如何一眼识别新三板公司能否值得投资 (如何一眼识别出绿茶)

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如何一眼识别新三板公司能否值得投资

天花板天花板是指企业或行业的产品（或服务）趋于饱和、到达或凑近供大于求的形态。

在启动投资之前，咱们必需明白企业属于下列哪一种状况，并针对不同状况给出相应的投资战略。

在判别上，既要注重行业前景，也必需关注企业素质。

1、曾经到达天花板的行业——极度饱和的行业（如钢铁行业）。

投资时机来自于具有垄断运营才干的企业低老本合并劣势企业，扩展市场份额，降低产品消费和开售的边沿老本，从而进一步构筑市场壁垒，取得产品的定价权。

假设合并不能做到边沿老本降高攀不能算是好的投资标的。

比如，国企内行政推进下的合并做大，并非依照市场定价准则启动，因此其政治意义大于经济意义，此类国企不具有投资价值。

那些内行业萧条期末端仍有良好现金流，极具竞争才干的企业在少量同类企业纷繁堕入困境之时极具潜在的投资价值。

判别行业拐点或需求拐点是关键，重点关注那些大型企业的并购时机，如国际四大钢铁公司。

2、产业更新发明新的需求，旧的天花板被解构，新的天花板尚未或正在构成。

如汽车行业和通信行业。

这些行业通常曾经比拟成熟，其投资时机在于技术翻新带来新需求。

“翻新”——会打破原有的行业平衡，发明出新的需求。

关注新旧权利的平衡相关，代表新技术、重消费劲的企业将锋芒毕露，其产品和服务将逐渐取代甚至齐全取代旧的产品，如特斯拉电动车(TSLA)和苹果(AAPL)的翻新对各自行业的冲击。

3、行业的天花板尚不明白的行业。

这些行业要么处在新兴行业畛域，需求正在构成，并且未来的市场容量难以预计，如新型节能资料；要么属于“极速消费”产品，如提高人类生存品质、延伸人类寿命的医药产品和服务。

