春节民工返乡钢市休眠，节后需求恢复钢价或窄幅震荡调整

●市场：春节农民工返乡 钢价低位盘整

●供给：高炉开工止跌回升，钢材出口增加

●需求：项目竣工需求停滞，基础设施审批频繁

● 成本：焦炭价格企稳止跌，矿石价格高位盘整

●宏观：地方两会频频召开，财政利好频传

●综合来看：春节长假期间，外地经销商陆续启程返乡，少数贸易商零星搬货，钢市基本进入休眠状态。2月份全国都沐浴在浓浓的春节氛围中，待到元宵节过后，农民工基本返城，终端需求将逐步恢复。假期期间钢厂正常生产，钢市新增资源陆续到货，远期合约交割，钢厂及社会库存将大幅增加，但总量仍处于近年来的低位。届时并无需求，钢厂持价，厂家竞争相对激烈。预计2月份国内钢价将窄幅震荡，国内钢材价格指数将在3950-4150元/吨区间波动。

市场回顾：1月份钢价低位盘整

1. 市场回顾

2019年1月份，国内钢材价格延续2018年12月份价格走势，总体呈低位盘整走势。截至1月31日，钢材指数收盘报3990元/吨，较上月底下跌30元，环比跌幅0.75%，同比下跌110元/吨，同比跌幅2.68%。1月24日，螺纹钢期货主力合约RB1905收盘价为3680元/吨，较上月底上涨276元/吨，环比涨幅8.11%。

总体来看，1月初，全国持续大面积低温雨雪天气，直接导致南方工地在新年前加速关停，各地钢材市场成交较为清淡，北方部分钢厂陆续公布冬储政策，市场价格也难有大幅变动，社会现货库存持续缓慢回升。1月中下旬，全国大部分地区晴好天气，南方不少工地正值新年尾声，农民工陆续踏上返乡路，终端需求大幅下降。市场成交主要来自商家间倒卖，唐山地区公布普碳钢坯锁价，各大钢厂价格政策基本持平，市场价格保持平稳。加之今年商家备货冬储积极性较低，不少有成交量的商家都是被动备货，部分商家选择远期期货合约，放弃了传统的锁价锁货的订货模式。

综上所述，1月份国内钢价整体低位盘整，那么2019年2月份钢价又将如何表现？春节期间库存是否会大幅增加？新年后的基建情况如何？铁矿石、焦炭等原材料价格如何？带着诸多疑问，我们一起来看看2019年2月份国内钢价走势分析报告。

2. 供应分析

1、当前国内钢材库存状况分析

库存监测数据显示，截至1月31日，国内主要钢材品种库存总量1004.57万吨，较去年12月底增加69.47万吨，增幅7.43%，较去年同期增加33.62万吨，增幅3.46%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板库存分别为449.07万吨、155.48万吨、192.98万吨、109.55万吨、97.49万吨，较12月底分别增加39.99%、54.14%、7.88%、3.60%、3.46%。 本月国内五大钢材品种中，建筑钢材累计库存增速明显提高，冷轧卷板、中厚板库存积累缓慢。

从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，截至2019年1月初，全国重点企业钢材库存1126.79万吨，较上旬末减少11.96万吨，降幅1.05%。与去年同期相比，重点企业钢材库存减少21.72万吨，降幅1.89%。整体库存低于去年同期，产业链库存继续维持低位，这也为国内钢价走势提供支撑。

2、当前国内钢材供应形势分析

从钢厂产量来看，据国家统计局数据显示，2018年12月，全国粗钢日均产量245.55万吨，环比下降5.09%。12月，全国生铁、粗钢、钢材产量分别为6320万吨、7612万吨和9365万吨，同比分别增长9.4%、8.2%和9.1%。其中，粗钢日均产量245.55万吨，环比下降5.1%。2018年1-12月，全国生铁、粗钢、钢材累计产量分别为77105万吨、92826万吨和110552万吨，同比分别增长3.0%、6.6%和8.5%。

2018年12月，我国钢筋产量1907.7万吨，环比增加50.6万吨，增幅2.72%，同比增长9.98%；1-12月累计钢筋产量20961万吨，较去年同期增加963.3万吨，增幅4.82%。12月，我国线材（卷）产量1210.2万吨，环比减少105.3万吨，减幅8%，同比增长9.64%。 中国钢铁协会数据显示，2019年1月初，全国重点钢铁企业粗钢日均产量184.44万吨，环比增加6.29万吨，增幅3.53%。

