风险油价大幅下跌，PTA 基差表现偏弱，短期维持震荡策略，观望为宜

■ 风险

油价大幅下跌，工厂开工负荷超预期，终端需求不及预期，稀释沥青贴水大幅下跌。

PTA：TA基差表现疲弱，短期波动性依然存在

策略摘要

建议观望为主。上游浙江石化PX负荷6、7月连续2周下降，但中海油惠州二期新产能投产，PX加工费进一步上涨动力有限。下游聚酯负荷尚可，PTA仍小幅去库存，TA加工费有望反弹，但幅度有限。关注聚酯负荷高位能否持续，建议观望为主。

核心观点

■市场分析

TA方面，基差65元/吨(-10)，TA基差继续收敛。TA加工费329元/吨(-2)，加工费维持弱势震荡。现有装置基本运行正常，仅扬子石化60万吨、中泰石化120万吨处于停车状态。新建装置方面，恒力惠州250万吨运行正常，嘉通能源一期250万吨上周检修完毕，预计下周恢复生产，二期250万吨目前运行正常。国内部分装置短暂停产结束，整体TA供应再创新高，供应量明显增加。虽然预计6月仍是小幅去库存，且加工费止跌反弹，但在终端订单出现明显好转前，预计反弹空间有限。

PX方面，加工费463美元/吨（+6），PX加工费维持高位。新增产能方面，惠州150万吨新项目如期投产，有利于缓解短期供应紧张格局。现有装置方面，海南炼化、青岛丽东负荷不足4成，富华集团、辽阳石化负荷在5成左右，其他装置负荷基本在8成左右。此外，乌鲁木齐石化100万吨、海南炼化100万吨、富华80万吨均处于停车状态。新建装置方面，盛虹400万吨负荷已降至八成以下，广州石化260万吨负荷在80%以上，大榭石化160万吨负荷不足60%。虽然浙江石化PX在6、7月份连续两周下跌，但中海油惠州二期新建产能陆续投产，PX加工费进一步上涨的动力有限。

■策略

建议观望为主。上游浙江石化PX在6、7月份已连续2周降低负荷，但中海油惠州二期新产能陆续投产，PX加工费进一步上涨动力有限。下游聚酯负荷尚可，PTA仍小幅去库存，TA加工费有望反弹，但幅度有限。关注聚酯负荷高位能否持续，建议维持观望态度。

风险

原油价格大幅波动，美国汽油消费量下降，下游聚酯产量持续维持高位。

甲醇：宏观利好影响，甲醇反弹

策略摘要

建议高位做空避险。港口方面，伊朗装置逐步复工，近期港口到港压力加大加上下游兴兴MTO装置后续减产预期，预计甲醇港口仍将进入库存累积周期；内地逐步进入传统淡季，订单需求下滑，内地对港口支撑驱动力较弱，宏观刺激预期未能兑现将回归基本面定价。

核心观点

■市场分析

太仓甲醇现货基差达09+5，港口基差小幅收窄，周初西北地区指导价基本保持稳定。

国内多套煤基装置进行短期检修降负荷，整体开工率基本稳定在低位。久台200万吨/年甲醇装置近期点火，预计节后投产；内蒙古石林30万吨/年甲醇装置计划在7月中下旬检修；黄陵煤化工甲醇装置6月26日开始检修，检修时间20天左右；鹤壁煤化工甲醇装置6月19日晚停车检修，计划检修20天；河南心连心甲醇装置计划6月28日左右停车检修，7月底恢复生产；兖矿国宏甲醇装置6月25日开始双炉运行，预计检修10天；延长中煤榆林（榆林能源化工）二期180万吨/年甲醇装置目前负荷在85%左右，预计7月初恢复满产；60万吨/年烯烃装置于6月15日停车检修，预计7月9日左右恢复生产。

港口方面，国外市场开工率有所提升，维持历史同期高位，后期非伊朗地区到货预期仍较高，6月20日伊朗布什尔165万吨/年甲醇装置重启，具体负荷情况需跟踪，关注兴化MTO装置减产情况。

■策略

建议高位做空避险。港口方面，伊朗装置逐步复工，近期港口到港压力加大加上下游兴兴MTO装置后续减产预期，预计甲醇港口仍将进入库存累积周期；内地逐步进入传统淡季，订单需求下滑，内地对港口支撑驱动力较弱，宏观刺激预期未能兑现将回归基本面定价。

风险

原油价格波动、煤炭价格波动、MTO装置运行波动

PF：下游采购活跃，PF产销基本平衡

策略摘要

目前观望为主。原料端无明显提振，PF维持震荡走势。前期产能部分恢复，下游进入淡季，短纤库存持续上涨。在下游开工率大幅下滑的背景下，采购较为积极，关注后续纱线库存积累进度。预计PF将随成本端波动。

核心观点

■ 市场分析

PF基差130元/吨（+30），基差上涨。

TA、EG呈震荡走势，PF亦震荡盘整，PF生产利润99元（+36），维持盈利。

上周涤纶短纤权益库存天数10.1(+1.8)，1.4D实物库存19.4天(+2)，1.4D权益库存5.6天(+1.8)，工厂库存略有积累。

上周直纺聚酯短负荷82.5%（+0.4），工厂负荷增加；涤纶纱开工率47%（-14），下游开工率大幅下降。

昨日短纤维产销100%（+15），产销继续好转。

■ 战略

目前观望为主。原料端无明显提振，PF维持震荡走势。前期产能部分恢复，下游进入淡季，短纤库存持续上涨。在下游开工率大幅下滑的背景下，采购较为积极，关注后续纱线库存积累进度。预计PF将随成本端波动。

