2021 年黑色产业链复盘与 2022 年趋势展望

介绍

岁末之际，卓创信息黑色产业链研究团队对2021年黑色产业链产品经营状况进行了回顾和总结。2021年推动黑色产业链价格波动的核心因素有哪些？哪些因素会延续到2022年？产业链重点产品的趋势与矛盾又将如何演变？请看团队成员给出的答案。

核心思想：

刘新伟：2022年钢价将呈现见顶后逐步回落的走势，下半年或将出现较为平稳的下跌。

余明静：上半年矿石需求量边际增加，在供给没有增加的情况下，矿石价格或将强势运行，​​全年价格重心将下移，呈现先高后低的走势。

张敏：展望2022年，炼焦煤市场将维持供需基本平衡或暂时偏紧平衡。

傅高义：2022年焦炭市场整体价格重心呈下降趋势，且下降幅度大于上涨幅度。

赵莉莉：2022年硅锰价格重心维持高位，预计价格波动区间在8000-12000元/吨之间。

余明静：预计2022年硅铁价格重心将继续上移，价格波动区间预计在8000-11000元/吨之间。

杏悦：预计全年均价较2021年有所下行，呈现先涨后跌的走势。

王云：2022年螺纹钢价格重心下移，预计价格波动区间在4300-5800元/吨之间。

李欢：预计2021年上半年的“疯狂”行情难以重演，2022年价格或将在4000元/吨左右波动，幅度在正负500元/吨左右。

宏观与黑色研究员刘欣炜：

2021年粗钢产量“平控”政策是带动黑色系产品价格波动的主因，全年出现两轮大幅上涨，分别是2月初至5月初、5月下旬至10月初。上半年黑色系产品价格上涨延续2020年的上行趋势，钢价一度突破6000元大关，推动力主要来自于宽松的货币环境和房地产市场向好的现实；下半年，市场关注点转向粗钢产量下降预期，铁矿石率先出现调整，焦炭、铁合金价格在供应偏紧预期下成为带动黑色系产品整体上涨的主要因素，焦炭与铁矿石形成K字形走势，焦炭上涨，矿石下跌； 10月中旬以后，随着煤炭保供政策的逐步落实，煤炭价格开始明显回落，黑色产品价格也出现顶峰回落的走势。

2022年钢价将呈现见顶后逐步回落的走势，下半年或将出现较为平稳的下跌。

房地产现实弱、预期强，2020年7月开始房地产新开工面积呈现负增长，将拖累未来4-12个月需求，上半年建材需求呈现下行趋势。11月开始，房地产市场融资环境解冻，融资数据好转，但要转化为建材实际需求至少要到2022年下半年。

基建有望企稳，但需求支撑相对较弱。虽然中央经济工作会议强调财政政策可适度超前，但投资方向仍将以“新基建”为主。传统基建或有利好预期，但对钢材形成实际需求难度相对较大。

警惕债务黑天鹅、货币紧缩、大宗商品价格或将下行。美联储超级货币政策是本轮牛市的重要支撑因素。2022年美国将进入加息、货币紧缩周期，资产价格或将重新定义。大宗商品价格或将因此出现大幅下跌。

粗钢产量见顶回落，需求预计回落。2021年粗钢产量较2020年下降2000万吨以上，超过粗钢产量降幅目标。2022年可能延续下降趋势，但预计粗钢产量仍将维持在10亿吨以上。需求端，卓创资讯预计钢材需求9.26亿吨，较2020年增加6000万吨。房地产用钢需求略有回落，出口、机械、集装箱用钢增量需求位列前三，对2021年增量需求贡献率达71%。2022年，房地产、集装箱、道路交通建设、汽车、出口等行业用钢需求预计出现负增长，增量需求回落至8.9亿吨。

铁矿石分析师余明静：

2021年铁矿石价格整体表现为先涨后跌走势，价格重心上移。价格低点出现在11月下旬，最低价575元/吨，最高点出现在5月中旬，最高价1680元/吨。最大波动幅度为1105元/吨，创近十年新高，较2020年上涨500元/吨。