3、当前国内钢材进出口现状分析

从钢材进出口数据来看，海关总署数据显示，2018年12月，我国出口钢材555.6万吨，环比增加25.8万吨，同比减少2.0%；1-12月，我国累计出口钢材6933.6万吨，同比减少8.1%。12月，我国进口钢材100.6万吨，环比减少5.1万吨，同比减少16.2%；1-12月，我国累计进口钢材1316.6万吨，同比减少1.0%。 12月份，我国进口铁矿石及其精矿8664.8万吨，环比增加38.5万吨，同比增长3.0%；1-12月，我国累计进口铁矿石及其精矿106447.4万吨，同比减少1.0%。

2018年，国内钢价高位运行，各大钢厂盈利能力大幅提升，钢材出口放缓。据海关总署统计，2015年国内钢价处于低位，当年钢材出口量达到惊人的1.124亿吨。2016年出口量仍在亿吨以上，达到1.08亿吨，但同比下降3.5%；2017年，我国钢材出口量暴跌30.6%，至7523.6万吨。2018年，我国累计出口钢材6933.6万吨，同比下降8.1%，比上年同期收窄22.4%。

3.需求情况

1.国内钢材销售趋势分析

1月初南方地区受低温阴雨天气影响，终端工程开展困难，市场整体成交偏弱，钢材市场价格总体窄幅震荡。1月中下旬，全国大部分地区继续晴好天气，但下游工地处于节前收尾阶段，实际需求萎缩明显。但由于螺纹期货主力合约震荡上涨，市场预期有所提升，部分商家开始小批量采购，市场价格小幅上涨。下周为春节前最后一周，外地商家将陆续回国，市场价格将冻结至节后。

2、国内建设投资额分析

固定资产投资方面，2018年1-12月，全国固定资产投资（不含农户）635636亿元，比上年增长5.9%，增速与1-11月持平，比上年同期回落1.3个百分点。从环比看，12月固定资产投资（不含农户）增长0.42%。分产业看，第一产业投资22413亿元，比上年增长12.9%，增速比1-11月加快0.7个百分点；第二产业投资237899亿元，增长6.2%，增速与1-11月持平；第三产业投资375324亿元，增长5.5%，增速回落0.1个百分点。

房地产投资方面，2018年1-12月，全国房地产开发投资120264亿元，同比增长9.5%，1-11月为下降0.2%，比上年同期增长2.5%。 新开工面积209342万平方米，增长17.2%，1-11月为增长0.4%，比上年同期增长10.2%。 施工面积82230万平方米，同比增长5.2%，1-11月为增长0.5%，比上年同期增长2.2%。 土地购置面积29142万平方米，同比增长14.2%，1-11月为下降0.1%，比上年同期下降1.6%。 商品房销售面积171654万平方米，比上年增长1.3%，1—11月份为下降0.1%，比上年同期下降6.4%。

基础设施投资方面，2018年1-12月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长3.8%，增速比1-11月加快0.1个百分点，比上年同期回落15.2个百分点。其中，水利管理业投资下降4.9%，增速比1-11月收窄0.5个百分点；公共设施管理业投资增长2.5%，增速提高1.1个百分点；道路运输业投资增长8.2%，增速降低0.3个百分点；铁路运输业投资下降5.1%，增速提高0.6个百分点。

制造业投资方面，2018年投资数据在四季度企稳，较前三季度有所回升，5.9%的增速主要由制造业和房地产投资支撑。中央经济工作会议指出，我国在现阶段发展中投资需求潜力依然巨大。要发挥投资关键作用，加大制造业技术改造和设备更新力度，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，加大城际交通、物流、市政基础设施投资，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板，加强自然灾害防控能力建设。

3. 预计下月钢材市场需求

2018年1-12月，全国房地产开发投资120264亿元，比上年增长9.5%，1-11月下降0.2%，比上年同期增长2.5%。分项看，新开工面积、施工面积环比小幅增加，但土地购置面积、销售面积、开发资金均小幅下降。另外，1月份以来，不少省市陆续批准了基础设施建设项目，但项目基本都在新年后开工，基建领域需求暂时没有明显增长。下个月，全国上下新年氛围浓厚，国内钢材终端需求基本停滞。

4.成本分析

1、原材料成本分析

1月份原材料价格表现不一。监测数据显示，截至1月31日，唐山地区普碳方坯出厂价3430元/吨，较上月底上涨130元/吨；江苏地区废钢价格2560元/吨，较上月底上涨70元/吨；山西地区二级焦炭价格1840元/吨，较上月底下跌100元/吨；唐山地区65-66品位干基铁精矿价格740元/吨，较上月底持平；普氏62%铁矿石指数75.40美元/吨，较上月底上涨2.70美元/吨。