■ 风险

上游原料价格波动，下游需求缓慢恢复。

聚烯烃：盘中传出房地产领域利好政策，日内聚烯烃反弹

策略摘要

昨日午后，地产板块突然传出利好消息，市场热情蔓延至A股及大宗商品，聚烯烃受此影响，午后盘中走强。但尚未找到该消息确切来源，消息有待考证。国内产量依然偏低，7月检修程度进一步降低，尤其PP。从供给来看，PP仍弱于PE；海外工厂生产尚可，聚烯烃价格上方进口窗口压力仍在。总体来看，聚烯烃仍将低位震荡，难见大涨大跌，建议观望为主。

核心观点

■ 市场分析

库存方面，石化库存65万吨，昨日-5万吨。

基差方面，LL华东基差+100元/吨，PP华东基差+40元/吨，基差较昨日有所减弱。

生产利润及国内生产运行情况方面，LL油头法盈利，油法PP生产亏损，PDH法PP利润维持高位。

非标价差、非标产比方面，HD注塑-LL小幅下跌，对标准品LL产生一定提振作用；PP低熔点共聚物-PP拉丝价格继续上涨，对PP标准品供给产生积极作用。

进出口方面，PP接近盈亏平衡，PE进口窗口已经打开，进口窗口限制反弹空间。

■ 战略

（1）单边：市场维持震荡走势，关注下游补库情况，建议观望为主。

（2）跨期：无。

■ 风险

原油价格波动、下游需求恢复、进口窗口变化、假期库存变化等。

EB：去库存周期重回积累周期，价格走弱

策略摘要

EB高位做空套期保值。中国纯苯港口库存去化仍缓慢，且纯苯下游季节性淡季，纯苯加工费承压；EB装置复工、新装置投产，结束去库存周期，重回积累周期，建议高位做空套期保值。

核心观点

■市场分析

周一纯苯港口库存18.83万吨（+0万吨），环比持平，纯苯加工费262美元/吨（+8美元/吨），纯苯下游季节性淡季，纯苯加工费承压。

EB基差95元/吨（-105元/吨），基差收窄；EB生产利润-305元/吨（-91元/吨），加工费大幅下降。EB华东港口库存10万吨（+1.01万吨），重回累积周期。

从下游需求来看，预计三S产品产量变化不大。

战略

（1）EB高位卖空套期保值。中国纯苯港口库存去化仍缓慢，且纯苯下游处于季节性淡季，纯苯加工费承压；EB装置复工、新装置投产，结束去库存周期，重回吸筹周期，建议高位卖空套期保值。

（2）跨期套利：观望为主。

风险

俄乌局势缓和，伊朗石油超预期回归市场，宏观尾部风险显现；亏损检修加剧。

EG：主港库存少量积压，EG价格有所反弹

■市场分析

基差方面，周二EG张家港基差-77元/吨（+0）。

生产利润及国内生产情况，周二原油制乙二醇生产利润-1846元/吨（+37），煤制乙二醇生产利润-526元/吨（+20）。

开工率方面，上周乙二醇整体开工负荷57.87%（较上期上涨0.84%），其中煤制乙二醇开工负荷65.72%（较上期上涨4.93%）。浙江一套80万吨/年MEG装置在5月下旬停车后，今日恢复运行。集团旗下另一套75万吨/年MEG装置仍计划月底恢复运行，后续将陆续跟进。

进出口方面，周二EG进口盈亏-119元/吨（+46），进口依然亏损，到港数量有限。

下游方面，周二长丝产销环比35%（-115%），涤纶长丝产销整体下跌，短纤产销环比100%（+15%），涤纶、短纤产销均较好。

库存方面，本周周一CCF华东港口库存97.6万吨（+0.4），主港库存小幅增加。

战略

建议高位做空套保。6月国内检修引发的去库存周期预计月底复工后逐步结束，7月将重新进入小幅囤库周期。宏观刺激预期未兑现，价格回归基本面，下游聚酯负荷韧性有待观察。驱动力由去库存平衡逐步转向小幅囤库。建议高位做空EG套保。

风险

原油价格波动、煤炭价格波动、工厂检修时长、下游需求恢复情况。

尿素：新单成交较好，价格随之上涨

策略摘要

中性：昨日主流地区尿素企业继续上调价格10-20元/吨，区域现货供应偏紧，整体交易气氛略有好转。目前农需表现良好，下游采购适度跟进，需求集中释放推动尿素企业快速去库存，短期内厂家出货较为顺畅，基于订单增加，报价或继续上涨，后期需关注需求延续性。目前期货以中性观望为主。

核心观点

■市场分析

期货市场：6月27日尿素主力收盘报1761元/吨(-2)；前20名主力多头持仓：224289手(-3250手)，空头持仓：270985手(+22078手)，净多头持仓：-46696手(-17691手)。

现货：6月27日山东临沂小颗粒价格2130元/吨（+10）；山东荷泽小颗粒价格2100元/吨（+20）；江苏牧阳小颗粒价格2140元/吨（+10）。

原料：6月27日小块无烟煤920元/吨（0），尿素成本1649元/吨（0），尿素出口窗口-75美元/吨（+31.5）。

产量：截止6月22日，煤制尿素周产量92.72万吨（+0.04%），煤制尿素周产能利用率为83.94%（+0.04%）；气制尿素周产量27.77万吨（-2.32%），气制尿素周产能利用率为74.73%（-1.78%）。