这类行业从来都是平凡企业的摇篮，牛股层出不穷，要重点开掘那些细分行业里具有领军位置的低劣企业——即：小行业里的大公司。

咱们齐全可以从公司和行业报道中，经过以上3点讨论深入了解一家公司的行业位置和未来构想空间。

重点是明白：1.有没有天花板？；2.面对天花板，企业都做了些什么？二、商业形式商业形式是指企业提供哪些产品或服务，企业用什么路径或手腕向谁不要钱来赚取商业利润。

比如，制作业经过为客户提供适用配置的产品失掉利润。

开售企业经过各种开售形式（直销，批发，网购等等商业形式）失掉利润等等。

钻研商业形式的意义在于：1、是不是个好生意？2、这样的生意能够继续多久？3、如何阻止其余进入者？这三个疑问区分对应：商业形式、外围竞争力和商业壁垒。

商业形式，外围竞争力和壁垒三位一体构成公司未来投资价值：前者指企业的盈利形式，外围竞争力是指成功前者的才干。

壁垒是经过致力构筑的阻止其余公司进入的代价。

举例来说：戴尔和联想开售的产品实质上没有多大区别，然而戴尔的电脑直销盈利形式不同于传统电脑开售，相应的外围竞争力是它的世界直销网上治理系统。

联想若想从新搭建此平台代价太高，且有或许远高于戴尔构筑的老本，因此这套直销网络成为戴尔的壁垒。

然而，PC饱和是戴尔的天花板，限度了它的开展空间。

网络的盈利形式是搜查流质变现。

搜查技术的不时提高是其外围竞争力，先发长处构筑的渺小数据库和少量的运行软件是其壁垒；经过不要钱杀毒为入口，失掉流质变现是奇虎360(QIHU)的商业形式。

弱小的研发才干，极速的服务照应才干是其外围竞争力，极速累积渺小的用户群构成竞争壁垒。

360应用渺小的用户量致力进入搜查畛域，然而不时没有看到打破性的技术停顿可以应战网络累积的渺小数据和运行壁垒，所以相形之下，360尚未具有推翻网络的才干。

另外，传统银行的商业形式是息差，竞争力要点是低老本揽储才干、放贷才干和高度的信誉。

壁垒是用户基础。

中国的银行有政府信誉作为担保加上休息老本昂贵，所以进入国际的外资银行很难与之竞争。

一旦推出存款保险制度，中小股份制银行的信誉将遭到质疑，所以外资投资首选四大行，降低中原股份制银行的投资比重。

简明的商业形式情形剖析：靠什么挣钱？产品还是服务？挣谁的钱？是从现有的开售中开掘、争夺，还是发明新的需求？如何开售？从产品消费到终端消费，两边有几个过程？有什么方法能够将两边过程减到起码？企业有没有做这方面的致力？随着开售量的扩展，边沿老本会不会降低？等等。

通常来说，咱们尽或许投资那些用一句话就能说明白商业形式的企业。

商业形式进一步剖析触及企业所处的产业链的位置如何？处在产业链的抢先、中游还是下游？整个产业链中有哪些不同的商业形式？关键的区别是什么？那些是最有定价权的企业？为什么？企业与客户的相关能否具有很强的粘性？等等，这些选择该商业形式能否成功。

三、企业的外围竞争力商业形式谁都可以模拟。

然而，成功者永远是少数。

低劣的企业关键是具有构筑商业形式相应的外围竞争力。

外围竞争力的内容蕴含：股东结构，领军人物，团队，研发，专业性，业务治理形式，信息技术运行，财务战略，开展历史等等。

1、专注性专注并不同等于“繁多”，而是指企业在某一畛域具有深度开掘和扩展产品或服务的才干。

例如双汇，在肉制品上做到相对专注，除肉制品之外的行业均不触及。

其产品线丰盛，在热鲜肉、冷鲜肉、冻肉、肉肠和其余肉类加工产品方面有深化开掘和拓展的才干。

相比之下，雷同是肉制品龙头企业的雨润食品却涉足房地产、旅行等非主业，治理层精神扩散，多年来业绩不佳。

因此，专注性选择了企业的主攻方向和开展战略，百折不挠必有成就。

2、翻新才干低劣的研发团队，曾经取得的能够提供高规范产品和服务的先进的工艺、流程，或是发明专利，等等。

纯正的技术并不构成终身的外围竞争力。

然而某一畛域的技术壁垒（如专利技术）却能在一段期间内坚持企业的抢先长处。

此外，技术长处会带来消费效率以及消费老本的长处，有技术长处的企业就能够取得高于行业平均水平的报答。

可以经过企业的研发费用与支出的比值相关取得量化结果做出逻辑判别。

3、治理者长处企业的开展为投资者带来超额收益。

企业的指导者及其治理团队的素质相关到企业的素质，相关到企业能走多远、能做多大，“投资要投人”正是这个含意。

在这一局部，重点要调查指导者和治理团队成员的背景，经过跟踪他们的言行（经过资讯、招股说明书或董事会报告）中失掉企业的开展方向、行业战略、用人机制、处罚措施等方面的信息。

咱们要求判别他们的人品、格式和价值观，这些起因都会耳濡目染地影响一个企业的出路，也直接地影响到投资者的报答率。

通常证实，一流的人才做三流的生意，有或许把三流做成一流。

雷同，三流的人才做一流的生意，很或许把一流做成不入流。

很多第一代守业者缔造的成功企业却有或许毁在继任者手中，微软就是一个典型的例子。

在企业外围竞争力诸多条件中，对人的起因的调查极端关键。

四、经济护城河（市场壁垒）护城河是一种比喻，通罕用它来描画企业抵御竞争者的诸多保证措施。

下面所述的外围竞争力是护城河的关键组成局部，但不是所有，咱们还可以经过如下几个条件来确认企业护城河的虚实和深浅：1、报答率从历史上看，企业能否领有可观的报答率？报答率关键指毛利润、ROE（股东权利报答率）、ROA（总资产报答率）和ROIC（投入资本报答率）。

