铁矿石进口与定价机制：主流矿山、非主流矿及期货交割库设置

主流铁矿石来源于澳大利亚、巴西淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG四大矿山，南非、印度等国家非主流矿山为辅。进口铁矿石主要通过江海联运从我国沿海各港口分流至内陆钢厂。由于靠近产地、消费地和贸易活跃区，可以有效降低物流成本，因此我国期货交割仓库基本都设置在环渤海港区。

图3：部分铁矿石卸货港口

（二）铁矿石定价机制

全球铁矿石定价机制包括长期合约定价和指数定价。2010年，铁矿石年度长期合约定价机制瓦解，被季度定价取代。同时发展了指数定价，即以前三个月的指数平均价作为下一季度的参考价，后来逐渐发展为月度定价走势。目前，钢厂采购铁矿石采用普氏指数定价的比例约占50%，MB指数（英国金属导报推出）定价约占30%，MS（我的钢铁指数）定价约占25%，ARGUS指数约占20%。

（三）铁矿石期货运行情况

铁矿石期货于2013年在大连商品交易所上市，覆盖钢铁上下游产业链，成为期货市场最活跃的品种之一。2018年5月，铁矿石期货引入境外交易者，成为国内首个对外开放的上市品种。中国、澳大利亚、巴西铁矿石平均品位分别为34%、57%、67%，大连商品交易所公布的市场主流铁矿石交割品种品位在56%-63.5%之间。目前，铁矿石期货可交割品牌21个，年可交割资源量6.9亿吨，丰富了可用的交割资源和市场容量，在保障铁矿石期货平稳运行的同时，也为更多产业企业参与期货交易和交割业务提供了便利。

2、南方铁矿石市场分析

（一）钢铁产能南方布局与铁矿石消费增长

2015年，工信部、发改委联合印发《产能置换实施办法》，明确提出严控新增产能，但从环保、成本控制、产业升级等角度允许产能置换。此外，按照国家“十四五”规划，钢铁行业将结合下游钢铁需求，进一步优化产业结构，调整存量产能结构。部分钢铁企业由内陆向沿海迁移。为调整全国“北重南轻”钢铁布局，粗钢产能开始从河北、山西、新疆等地大量向福建、广东、广西等地迁移。南方地区钢铁产业加速发展。在全国粗钢产量下降的背景下，2022年粗钢产量不减反增的三个省份是福建、广东、重庆。 其中，2019年至2022年，福建粗钢产量由2390万吨增至2996万吨，保持年均6%的增速，广西生铁产量实现翻番。

南方省份沿海钢铁基地建设带动南方进口矿石需求增加，根据南方主要省份生铁产量情况，预计每年进口铁矿石量将超过2亿吨。东南沿海省份经济发展质量相对较好，且受益于供给侧改革政策，具备交通、区位优势，钢材需求总体向好，预计未来钢铁行业将呈现供需两旺的格局，铁矿石需求将维持稳中向好的格局。

（二）南方铁矿石贸易日趋活跃，市场价格跟随主流港口价格

在钢铁产能不断增加的背景下，面对市场波动和利润低迷，钢厂大多调整库存和采购策略，选择就近港口按需提货，并表示低库存策略将持续，按需采购的习惯将推动铁矿石报价更加活跃。目前，包括国贸、建发、瑞钢联、五矿、中信金属等多家贸易商均在南方主要铁矿石接卸码头卸货销售，交易品种不断增多。此外，部分贸易商在金融创新和期货应用方面也较为成熟，如厦门国贸与大连商品交易所合作试点基点价交易，厦门建发与杭州热联开展“协议交割”，铁矿石贸易商不断探索期货与现货的有效结合，充分利用金融手段带动期现货价格联动和铁矿石贸易发展。

此外，广东、福建等港口铁矿石贸易与北方港口价格走势一致，均参考普氏等指数定价，多以北方主流港口报价加升贴水计算，升水一般在3-5元/吨左右。浙江“新华宁波舟山港铁矿石价格指数”是长江流域铁矿石流通中形成的实体贸易指数，品种包括PB粉、纽曼粉、金布巴粉、麦克粉、巴西粗粉、SP10粉等六种主流中品位铁矿石，均为铁矿石期货交割品牌。