库存：截止6月22日，港口库存6.6万吨（-0.2），工厂库存47.52万吨（-14.4）。

观点：昨日主流区域尿素企业继续上调价格10-20元/吨，区域现货供应偏紧，整体交投气氛略有好转，短期仍为区域性农业季节性行情，参考目前企业出货情况，价格仍可坚挺数日。

■策略

中性：目前农需表现良好，下游企业适度跟进采购，需求集中释放推动尿素企业快速去库存，短期内厂家出货顺畅，基于订单增加，报价或继续上涨，后期需关注需求延续性，目前期货以中性观望为主。

风险

企业设施日产量变化、下游农产品需求跟进、工厂新订单成交变化、市场交易气氛、国际市场扰动等。

PVC：低价成交略有好转，PVC震荡走强

策略摘要

截至6月27日，PVC震荡走强运行；PVC装置重启有望加速；下游需求进入淡季；电石价格平稳；部分低价现货市场成交略有好转，整体成交一般。

核心观点

■ 市场分析

期货市场：截止6月27日，PVC主力收盘报5767元/吨（+50）；前20大主力多头持仓：166597手（-2362手），空头持仓：167343手（-2101手），净空头持仓：746手。

现货：截止6月27日华东地区价格（电石法）5600元/吨（-20）；华南地区价格（电石法）5680元/吨（-25）。

褐煤：截至6月27日陕西808元/吨（-32）。

电石：截止6月27日华北地区3250元/吨（0）。

观点：昨日PVC震荡走强，前期有PVC检修装置加速重启的预期，但需求持续偏弱，在供应增加、需求减少的情况下，大概率出现库存累积。成本方面，电石价格暂稳，并无明显刺激政策出台，观望氛围延续，后期以关注库存与需求为主，预计短期内仍以震荡偏弱为主。

■ 战略

中性的。

■ 风险

宏观预期的变化；PVC需求及库存情况。

橡胶：短期供给压力难体现，橡胶震荡

策略摘要

国内外原料供应压力不减，抑制原料价格低位运行，原料发货利润较低限制胶价下跌空间，6月份国内进口天然橡胶到港量减少，短期供应压力难以体现，橡胶供需缺乏核心利好因素，胶价低位震荡。

核心观点

■市场分析

现货价差：6月27日RU主力收盘11950元/吨(+90)，NR主力收盘9570元/吨(+50)。RU基差-225元/吨(+10)，NR基差127元/吨(+28)。RU非标价差1400元/吨(+40)，烟叶进口利润-1037元/吨(+62)。

现货市场：6月27日全乳胶价格11725元/吨(+100)，混合胶价格10550元/吨(+50)，3L现货价格11425元/吨(+75)，STR20#价格1345美元/吨(+10)，丁苯胶价格11000元/吨(0)。

泰国原料：生胶片46.70泰铢/公斤（+0.40）、胶水43.30泰铢/公斤（0）、烟片47.67泰铢/公斤（+0.01）、杯胶39.80泰铢/公斤（-0.20）。

国内产区原料：云南胶10850元/吨（-100）、海南胶11200元/吨（-200）。

截至6月23日：交易所总库存181,675张(-909张)，交易所仓单176,240张(-150张)。

截止6月22日：国内全钢胎开工率为57.50%(-1.14%)，国内半钢胎开工率为69.97%(-0.64%)。

观点：泰国、越南天胶供给压力逐步释放，国内产区原料季节性采收大量释放，全球原料供给压力不减，抑制原料价格低位运行；RU主力合约云南、海南产区国内原料供应利润仍处于亏损状态，反映国内原料价格处于中低位，胶价下跌空间有限；国内重卡销量环比下滑，全钢胎终端需求疲软，部分企业检修计划拖累全钢胎开工率；外贸订单延续良好、国内汽车销量环比改善，支撑半钢胎开工率高位运行；二季度海外主要产区受到高温干旱天气影响，导致天胶涨幅延迟，海外加工利润出现倒挂。加之国内高库存压制，预计6月国内天胶进口量将有所减少，橡胶短期供需缺乏核心利好支撑，橡胶低位震荡。

■策略

中性。国内外原料供应压力不减，抑制原料价格低位运行，交割利润较低限制胶价下跌空间，6月份国内进口天然橡胶到港量减少，短期供应压力难以体现，橡胶供需缺乏核心利好因素，胶价低位震荡。

风险

国内外产地原料量大幅增加，国内宏观环境发生变化。

有色金属

贵金属：欧元区重现鹰派观点，贵金属暂时震荡格局

核心观点

■市场分析

昨日，欧元区央行再次表达了较为明显的鹰派态度。据金石消息，欧洲央行行长拉加德延续鹰派论调：7月利率将继续上升，央行近期不太可能宣布利率达到峰值。欧洲央行理事会成员温施也表示，欧洲央行9月暂缓加息的条件是核心CPI连续三次下降。虽然目前市场也预期美联储7月加息25个基点，但从货币政策取向来看，欧元区仍偏紧。这暂时不利于美元继续走强，但近期贵金属价格走势较为疲弱，在美联储7月加息前，贵金属可能不会有十分漂亮的表现。不过由于目前地缘政治因素复杂，经济前景不明朗，操作上仍建议逢低配置贵金属。