这几种报答率目的区分适用于不同的商业形式。

重点是要从商业逻辑上判别，企业的高报答率是由哪些方面构成？选择起因是那些？能否继续？企业采取了何种措施以保证高报答率的继续性？关键的量化剖析方法有杜邦法、波特五力法和SWOT法。

2、转化老本企业的产品或服务能否具有较高的转化老本？转化老本是指：用户弃用本公司产品而经常使用其余企业相相似产品时所发生的老本（含期间老本）与依旧经常使用本公司产品所发生的老本差值。

较高的转化老本构成排他性，如微信和易信，易信在实质上与微信差异不大，但关于用户来说弃用微信而用易信存在诸多不便，存在较高的转化（重塑）老本，微信由于先发长处具有较强的生命力和商业价值。

假设能让用户不选用竞争对手的产品，说明企业的产品对用户来说有粘性和依赖性，那么这家企业就领有比拟高的转化老本和排他性。

了解企业的转化老本必要求从消费者和经常使用者的角度思考，从知识、经常使用习气和商业逻辑来判别。

转化老本不具有终身性，须联合实践状况综合研判。

3、网络效应企业经过哪些手腕开售产品？详细地说，是经过人力采购、专门店开售、连锁加盟还是网店开售？各种开售手腕区分为企业带来多少开售额？传统企业如何应答电商？企业的网络规模效应如何？网络效应通常是指企业的开售或服务网络，这些网络的存在为用户提供了便利，以用户为中心的方便性就能发生粘性。

随着用户数量的参与，企业的价值也逐渐由于网络和规模的扩展而不时加大。

比如，就全国范围来说，工商银行的营业网点普及全国大巷小巷，甚至在国外关键市区也有网络散布。

相比而言，它比地域性银行具有更大更广的网络效应，因此，工商银行的用户更多，其企业价值也相对更高。

4、老本与边沿老本企业的老本构成是怎样的？老本的选择起因有哪些？企业的成天性否做到行业最低？如何做到？单位成天性不能随着开售规模扩展而降低？企业要想短暂地坚持老本长处并不容易，它要求有优于对手的资源渠道（原资料长处）以及更优越的消费工艺（流程长处），更优越的天文位置（物流长处），更弱小的市场规模（规模长处），甚至是更低的人力老本。

低老本的另一面就是高毛利，高毛利就是一种强势竞争力的表现，高毛利的企业通常具有定价权。

5、品牌效应产品或服务能否具有品牌效应？理想上，关于大少数用户而言，他们关于品牌的敏感度远不如对多少钱的敏感度那么高，多少钱是指点购置行为的第一要素。

品牌的意义在于它能够反映出产品或服务的差同性、品质、层次和口碑。

品牌的价值在于它能够扭转消费者的购置行为，从而为企业带来高于平均水平的附加值。

因此，具有品牌效应的产品或服务应该具有如下特色：具有很强的辨识度。

是信赖、依赖和满足感。

高于普通水平的售价。

是企业的文明和价值观。

关于消费者来说是一种优先购置的选用。

6、企业采取了那些措施来坚持以上这些长处（护城河）不被腐蚀？五、生长性生长性并重未来的生长，而不是过去，要从天花板通常着眼看远景。

生长性要求定性、而不可准确地定量剖析。

关于新兴行业来说，历史数据的参考意义不大。

而关于成熟行业来说，较长期间的历史数据（最好涵盖一个完整的经济周期）能够提供一些线索，作为参考还是很有必要的。

支出是利润的后行目的：支出增长状况、主营业务的变化、关键客户开售额剖析、关键竞争对手比拟毛利率水平表现了企业的竞争力：毛利率水平、老本构成净利润的水份：运营性利润（剔除投资收益、公道值变化收益以及营业外收益后的利润）、实在的净利润（运营性利润-所得税）支出与利润的含金量：现金支出率（开售商品或提供劳务收到的现金/支出）、运营现金率（运营优惠发生的现金流量净额/支出）、自在现金FreeCash Flow（自在现金=运营现金流-资本支出）、自在现金/企业价值（FCF/EV，企业价值=市值+有息债务）六、报答率水平1、ROE（股东权利报答率，或净资产收益率）2、ROA（总资产报答率）3、ROIC（投入资本报答率）4、杜邦法5、波特五力法6、SWOT法七、安保性：关键是现金流与现金储藏资产结构：1、现金资产，资产中现金及现金等价物的比重，代表了企业的现金储藏。