整体来看，南方铁矿石市场虽然尚未形成连续报价机制，但交易市场日趋活跃，价格跟随主流港口，与期货价格关联度较高，企业利用国内期货价格进行定价具有可行性。

（三）南方港口条件优越，国内外铁矿石中转需求增加

1.华南大型装卸码头，设施齐全，物流便捷

进口铁矿石码头布局事关国民经济发展的资源运输安全和国家冶金工业的健康可持续发展。矿石码头专业化程度越高，装卸作业效率越高。随着钢铁产业结构调整和船舶大型化发展，40万吨级码头可完善现有铁矿石运输体系，降低企业物流运输成本。据公开资料显示，与30万吨级矿船相比，同等条件下，从巴西港口运一吨铁矿石到中国南方港口成本比北方低10元左右。

2022年全球巴西铁矿石发运量将达3.4亿吨。王大川等[1]预测，2020年巴西-中国航线使用的40万吨级超大型铁矿石运输船约有67艘，每艘船每年出航4次，年运载量约1亿吨。东南、西南沿海运输巴西矿石对40万吨级船舶的需求将达到2000万吨以上。为应对巴西淡水河谷40万吨级大型铁矿石运输船对我国沿海港口运输市场的冲击，国家层面已明确了当前40万吨级铁矿石码头的布局规划。目前，南方获准停靠40万吨级铁矿石船舶的港口如下：

浙江省主要有宁波舟山港马迹山铁矿石码头二期工程1个泊位；宁波舟山港衢山港鼠浪湖铁矿石码头工程2个泊位，服务长江沿岸钢铁企业，是东北亚重要的铁矿石中转基地。

福建湄洲湾罗屿作业区现有大型矿石泊位1个，宁德港三都澳港区有矿石码头1个作为备用港场，可服务东南沿海福建、江西、湖南等地钢铁企业所需原材料运输及向埔铁路运输。其中罗屿港距台中港72海里，距高雄港191海里，是中国大陆直线距离台湾最近的港口，兼顾对台中转运输，是东南亚重要的铁矿石中转基地。

广东省湛江港峡山港区拥有大型矿石码头1座，主要可服务广东、广西、四川等西南地区及腹地钢铁企业所需原材料的运输。

这表明南方港口铁矿石码头规划良好，能够满足矿石接卸需要和钢厂现有布局。

2、成本优势明显，铁矿石转运需求增加

目前，巴西、澳大利亚至中国的铁矿石航线均经过台湾海峡，南方港口配套设施先进，距海外矿山航线短，运价低，仓储面积大，运输便利，进口铁矿石通过水水转运、海铁联运等方式运往南方省区及东南亚地区，主要体现在以下几点：

（1）内部转账

在“一省一港”一体化、船舶大型化背景下，当前干散货点对点运输模式将部分转变为区域性散货枢纽港中转分拨模式，全国40万吨级铁矿石装卸码头中转分拨体系逐步成熟。长江沿岸钢厂、沿海精品钢基地对铁矿石中转需求旺盛。此外，淡水河谷中国选矿混配业务规模不断扩大，广阔的堆场、便捷的中转物流助力铁矿石业务提质增效。湄洲湾东吴作业区（含珞屿港）等南方港口地处东南沿海中心地带，干散货仓储能力超过1000万吨，竞争力较强。 通过荆江水运中转至长江流域钢厂，通过铁路辐射江西、湖南等内陆腹地省份，在华东、华南地区具有较强的转运优势。

（2）过境台湾

台湾最大钢厂为中钢，年产粗钢1395万吨，采购铁矿石约2430万吨，全部依赖进口。由于台湾港口航道吃水限制，仅能接卸停泊20万吨级船舶，因此大陆铁矿石中转需求早已存在。据调查数据显示，2022年台湾将从大陆中转700多万吨铁矿石，其中福建转运台湾的铁矿石约占台湾铁矿石转运量的60%。中钢除了巴西淡水河谷的供应外，还从澳大利亚等国采购大量铁矿石，并储存在福建罗屿港。福建罗屿港凭借40万吨级泊位和运输距离的优势，是台湾铁矿石中转港的最佳选择。 因此，南部港口与台湾的贸易往来依然强劲。

（3）中转东南亚

据东南亚钢协公布数据，2023年东盟六国（越南、印尼、泰国、菲律宾、马来西亚、新加坡）钢材需求预计同比增长3.4%至7760万吨。东南亚地区钢材消费有望保持强劲，铁矿石需求将进一步增加，严重依赖进口。竞争力较强的马来西亚TRMT铁矿石中转码头每天可卸1艘（40万吨级）散货船，但每两天只能发1艘（17万吨级）散货船，主要发往中国及周边国家，其堆场容量为320万吨，难以满足淡水河谷混矿业务的需求。东南亚相关国家均有铁矿石中转需求，2021年7月，湛江港首次中转铁矿石至马来西亚。 2023年6月，福建洛屿港和广东湛江港分别以保税方式中转9万吨和17万吨铁矿石至越南，这为淡水河谷继马来西亚之后在东南亚的中转布局增添了新的节点，南方铁矿石保税加工业务的服务能力及其对东南亚贸易的辐射能力也得到进一步提升。