基本面

上一交易日（6月27日），上海黄金交易所黄金成交量25048千克，较上一交易日增加86.95%；白银成交量67.21万千克，较上一交易日增加15.36%；上海期货交易所黄金库存2715千克，较上一交易日持平；白银库存较上一交易日减少25131千克，至146.31万千克。

最新公布的黄金SPDR ETF持仓量为925.66吨，较上一交易日持平；白银SLV ETF持仓量为14635.04吨，较上一交易日持平。

上一交易日(6月27日)，沪深300指数较上一交易日上涨0.94%，电子元器件板块较上一交易日上涨1.11%，光伏板块较上一交易日上涨1.03%。

■策略

黄金：谨慎看涨

白银：谨慎看涨

套利：做多内部市场，做空外部市场

黄金白银比率：逢低买入

选项：暂停

风险

美元和美债收益率持续上升

加息结束时流动性风险激增

铜：现货成交较为清淡，铜价弱势波动

核心观点

■铜市场分析

现货情况：

据SMM了解，随着月末临近，进入半年期，现货市场交投较少，市场报价以次月票为主，较其涨幅在20~30元/吨左右。盘中现货交易延续昨日的背离走势，凌晨持货商报主流平价铜次月票涨260~280元/吨，好铜涨300元/吨，十分钟后部分公司直接跳涨200元/吨报价，甚至以金川大板、秘鲁大板为领涨，少量湿法铜MIC-P、斯宾塞等同时报价在150~160元/吨。进入第二交易时段，市场报价出现分化，部分持货商继续降价，对主流铜次月票涨幅在180元/吨左右。部分成交完成，多数持货商不愿跟跌，报价停滞在升水180~200元/吨，上午临近11点，主流平价铜次月票最低升水160元/吨，对部分贸易商较有吸引力。

观点：

宏观层面，昨日欧元区央行再次表达了较为明显的鹰派态度。据金石网消息，欧央行行长拉加德继续鹰派言论：7月利率将继续上升，央行近期不太可能宣布利率已达到峰值。欧央行理事温施也表示，欧央行9月暂缓加息的条件是核心CPI连续三次下跌。虽然目前市场也预期美联储7月将加息25个基点，但从货币政策取向来看，欧元区依然偏紧。国内方面，国务院总理在第十四届夏季达沃斯论坛开幕式上表示，坚定支持经济全球化，坚定维护市场经济，从今年的情况看，全年5%左右的预期增长目标有望实现。

矿业方面，据SMM了解，上周Boliden旗下Ronnskar铜冶炼厂因夜间发生火灾，导致厂房受损，已暂停生产，复产情况将另行通知。该集团日前表示，Ronnskar冶炼厂在火灾发生后交付铜时遭遇“不可抗力”。不过，这一因素对中国来说并不重要，TC价格周内仍上涨0.55美元/吨，至91.1美元/吨。

冶炼方面，上周虽然是端午节假期，但冶炼厂放假的情况并不多见，此前北方部分冶炼企业还在检修期，对生产有一定的影响，其他冶炼企业则处于正常生产状态，不过目前检修基本结束。目前TC价格维持高位，虽然近期部分地区硫酸价格大幅下跌，但暂时未听说大规模硫酸扩库的情况，因此在冶炼吨价利润仍在千元以上的背景下，预计冶炼产量仍将维持高位。不过需要注意的是，据SMM了解，冶炼厂与贸易商Cerro Verdo 8月装船期万吨加工费成交价为90美元。鉴于前期铜精矿现货供应过剩，冶炼厂8月装船期精矿询价在TC90美元中段，贸易商报盘价格在TC80美元中高段，不排除后续TC价格小幅下跌的可能。

消费方面，据Mysteel了解，上周虽然已过交割期，但市场面临节前补库局面，贸易商支撑价格情绪较为浓厚，因此在铜价上涨的背景下，升贴水仍维持在高位。此后消费将逐渐进入传统淡季，若持货商仍不愿让出升贴水，预计买卖双方的拉锯战将更加激烈。从目前节后成交情况来看，现货成交确实较为清淡。

库存方面，上一交易日LME库存较上一交易日减少3100吨至7.71万吨，SHFE库存较上一交易日减少3000吨至1.99万吨。

国际铜与伦敦铜方面，昨日比价为7.19，较上一交易日上涨0.18%。

总的来说，宏观的情绪开始改善，由于交付因素的影响，铜价在此过程中被抑制了一定程度，但是持有人的价格保持情绪很强，而且溢价和折扣报价也很高，这也导致了造成的次数，从而使购买者和卖方之间的暂时造成了暂时的兴趣。以中立的心态对待它。

■策略

铜：中立

套利：搁置

选项：搁置

风险

对海外银行系统的负面影响继续传播

需求继续很弱

镍不锈钢：镍价格在短期内波动，中期趋势仍然是看跌

镍类型：

Nickel prices fluctuated weakly yesterday. The addition of a new nickel delivery brand by the Shanghai Futures Exchange is conducive to alleviating the current situation of low warehouse receipts. The spot market transaction was general yesterday. The spot premium of Jinchuan nickel strengthened slightly, the spot premium of Russian nickel remained stable, and the spot premium of nickel beans continued to decline slightly. According to SMM data, the premium of Jinchuan nickel rose by 250 yuan/ton to 9,000 yuan/ton yesterday, the premium of imported nickel remained unchanged at 1,200 yuan/ton, and the premium of nickel beans fell by 500 yuan/ton to 300 yuan/ton. Yesterday, the Shanghai nickel warehouse receipts decreased by 241 tons to 1,283 tons, and the LME nickel inventory decreased by 120 tons to 39,348 tons.

