美国税改对国际钢铁市场及我国钢材出口的影响分析

间接影响则来自于美国政策对其他国家政策倾向的影响，其他主要经济体可能跟随美国出台包括提高关税在内的贸易保护措施，从而引发“逆全球化”浪潮。目前，德国、英国等国已公开表达对税改影响的担忧，一些学者也开始呼吁出台相关措施维护自身利益。如果其他国家跟随美国采取保护主义措施，势必对正在复苏的国际钢铁市场造成不利影响，导致我国对其他国家的钢铁出口减少。

2、人民币贬值、经济复苏或将助力我国钢材出口长期增长。税改将推动美国经济复苏，并引起美元回流，二者均将引发美元升值和人民币对美元贬值。我国部分钢材产品在国际市场上具有价格优势，人民币贬值将扩大这种优势，从而促进钢材出口。但由于这种影响的传导过程较长，且钢材价格受国内价格影响较大，因此这一利好因素的影响并不显著。另外，美国税改可能引领全球减税浪潮，对各国经济长期发展具有促进作用，未来国际市场对大宗商品的需求或将增加，我国钢材出口将迎来新一轮增长。

下游行业影响：最终产品出口和投资

1、我国制造业产品出口将受到限制。首先，与钢铁类似，制造业产品也将受到边境调节税的直接和间接影响。而且，由于我国制造业产品特别是家电产品对美出口占比较高，该项税收对制造业出口的直接影响大于对钢铁出口的影响。其次，如前文所述，税改可能降低美国制造业产品价格，而我国家电、汽车等产品仍然以低价为主要竞争优势，如果价格优势缩小，可能在国际市场上受到美国产品的冲击。

2、制造业、基建、房地产等固定资产投资均将受到挤压。固定资产投资是反映钢铁行业下游需求的重要指标，而制造业、房地产、基建投资又是固定资产投资最重要的组成部分。美国税改将对以上三类投资造成一定的不利影响，进而影响钢铁需求。

对制造业投资的影响主要体现在美国国内私人资本投资增加带来的外资撤离和对国内投资的挤压。由于我国制造业新增投资大部分来自国内私人投资，因此后者的影响将更为关键。国内私人资本流向美国的原因之一，是由于我国企业税率较高。世界银行与普华永道2017年联合编制的《纳税》报告显示，中国企业总税率为68%，而美国企业总税率仅为44%。此次的税改法案或将进一步拉大这一税率差距。如果不能同步降低中国企业税负，国内私人投资受挤压的程度将加剧。

税改会对我国财政收入产生一系列间接影响，进而影响基建投资的增速。这些影响主要表现在两个方面：第一，如前文所述，税改可能导致外资撤出、内资转移，造成国内大型企业数量减少，相应的政府税收收入也会下降；第二，为增加吸引资本的能力，我国可能被迫加快税制改革，降低企业税负，这也会导致税收收入的减少。目前，我国政府投资占国内基建投资的60%以上，政府收入与基建投资力度密切相关，因此税收收入的减少可能导致基建投资的压缩，对钢材需求产生不利影响。

税改导致房地产投资萎缩。税改将推动美联储加息进程，迫使央行被动加息，加息将推动居民和企业去杠杆进程，导致房贷减少，房地产需求减弱，进而导致房地产投资减少，影响钢材需求。

四、结论

本次税改对我国钢铁行业的影响将是全方位的。虽然税改可能带来的人民币贬值、经济复苏，长期来看有利于钢铁需求的增长，但税改在短期内给钢铁行业带来的不利因素更多。税改不仅会直接减少我国钢铁及下游产品的出口，还会间接导致制造业、基础设施、房地产等投资意愿减弱，进而造成国内钢铁需求下降。因此，若未来此版税改法案最终获得通过，短期内我国钢铁行业将面临更大压力。

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来源：《Mysteel：美国税改对中国钢铁行业影响分析》

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