分品种来看，1月份国内普碳钢坯料价格整体上涨明显，截至1月31日，价格较上月底上涨130元/吨。具体来看，1月初，受调坯轧制钢厂冬季补库需求影响，加之市场坯料库存较低，导致坯料市场报价纷纷上涨。1月中旬，唐山地区坯料需求疲软，市场报价窄幅波动。1月23日，唐山发布春节期间坯料价格锁定在3400元/吨，但由于成品材价格小幅上涨，1月25日，唐山将春节期间价格锁定政策上调30元/吨至3430元/吨。 此外，唐山海意宏润、象屿正丰钢坯库存合计19.68万吨，较上月末增加5.91万吨，增幅42.92%，预计春节后钢坯市场以小幅波动为主。

1月初国内焦炭价格基本实施第六轮降价，降幅达100元/吨。由于前期焦炭价格持续下跌，国内焦炭企业利润收窄明显，市场对进一步降价的阻力较大。1月中旬，河北、山西等地区出现严重空气污染预警，部分钢企、焦炭企业限产，焦炭企业整体供货相应减少，成品油价格平稳，多数焦炭企业处于稳价观望状态。炼焦煤方面，受大安大检查背景影响，部分民营煤矿提前放假，炼焦煤整体供应较为紧张，焦炭企业补库存任务基本完成，主要调整库存结构，市场也呈现企稳态势，预计下月焦炭市场价格以稳为主。

1月份国内废钢价格整体上涨。具体来看，1月初，受全国低温雨雪天气影响，废钢经销商收购工作难度加大，北方乃至华东地区多地废钢货源不足，废钢收购成本大幅上升。为加大年前备货任务，部分钢厂上调收购价格吸引资源。1月中旬，全国废钢价格走势不一，其中，华东、华北地区废钢价格继续小幅上涨，西北、华南、东北地区废钢收购价格小幅下跌。近期成品材价格小幅上涨，废钢经销商坚定支撑价格。下月在浓重的节日氛围中市场较为清淡，经销商废钢收购难度加大，对废钢价格形成有利支撑，预计下月节后废钢市场价格将稳中上涨。

1月份，国内铁精矿价格保持平稳。受本月华北地区重污染预警天气影响，部分矿山及钢企限产，国内矿整体库存不高。据国家统计局数据显示，12月份我国铁矿石产量6842.2万吨，环比下降0.68%，钢企采购需求一般，市场供需形势偏弱。1月份，铁矿石进口量震荡上涨，整体在74美元左右波动。截至1月24日，普氏62%铁矿石指数为75.40美元/吨，环比上涨2.70美元/吨。库存方面，截至1月25日，国内主要港口铁矿石库存达1.42亿吨，较12月底小幅增加49万吨。 总体来看，1月份海外矿整体出货量减少，期间力拓港口发生火灾影响出货量，部分钢企增加节前采购任务，且天气转晴港口清关量恢复，对洋矿高价形成支撑，预计下月节后进口矿价格将在70美元左右波动。

1月份，BDI指数整体延续跌势。截至1月31日，波罗的海干散货指数（BDI）收盘于939点，较上月底大幅下跌332点，跌幅为26.12%。1月18日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数收盘于1016.22点，较上周下跌5.1%。其中，煤炭、金属矿石、粮食运价指数下跌，成品油运价指数上涨，原油运价指数保持稳定。1月18日，上海航运交易所发布的煤炭运价指数收盘于1026.93点，较上周下跌6.9%。1月18日沿海金属矿石运价指数收盘于998.00点，较上周下跌4.1%。预计下个月BDI指数将低位调整运行。

2、国内钢材出厂价格分析

本月，宝钢、鞍钢、武钢、河北钢铁、鞍钢等国内板材龙头钢企相继公布2019年2月份出厂价，目前国内板材钢企已跌至盈亏边缘，钢企纷纷加强保价意识，考虑到春节期间市场需求疲软，库存呈现小幅累积趋势，因此均维持稳定的价格政策。从建筑用钢来看，北方大部分钢企相继公布锁价政策，南方多数钢企偶尔小幅上调价格，整体价格政策稳中略有上行趋势。下周为节前最后一周，全国钢厂价格政策也将相对稳定。

3. 下月钢材成本预测

综上所述，从原料价格表现来看，目前钢厂节前补库工作基本完成，下月市场处于需求停滞状态，钢厂利润走势相对萎缩，矿石、焦煤等原料需求疲软，原料价格或将处于弱势调整。同时，多数商家在年前减少了冬储力度，钢厂生产处于正常状态。节后钢市库存必然会有所积累，钢厂或将降价促销化解库存。预计下月成本价将稳中趋跌。