■镍的观点：

镍是在中期的情况下，镍的供应和镍的供应量很高。中期的想法是在高点上出售，因为全球镍可见的库存仍处于历史性低位，镍价格上涨的弹性在短期内相对较大。

■镍策略：

中性的。

■风险：

在主要镍生产国的库存低下和供应变化下的资本游戏。

304不锈钢品种：

昨天，不锈钢期货价格略有反弹，现货价格保持稳定，市场交易很轻，昨天的基础是Wuxi Market的中等水平。根据SMM数据，昨天的高尼克生铁的平均税收价格不变为1,075元/镍点。

■不锈钢观点：

304个不锈钢在6月的供应量增加，中性消耗量和成本中性较弱。较少的钢材本身并不重要，库存继续以当前价格下降到中等水平，不锈钢价格下跌是不足的，它们可能会在短期内波动。

■不锈钢策略：

中性的。

■风险：

印度尼西亚的政策变化和供应增长低于预期，不锈钢消费量超出了预期。

锌：外部情绪变暖，锌价格强烈波动

策略摘要

海外的锌市场在一定程度上受到了一定的影响。

核心观点

■市场分析

斑点：LME锌点溢价为-9.75美元/吨。一天。

期货：昨天的国内锌价格大幅度由于宏观情绪的恢复，大多数国内矿山正常运作。 。

库存：截至2023年6月26日，七个SMM位置的锌套库存量为115,700吨，截至2023年6月27日，LME锌库存增加了78,250吨，比以前的交易日减少了350吨。

■策略

单方面：中立。

风险

1.海外冶炼能力的变化。

铝：中国南部的现货供应紧密，铝价向上波动

策略摘要

铝制：Yunnan省的电解铝企业的生产是按计划进行的。

氧化铝：Yunnan的电解铝行业最近恢复了生产，增加了对西南地区的氧化铝的需求。

核心观点

■市场分析

铝：LME铝现货折扣为38美元 /吨，SMMA00铝价记录了18,500元 /吨，比上一个交易日相比30元 /吨。 /吨交易日。上一个交易日。

昨天，上海铝的波动，南中国市场的可贸易点供应紧密，供应方面有所改善。不久的将来，由于目前的海外宏观情绪，这可能会刺激市场的消费情绪，因此，铝工厂的生产可能需要等待需求的强劲恢复，并且预计海外铝业企业将缺乏在6月26日恢复的动力，因为SMM统计量是SMM STICSISTIONS INTOLLY INTORTIONS INTOLTORY ANTINT TOMELTION a DEMECTORY a DEMECTORY a DEMECTORY a DEMETTION INTIMINT AL INTUMINTINT。截至6月27日，LME铝库存减少了1,350吨至536,425吨。

就氧化铝而言：SMM氧化铝指数价格为2,813元/吨，与上一个交易日相比，澳大利亚氧化铝FOB价格为333美元/吨。

昨天，氧化铝期货的价格却稳定，而henan铝土矿可能会实施填海矿业，而当地的氧化铝企业可能会减少生产和大修的生产。建议在中型和长期观看。如果宏观环境削弱，并且氧化铝的供应继续显示出氧化铝本身的过度和生产过多，则在中型和长期内将保持看跌，并建议对集会进行短暂的销售方法。

■策略

单方面：铝：谨慎看涨的氧化铝：中立。

风险

1.供应方面的变化超出了预期。

工业硅：现货价格游戏稳定，市场微弱波动

期货和现货市场分析

昨天的主要合同是13,120元/吨，目前在中国的10.08％下降了。与421相比，消费的套利空间仍然很大。尽管北部的炉子的关闭是恢复的。从前一天起很多。在短期内，市场可能会广泛波动。

工业硅：根据SMM的数据，工业硅的价格保持稳定，截至6月26日，中国没有氧气的硅价格为12,900-13,200 yuan/ton的价格为553＃尽管北部有关闭的情况，在洪水季节中，供应方面的成本却增加了，但由于供应方面的压力仍会增加。关闭和新生产能力调试的进展。

多核心：根据SMM的统计，多硅的价格是63-70 yuan/kg的价格。 /kg，多核心的价格急剧下降，并且由于某些新设备的质量不平衡，并且下游的质量需求的提高，不同质量的产品的价格逐渐扩大。生产企业可能会降低生产以支持价格，价格可能会逐渐稳定。

有机硅：6月26日，有机硅价格稳定，一些山东制造商在14,000元/吨的情况下引用了DMC。为了维护，有必要等待终端市场，并在价格和启动之前显着提高。

战略

尽管在北部有生产的期望，但西南部的生产恢复了，在市场反弹之后，现场基本面没有改善。

■风险点

1.下游工厂运营和订单条件会影响消费

2.多硅和终端光伏装置的生产会影响消费者的期望

3.新疆的工业政策和实际关闭影响供应

4.西南地区的生产恢复会影响供应

黑色建筑材料

钢：原材料猛烈反弹，成品触底并反弹

逻辑和观点：

昨天，原材料价格急剧上涨，主要合同在3728元/吨的结束时，比周一上升了76元/吨；在上升之后，热门卷轴的主要合同在3835元/吨之后关闭，从90元/吨增加了90元/吨。 。

