期现价格上涨，期货贴水幅度收窄，铁元素供应增加，五大材产量回暖

【现货价格上涨，期货贴水收窄】

截至5月13日，螺纹钢主力合约收盘价涨至3686元，较上期上涨24元，华东地区现货价格报3620元，涨幅10元；期货贴水缩减至66元。同样，热轧主力合约收盘价涨至3820元，环比上涨14元，华东地区现货价格涨至3850元，涨幅20元，期货贴水收窄至30元。

【铁矿石供应增加 五大原料产量回升】

目前，铁水供应持续回升，特别是高炉铁水产量增加。截至5月10日，铁水日供应总量达286.5万吨，较前一周增加4万吨。在此期间，铁水产量较前一周增加3.8万吨，废钢日消耗量增加0.2万吨。上周周度钢材产量回升至1336.05万吨，较前一周增加0.43万吨。具体来看，五大材料产量较前一周增加8.07万吨至885.8万吨，非五大材料产量减少7.6万吨至450.3万吨。

【需求增加表要求增加和减少不同】

截至5月9日，五大材料需求量达928.21万吨，环比增加39.4万吨。具体来看，螺纹钢需求量环比下降4.2万吨至261.9吨，热轧卷板需求量环比反弹13.6万吨至323.1万吨。下游资金面虽略有好转，但整体资金面状况仍显疲软，未来发债情况将成为影响后市的关键因素。

【库存持续下降 去库存步伐放缓】

截至5月9日，五大材料总库存1886.6万吨，周环比减少42.4万吨。其中螺纹钢总库存减少31.3万吨至883.3万吨，热轧卷库存增加2.01万吨至421.5万吨。五大螺纹钢产量虽有所回升，但去库存速度有所放缓；热轧卷板产量有所增加，库存积压现象再度出现。

【市场观点：需求仍有增长空间 钢价受支撑明显】

五大材料产量虽有所增加，但去库存速度较节前有所放缓。螺纹钢产量略有减少，库存继续下降，而热轧卷板产量再度增加，社会库存压力有所增加。下游资金环比有所好转，但整体仍显疲软。若专项国债、专项债能够顺利发行，在需求推迟的情况下，钢材需求仍有增长潜力，将为钢价提供明显支撑。鉴于原料价格已阶段性见顶，但铁水生产期成本支撑犹存，加之近期废钢供应偏紧，短期电炉成本对钢价支撑作用明显，因此钢价下调空间有限。操作建议在螺纹钢电炉成本附近多单操作。预计螺纹钢目标价在3900元左右，热轧卷板目标价在4100元左右。