上半年，全球铁矿石供应略有增加，而国内外生铁产量同比均有增长，需求端也出现复苏共振，推动铁矿石价格在二季度创下年内高点；下半年，国内钢厂减少粗钢产量，加之下游终端需求低迷、海外需求见顶，加剧了铁矿石供应过剩局面，港口库存开始快速上升，因此，供应平稳、需求大幅下降的局面对铁矿石价格形成较大下行压力。

2022年铁矿石供需或维持宽松，全国港口库存进一步增加，矿价震荡下行。供给端，2021年全球铁矿石供给小幅增加，主要受淡水河谷产量增加，中小矿山发货量增加所致。2022年随着矿价下行测试成本支撑，国内精矿产量或将小幅下滑；非主流矿山发货量也将小幅减少；四大矿山增量或将在2400万吨左右，主要受淡水河谷复产带来的产量增加所致。

需求端，2021年海外需求回暖为铁矿石提供了有力支撑，但下半年开始，随着货币政策逐步转向，海外需求也见顶回落，随着全球货币紧缩周期到来、经济出现放缓迹象，预计明年海外需求难以增长。国内方面，2022年粗钢、生铁产量大概率延续下行趋势，加之废钢比上升、铁钢比下降，预计中长期国内铁矿石需求仍将持续下滑，但上半年国内生铁产量将边际回升，因此在上半年需求边际增加、供给无增加的情况下，矿价或将强势运行，​​全年价格重心下移，呈现先高后低的走势。

焦煤分析师张敏：

2021年炼焦煤市场价格整体重心上移。具体来看，全年炼焦煤价格先涨后跌，1-10月价格稳中有涨，重心持续上移。10月中旬炼焦煤价格创历史新高，随后11-12月价格见顶承压回落。以山西吕梁低硫炼焦煤价格为例，价格从年初的1480元/吨上涨至10月15日的4100元/吨，累计上涨2620元/吨，涨幅达177%。之后又从4100元/吨的高位回落至12月31日的2350元/吨附近，累计减少1750元/吨，降幅达42.68%。

2021年炼焦煤市场价格创下历史新高，主要原因是供需格局趋紧。具体来说：

供给端，前三季度，主产区煤矿普遍受安全、环保、核准产能影响，国内产量难以大幅增加，供给端略显偏紧。进口端，进口炼焦煤呈下降趋势，对国内供应的补充有限。前三季度，进口炼焦煤总量3507万吨，较去年同期减少2449万吨，降幅41.11%。进口炼焦煤大幅下降主要由于澳洲炼焦煤受到限制，且蒙古国疫情严重，进口蒙古国炼焦煤整体通关处于低位。

需求方面，2021年前三季度焦化利润维持高位。以山东为例，前三季度山东焦化平均利润407元/吨，较去年前三季度增加112元/吨，增幅达38%。在高利润的带动下，前三季度焦化厂开工率维持高位，因此下游焦化厂持续采购炼焦煤，炼焦煤需求保持旺盛。

展望2022年，炼焦煤市场将维持供需基本平衡或阶段性紧平衡。供给端，炼焦煤新增产能不多，国内炼焦煤产量增长空间不大。进口端，受蒙古疫情等不确定因素影响，进口量难以大幅增加。因此，炼焦煤整体供给水平与2011年相比变化不大。需求端，焦炭新增产能及产能置换仍将持续，焦炭产量有望增加，因此炼焦煤需求端仍受支撑。

可乐分析大师一级：

2021年焦炭产品价格整体表现为两涨两降，价格波动呈现不规则“W”型走势，价格整体呈上行趋势。截至12月31日，山东二级冶金焦年均价格为2875元/吨，较去年同期上涨54%。最低价格为4月份的1965元/吨，最高价格为10月份的4170元/吨，最大波动幅度为2205元/吨，为近五年来最高。价格上涨主要受供给侧改革带来的供给收缩和原料价格上涨带来的成本支撑推动。

从供需面来看，2021年焦炭呈现供需偏弱态势，受供给侧改革影响，落后产能退出后新增产能投产不达预期，同时下半年焦炭企业开工普遍较低，尤其是山东地区，供应量较去年呈现下降趋势。在碳达峰、碳中和的引导下，下游高炉负荷也呈现下降趋势，需求萎缩，整体供需呈现紧平衡。