国务院总理在宏观层面上说，他昨天在世界经济论坛上的开幕词中说，中国将采取更务实的措施来扩大国内需求的潜力并激活市场活力。

总体而言，随着宏观经济的近期衰减，铁质商品的价格下降，行业的信心不足，而原材料的清单相对较低。市场。

■策略：

一侧：中立

跨周期：线程10-01，10-05正集

跨物种：成品木材的长期利润

现金：无

选项：无

■重点和风险点：原油钢生产政策，需求水平，原材料价格等等。

铁矿石：市场情绪变暖，铁矿石表现强劲

逻辑和观点：

昨天，铁矿石的合同为824元/吨，比上一个交易日上升了32.5元/吨，增加了4.11％，进口的铁矿石上升了15-25元/吨全国主要港口的铁矿石交易量为1357万吨，每月增长41.2％。

总体而言，随着宏观气氛的变暖，基于原材料的黑色产品显然增加了，铁矿石性能最强。

■策略：

单身：震惊

十字架：没有

过时：没有

时期：无

选项：无

■遵循和风险点：实施风险控制的政策，钢铁厂的利润和维护以及海外运输。

双重焦点：市场情绪变弱，价格较弱并且运行

逻辑和观点：

在可乐方面：昨天，可乐2309合同于2096.5元/吨关闭，尽管煤炭价格上涨了42元/吨的月份。

关于煤炭的煤炭：昨天的煤炭2309合同以1333元/吨的价格关闭，上个月增加了30.5元/吨。 ，焦化煤的价格可能会上涨，难以上涨，重心下降。

■策略：

可乐在可乐：低冲击方面

关于焦化煤炭：低水平冲击

十字架：没有

时期：无

选项：无

■遵循和风险点：点和风险点，例如外围的钢铁压力生产政策，物质利润，焦化利润，煤炭进口和宏观经济运营。

电力煤：坑口价格差异，终端需求有限

逻辑和观点：

在期货方面：就起源而言，Yulin地区的煤矿的价格调整有些平稳，价格很高，但某些煤矿仍然很差，并且对官方价格和其他地方的价格的需求将继续受到限制，但市场采购却很弱。

需求和逻辑：总而言之，由于煤炭生产的产量很高，销售额稳定下来，某些生产领域的价格稳定下来，而且外国媒体进口的影响很大，港口库存显着下降。

■策略：

单人：中立

选项：无

■遵循和风险点：政策的突然转向，港口的预期港口过多，紧急情况以及外国煤炭特殊期望的进口。

玻璃纯碱性：市场很乏味，玻璃碱的波动运行

逻辑和观点：

就玻璃而言，玻璃的主要力量为2309，它的范围为1496元/吨，增加了4元/吨的月份 - 必须揭示矛盾。

就纯碱性而言，纯碱的主要合同是2309个狭窄的冲击，在1682元/吨的情况下，在14元/吨的月份中升起，前线生产的产量会逐渐释放出短期供应。

■策略：

就玻璃而言：弱冲击

就纯碱而言：低振荡

十字架：没有

十字架：没有

过时：没有

■遵循和风险点：房地产政策，投入生产的光伏行业，纯碱性出口数据，苏打水 - 苏打水夏季检查，浮动玻璃生产线恢复冷门，等等。

农产品

石油：预计将推测天气，石油波动很弱

■市场分析

在期货方面，昨天的2309份合同为7156元/吨，在一个月内增加了34元，增长了0.48％； 100元/吨的月份 - 月份，1.37％，现货基础差异为P09+​​244，增加了66个月的月份。

最近的信息摘要：SGS宣布的数据显示，预计在6月1日至25日，棕榈油出口将减少870,538吨，比上个月同一时期的948,182吨减少了8.19％。与上一吨的植物油相比，C＆F价格为1130元/吨，与上一个交易日相比，C＆F的价格为60美元/吨。巴西的大豆（8月运输期）C＆F价格为554美元/吨，与上一个交易日相比，进口大豆的价格为11美元。

昨天，周四的一些天气变化表明，中西部和西部地区的降雨机会改善了天气的猜测。

■策略

单侧中性

■风险

没有任何

石油：油厂和现货库存双重低点的繁荣

大豆视图

■市场分析

在期货方面，昨天的1 2309合同为5077元/吨，比前一天减少了12元/吨，而差异为0.23％，与前一天相比，差异为1209+33。

最近的信息摘要：USDA农作物增长报告：截至2023年6月25日，美国大豆的出色利率为51％，因为市场预计上一年51％，去年同期为65％，美国大豆在上一周中为10％，是6％。 951吨美国在中国（中国大陆）的大豆升高了6172吨。

昨天，Beans保持了震惊，现货价格并没有太大变化，宏观和美国豆对国内期货价格的影响也被揭示了国际冲突。

战略

单侧中性

■风险

没有任何

花生视图

■市场分析

在昨天的期货中，2311合同的收入为9982元/吨，比前一天增加了102元/吨，与前一天相比，PK11-136的价格下降了102个。 ONG是9,772元/吨，比前一天平坦。

