2月钢铁市场走出小幅反弹后回落再反弹运行态势

回顾2月钢材市场，截至2月28日，已走出先小幅反弹、后下跌、再反弹的走势。 钢材综合价格指数下跌48点，螺纹、线材价格分别下跌53、49点，中厚板、热轧、冷轧价格分别下跌17、54、42点铁矿石价格分别下跌15美元，废钢价格下跌12点，焦炭价格下跌212点，略弱于预期。

展望3月钢材市场，随着气温回升，需求持续释放，市场全面调整，有望带动钢材现货价格与原燃料价格形成共振震荡反弹。

3月份负面情绪得到一定程度的释放，有利于钢价反弹。 中小企业协会发布的中小企业发展指数显示，大部分分项指标、分行业指标均小幅回升。 从信贷角度来看，流动性也有所改善，居民和企业的借贷热情更加高涨。 截至目前，全国已披露的专项再融资债券总额已达144115.1亿元。 此外，根据基建资金来源统计，今年前八周专项债券累计净融资额4649亿元（去年同期-57亿元），同比大幅增长——同比增长。 宏观经济政策仍在加大提效力度，如降准后的非对称降息、大力推动设备更新和以旧换新等。

钢联调查的5951份数据显示，企业对2024年整体经营形势的预期较为疲软。 预期不太乐观的比例上升6个百分点，预期乐观的比例下降35个百分点； 超过40%的企业资金紧张，较去年略有增加。 尽管70.5%的受访企业一季度订单稳定或增长，但同比仍下降8个百分点。 订单下降的企业比例增加了14个百分点。 这些负面数据，以及部分企业资金紧张、雨雪天气对需求的影响、部分地区部分品种库存偏高、原燃料价格调整等，都在期货和现货市场的价格走势在一定程度上受到影响。

大概不会出现像去年3月份美国硅谷银行那样的负面事件。 由于2月和3月初的这些负面事件最迟已经消耗殆尽，3月份的负面交易情绪应该会被需求的反弹所抵消，尤其是在国家持续利好政策出台后，效果将进一步增强（一定比去年同期好），情绪肯定会好转。 28日钢材综合价格较去年同期下跌288元，为钢价震荡反弹奠定了良好基础。

3月初钢铁基本面拐点到来，有利于助推钢价反弹。 从反映全球经济贸易先行指标BDI来看，从1月17日的1308点反弹至2月28日的2041点高位，表明全球总需求将持续一段时间（应该涵盖整个3月） ） 提升。 3月份，随着全国天气转暖，施工旺季逐渐进入，建筑钢材需求逐步释放。 从钢联调查的建材成交情况看，农历1月18日大、小样本成交量分别为245536吨、10664吨，与同期的253169吨、100510吨相差不大。去年。 平均成交量为177,499吨，较去年同期的148,753吨增长19.3%。 从百年建设调查的10094个工地数据来看，从复工情况来看，春节后一周全国建筑工地复工率为39.9%，同比提升1.5个百分点，但劳动力就业率同比下降5.2个百分点。 房地产方面，今年1月1日至2月25日，30个大中城市新房成交面积同比下降43%，二线城市成交面积同比下降43%。 21个大中城市手房同比增长18%（其中一线城市增长25%）。

微观观察，今年1月份，中国建筑、中国化工、中国冶金、中国电建新签约分别增长13%、53%、-4%、15%。 从制造业用钢来看，1月份全球制造业PMI 17个月来首次回到50荣枯线水平。 1月份中国制造业PMI生产指数呈扩张态势，原燃料需求增加。 从钢联调查获悉，3月份钢结构、机械、家电样本企业日均原材料消耗量较2月份分别增长47.09%、8.29%、12.19%。 另据调查显示，3月份汽车产量可能达到240万辆，环比大幅增长，钢材需求大幅增加。

另一方面，由于约75%的钢厂仍处于亏损状态，在当前原燃料价格下跌的影响下，部分企业即使在3月份也可能出现好转。 无论如何，22日，本周247家钢厂日均铁水产量为223.52万吨，同比减少10.58万吨。 去年3月份，日均铁水产量较2月份增加8万吨，达到238万吨。 今年3月份，钢厂铁水产量甚至有所增加。 预计日均增量可能不会达到8万吨。 从供需平衡的参考指标库存来看，无论是春节假期还是节后两周，累计库存绝对量均略低于去年同期。 因此，预计库存高峰最迟可能出现在节后第三周，这意味着库存拐点将在3月初到达。 库存峰值略高于去年水平，但后续去库存速度可能略快于去年同期。

调整较为充分的原燃料价格在需求增加的影响下，或将与钢价共振反弹。 今年以来，焦炭价格已下跌402元，铁矿石价格也下跌23美元。 从均价来看，2月焦炭综合价格指数下跌97元，铁矿石下跌10美元，铁矿石2405合约价格最低跌至865，支撑0.382的下跌黄金分割位。 除非钢价继续跌破前期低点，否则短期内该位置附近铁矿石应该会有一定支撑。 当然也不排除调整到840甚至825。 。 随着3月份钢材需求释放，利润恢复的钢厂供应水平将小幅增加，从而带动原燃料需求增加，原燃料价格也将有动力相应反弹。 这很容易形成原燃料价格与钢材价格之间的互动。 性共振反弹。

总之，在增量需求逐步释放和钢材库存拐点的影响下，3月份钢材市场基本面逐渐好转。 随着各项有利于经济稳中向好的政策成效逐步释放，情绪也将得到改善。 一定程度的恢复，短期我并不悲观，而是对未来持谨慎乐观态度。 当然，我们也要警惕因天气和政策原因导致需求释放不及预期。 还要关注钢厂产量释放是否超预期，可能导致压力意外增大。

从操作上看，需要通过在多个市场择机抄底，灵活建立一定的库存。 如果库存比较大，就要灵活更换，合理调配，降低成本。 盈利的钢厂要全力以赴生产，亏损的钢厂要积极调整生产结构扭亏为盈。