（四）政策环境进一步改善，南方铁矿石期货发展潜力大

产业层面政策不断出台助力全国铁矿石产业发展，通过期货交割规则修订进一步完善铁矿石定价机制。2022年三部委发布《关于推动钢铁产业高质量发展的指导意见》，提出完善铁矿石期货市场建设，加强期货市场监管，完善铁矿石合理定价机制。

随着铁矿石贸易的扩大，全国各地铁矿石价差的缩小，2020年12月31日，大连商品交易所发布《关于设立铁矿石指定交割仓库的通知》，自2021年2月1日起，嵊泗马迹山港将被设置为宝钢资源指定仓库库存地点之一，以更好地服务长江流域钢铁企业。嵊泗马迹山港位于浙江省舟山市，突破了交割区域限制。2022年8月12日，大连商品交易所发布《关于修改大连商品交易所铁矿石期货业务规则的公告》（[2022]57号），规定铁矿石厂库提货地点可以采取固定升水，也可以采取动态升水。 在动态升水提货地点登记标准仓单时，应至少提供一个固定升水提货地点作为可选提货地点。通过厂库自报升贴水，形成的铁矿石价格合理，贴近全国市场，与全国铁矿石价格联动性强。可以提供更多的交割选择和交割资源，增加终端买家交割的便利性和多渠道买家的参与度，扩大铁矿石期货服务业的覆盖面，有利于铁矿石行业经济发展。

3.南方铁矿石市场高质量发展之路

党的二十大报告提出高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，要求着力提升产业链、供应链的韧性和安全水平。铁矿石行业高质量发展对我国经济安全和产业发展至关重要。本节将结合前文中铁矿石行业发展现状提出相应对策。

1.关于南方铁矿石产业发展的建议

1.扩大南方港口中转优势，完善铁矿石供应体系

在港口一体化背景下，南方港口码头专业化装卸水平不断提升，混矿业务积极开展，但据调研发现，南方部分钢厂铁矿石进口依赖北方港口较多，导致南方铁矿石进口成本较高，低成本航线和中转优势尚未充分发挥，港口国际化程度有待进一步推进。基于以上问题，建议：

①提升港口服务品质，充分发挥专业化码头功能效能，协调堆场和后方集疏运系统，积极引入贸易商到南方港口接卸，与港口腹地钢厂、贸易商合作，提供选矿、混矿等简单加工服务，利用航线优势降低进口矿成本，实现区域港口资源优化配置和利用。

②南方港口具备国内外铁矿石中转优势，可加强与内河港口、沿线铁路等联动，为需求方提供多式联运服务；对外充分利用海关提供的“先放行后查验”和保税优惠政策，开展多国别、多矿种保税混合矿业务，为境外需求方提供中转便利。

③建设数字化管理平台，明晰货主、货物转运情况，加强铁矿石监控和追溯，拓展金融服务，建立期货交割仓库，引入境外投资者，推动平台功能发挥，带动铁矿石产业发展。

2.充分发挥期货市场价格发现功能，丰富铁矿石贸易定价机制

目前，我国铁矿石现货市场定价机制主要依赖普氏指数定价，由于产能高度集中在四大矿山，高矿价始终困扰着我国钢铁行业的稳定健康发展，侵蚀着行业利润，我国定价影响力有待进一步提升。随着南方钢材市场的扩大和铁矿石贸易需求的增加，钢厂采购模式的改变可以活跃现货报价，但企业也面临价格大幅波动的风险。在此情况下，期货和现货交易平台、港口及相关部门的协同就显得尤为重要。建议：

①充分利用南方铁矿石现货交易平台，借鉴北方港口积累的经验，协同南方省份港口，依托庞大的堆场和优质的服务，增加现货交易量，完善港口报价机制，提升南方现货交易价格在定价机制中的影响力。

②期货公司可开展投资教育活动，宣传解读政策，引导企业正确理解商品定价规则，鼓励铁矿石购销企业采用国内期货价格定价，将期货价格作为合约签订的参考因素，利用铁矿石现货交易平台紧密跟踪企业的风险管理要求，指导企业根据需要开展基差交易。