在碳中和/碳达峰背景下，未来三年焦化行业高开工负荷运行或将面临一定难度，但随着替代产能逐步投产，供给端压力将得到一定缓解。同时由于下游钢企也将面临限产影响，需求预计将出现萎缩，未来成本端有望偏强，将对焦炭价格形成长期支撑。整体来看，2022年焦炭市场整体价格重心将呈现下降趋势，且跌幅大于涨幅。

硅锰分析师赵莉莉：

2021年硅锰合金产品价格呈现倒“V”字形走势，年内涨幅较为明显，截至12月31日，硅锰产品基准价格为8000元/吨，较去年同期上涨约1250元/吨，最高价格出现在10月中上旬，达12200元/吨，最低价格出现在3月下旬至4月上旬，低价在6450-6500元/吨，最大价格波动幅度为5750元/吨。

涨价的主要原因是货源紧缺，宁夏、内蒙、广西等硅锰主产区厂家产量减少，开工率下降，同时期货市场行情大涨，在期货、现货企业积极采购的带动下，硅锰市场价格开始上涨，10月中上旬市场价格创下近年来的历史新高。

开工率及产量方面，2021年上半年硅锰开工率及产量均处于高位，主要因为下游需求尚好，部分地区新增产能控制较好，当时硅锰利润尚好，因此在产硅锰企业大多满负荷运行；下半年随着下游需求放缓，市场不确定性因素较多，硅锰开工率及产量均有所下滑。

由于2021年受一些不确定因素影响，以及原料锰矿价格影响，硅锰全年价格区间波动频繁，高低价差明显。2022年预计市场不确定性因素仍较多，硅锰厂家若能把握原料成本价，仍有盈利空间，北方竞争可能更激烈，南方厂家利润相对较好。整体来看，2022年硅锰价格重心维持高位，预计价格波动区间在8000-12000元/吨。

硅铁分析师余明静：

2021年硅铁产品价格整体呈现先涨后跌的走势，价格波动呈现不规则的倒“V”字形走势，价格重心上移，价格低点出现在4月初，最低价为6450元/吨，最高点出现在9月下旬，最高价为17500元/吨，最大波动幅度为11050元/吨，波动幅度创近十年新高，较2020年增加9750元/吨。价格上涨主要受高耗能工业产品大面积减产停产带动，市场对供给侧持续收缩的预期导致市场情绪空前高涨。

2021年，除青海外，西北地区硅铁主产区均出现阶段性减产、停产，对供给端造成短期扰动。同时，年内硅铁最高吨利润超过万元，在高利润刺激下，工厂生产积极性提升，在未实施减产的时间窗口内，工厂产能利用率大幅提升。同时，随着下游镁金属生产阶段性停产、粗钢减产任务的落实，硅铁整体供给并未出现明显缺口，供需基本维持紧平衡。

硅铁属于高耗能行业之一，电力部分占成本55%以上。但目前电价更加市场化，对高耗能行业电费涨幅没有限制，导致硅铁基础成本有一定上涨，成本波动加大。同时后期新建高耗能项目将面临更为严格的审批。预计硅铁不会有新增产能，主要精力将放在淘汰落后产能上。因此在成本上涨及供应扰动预期下，预计2022年硅铁价格重心仍将上移，价格波动区间预计为8000-11000元/吨。

钢坯分析师 杏悦：

2021年钢坯市场整体呈现倒“V”字形走势，价格较去年整体上涨。截至12月31日，唐山地区钢坯主流出厂价为4270元/吨，较去年同期上涨480元/吨，涨幅12.66%。年内高点为5820元/吨，发生在5月中旬，年内低点为3790元/吨，发生在1月初。高低价波动区间为2030元/吨。

纵观全年市场表现，上半年粗钢产量减少、供给侧收紧预期浓厚，原料价格上涨带动钢价整体上涨，钢坯价格随之上涨；下半年以来，受房地产经济增速放缓影响，钢材整体消费预期下降，终端采购趋于谨慎，对钢坯价格利空。加之唐山地区钢坯调整企业停产频率增加，钢坯实际消费减弱，焦炭价格下跌，钢坯成本支撑下移，对钢坯价格构成下跌压力。

