5 月下旬钢材价格连续四周下跌，市场回归基本面博弈

5月下旬以来，钢价连续4周下跌，其中螺纹钢现货价格下跌265元/吨，热轧卷板下跌180元/吨；长三角地区螺纹钢、热轧卷板现货价格分别下跌260元/吨、175元/吨，跌幅与市场价格基本一致。

上周，央行降息预期落空，黑色、有色等主要工业品价格均出现不同程度下跌，前期利好房地产政策并未带来明显改善，钢铁行业减产政策更是杯水车薪，钢铁市场对宏观经济预期的乐观情绪正在消失，市场回归供需基本面的博弈。

今年以来一直强势的铜价也出现大幅下跌，国内电解铜库存创四年新高，金银铜铁市场已进入尾声，没有需求支撑，铜铁价格的上涨犹如无根之树，终究会回到起点。

6月24日，乌鲁木齐钢材市场主流螺纹钢价格跌至3190元，创今年以来全国最低价，也是近两年来最低价。截至6月24日，除京津冀地区外，全国其他地区钢材现货价格均创年末新低。

2024年国内钢市有两个特点不同于往年：一是旺季推迟，二是淡季特征尤为明显。有人说，今年的钢市旺季不旺，淡季更淡。

先说本周需求端，今年夏季的极端天气可以说是需求减少的主要原因，南方部分地区自清明节以来雨水不断，本周开始长江流域将有10天左右的大到暴雨天气。

据部分钢贸商透露，受降雨影响，广东省内八成以上工地施工延误。南方大部分地区，受螺纹钢、高线需求大幅下降，加之雨水过多，导致钢材市场上充斥着生锈的螺纹钢、高线，引发钢贸商极大担忧。数据显示，4月份以来，螺纹钢销量较去年同期下降22.9%。

此外，资金也是一个影响因素，6月底是很多基建项目施工方收到款项的时间，但今年拖欠款项的情况还是比较普遍的。

另一个原因是专项债券资金发放较晚，导致基建项目开工率较去年同期下降30%。钢联数据显示，预计6月下旬螺纹钢周需求量维持在235万至240万吨之间，较今年4月的299万吨需求量有明显下降。

钢材需求减少的第三个原因是，7月份制造业也将迎来传统的生产淡季。据产业在线网站提供的数据显示，7月份家电、汽车等生产排期均从高位回落，正式进入淡季调整期，国内热轧卷板需求也将呈现下滑趋势。

事实上，尽管今年建筑钢材需求大幅下滑，但钢厂对建筑钢材的产量还是有所限制的。我们看到上周建筑钢材产量只有230万吨左右，与需求基本持平，并没有出现大规模的库存积压。但库存销售比数据不容乐观，上周螺纹钢库存销售比为24天，而去年同期为18天。

说完了需求，再来说本周的供应面，根据钢联调研数据，本周部分钢厂进行检修或产能置换，铁水产量出现高峰回落，但日均铁水产量仍维持在238-240万吨的高位。

目前短流程钢厂整体处于亏损状态，据部分电炉钢厂反馈，50%钢厂选择维持每天生产10到12小时，20%选择减产，30%选择停产，本周电炉钢产量将继续下降。

长流程钢厂库存压力不大，部分钢厂毛利在盈亏平衡线以上，减产动力不大，高炉钢下周或小幅上涨4.4万吨至234.9万吨。热轧卷方面，由于钢厂库存处于同期历史低位，钢厂出口利润较好，预计本周热轧卷产量在上周下降的基础上有所增加。

说完本周的供需情况，估计大家心里都有些不爽了，这不是明显供大于求吗？是的，这就是我们本周面临的钢市的基本情况，短期来看，钢市的压力还是比较大的。

如果考虑今年影响钢铁行业的政策因素，下半年钢铁供需矛盾至少不会进一步加剧。5月底至6月初，相关部门相继公布了《2024-2025年节能减碳行动计划》和《钢铁行业节能减碳专项行动计划》。

这一政策并非单纯为了减少粗钢产量，更多的是为了实现“十四五”期间的节能降耗目标，因此下半年粗钢减产已成定局。按照该文件对2024-2025年节约标准煤约2000万吨、减少二氧化碳排放约5300万吨的测算，平均每年减少的粗钢产量可能在2000万吨左右。

我们在之前的文章中提到过，上半年国内粗钢产量将与去年同期持平，因此2000万吨的减产压力将全面传导至下半年，平均每月减产300万吨以上。虽然肯定会有减产，但短期内对钢市供给端影响微乎其微。预计各省将在7月份公布粗钢减产的具体数量，但具体落实和对钢市的影响要到9月份以后了。

本周我们分析了钢市的基本面情况，目前来看，解决供给过剩这一根本问题的唯一途径就是钢厂自发减产。电炉钢厂因亏损被迫减产，但高炉钢厂是否会主动减产呢？恐怕还是一个未知数。

此外，预计强降雨带10天后将脱离长江流域，北上至淮河、黄河流域，南方大部分地区也将迎来盛夏时节，工地将陆续复工。在需求极低的时候，我只想对兄弟们说：风雨过后总有阳光！