2、可转换现金资产，包括金融资产、买卖性资产和投资性资产等等。

3、运营性资产负债结构：1、有息负债2、无息负债运营资本与资本流转：1、应收账款与关键欠款方2、存货构成3、资本流转状况，即：本期运营资本变化与上一期运营资本变化的差值。

运营资本变化=（预收+接待）-（应收+预付+存货）1、用他人的钱赚钱。

详细来说就是企业的运营资本变化为正值，即：（预收+接待）>（应收+预付+存货），抢先客户的接待款与下游客户的预收款相当于一笔无息存款，满足了企业反常运作所需的流动资本。

这是一种比拟特意的商业形式，如：苏宁电器和国美电器。

这种商业形式显示出企业在市场中的强势位置。

2、信誉。

这里的信誉是指票据信誉。

票据是一种信誉融资，企业的应收票据是对下游客户的信誉，接待票据表现了抢先客户给予企业的信誉。

票据信誉反映了企业与高低游协作方之间的相关和位置，也是一种商业形式。

现金流是评价企业竞争力的关键目的，由于利润可以被拆穿，其结果的水分较多。

运营现金流继续为正的企业具有研发和投资实力。

大抵可分为几种状况：3、现金参与值和运营现金流都是正值----企业很安保。

现金参与值为正或许相抵，运营现金流为负值。

标明筹资、发债或许银行借款的现金流入对消运营现金支出。

企业还算持重。

须联合利率水平评价企业有或许存在的财务危险。

4、现金参与值和运营现金流为都为负值，标明公司存在财务疑问。

当然关于家公司的判别要看其开展趋向，要看外围竞争力和市场壁垒。

比如Facebook。

假设是传统型企业还是规避为好。

5、现金参与值为负值，但运营现金流为正值。

说明企业有投资、研发或许还债支出。

这种状况须详细剖析。

重点要判别消耗现金的主因是哪一局部（投资还是筹资）。

最不理想的状况是现金仅仅用于还债，投资价值不大。

信息就是财产

现代社会是一个信息社会。

看一看咱们周围的那些成功人士，每一团体都是搜集、应用信息的绝顶高手。

因此，这样的社会有这样一个特色： 得信息者得天下。

网络时代让人们取得信息变得方便易行，但关于一个想要将信息转变成财产的人来说，仅仅取得信息是远远不够的。

信息的最大特点是时效性 ， 要想从信息中寻觅到扭转自己的时机，那就要把握第一手的资料。

浏览成功人士的传记，咱们会发现他们的人生转机点往往和一些偶然事情相关，而扭转他们的往往是一些不经意间所取得的内情信息。

在台湾证券投资界，杨耀宇的名字简直无人不知、无人不晓。

能够延聘杨耀宇作为自己的代理人，就代表着财产的翻倍增长，也代表着可以在跌宕坎坷的股市中安康前行，这简直是台湾很多投资家的共识。

在一次性电视访谈节目中，杨耀宇回想了自己的成功之路，他坦言：“当年我只是从台湾南部走进去的一个乡下小孩，宿愿可以在台北这样的大市区打拼一番，积攒一些财产就回到乡下过好日子。