2021年外卖钢坯市场供需两弱。从供给端看，全年钢坯外卖量明显减少，全国88家样本企业全年钢坯流通量2548万吨，较去年同期减少27.3%，钢坯供给结构重塑。作为外卖钢坯供需的重要基地，唐山本地钢坯流通资源明显减少，区域钢坯价差为外地钢坯资源流入打开缺口。从进口端看，海关数据显示，1-11月国内钢坯进口量共计1242.07万吨，同比减少28.82%。但由于国内资源大幅减少，进口钢坯占国内流通钢坯总量的比重提升至34.1%，同比增加1.82个百分点。 从需求端来看，钢坯调剂企业受成本、产量控制等因素影响，仍在夹缝中求生存，整体需求略有下滑；钢坯调剂企业采购原料多采用远期操作，规避风险、锁定利润。

2022年外卖钢坯市场区域供需错配现象依然存在，供需出现一定缺口，受粗钢产量减少、新品种加入等影响，国内流通钢坯资源继续收紧；进口资源受外需回暖、国内外价差调整等影响，存在窗口期不确定性，预计减量明显。钢坯作为转移性产品，卖方市场特征、金融属性或将更加明显。预计全年均价较2021年整体下移，呈现先涨后跌的走势。

建筑钢材分析师王云：

2021年建筑钢材市场价格经历了两波上涨、两波下跌，截至12月31日，全国螺纹钢均价4643元/吨，较去年同期上涨351元/吨，涨幅8.18%，年内最​​高价为5月中旬的6214元/吨，最低价为1月下旬的4281元/吨，最大价格波动幅度为1933元/吨。

供需方面，上半年供给端高位稳定，终端工地稳步复工，随着原材料价格快速上涨，螺纹钢价格创下年内高点。随后，由于原材料价格趋稳，供需双方均不足以支撑这一高价，建筑钢材市场快速下跌。下半年，受减产等政策影响，供给端表现疲软，钢企涨价意愿强烈，支撑了今年第二波上涨。但由于终端需求疲软，价格重心并未超过上半年高点。随后，需求疲软，价格下跌。

2022年建筑钢材供需仍将维持弱势格局。从产能置换数据分析，预计建筑钢材产能将小幅下滑，预计产能下滑幅度为0.68%，建筑钢材供给或将呈现小幅下滑趋势。下游终端方面，“十四五”期间房地产市场仍将保持相对韧性，但整体或将呈现见顶回落走势，房地产市场对钢材的拉动作用将明显减弱。预计2022年总需求量为4.156亿吨，同比减少620万吨，降幅为1.47%。整体来看，2022年螺纹钢价格重心将呈现下滑趋势，预计价格波动区间为4300-5800元/吨。

热轧卷分析师李欢：

2021年热轧卷板市场价格经历了一波上涨、两波下跌，截止12月31日热轧卷板价格为4804元/吨，较去年同期上涨235元/吨，涨幅5.14%，年内最​​高价为5月中旬的6683元/吨，最低价为1月下旬的4466元/吨，最大价格波动幅度为2217元/吨。

从供需面来看，2021年上半年热轧卷钢厂在高利润刺激下基本维持高负荷运行，供给增加；需求方面，机械、集装箱、出口等月度产销数据创历史新高，需求旺盛。下半年开始，钢厂减产，供给逐步萎缩，下游行业产销转入下行趋势，需求疲软，下半年市场整体表现为供需弱格局。全年热轧卷总供给量为24651.91万吨，需求量为24864.8万吨，处于紧平衡状态。

从2022年市场情况来看，热轧卷板市场自2021年下半年开始走弱，今年10月份的第二轮下跌使得下游行业采购积极性普遍下降，部分需求尚未完全释放，因此对2022年的需求预测相对乐观，预计全年需求量在2.515亿吨左右。供应方面，受新产能投产提振，预计2022年热轧卷板供应量将继续增加，全年总供应量将达到2.5亿吨，市场继续处于供需紧平衡状态。从2022年市场来看，经济基调转稳，市场波动或将减少，以现价成本来看，热轧卷板价格仍有下跌空间，预计2021年上半年的“疯狂”行情难以再重演。 2022年价格或将在4000元/吨左右波动，幅度为正负500元/吨。

结尾

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