4 月钢铁市场回顾与 5 月宏观经济分析展望

一、4月份钢市回顾：

4月份钢材综合价格指数环比上涨4.5%，主要原因是原材料成本大幅上涨以及生产端自律加强。铁矿石价格全月上涨12.4%，铁水综合成本上涨15.7%。从钢材品种来看，基建材料明显反弹，制造钢材所用的板材、管材涨跌互现；其中：螺纹钢反弹5.2%，线材反弹5.9%，热轧反弹3.8%，冷轧下跌0.7%，镀锌卷上涨3.9%，硅钢上涨0.9%，无缝钢管下跌1.5%，不锈钢上涨5.3%。钢厂利润受到侵蚀：（转炉螺纹钢）下跌231元/吨，（冷轧）下跌461元/吨。基本符合预测。

2.宏观经济分析与展望（五月）：

1. 世界经济分析

5月份地缘政治冲突加剧，美国通过救助法案后，俄乌战争加剧，巴以谈判破裂，国际紧张局势加剧，美联储操纵货币可能失败，出现“灰犀牛”的可能性加大。

从数据来看，美国、欧洲消费者信心指数低位徘徊，世界制造业PMI反复波动给经济前景蒙上灰色阴影，意味着世界经济若要走出低谷，仍需要地缘政治宽松以及美国金融政策的配合。

二、我国经济分析

4月底经济工作会议解读请参考前文，在外部环境艰难的前提下，我国在推进全国性一体化市场、提升新优质生产力、化解房地产风险等方面，可以预期的是：

1）房地产风险可控，房地产投资下滑可控，但本质是降风险，不会再有增长。

2）全国投资增长预期增强，地方投资增长提供支撑，制造业投资不断增长。

三是制造业生产增长，新兴生产力加快成长。

4）外部环境不确定性增大，外贸存在发生“灰犀牛”事件的可能性。

通过以上分析：国家层面稳经济力度不断加大，外贸依存度有望下降，钢材消费向制造业转移的趋势已经形成。

从数据看，4月份制造业PMI为50.4%，连续两个月位于荣枯线之上；3月份消费者信心指数为89.4，环比回升；工业增加值累计增长6.1%，处于平均区间；当月发电量增长6.7%，高于去年同期；全社会物流总额同比稳步增长5.9%，产成品库存处于历史较低水平，预计4月份经济将继续呈现复苏态势。

3. 钢材市场分析及展望（5月）：

钢材产量：4月份重点企业粗钢产量有所回升，但低于往年水平，说明今年重点企业生产自律性相对较好，间接反映出当前市场需求不容乐观，从全国钢材产量月度数据看，3月份当月产量也处于较低水平，与重点企业走势一致。

钢材需求：从整体库存趋势来看，今年的库存与往年相比并无偏出，说明今年的生产自律或管控是被市场逼出来的，自发性和自律性不强。如果要摆脱成本趋势影响，扩大利润空间，还必须有组织地管控行为。很高兴听到目前产能排查，希望有强有力的权威来规范供需失衡的市场，保证钢厂的生存空间和资产增值。

钢材出口：虽然反倾销等贸易壁垒增多，但部分海外钢厂关闭、原料成本上涨导致海外需求增加，我国钢厂独特的成本优势是出口的基础。但需要注意的是，亏本出口其实对我国经济发展是不利的，呼吁有关部门规范和控制钢材出口，既要缓解国内竞争过度的问题，又要确保资产不白白流失。

钢材供需情况：从以上分析来看，5月份钢材供应过剩的局面不会扭转，钢价的走势将更多取决于原材料走势的影响。

铁矿石：短期内铁矿石处于回归走势，若以巴冲突不引发油价大涨，铁矿石仍将经历技术性回调。

钢铁原材料成本：考虑铁矿石价格面临下行压力，以及地缘政治冲突加剧导致石油、能源价格上涨的可能性，5月份钢铁整体成本可能出现回落。

钢价走势：综上所述，随着需求回暖，尤其是制造业复苏，供需矛盾有所缓解。5月份钢价仍将以成本驱动为主，整体走势将呈现技术性回调反弹，小幅“V”型震荡。对于钢厂而言，利润或较4月底趋于稳定。

焦点：俄乌战争、巴以冲突是否会蔓延引发“灰犀牛事件”？房地产新政的触底效应。

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