江跌100，石横永丰跌100，南钢跌100，长治跌100，高钢跌50，立恒跌50，云南昆钢暂稳，华北地区，裕华金鼎锁货4000，跌50-100，天津安丰4450跌100，太原地区，立恒兴元高钢高线卷跌100，华东地区，福州三钢4420跌50，南京永钢4470跌70，昨日钢坯价格大幅下跌，市场成交低迷，今日市场普遍跌50-100左右，预计后市还有进一步下调空间，预计明日价格将继续走弱。

年中特惠

↓↓↓