焦炭价格近期能否再次起飞？回顾过去一年半的价格走势

经过4月中旬以来连续两个月的下跌，焦化企业近期提价的欲望越来越强烈。一些前期价格大幅下跌的地区或企业甚至上调了30元/吨左右的价格。但更多焦化企业的涨价诉求尚未被钢厂接受，钢企与焦化企业仍处于博弈之中。近期焦炭价格能否再次上涨？如果可以的话，它能飞多高？

在谈论焦炭价格能否再次起飞之前，我们有必要回顾一下过去一年半里焦炭价格的几次起飞是如何实现的。

日本钢2级

以冶金焦为例

第一波时间为2016年3月30日至5月24日

历时近两个月，从700元/吨上涨至1030元/吨，累计上涨330元，累计涨幅近50%；

第二波时间为2016年7月13日至11月23日

历时4个多月，从880元/吨上涨至2120元/吨，累计上涨1240元，累计涨幅超过140%；

第三波是今年3月8日至4月26日

历时一个半月多，从1630元/吨上涨至1860元/吨，累计上涨230元，累计涨幅14%。

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第一波上涨的主要原因。一是需求突然增加（去年3月、4月日均生铁产量较1、2月增长10%以上）；二是焦炭产量恢复缓慢（3、4月），持续亏损导致库存偏低。日均焦炭产量较1、2月份仅增长5%左右），短时间内出现较大供应缺口；三是山西4月1日实行276个工作日，导致焦煤供应紧张，焦煤价格大幅上涨。在原材料成本的强力支撑和供需缺口突然扩大的情况下，焦炭价格首次起飞。

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第二波上涨的主要原因。它与第一波相似，但又不完全相同。主要是焦煤供需紧张、价格上涨带动。经历3、4月份价格大幅反弹后，5月份以来焦炭产量明显回升，焦铁产比从3月份的0.60逐步上升至7月份的0.65，10月份达到最高0.68。虽然焦炭产量明显回升，供需紧张局面有所缓解，但受益于煤炭行业去产能、限产影响，焦煤市场供需持续紧张，价格大幅上涨。焦炭价格趁着焦煤价格二次上涨。

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第三波上涨的主要原因。第三波上涨并没有得到焦煤价格的支撑，因为同期焦煤价格呈现震荡下行的走势。本轮焦炭价格上涨主要是受供需影响。春节后，受钢材需求预期影响，3月份生铁产量环比回升近4%，同期焦炭产量回升不足2%。焦铁比回落至0.61，表明短期焦炭供应形势相对紧张。但由于焦煤价格持续下跌，焦炭价格缺乏足够的成本支撑。虽然此后需求形势一直向好，而且从生产数据来看供需并没有特别宽松，但焦炭价格自4月份以来再次出现下滑。

综合以上分析不难看出，焦炭供需和炼焦煤价格是决定焦炭价格走势的两个主要因素。如果没有焦煤供应持续紧张带来的价格持续上涨，焦炭价格的涨幅也将受到明显限制。后期焦炭价格能否再次起飞，首先取决于供需关系是否会再次突然发生变化，其次取决于焦煤价格是否会再次大幅上涨。

短期内焦炭供需是否会出现突变？主要是焦炭的需求会大幅增加还是焦炭的供应会大幅萎缩？目前7月份将进入雨季，钢材需求可能受到一定影响。即使生铁产量在利润推动下反弹，预计反弹幅度也不会太大。焦炭供应方面，由于焦化企业预期焦炭价格接近底部，且由于企业自有焦炭库存普遍较低，短期内焦炭企业整体限产意愿不强，且焦炭企业整体限产意愿不强。预计焦炭供应收缩幅度不会太大。总体来看，预计7月份焦炭供需大概率会延续目前的状态，顶多会小幅收紧，突然发生变化的可能性很小。

焦煤价格是否会止跌反弹，甚至再次大幅上涨？近期，有市场传言，山焦、平煤、淮北等几大焦煤生产企业已主动减产。如果几大煤炭企业真正落实这一举措，焦煤市场信心可能会受到一定程度的影响，部分焦化企业可能会提前加大采购力度，进而导致焦煤价格止跌企稳甚至上涨。不过目前炼焦煤的市场价格其实并不低，厂家的利润还是非常可观的。随着生产监管的放松，即使大集团减产，减产的量也很快会被黑煤补足。在这种情况下，焦煤价格不会上涨太多。除非各级监管部门集体加强生产监管，否则预计焦煤价格很难再上天。如果焦煤价格不能上涨，焦炭价格将缺乏强有力的成本支撑。即使焦炭供需形势发生变化，焦炭价格也很难再次上涨。

总而言之，即使部分地方焦化企业小幅上调焦炭价格，也只能理解为受到过度打压后的超跌反弹。如果焦炭供需没有发生突变，炼焦煤价格不大幅上涨，焦炭价格很难再次起飞，后期的反弹也将受到很大限制。