螺纹钢市场走势分析：地条钢取缔后的利多与钢厂变化

过去一个月，商品市场走势逻辑各异，RB应该是其中比较受关注的一个。

经过两周的数据梳理，想以非专业的角度来分享一些废话，请注意，这是非专业的废话。

市场目前理解的利好可以归纳为：地条钢禁令，6月30日为最后期限，是一次大规模禁令。当然，随着这些禁令的出台，需求还是要有所改变。螺纹钢是一个潜在的利好，据专业咨询机构测算，利润已经是1000元/吨，这个数字不少。其他钢材和螺纹钢的利润明显是分割的，不是成本问题。

所以，在高利润下，钢厂的比例发生了变化。在环保压力下，高品位矿石的使用量增加了，低品位矿石的废钢使用量增加了。这些都是钢厂的变化，我们这里就不谈了。

螺纹钢需求被地条钢缺货所取代，螺纹钢库存持续下降、价格持续飙升，反映的是供给的阶段性变化。其实这种划分并不完全正确。打压已经持续了很长时间，但现在有一个期限，对利润率的影响到底有多大还不得而知。

确实很难完全相信只是供给侧的变化，需求侧也必须提到，就拿房地产来说，做交易，首先要找到变化的切入点。

1-6月，固定资产投资累计同比增长8.6%，这是2010年以来的最低增速，至于GDP比重的提升，就不必多提了。其中，房地产1-6月累计投资增速是8.5%。这个数据有影响吗？有影响，但更贴近事实的还是看新屋开工面积。1-6月，新屋开工面积累计8.57亿平方米，累计同比增长10.6%，这个数据相当刺眼。

经过2014-2015年去库存，2015年6月房价暴涨，至于原因，不是这次的重点，2016年房地产投资大增，2016年新屋开工面积累计同比增长8.1%，这个幅度比较大，加上供给侧改革，2016年黑市也是遥遥领先，让人唏嘘不已。

地王出现后，房价一路飙升，拿地热情不减。“房子是用来住的”这句话不仅很好地诠释了房子本身的含义，各方的表述也各有不同。除了限制贷款人、限制购房资格、限制首付比例、加息等常规手段外，各地还有不少奇葩政策，比如几年内过户只能给亲戚。嗯，大概就是这个意思。

但更严重的是资金来源问题，利率上调、发债成本上升、信托限制等，意味着要从源头解决问题。从房地产资金来源来看，拿不到地，其他资金来源也就没了，比如首付、项目款等等。从这个角度看，下半年房地产投资不容乐观，这是上层建筑的问题。

从房屋新开工面积累计同比增速和资金来源累计同比增速来看，两者几乎完美重合，也就是说，近两年资金来源成为制约房地产投资最关键的因素，利润高，房价上涨。

除去前面提到的资金来源问题，利率更是关键。从房屋竣工面积增速来看，有一条水平线。这说明什么？说明投资比较谨慎，稳为主。

那么从这个角度来讲，下半年是非常不一样的，非常乐观的，这是一个变数。

对于制造业来说，原材料库存得到补充，产成品库存较去年同期有所减少，这算是收缩吗？当然，在目前螺纹钢利润高企的情况下，无论怎么解读，这个因素都被刻意忽略了。

至于基建投资，政府税收限制之类的基本上满足资金问题或者一些不确定的问题，当然我说的是螺纹钢利润的问题。

说了这么多废话，就是为了说明一个很大的逻辑可能性：后续需求会减弱。至少现在的逻辑是可以这么理解的。

在整理数据的时候，其实有一个很有意思的问题，就是8-9-10月份的螺纹钢产量很有可能会比4-5-6月份的产量要低，这就是所谓的季节性可能，跟利润以及随后螺纹钢产能的释放有关，可以模糊地理解为电弧炉产能的释放。

现货成交方面，目前成交较为惨淡，受季节性高温影响，下游备货动力不足，库存开始累积，目前现货价格有下跌动力。

带着上述逻辑，看目前的期货价格走势，主力交易逻辑明显，持仓大幅下降！选择风险可控的杠杆，杀一下也没问题。不管怎样，这样的走势还是值得参与的。

只要拿下天王山，后面的路就好走了。

请对我温柔一点，这不是专业的胡言乱语，我只是在记录它。

油饼磨

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