螺纹钢主力合约周度回顾：跌破前低后反弹，供需双弱格局下价格超跌修正

每周回顾

本周螺纹钢主力合约再次大幅下跌并跌破前期低点，跌破3500关口企稳3470附近，随后反弹至3500上方，成交量萎缩，持仓量增加，周K线收于一根带长下影线的中阴线。从供需基本面来看，本周螺纹钢延续供需偏弱格局，表观需求维持在235万吨附近窄幅震荡。受价格大幅下跌影响，现货高频成交再次回落，产量继续小幅下降，长流程钢厂开工率均呈下降趋势，铁水产量略有下降，但仍维持在238万吨附近，螺纹钢库存转为小幅去库存。因此螺纹钢供需矛盾依然不突出，在本周黑色链品种共振下跌中，原料价格依然较为坚挺，并未有效跌破前期低点。 整体走势为宽幅震荡，成品材大幅下跌更多是情绪与资金博弈的结果，供需及成本驱动不强，价格出现超跌后回调。由于终端需求仍处于季节性淡季，螺纹钢价格更多取决于政策影响下的供需边际变化及预期博弈。短期可关注下周重要政策会议对螺纹钢价格的走向，操作上可关注3500-3600波动区间的突破。

供需分析

1、需求方面：全国建筑钢材日均交易量大幅下降，表观需求保持平稳，在235万吨附近小幅波动。高温对终端需求的影响仍在持续，价格波动对市场情绪的影响有所加大。从表观需求变化来看，实际需求依然保持一定的韧性，随着国内消费政策的不断释放，需求预期将继续得到提振。需关注上半年专项债的发行情况，三季度将逐步兑现，以及相应的房地产政策的落实情况。短期内关注周度表观需求变化。

（图：全国建筑钢材日均交易量数据来源：Mysteel）

（图：每周螺纹钢表观需求量数据来源：Mysteel）

2、供应：本周螺纹钢产量继续下滑，周产量跌破230万吨。高炉、电炉开工率继续下降，铁水产量小幅下滑至238万吨附近。钢厂利润继续走弱，抑制供应。原料端，焦炭、焦炭价格弱势震荡，铁矿石价格回落至810附近后企稳反弹，原料价格保持较强的抗跌性。成品材价格明显走弱并创近期新低。预计钢厂利润疲软将继续抑制产能释放。短期内关注周产量边际变化。

（图：螺纹钢产量数据来源：Mysteel）

（图：高炉开工率数据来源：Mysteel）

（图：电炉开工率数据来源：Mysteel）

（图：247家钢铁企业铁水日均产量 来源：Mysteel）

（图：螺纹钢吨钢毛利数据来源：Mysteel）

3、库存：本周螺纹钢库存小幅减少，其中社会库存减少1.3万吨，钢厂库存减少6.8万吨，合计减少8.1万吨。由于需求季节性减弱，钢厂供应也因利润不佳而维持疲软。因此，在钢厂供应下降之后，钢厂库存继续减少，社会库存也由积压转为小幅去库存。预计整体库存将维持小幅变动。后续供需增速减速的变化将决定库存变化的走向。短期内，关注周度库存的边际变化。

（图：螺纹钢社会库存数据来源：Mysteel）

（图：螺纹钢钢厂库存数据来源：Mysteel）

投资策略

螺纹钢10合约本周延续快速下跌，触底反弹，在3500点关口附近短暂盘整后，跌至3470点附近企稳，随后在3500点关口附近反复震荡，周五夜盘尾盘快速拉升，预计宽幅震荡格局仍将延续。从本周文华商品指数走势来看，大宗商品价格反弹面临较大阻力，国内宏观数据继续呈现弱势走势，需求转弱需进一步政策提振，海外通胀数据变化提振降息周期开启预期，美元指数走弱为国际大宗商品价格提供一定支撑，从政策预期来看，为大宗商品提供更多支撑，但价格走势波动仍需看供需矛盾的增强。黑色链品种供需结构继续以中性驱动为主，供需格局偏弱下，价格宽幅震荡走势可能性较大。 因此短期螺纹钢价格仍以宽幅震荡对待，关注重要支撑、压力位突破，参与波段交易为主，注意持仓风险控制。

个人观点，仅供参考！