但后来发现，致力只管是必需的，但只是做到致力还不够，你还要有更多的物品，其中就包括信息的起源。

” 如今曾经坐拥数亿身家的杨耀宇说：“我如今曾经无需上班，只是为几个好友担任理财顾问。

我之所以有当天，兴许很多人会感到奇异，但我自己却一点都不惊奇，由于这并不是突如其来的馅儿饼，而是我致力的结果。

在任何一个畛域中，我都有成千盈百个好友，他们都是我在各行业之中的接线员，随时为我报告各种信息，让我可以判别经济走势。

有的时刻，一个来自好友的电话胜过十几份钻研报告。

” 独一无二，法国驰名的基金投资人波特也是一个擅长将信息的作用施展到极致的人。

波特于1955年出世于法国，早年求学于牛津大学，不过专业是外交学。

毕业后，波特进入法国外交部，后被派往英国。

在英国上班的10年间，波特在政界积攒了丰盛的人际资源，这为他当行进入金融投资界打下了松软的基础。

1990年，波特经过好友的引见进入了金融行业。

在担任了几年的投资剖析师后，他跳槽到了一家资产投资治理公司，后来担任投研助理，后来升任基金经理，开局独立治理基金。

波特投资的技巧就是经过预测政策的变化，寻求资本增长的时机，并且从头至尾都没有变过。

由于他和大少数政府要员都建设了良好的公家相关，所以预测政策的变化就变得方便起来。

20世纪90年代中期，波特又承当起法国信托基金会的治理义务。

波特对法国市场尤其感兴味，由于就投资而言，这个市场没有英国市场成熟，受政策影响更大。

关键是在法国他有着更为宽泛的行业资源，因此存在少量的时机，所以，这关于像波特这样的投资者来说是一个十分迷人的市场。

有一次性，他给自己国际的好友打电话，好友通知他政府或许会在动力方面出台一些法规。

于是，他马上鼎力买启动业内相关股票，结果，仅仅几天的功夫，就赚了几百万。

到2005年年底波特卸任前，他所治理的基金累计报答率高达120倍，换句话说，假设你在1990年就凑足10万块钱投资波特旗下的基金，到了2005年年底，你就能够拿到1200万。

由此可见，你取得的信息越多越准确，你赚钱的时机人造就会越多。

近日，媒体报道了这样一则信息： 市场剖析员的上班越来越受企业注重，岂但证券公司、基金公司有少量的行业钻研员，就连稍微大一些的企业都有自己的专职钻研人员。

而随着注重水平的提高，行业薪酬也水涨船高。

以钢铁行业为例，一些比拟资深的市场钻研人员拿到几十万的年薪是很反常的事情。

那么，什么样的人可以做市场剖析员呢？ 担任招聘的张经理泄漏，学历不关键，甚至专业剖析技艺也不关键，关键是要有行业资源。

由于假设自身有丰盛的行业资源，搜集信息就变得十分容易。

从20世纪90年代开局，国际一些钢铁企业和政府部门的人员，就成了国外矿山企业挖人的重点对象。

也正是这些深谙中国钢铁业的本地雇员在言语和信息上的长处，使国外的矿山企业对中国钢铁业的了解甚至比钢铁企业之间还详细。

王宇是一名钢铁行业的市场剖析员，他的关键上班就是拿起电话，跟熟人挨个儿聊天——交盛行业信息，而后将这些信息写成报告。

当然，他还要不活期走访全国各地的钢铁企业，不过，这也离不开行业资源的积攒。

王宇说：“一切的一切都离不开人际资源。

比如去一个钢厂观赏，没有自己人的话，钢厂的消费状况、消费线的动工状况、消费老本以及下月的消费方案你基本搞不到，就是搞到也是假的。

” 记者问：“那资源无余怎样办？” 王宇说：“只能缓缓积攒，像我这样的还好一些，由于有过几年的从业教训，积攒了一局部行业资源。

假设是一个新手的话，头一两年必需会十分难做，不过期间长了，意识的人多了，事情就会容易多了。

我如今基本上与大少数的钢厂建设了稳固咨询，所以上班也逐突变得轻松起来，有时刻下属宿愿了解某家钢厂的数据，我一个电话就可以问到。

”传统社会观点不时以为“一分耕耘一分收获”，一团体要靠自己的致力休息来换取食粮，那些仅仅靠一个信息就“飞上枝头变凤凰”的想法，是不实际践的。

然而现代社会的形式曾经出现了扭转，“聚财先聚人”曾经成了人们普遍认同的社会规定。

因此，不要再由于自己的财运不好而埋怨了，那些可以扭转你命运的信息就把握在你的好友手中，连忙开拓进去，让他们为你带来有限的财产吧！ 本文出自《羊皮卷》