春节期间制造业生产扩张力度减弱，多行业需求疲软需警惕

【核心观点】

1.春节期间，部分制造业企业进入传统生产淡季，内需季节性减弱，加之公共卫生事件影响，制造业生产扩张势头减弱。

2、2月份钢结构企业补库意愿增强，行业景气度略有恢复；机械行业需求延续疲软态势，需警惕市场下行风险累积。家电行业在传统生产淡季主动减少生产计划，钢材需求相对疲软。汽车行业供给逐步趋稳，需求面临一定不确定性。预计2月份钢材消费变化不大。

1. 宏观概述

1月份官方PMI指数为50.1%，比上月下降0.2个百分点，春节期间部分制造业企业进入传统生产淡季，国内需求季节性减弱，加之公共卫生事件影响削弱了制造业生产扩张势头。

1、供需双双减弱，制造业生产动能略显不足。1月份PMI生产指数为50.9%，比上月回落0.5个百分点，已连续两个月回落。春节是传统的生产淡季，制造业终端企业扩产步伐有所放缓。但由于食品饮料、文教用品等生产增长较快，总体生产指数仍处于扩张区间。1月份PMI新订单指数为49.3%，比上月回落0.4个百分点，国内需求略显低迷，继续位于收缩区间。

二是价格指数大幅上涨，企业成本压力加大。1月份，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.4%和50.9%，比上月上升8.3和5.4个百分点，重回扩容区间。从行业看，石油、煤炭及其他燃料加工业，有色金属冶炼及压延加工业等行业两项价格指数均上涨至60.0%以上的高位区间，相关行业原材料购进价格和产品销售价格均明显上涨，企业生产成本压力加大。

三、大型企业经营景气回升，中小企业经营景气偏弱。1月份，大型企业PMI为51.6%，比上月上升0.3个百分点，企业景气连续两个月回升；中型企业PMI为50.5%，比上月下降0.8个百分点，仍在临界点之上，且继续扩大；小型企业PMI为46.0%，比上月下降0.5个百分点，降至近期低位，表明小型企业生产经营压力较大，发展态势延续疲软。

四、企业生产预期有所改善，制造业信心有所回升。1月份生产经营活动预期指数为57.5%，比上月上升3.2个百分点，制造业企业信心有所回升。分行业看，19个行业生产经营活动预期指数位于景气区间，特别是通用设备、汽车、电气机械和器材等行业生产经营活动预期指数位于60.0%以上的高位景气区间，相关行业企业对近期市场发展前景较为乐观。

2、下游终端行业市场

1、钢结构行业略有回暖

据Mysteel调研，截至1月31日，钢结构行业样本企业原材料库存环比增加2.16%，原材料日消耗环比减少0.61%。1月份，受春节假期影响，下游需求减弱，短期内施工进度停滞，原材料端资源消化速度有所减缓。从钢材成本角度看，原材料三轮涨价降价均已实施，第四轮涨价尚未实施，可见下游企业对成品价格有下降预期，但商家约定资源量陆续补库，消耗呈现小幅上涨趋势，储备资源为节后复工做准备。

需求方面，从本网调查的钢结构企业样本订单情况看，2月新增订单同比、环比均呈上升趋势，生产经营预期向好，但部分企业对后市持谨慎态度，产能未饱和企业数量仍占较大比重。

12月房地产数据累计走势显示，楼市运行情况良好。具体来看，12月新屋开工面积累计同比下降11.4%，环比下降2.3个百分点；12月房屋施工面积累计同比增长5.2%，环比上升2.3个百分点；房屋竣工面积同比增长11.2%，环比下降5个百分点。宏观政策重点支持基建项目，各地基建投资力度加大，新开工数略有回升。另外，随着年底临近，房地产行业施工周期有望延长，竣工率提高，项目收尾工作完成情况较好。

2022年以来，国家积极落实房地产政策，房地产销售、土地购置、融资等行为逐步恢复正常，市场预期稳步改善，17日央行意外同时下调MLF和逆回购利率，随后LPR“双降”，市场资金加大流动性投放，刺激了市场主体融资需求，增强了信贷总量增速的稳定性。在房地产政策软着陆的背景下，预计2月份钢结构行业需求将小幅回暖。

