4 家钢厂涨价，期钢飘绿，钢价窄幅波动，10 月期螺走势逻辑拆解及反套操作机会

4钢厂上调价格，钢材期货翻绿，钢价窄幅震荡。铁矿石、块矿“花”落了吗？交投清淡，钢价短期弱势。10月螺纹钢期货走势逻辑分析及反向套利机会

：回顾4月份的市场，钢材需求出现季节性反弹，但高峰已经出现，市场担心后期需求不足。但随着国家发改委表示将推动今年6月底前所有新增国债项目开工建设，需求预期再度增强。同时钢厂也在逐步复工，供应压力上升，库存尚可维持。那么5月份，钢材需求能否再创新高，供应端若快速恢复，是否会挤压去库存的速度，这些都是市场关注的领域。

1、钢厂复工预期仍然存在，目前钢厂订单、利润、生产进度情况如何？

2、随着专项国债项目推进会的启动，将有助于二季度实物量的增长。请问贵公司目前财务状况如何？项目实施进展如何？

3、您如何看待5月份市场走势？请按照采访3家建筑用钢企业，1-2家工业线材、型钢、优质钢、钢管、冷镀锌、板带等其他品种企业的需要，为本期《大咖谈钢市》提供素材。

核心观点

供给侧方面，据百年建设调查显示，截至4月30日，样本工地资金率62.77%，较上周上涨0.13个百分点，工地资金率继续上升。钢厂盈利状况良好，订单排期尚可，供给压力不大。

需求方面，4月份专项债整体发行速度缓慢，发行总量处于历史低位，但5月份发行速度将加快，且房地产政策继续放松，项目持续开工，下游需求尚可。

铁水价格进一步反弹，焦炭价格四度上涨，成本继续支撑钢价，钢厂货源充足，供应面总体平稳。随着下游终端开工率恢复提升，需求有望持续释放，供需保持基本平衡。专家预计5月钢价或将震荡偏强运行。

细节：

钢厂复工复产仍有预期，钢厂订单、利润、生产进度情况如何？

【工业线】

目前钢厂开工正常，订单总体良好，需求有所增加，工厂库存连续数周减少，拉丝价格有所上涨，但相应的成本也有所增加，利润逐渐缩水。

【优质钢材】

随着近期行情的上涨，现货价格也随之上涨，较低点已上涨150元/吨左右，目前钢厂生产尚可盈利，且愿意让利给贸易商，令贸易商销售压力有所缓解。

【钢管】

目前公司合作的上游钢厂开工情况正常，多数处于满负荷运转状态，中宽带及以上产品订单需求较好，而350以下窄带宽受建筑业不景气影响需求不旺。

【冷镀】

随着市场价格在中低位运行，冷轧、热轧品种价差不断缩小，相比去年高位价差，目前已大幅收窄至550元/吨左右，钢厂冷轧品种利润不可避免地会受到影响，整体利润水平处于微利水平，市场贸易商也处于亏损经营，尤其对于流通资源，在结算后成本高企的背景下，更是惨淡经营。

【条】

经过八轮涨跌幅，目前已经实施第三轮涨价，第四轮涨价也已经开始。如果按照实时成本计算，由于铁矿石原料成本还在可控范围内，订单排期也比较正常，因此还是能赚到一些利润的。目前下游采购意向不是很强，多为刚需，因此企业积极出货，防范五一假期后下跌的风险。

随着专项国债项目推进会的启动，将有助于二季度实物量的增加。请问贵公司目前的财务状况如何？项目实施情况如何？

【工业线】

下游紧固件企业订单情况尚可，但市场竞争激烈，工厂利润不佳；部分出口企业利润尚可，但整体订单较去年同期有所减少。

【优质钢材】

通过与下游终端采购商沟通，目前订单情况尚好，但价格下跌导致采购意愿不强。不少客户在此轮涨价中已经拿货，说明普碳圆钢需求仍具有韧性。贸易商希望随着此次价格上涨，市场信心能逐渐恢复，毕竟信心比黄金还贵重。

【钢管】

公司连续多年盈利，资金状况良好，财务稳健，资金充足，随着专项国债项目推进会的开展，公司下游终端项目逐步增多，但由于部分终端项目资金到位情况不佳，导致下游终端需求未能充分释放且低于预期。

【冷镀】

目前冷型板仍处于去库存阶段，中期市场不会过度悲观，普遍认为仍以谨慎观望为主，也有人士表示，五一假期后市场运行波动幅度不会太大，调整幅度较小。

钢厂复工复产仍有预期，钢厂订单、利润、生产进度情况如何？

【建筑钢材】

回顾4月份市场，价格有所回升，整体涨幅在200元左右。下游需求有所恢复，成交有所好转。进入5月份，市场价格依然震荡走强。一方面，库存下降较快；另一方面，矿石、废钢等原材料价格维持高位，厂家成本较高，出厂价应会继续上涨；加之国债项目的推进，进一步增加了需求，对价格有较强的支撑。因此，预计5月份市场价格将震荡走强。

目前广东地区钢材需求仍偏多，5月份钢价或将不涨反跌，华南地区梅雨季节来临之下，预计给市场提供一定支撑，而近期原材料价格大幅上涨，限制了钢价继续下跌的幅度。

五一假期前，钢厂会有一定的补库存动作，原料价格大幅反弹，市场对钢厂补库存预期较强，但可能不会达到很高的预期。从螺纹钢价格格局来看，每年1-3月，跌易涨少，4月涨幅大于跌幅，而螺纹钢、热轧卷板在5月则跌幅较大。考虑到今年钢价运行较为符合往年价格波动格局，市场人士需警惕五一假期后钢价再次下跌的风险。

【工业线】

我们对5月份价格持谨慎乐观态度，普碳成本基本在3700元左右，现在没什么利润，前期采购焦煤焦炭、铁矿石都能获利，成本上涨对钢价有一定支撑，库存减少对价格也有好处。缺点是出口方面，铁矿石价格一直在涨，应该有一定的应对措施，如果铁矿石价格回落，价格可能回落。

【钢】

目前最核心的矛盾是，在市场预期强、现实弱的局面下，供应过剩局面延迟出现。需求端，从3-4月各产业链来看，市场供需矛盾依然存在，虽然部分钢厂有库存利润，但如果没有需求释放，整体局面或难有改变。供给端，目前供给侧压力不大，成本仍是拐点，随着铁水产量继续增加，市场利好因素或将延续。

综上，从整体市场来看，钢厂供给端主动减产减量，强劲预期再度压制，当前经济形势只能靠通胀来解决。焦炭方面，大幅反弹超出市场预期，短期仍有上涨空间。焦炭第三轮涨价在五一假期前实施，第四轮涨价也开启，在需求旺盛的支撑下，投机需求也将起到助推作用，短期内价格有望继续上涨，综合考虑各方面因素，短期或呈现先抑后涨的局面。

【钢管】

目前上游钢厂货源充足，供应面总体平稳，虽受“五一”假期影响，但随着下游终端开工率恢复提升，需求有望持续释放，供需双方保持基本平衡；加之下游经销商库存量不大，预计5月份市场仍将维持震荡走势，不会出现大涨大跌的极端行情。

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