钢材产量恢复消费转弱，价格承压，政策面偏暖给予市场信心

钢

产量回升、消费减弱，钢价承压。逻辑与观点：

昨日，钢联发布五大材料产销库存数据，数据显示，五大材料整体产量有所恢复，但仍处于历史低位，库存仍明显减少，面需求环比回落，数据整体表现一般。国内钢材市场价格小幅下跌，成交方面，部分低价资源有所回升，商家整体出货表现一般。昨日，全国建材成交量为15.42万吨。

总体来看，随着钢价连续两个月下跌，黑色产业链供需得到有效优化，五大品种总库存持续下降，钢铁产量恢复，仍处于消费淡季，下游需求释放缓慢。目前国内政策面正在回暖，央行加大对企业的信贷支持力度，给予市场一定的信心，各地“保供房”也开始从口号转变为具体政策，预计未来将陆续落地。政策传导尚需时日，短期房地产压力犹存。因此，在未出现重大风险的前提下，我们依然看好建材的上涨空间。

战略：

单边：螺纹钢看涨，热轧卷板谨慎看涨

跨期：无

跨物种：成品木材的长期利润

现金：无

选项：无

关注及风险点：疫情发展及防控政策落实、欧美高通胀及持续衰退忧虑、房地产行业不稳定、台海风险等。

铁矿

短期预期兑现，等待成品突破

逻辑与观点：

昨日铁矿石2209合约震荡走强，全天上涨2.53%，随着宏观利空因素影响的回落以及供需面的改善，铁矿石价格快速反弹，在成品油价格进一步突破前，短期内铁矿石或将维持高位震荡。

根据中钢联公布的数据，目前铁矿石库存、港口库存、工厂库存均有所回升，近期周度全球铁矿石发运量攀升至3000多万吨，以8月8日的港口到货量计算，铁矿石总库存回升至2421万吨，但由于钢厂库存持续减少，铁矿石总库存环比持平。昨日的产销库存数据显示，五大材料产量小幅增加，库存维持去库存格局，五大材料表观需求仍是库存减少的主要原因，产量低，需求不足。另一方面，受前期悲观预期影响，钢厂维持低库存，若后市气氛好转，随着气氛转暖，钢厂内部库存也将增加。最后，废钢方面，虽然短期内废钢到货有所增加，但回暖力度尚不够。 各环节废钢库存仍未止跌，钢厂短期回暖也主要来自于短流程，废钢恢复到来之前，利好因素为铁矿石，总体来看，短期看好随着钢铁利润逐步恢复、复产，铁矿石将走强，但房地产数据依然低迷，中期关注钢材消费回暖，同时基于目前钢铁产业链利润分配不合理，继续维持钢铁长线获利策略。

战略：

单边：短期中性至强势

跨期：无

跨产品：长材厂利润

现金：无

选项：无

关注及风险点：国内外经济状况、疫情发展、俄乌局势、海运成本上涨风险等。

炼焦煤和焦炭

终端消费低位运行，双焦情绪略有减弱

逻辑与观点：

焦炭：昨日焦炭2209合约弱势整理，收盘报2897元/吨，下跌24元/吨，跌幅0.82%。现货方面，焦炭市场坚挺，供应方面，焦炭企业利润恢复，焦炭涨价措施落实，部分焦炭企业小幅增产。需求方面，钢厂复产补库，采购积极性回升。库存方面，市场多数焦炭库存普遍低位运行。港口方面，港口焦炭现货价格震荡，两港库存小幅回升，焦炭价格有所回升，部分贸易商担忧焦炭上涨空间有限，中间投机贸易商采购积极性下降。目前港口准一级焦现货价格在2600元/吨。

炼焦煤：昨日炼焦煤2209合约小幅下跌，收盘报2135元/吨，跌6元/吨，跌幅0.28%，现货方面，炼焦煤市场局部调整，建材成交不及预期，焦化企业补库积极性略有提升，市场多头兴盛，煤价稳中略有回稳，市场坚挺，孟5原煤主流价格报1550元/吨。

总体来看，随着焦炭首轮涨价措施的落实，焦炭企业利润逐步恢复，将对焦炭及焦炭价格提供一定支撑。但目前终端消费仍低位运行，建材成交量不及预期，焦炭企业按需采购较为谨慎，对后市仍有担忧，后期仍需关注粗钢减产幅度，以及终端需求及行业利润恢复情况，警惕市场情绪波动风险，短期建议观望为主。

可口可乐：中性

炼焦煤：中性

跨产品：长材厂利润

现金：无

选项：无

关注及风险点：减产政策影响，消费能否回归，疫情形势，下游采购意向，船货出货情况，煤炭进出口政策等。

动力煤

榆林煤矿复工 煤炭价格保持稳定

市场新闻和数据：

期现货方面：产地方面，主产区煤炭价格以稳为主，榆林地区露天矿、井工矿均已恢复正常作业，鄂尔多斯煤矿公路日销量维持在120万吨左右的中低位，销量较好。终端刚需方面，港口成交价格小幅上涨，印尼煤炭供应收紧，未来出口政策或将收紧。运价方面，截至8月10日，波罗的海干散货指数（BDI）收盘于1592点，运价指数小幅上涨；截至8月11日，洋煤运价指数（OCFI）报982.79点，环比下跌4个点。

需求与逻辑：近几日气温普遍较高，居民用煤、用电需求较高，终端煤炭消费量持续攀升，创近年来新高，多地实施限电政策，整体来看限价保供政策压力犹存，非电终端需求低迷，市场整体看空情绪蔓延。考虑到期货市场流动性严重不足，建议中性观望。

战略：

单边：中立观望

现金：无

选项：无

关注点与风险点：政策打压力度强，资金情绪浓厚，港口市场煤炭再度囤积，安全检查放松，突发安全事故，外煤进口超预期等。

玻璃

玻璃库存大幅减少，纯碱库存小幅增加

逻辑与观点：

玻璃方面，昨日玻璃2301合约低开高收，收于1591元/吨，涨20元/吨。现货方面，昨日全国均价1678元/吨，周涨61元/吨，玻璃厂利润开始恢复。整体来看，近一个月浮法玻璃日熔量下降明显。需求方面，近期浮法玻璃多以经销商及下游企业补库存为主，深加工订单未有明显好转，预计补货趋势仍将延续。库存方面，受供需双向优化影响，本周工厂库存大幅降低，价格短期坚挺，但中长期玻璃行业仍受房地产行业悲观预期影响。

纯碱方面，昨日纯碱主力合约2301震荡上涨，收盘于2385元/吨，涨36元/吨。现货方面，本周纯碱厂家报价弱势盘稳，供应方面，检修季前期装置产能利用率有所恢复，趋势是产量小幅增加，虽然本周全国限电影响加大，但对碱厂影响不如检修复工影响大；需求方面，虽然浮法玻璃日熔点下降幅度较大，但浮法玻璃和光伏玻璃日总熔点对纯碱的需求仍然保持高位。库存方面，经过玻璃厂和交割库一个多月的去库存，二者库存均降至绝对低位。 随着玻璃厂利润及需求好转，一旦玻璃厂开始补库存，碱厂库存将降至近年来绝对低位，有效支撑纯碱短期价格，长期仍需关注浮法产线非计划冷检及光伏产线投产情况。

战略：

玻璃：短期看涨，中期看跌

苏打灰：中性

关注点及风险点：房地产及宏观经济好转、疫情影响、玻璃生产线非计划停产等。

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先前的建议