10 月带钢市场高位震荡下行，11 月行情走势如何？

综述：10月份带钢市场高位震荡下行，部分规格一度涨至4300元/吨，随后高位震荡。据Mysteel跟踪，截至月底，全国窄带均价环比下跌30元/吨，由4258元/吨跌至4229元/吨，中宽带均价环比下跌41元/吨，由4239元/吨跌至4198元/吨。从价格涨幅来看，中宽带价格略高于窄带，整体市场运行坚挺，两者价差收窄。12月份带钢市场运行如何？我们先来回顾一下10月份带钢市场的整体情况，再来分析一下11月份带钢市场的走势。

1、带钢出口形式分析虽然国内热轧带钢的主要消费场所在国内市场，但其出口部分仍然值得关注。

1、热轧窄带钢出口变化情况2018年3月份热轧窄带钢出口量为5.18万吨，环比减少15.91%，出口量小幅减少，表明国内带钢价格上涨对出口产生了一定抑制作用。

图1：2009年至2018年3月热轧窄带钢月度出口量数据来源：钢联数据

2、冷轧窄带钢出口变化情况2018年3月全国出口冷轧窄带钢2.67万吨，环比增长61.82%，同比增长71.15%。3月份冷轧窄带钢出口量有所增加，与热轧窄带钢走势相反。受国内酸洗冷轧严检影响，国内冷轧产品供给收窄，低价资源在国际市场占有较大优势，出口量有所增加。

图2：2011年至2018年3月各月冷轧窄带钢出口量数据来源：钢联数据

2、10月份国内热轧带钢市场回顾10月份，国内带钢市场价格弱势盘整，部分地区热轧带钢价格出现较大幅度下跌。具体以窄带钢而言：窄带钢全国均价10月初为4258元/吨，至10月底为4229元/吨，环比下跌29元/吨。中宽带全国均价10月初为4239元/吨，与窄带相差19元/吨，两者价差较小。至月末，中宽带全国均价下跌至4239元/吨，环比下跌10元/吨，与窄带相差14元/吨。 二者之间直接的价格倒挂，进入10月份行情之后，宽带钢价格低于窄带钢，带钢库存快速下降，从而限制了带钢价格的上涨，并得到回调。

1、从钢坯市场看带钢市场

图3：2015年10月至2018年10月唐山地区150方坯及热轧窄带价格走势数据来源：钢联数据

如图3所示，10月份145带钢与钢坯价格走势震荡，145带钢价格月初逐步上涨，后期向下走弱，钢坯走势与145带钢基本一致，也就是说可以理解为成本因素导致钢坯价格走势影响145带钢价格变化，但整体带钢与钢坯价差加大，且在逐步拉大。截止10月底，钢坯与带钢价差为220元/吨，较月初略有缩小，但除去轧制成本后，利润依然微薄，多数企业利润倒挂，导致不少钢坯调整企业停产。2、从华北带钢会议结算价来看，10月份带钢市场呈下行趋势，整体成交一般。 “华北带钢会议”结算价仍按规范定价。华北带钢会议精神：25日华北带钢会议精神：355及以下为4120；356-420为4130；420-500为4130-4160；500及以上为4130；11月份带钢指导价窄带4300；宽带4300，承兑90

图4：窄带钢价格与华北带钢会议结算价格对比数据来源：钢联数据

3、从国内主要区域价格差异来看带钢市场

图5：2013年至2018年10月热轧窄带钢价格走势数据来源：钢联数据

图6：2010年至2018年10月热轧中宽带价格走势数据来源：钢联数据

从图5-6所示的价格走势看，全国各大城市国内市场窄带、中宽带价格呈震荡上行态势，从价差来看，窄带南北价差在逐步缩小。据笔者了解，目前南北价差较小，且市场不稳定因素较多，不利于向南拓展。

图7：2015年10月至2018年10月145带钢及脚手架管价格趋势数据来源：Steel Union Data

从图7中以唐山市场为例，11月1日对唐山脚手架管厂家开工状况调查结果如下：据不完全统计，唐山地区脚手架管生产线共99条，其中停产生产线85条，开工率为14.14%，与上周持平；其中全面停产企业19家，涉及生产线43条；在产企业27家，停产生产线55条，实际开工率为25%。

图8：2015-2018年热轧带钢及焊管价格走势图。10数据来源：钢联数据

如图8所示，近几年232-355mm热轧带钢与4寸焊管合理价差在200元/吨左右，10月份价差趋于稳定，近期随着带钢库存的减少，原料价格走弱，焊管价格也随之下滑。运行状况：据统计，本周唐山地区18家232系列带钢厂30条带钢生产线中，有7条带钢线检修或停车，影响产量16.03万吨，产能利用率为79.43%，较上周减少1.31%。23条带钢线开工生产，开工率为76.67%，较上周减少3.33%。10月份各类社会库库存明显下降，原因在于下游需求旺盛。 加之目前钢厂已经加大废钢配比，以满足最大产量，下个月各厂家将面临错峰生产，这将对价格形成一定的支撑。

3、11月国内带钢市场将继续高位震荡下行。从全市秋冬季重点行业错峰生产工作会议上获悉，唐山采暖季即将到来，各钢厂前期原计划的限产政策是否能如期实施，对钢价影响极大。11月市场将如何表现？笔者作如下分析，供大家参考。1、PMI数据指向经济下行压力较大。10月官方制造业、非制造业PMI分别为50.2、53.9，环比均有所回落。制造业连续27个月位于临界点以上，总体延续扩张态势，但创2016年以来新低。继9月之后，10月PMI指数继续明显回落，表明经济短期下行压力仍然较大。 从企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月下降0.5个百分点，继续保持扩张态势；中、小型企业PMI为47.7%和49.8%，分别比上月下降1.0个和0.6个百分点，位于临界点以下。

2、中国9月贸易顺差2132.3亿元人民币，远超预期。中国9月出口(以人民币计)同比增长17%，预期为9.2%，上期为7.9%。中国9月进口(以人民币计)同比增长17.4%，预期为15.2%，上期为18.8%。中国9月贸易帐(以人民币计)2132.3亿元人民币，预期为1362亿元人民币，上期为1797.5亿元人民币。

3、中国钢铁协会提供的数据显示，2018年前三季度，国内钢铁市场供需基本平衡。供应方面，前三季度，全国生产生铁5.79亿吨、粗钢6.99亿吨、钢材8.21亿吨，同比分别增长1.19%、6.07%、7.21%。中国钢铁协会称，今年粗钢产量的增长补充了“黑钢”退出市场的空间，是优质产能替代落后产能的增长。

整体来看，10月份，部分钢厂有限产计划，但多数钢厂通过提高废钢配比来增加产量，对供给端影响较小。本月需求不及预期，但唐山地区“期现结合”力度较大，现货市场始终难以启动，加之唐山地区去库存明显，下游需求明显没有出现大问题，经过10月份的强势调整，11月份国内带钢市场仍将高位震荡下行。

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