节后钢材库存创新高，市场价格却普遍上涨，原因何在？

钢材社会库存积累过快。节后总库存创近两年新高，市场忧心忡忡。但考虑到现货价格坚挺，期货价格逐渐企稳震荡，节后第三周钢材库存甚至有所下降，短期内钢材市场价格仍将继续上涨，但需警惕中长期风险。

从上周钢材市场主要品种价格走势来看，截至周五，全国螺纹钢平均价格为3664元/吨，较上周上涨193元/吨，涨幅5.6%；全国热轧钢材均价3892元/吨，环比上周上涨3892元/吨。上周上涨84元/吨，涨幅2.2%；全国冷轧均价4769元/吨，较上周上涨44元/吨，涨幅0.9%；中板全国平均价格为3711元/吨，较上周上涨130元/吨，涨幅3.6%。显然，上周国内钢材市场价格普遍上涨，螺纹钢价格领涨。

为何看好短期钢价？笔者认为，有以下几个原因。首先我们来说说政策方面。众所周知，党中央对于钢铁去产能的态度和决心是明确的。政府高层领导多次强调去产能的重要性，省市政府也积极响应。如果说2016年，6500万吨钢铁过剩产能完成的大部分是长期闲置的产能，那么2017年钢铁去产能将影响更多产能。数据显示，2017年钢铁生产企业计划淘汰3700万吨炼钢产能，占现有产能的33%，已超过2016年实际产能总量。

其次，中频炉底板钢材查处持续升温。中央明确表示，国内中频炉底板钢材问题将在2017年6月底前彻底解决。地方政府也纷纷表示要彻底解决中频炉问题。近期，山东、贵州等地再次强调淘汰中频炉的决心。相信“两会”前后，各地政府将加大对中频炉违法生产行为的查处力度。需要注意的是，国内中频炉主要用于建筑钢材的生产，因此建筑钢材的供应可能会受到影响。

第三，“两会”前后，国内钢铁生产企业尤其是河北高炉生产将受到更加严格的环保要求，可能会因雾霾天气而限产。自2月15日起，环保部将对河南省2017年第一季度空气质量开展专项检查，为期一个月。此外，环保部还于2017年一季度对北京、天津、河北、山西、山东等省市开展了空气质量专项检查。

四是下游消费高峰期临近。数据显示，全国建筑钢材日交易量逐渐走高，下游采购高峰期逐渐临近。截至2月17日，五大钢厂及公众库存合计2343万吨，环比下降0.11%。库存在春节后第三周开始下降的情况非常罕见。虽然目前社会总库存量处于近两年来的高位，但绝对量并不能算高。此外，库存开始下降，这将增强市场的看涨情绪。

从中长期来看，我认为重点是防范风险。首先，我国钢材消费高峰一般在3-4月份，生产高峰期也大致相同。在国家严控房地产行业的背景下，2017年国内钢材消费或将呈现下降趋势，且随着时间的推移，后期影响将会加大。

其次，钢铁生产企业的高利润将促使钢厂增产，特别是高炉企业的复工增产。目前国内螺纹钢价格每吨超过500元，热轧卷板每吨超过600元，冷轧钢板更贵。 1000元/吨以上；一旦空气质量改善，产量的增加是可以预见的。事实上，随着时间的推移，国内的空气会越来越不适合形成雾霾。

三是原燃料特别是铁矿石价格面临较大压力。一方面，供给压力持续凸显。国内45个港口铁矿石库存达到1.29亿吨，创历史新高。后期国内外铁矿石供应将持续上升；另一方面，高品位铁矿石资源供应量将会增加，特别是二季度以后，这种趋势将更加明显。消费高峰过后，铁矿石价格下行压力将凸显。随着成本崩盘，国内钢材市场价格也将面临下行调整的风险。

四是国内钢材销售价格居高不下，严重影响出口。 2016年7月以来，月均出口量同比下降约200万吨。资源回流国内市场势必加大国内钢材供应压力。

综上所述，笔者认为，短期内国内钢材市场基本面依然利好，价格有望继续上涨。但中长期来看，更需防范风险，警惕存货价值损失。