5.国际市场

综合数据显示（如上表所示），1月份国际螺纹钢市场半数以上下跌，其中美国市场维持稳定，亚洲市场多数下跌，中东市场全线下跌，具体数据如下：

欧美市场：1月份与去年12月同期相比，美国钢厂价格及美国进口价格保持稳定，同期欧盟钢厂价格下跌17美元/吨，德国市场价格保持稳定。

亚洲市场：与去年12月同期相比，1月份中国市场价格上涨4美元/吨，中国出口价格上涨10美元/吨；韩国市场报价下跌28美元/吨；日本市场及出口价格保持稳定。此外，中东地区进口价格下跌20美元/吨，土耳其出口价格下跌20美元/吨，独联体国家出口报价下跌25美元/吨。

钢坯价格方面：1月份与去年12月同期相比，土耳其出口报价（FOB价）下跌5美元/吨，独联体出口黑坯报价（FOB价）下跌17美元/吨；中东市场进口价下跌15美元/吨，东南亚进口价（CFR）下跌10美元/吨。

综上所述，12月份国际钢市，中国出口报价下跌逾半数，下月国内节日气氛浓厚，全球钢市进入淡季，预计2019年2月份国际钢价将呈现走弱走势。

六、综合观点

综合总结2019年1月份分析报告内容，我们认为，2019年2月份国内钢价基本运行状况如下：

第一，需求层面。2018年1-12月，全国房地产开发投资120264亿元，同比增长9.5%，1-11月回落0.2%，比上年同期增长2.5%。今年以来，基建项目密集审批开工，各地纷纷推出重大项目投资计划，基建补短板驶入快车道。1月9日，国务院常务会议指出，提前发行的1.39万亿元地方债券要尽快发行，一批交通、水利、生态环保等重大项目要在具备建设条件的地方开工建设。基建投资增长将成为拉动投资的关键力量。下月初将迎来农历新年，除重要市政项目外，终端需求接近停滞。

第二，供给层面。据国家统计局数据显示，2018年12月份，我国钢筋产量为1907.7万吨，环比增长2.72%，同比增长9.98%；据中国钢铁协会数据显示，2019年1月初，全国重点钢企粗钢日均产量为184.44万吨，环比增加6.29万吨，增幅3.53%。从产量数据看，全国钢厂产量仍处于高位，主要受北方供暖需求增加、南方部分钢厂例行安全大检查完成、下游成品材企稳增产、钢企利润增加等因素影响，全国高炉开工率止跌回升。 从库存来看，目前社会库存已连续7周增加，但总量仍处于近年来的低位，下月终端需求启动难度较大，市场资源供应能力充足。

三是成本因素。1月初，焦炭价格第六次下跌，跌幅达100元/吨，此后国内焦炭企业利润空间进一步收窄，进一步降价阻力加大，市场处于跌后企稳态势。国内铁精矿价格供需两弱局面，市场报价基本保持平稳。进口矿价格高位震荡上涨，受进口矿发运量下降、钢厂节前积极备货影响，港口矿成交较为活跃，市场报价维持高位。考虑到钢厂节前炼焦煤、矿石备货基本结束，下月原料价格库存将逐渐积累，原料价格或将出现易跌难涨走势，预计下月国内钢企生产成本将随之下降。

四是宏观因素。2019年全国减税规模将达1.64万亿元，其中企业减税规模预计在1万亿元左右，个人减税规模预计达5000亿-6000亿元；财政定向降准中小微企业贷款考核标准由“单户授信额500万元以下”调整为“单户授信额1000万元以下”；1月份央行大幅下调存款准备金率1个百分点，释放资金约1.5万亿元；地方政府新增债务限额合计1.39万亿元；国家基础设施项目密集审批，各地纷纷推出重大项目投资计划。总体来看，2019年新年伊始，宏观利好消息接踵而至，市场预期有所改善。

综上所述，春节长假期间，外地经销商陆续启程返乡，少数贸易商零星搬货，钢市基本处于休眠状态。2月份，全国上下都沐浴在浓浓的春节氛围中，待到元宵节过后，农民工基本返城，终端需求将逐步恢复。随着假期新增资源的到货、远期合约的交割，钢厂及社会库存将有较大幅度的增加，但总量仍处于近年来的低位。在无需求的情况下，钢厂持价，厂家涨势略显凶猛。预计2月份国内钢价将窄幅震荡，国内钢材价格指数将在3950-4150元/吨区间波动。

中国钢铁网∣中国钢铁网

商务合作：15515959005（微信同号）