2.机械工业生产动能不足

据Mysteel调研，截至1月31日，机械行业样本企业原材料库存环比下降4.45%，原材料日消耗量环比下降4.75%。从工程机械行业来看，1月份，工程机械行业逐步进入淡季，部分终端企业调整生产节奏，减少原材料采购量，原材料库存和日消耗量环比均有所下降。

需求端，从本网调查的机械企业样本订单情况看，2月份新增订单数量同比、环比均有所减少，生产不饱和企业数量有所增加。

CME通过基层调研和市场研究，预计2021年1月挖掘机（含出口）销量在1.45万台左右，同比下降26%左右，降幅基本持平。市场方面：国内市场预计销售9000台，同比下降10%，国内市场销量预计在44%左右，国内市场销量增速下降基本持平；出口市场销量预计5500台，同比增长54%左右，环比下降50个百分点。目前社会需求疲软，工程机械行业面临复杂的国际贸易关系和竞争加剧，原材料价格上涨、供应链紧张、排放升级等诸多不确定因素导致机械投入不足，导致1月销售疲软。

从挖掘机工时数来看，12月挖掘机工时数环比持平，四季度整体情况比较平稳。1月机械订单需求受天气、市场影响，需求不及预期，环比转为负值。2022年开年，工程机械市场下行压力较大，春节背景下，工程机械行业暂时处于淡季，需警惕市场下行风险累积。

3.家电行业生产节奏放缓

据Mysteel调研，截至1月31日，家电行业样本企业原材料库存环比下降12.33%，原材料日消耗环比下降19.61%。作为传统的消费旺季和生产淡季，企业根据自身生产情况合理调整生产节奏，原材料日消耗和原材料库存同步减弱。需求方面，从我网调查的家电企业样本订单来看，2月新增订单同比、环比均有所减少，生产经营形势一般。

以家用空调为例，2022年1月家用空调行业总生产计划为1033万台，环比1月减少24.98%。受原材料价格上涨、春节期间生产放缓等影响，家用空调生产计划减少，原材料采购意愿减弱，补库存需求较差。预计2月份家电行业钢材需求仍将较为疲软。

4.汽车供应趋于稳定

据Mysteel调研，截至1月31日，汽车行业样本企业原材料库存环比下降1.22%，原材料日耗量环比增长1.11%。12月汽车产量8个月来首次实现同比正增长，汽车销量同比下降1.6%，降幅较上月收窄7.47个百分点。春节期间，部分地方出台鼓励汽车消费的政策，刺激了部分汽车消费，带动了销量。行业原材料日耗量增加，原材料库存略有下降，经营状况有望改善。

需求端，2月汽车行业新订单环比、同比均有所下降，但降幅明显收窄，生产经营状况略有改善。

库存方面，2021年12月汽车经销商库存预警指数为58.3%，同比下降1.8个百分点，环比上升2.2个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。

从分项指数看：1月份，库存、市场需求、日均销售指数环比下降幅度较大，主要受疫情及春节双重影响，汽车市场需求和销售整体走势疲软；从业人员指数、企业景气指数环比小幅上涨。

从调查结果看，汽车供给逐步趋稳，但受公共卫生事件影响，节后汽车需求面临一定下行风险，加之芯片问题可能要到2022年下半年才能解决，行业不确定性仍较大，预计2月份汽车行业生产运行将保持平稳。

结论

总体来看，春节期间部分制造业企业进入传统淡季，内需季节性减弱，加之公共卫生事件影响，制造业生产扩张力度减弱。在钢结构行业积极补库存、房地产行业软着陆的背景下，预计2月份钢结构行业将小幅回暖。春节背景下，工程机械行业暂时处于淡季，需警惕市场下行风险累积。家电行业淡季减少生产计划，原材料采购意愿减弱，预计2月份钢材需求仍较为疲软。汽车行业供给逐步趋稳，受公共卫生事件影响需求面临一定的下行风险，行业不确定性仍较大，预计2月份汽车行业生产运行将保持平稳。

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