最近的信息摘要：河南地区的黑鬼数量基本上是在库存交易中的，某些地区的询问通常是稳定的。在不久的将来，货物的增长实际上是相对稳定的。

昨天，国内花生价格稳定。

战略

单侧中性

■风险

需求减弱

饲料：反复炒作，大豆餐弱振荡

餐景

■市场分析

关于未来，昨天的2309份合同的大豆餐比前一天减少了36元，而2309合同的合理餐点减少了3285元/吨。 GSU区域为3921元/吨，比前一天下降了23元/吨，现场差异为M09+170，比前一天增加了13个； 。

最近的信息，巴西商业部表示，截至6月25日，在巴西的117,000吨的平均出口量高于去年6月的476,000吨/天。同样6％，五年来平均9％。

昨天，大豆餐的价格较弱，美国大豆生产区可能会降水。

■策略

单方面观看

■风险

阿根廷生产领域的改善

玉米视图

■市场分析

在期货方面，昨天的2309合同被关闭，Yuan/ton 2715元，比前一天增加了24元/吨，货物基金会C07+45的增长比前一天下降了14。

咨询机构Agral的最新信息表示，截至上周四（22日），玉米在2022/23的第二季度为9.3％，这是自上周以来的4.7％。

昨天，玉米价格保持令人震惊的方式，小麦的价格上涨，玉米的现货价格很高，节日中的玉米价格下降了，预计节日后的国内玉米价格将同时调整。

■策略

单侧中立

■风险

没有任何

繁殖：现货价格继续调整，未来价格略有上涨

猪

■市场分析

就期货而言，昨天结束了15615元/吨的合同，比前一天增加了135元，增加了0.87％。 ，以及LH09-2205的斑点差异，比前一天减少了245。

根据对农业和农村部的监测，最新的信息是6月27日14:00，国家农业批发市场的平均价格为19.03 yuan/kg，比前一天的平均价格下降了0.3％；

昨天，猪的期货价格略有上涨。

■策略

单方面谨慎

■风险

消费者需求上升

蛋视图

■市场分析

在期货方面，昨天关闭了2309份合同，4139元/500 catties，比前一天减少了9元，降低了0.22％的差异。

最近的市场信息截至6月27日，国家生产链接库存为1.02天，比前一天增加了0.04天。

Yesterday, the expected price of the egg maintained. After the completion of the terminal replenishment, the speed of the goods slowed down and the spot price was stable. In terms of the period, as the temperature rises, the egg production rate decreases, the enthusiasm of supplementing the column after the Spring Festival decreases, the number of new eggs of eggs decreases, and the number of new chickens will cause the shortage of spot supply after the old chicken is eliminated. It is recommended that investors pay attention to the opportunity of spot supply and demand mismatch in September.

■ Strategy

Unilateral neutral

■ Risk

Consumption is not as expected, and the cost of breeding declines

Fruit and vegetable products: Apple plates rose, and the red dates market is light.

Apple view

■ Market analysis

In terms of futures, the closing Apple 2310 contract yesterday was 8577 yuan/ton, an increase of 138 yuan from the previous day and an increase of 1.64%. # Apple's spot price is 4.2 yuan/jin, which is the same as the previous day.

Recently, the market information is running smoothly, and merchants are purchased on demand, and the overall shipping speed has slowed slightly.

This week, the price of the Apple production area is stable, and the merchants are replenished on demand. The enthusiasm for shipping by merchants has increased. From the perspective of inventory fruit, the price of the late Fuji outlet in Shandong is stable, and the cost -effective goods are difficult to find. Mainly, the by -production area has continued to clear the warehouse. In the increase in the number of cars, it is basically digested during the day. At present, the inventory is at a low level and supports the spot price. It is expected that the price of Apple Goods is mainly in the short term. Generally, the goods are generally operated due to weak supply.

■ Strategy

Oscillating neutral

■ Risk

Global economic recession (downlink risk); less than expected consumption (downward risk)

红枣

■ Market analysis

In terms of futures, the 2309 contract was closed at 10095 yuan/ton yesterday, a decrease of 45 yuan from the previous day and a decrease of 0.44%. Compared with the day before, the spot base difference CJ09-1850, an increase of 50 from the previous day; the spot price of the first gray date in the Kashgar area of ​​Xinjiang is 8.75 yuan/kg, which has no change from the previous day. The previous day rose 50.

Recently, the Hebei market is waiting for the delivery yesterday. There are fewer merchants in seeing goods. The Guangzhou Ruyifang Market arrived at 2 cars yesterday.

The market is sufficient in the sales area, and the seasonal fruit has seized the market share, and the digestion of dry products has slowed down. The slowdown is significantly increased from the same period. From the inventory structure, the new product is dominated by new products. In recent months, the contract is facing a certain pressure.

■ Strategy

9-1 reverse sleeve-based

■ Risk

Local governments' bottom policy (uplink risk), high temperature and drought weather (far -month contract risk), global economic recession (downward risk), consumption is not as expected (downward risk)

Soft products: The raw sugar continues to fall, Zhengtang is weak and shocks

Cotton view

■ Market analysis

In terms of futures, the 2309 contract was closed yesterday, 16315 yuan/ton, an increase of 50 yuan/ton from the previous day, an increase of 0.31%. +700, a decrease of 130 yuan/ton compared to the previous day.