③有关部门要完善铁矿石期货市场建设，加强期货市场监管，充分发挥铁矿石期货在行业中的价格发现和风险对冲功能，推动南方铁矿石市场融入全国铁矿石价格“棋局”。

3、填补南方铁矿石交割库布局空白，优化资源配置

期货交割仓可以发挥“蓄水池”和“调节器”的作用，与国家物流枢纽协同，缓解商品供需矛盾，更好地服务周边产业发展需求。同时，实物交割不仅可以为产业客户和买家提供多样化选择，还可以让企业参与完整的套期保值过程，促进期货有效发挥作用。此外，期货仓单降低商品流通成本，从交割端实现中国期货市场“走出去”，为产业客户提供更加便捷的国际交割服务。因此，建议：

①围绕铁矿石产业链产、销、配送等需求，结合港口资源条件，系统分析钢铁产业新格局，不断优化调整交割业务布局，考虑在南方增设铁矿石期货交割仓库，提高交割业务智能化水平，在南方相关港口试点模拟交割业务。结合需求空间分布和码头通道条件，选定湄洲湾港、湛江港。

②考虑到南方市场需求，例如国内外铁矿石中转企业库存压力较大，可通过登记仓单增加销售渠道。可进一步研究扩大期货仓单的流通性和适用性，降低铁矿石流通成本，提高大宗商品流通质量效率和标准化程度，为境外客户参与中国期货市场提供更加便捷友好的环境，吸引境外投资者参与期货市场管理贸易风险，进一步助力形成铁矿石统一的全国性商品市场。

（二）期货对推动南方铁矿石市场发展的重要意义

一、构建两岸命运共同体，推动两岸融合发展

福建是台湾最重要的铁矿石储备中转港，开展铁矿石业务可以不断夯实海峡两岸良好的经济合作基础，以港口经济为抓手，为促进海峡两岸经济交流合作、深化海峡两岸各领域融合发展、构建海峡两岸命运共同体作出新的贡献。推动设立铁矿石交割库，可以充分结合福建的区位优势和发展优势，深入开拓“一带一路”市场，打造东南沿海经济增长带。

2.推动港口经济发展，刺激区域铁矿石贸易

在南方相关港口设立铁矿石期货交割仓库，一方面可以推动当地钢铁产业集群与港口资源进一步深度整合，充分释放南方港口码头运营、保税中转、铁矿石仓储、港内外物流联动等优势；另一方面，进入交割环节的企业可以进行完整的套期保值流程，增加买卖双方产业客户交割选择，活跃区域性铁矿石贸易。

3.引入境外贸易商，助力铁矿石市场高质量发展

2018年5月，铁矿石期货引入境外交易者，成为我国首个上市的国际化产品，提升了我国期货市场和产业企业的国际化程度，为更多企业增加了全球配置的灵活性。淡水河谷、台湾中钢、东南亚等铁矿石贸易量大，库存风险高，若在福建等南方港口设立铁矿石期货保税交割点，将有助于其规避贸易风险，或将进一步增加境外投资者对境内期货市场的参与度。

四、提升企业风险管理能力，增强期货服务机构功能

随着南方钢铁产能优化，沿海港口铁矿石布局规划将进入新的发展阶段，企业将进一步利用期货进行风险管理。期货交割库的设立可以吸引众多贸易商接货，对南方钢企节约生产成本、稳定经营至关重要。同时也将为南方铁矿石市场贸易注入更多活力，做大做强东南地区集中化铁矿石仓储物流，进一步服务铁矿石市场发展，促进期货市场资源配置功能发挥。

四、总结与展望

近年来，南方钢厂新高炉陆续投产，以广东、福建、广西为代表的南方省份钢铁产量大幅增长，对铁矿石的需求持续上升。南方港口不仅拥有航线优势，而且港口硬件设施齐全，物流网络发达。进口铁矿石覆盖海峡两岸钢厂，对内转运至长江中下游钢厂，对外转运至台湾、日韩及东南亚等地区。加之铁矿石贸易日趋活跃，价格跟随全国主流地区，贸易商众多，客观上存在利用期货工具管理价格风险的需要。大连商品交易所通过拓展区域、设立仓库、增加品牌等方式，不断优化交割体系，防范和化解交割风险，维护期货市场功能，促进产业链、供应链畅通流通和实体产业稳步发展。

通过分析得出南方铁矿石市场发展潜力大，南方港口矿石码头规划完善，中转优势明显，可通过设立铁矿石交割仓、鼓励企业参与铁矿石套期保值、期货交割等措施进一步完善铁矿石供应体系，应对价格波动风险，提升铁矿石上下游企业风险管理能力，带动港口及南方铁矿石产业经济高质量发展。