Recent market information, India 's listing volume was about 7,310 tons of cotton, including 2890 tons of Gujarat, 2380 tons in Mahara Satra, and 510 tons of Pakistan. It is still maintained between 30-40 ° C. It is expected that the hot and dry weather will continue to rain this week, and the newly-sowing of Pakistan's new cotton has been basically completed. The new cotton planting area is expected to exceed 2.5 million hectares. The weather in the west is hot and dry, the highest temperature in the day is 36-39 ° C, and the lowest temperature at night is 18-23 ° C. Although the high temperature weather promotes the growth of cotton plants, some cotton farmers have to use irrigation water to ensure the number of local pests. Nan Dezhou weekends also ushered in high temperatures. The highest temperature during the day is 36-39 ° C. Due to the high local humidity, the physical temperature is as high as 43-47 ° C. The local high temperature early warning will continue to take effect. The cotton plant in cotton fields has begun to spit. The cotton plant enters the knight period, and the amount of water in cotton plant will begin to increase.

Yesterday, the price of Zhengmian was operating. Recently, the spot price of Patsus cotton has fallen slightly, and the downstream is still using it. In the context of stopping interest rate hike overseas and the background of domestic mild recovery, the price maintains the shock pattern. In the later period, it is necessary to continue to pay attention to the weather and planting progress in the planting stage and the continuity of downstream consumption.

■ Strategy

Unilaterally watch

■ Risk

The new season cotton grows smoothly

泥浆

■ Market analysis

In terms of futures, yesterday, the 2309 contract was 5142 yuan/ton, an increase of 72, an increase of 1.42%. The tonnary is the same as the previous day. SP09+810, a decrease of 70 compared to the previous day.

Recent market information, recently reported from the outside of the wood pulp may be reported. Today, the pyrotic paste paste, broad leaf paste and the original color pulp in Chile in July 2023. Ping, wait and see the backstream. Some downstream some operators release their procurement intentions and have a small support for the market market.

Yesterday, the futures price of the pulp rose slightly. At present, the overall market demand is weak, the atmosphere of watching is maintained, and the price of pulp will continue to operate. Both maintenance is low, and the production and sales of finished paper are currently not improved.

■ Strategy

Unilateral neutral

■ Risk

没有任何

Sugar view

■ Market analysis

In terms of futures, as of the closing of the day before, the closing price of the white sugar 2309 contract was 6692 yuan/ton, a decrease of 149 yuan/ton month -on -month, a decrease of 2.18%. 6,800 yuan/ton, a decrease of 50 month -on -month, the spot basis SRO9+110, an increase of 100 month -on -month.

Recent market information, a survey and prediction agency Earthdaily Agro of S & P Global Commodity Insights found that due to rainfall in the first half of June, the period of the sang in central and southern Brazil could not be performed. It is expected to be 2.54 million tons, which is nearly 3 million tons below May in the second half of May; sugarcane pressing in the first half of June is 40.16 million tons.

Yesterday, the future price of sugar continued to decline. The increase in Brazil's supply has driven the price of raw sugar to continue to fall, and domestic sugar prices have weakened. Overall, although the current price has entered a stable state, the import data and inventory data in May will be announced. Bo Xin's driving force, the market market needs to continue to pay attention to the weather changes brought by El Nino and whether the procurement of the sales end after entering the summer consumption season is capacity.

■ Strategy

Unilaterally watch

■ Risk

Macro and policy impact

量化

The liquidity of the financial futures market: IF, IC funds flow out, IH flows in

Stock index futures liquidity:

On June 27, 2023, the CSI 300 Futures (IF) sold 83.791 billion yuan, a decrease of 19.47%from the previous trading day; the holding amount was 233.661 billion yuan, a decrease of 2.53%from the previous trading day; the transaction holding ratio was 0.36. %; The holding amount was 345.276 billion yuan, a decrease of 1.3%from the previous trading day; the transaction holding ratio was 0.21.

The liquidity of national bond futures:

On June 27, 2023, the two -year debt (TS) transaction was 77.285 billion yuan, an increase of 2.95%over the previous trading day; the position of the position was 109.419 billion yuan, an increase of 1.52%over the previous trading day; the transaction holding ratio was 0.71. 109.508 billion yuan, an increase of 0.68%over the previous trading day; the transaction holding ratio was 0.42. The 10 -year bond (T) transaction was 63.751 billion yuan, an increase of 16.23%over the previous trading day; the holding amount was 205.84 billion yuan, a decrease of 0.94%from the previous trading day; the transaction holding ratio was 0.31.

Llerance of the commodity futures market: the first place in the iron ore, the first place in the sugar reduction position

Variety liquidity:

On June 27, 2023, the sugar reducing position was 3.291 billion yuan, a decrease of 4.83%month -on -month, ranking first in the entire variety of species. In terms of amount, gold, crude oil, and iron ore were sold for 1011.164 billion yuan, 91.679 billion yuan, and 85.147 billion yuan (month -on -month: 128.82%, 168.32%, 62.68%), ranking the top three in turnover.

Plates liquidity:

The division of this report sector is divided into large types of products. It is divided into 10 sectors of non -ferrous, fat oil, soft products, agricultural and sideline products, energy, coal coke steel ore, chemical, precious metal, grain and non -metal building materials. It is expected to be 354.698 billion yuan, 317.811 billion yuan, and 234.05 billion yuan, respectively, ranking the top three in terms of the turnover of the day; the trading of grains, agricultural and sideline products, and non -metal building materials sectors.