2017 年大宗矿产品市场转入震荡周期，过剩、钱紧等问题加剧，市场面临重新定价

市场辉煌无法持续，2017年大宗矿产品将进入震荡周期。过剩、银根紧缩、经济放缓、需求放缓，这些可以用来预测2017年大宗矿产品的词语也预示着这个市场将持续下去。是不可预测的。

《2017年大宗矿产品趋势分析》

市场辉煌无法持续，2017年大宗矿产品将进入震荡周期。过剩、银根紧缩、经济放缓、需求放缓，这些可以用来预测2017年大宗矿产品的词语也预示着这个市场将持续下去。是不可预测的。

2017年，美国新政府上任，美联储将继续缩减量化宽松货币政策规模。大宗矿产品将把货币政策正常化纳入价格之中，整个市场将面临重新定价。国际黄金期货首当其冲，金价继续下跌的可能性较大。更令市场担忧的是，原油、铜、铁矿石等大宗矿产品过剩局面或将进一步加剧。全球市场将希望寄托在中国的需求上，以吸收未来的产量增长。然而，2017年中国经济增长可能继续减速，导致需求下降，这一预期可能会破灭。

【煤炭回归理性】

由于2016年煤电谈判基本结束，大型煤炭企业失去了继续提价的理由，煤炭市场基本回归理性。动力煤价格结束11连涨后，已连续5周下跌。有分析人士表示，由于煤电谈判基本结束，大型煤炭企业已经失去了继续提价的理由，当前煤炭市场基本回归理性。随着春节效应逐渐消失，未来煤炭价格将出现波动，仍可能下跌。

最新数据显示，2月2日，秦皇岛海上煤炭交易市场发布的环渤海地区5500大卡动力煤综合平均价格收于571元/吨，较上报告期下降13元。其中，热值5500大卡/公斤动力煤：秦皇岛港、曹妃甸港、国投京唐港、京唐港、天津港、黄骅港主流成交价格收于565-575元/吨和550-560元/吨。分别为元/吨。 560-570元/吨、555-565元/吨、565-575元/吨、575-585元/吨。

与此同时，截至2月6日，中国最大的煤炭运输港口秦皇岛煤炭港库存已突破800万吨警戒线，而且这一数字还在不断上升。近三周煤炭库存增加近200万吨。对于库存近千万吨的秦皇岛港来说，超过800万吨表明该港煤炭销售严重不足。

对此，业内人士分析，由于节前国内动力煤价格持续上涨，加上进口煤炭的价格优势，大型电厂纷纷转向采购进口煤炭。但煤电谈判已基本结束，大型煤炭企业已经失去了继续提价的理由。春节前后，我国大部分用电企业停产放假。再加上今年暖冬天气影响，各地电厂日用电量大幅下降，各地电厂库存充足。尽管近期全国出现大雪天气转冷，但电厂日耗煤量有所增加。但鉴于库存居高不下的情况以及电厂主要消化库存的情况，煤价整体提升有限。

从供给看，2010年以来，我国煤炭开采和洗选业年度固定资产投资总额已超过3780亿元。因此，2010年至2012年每年新增煤炭产能在4亿吨左右。煤炭行业的投资周期大致为三年。 2013年和2014年，我国煤炭年产能将保持在4亿吨左右，同比增长10%以上。

总体而言，2017年煤炭企业要控制产量，不再单纯依靠量价来抢占市场。这只会造成恶性循环，导致煤炭价格一再下跌。加快煤炭行业科技创新，依靠技术进步降低生产成本、增加利润。一些有实力的大型煤炭企业可以延伸煤炭加工产业链，多元化经营，提高煤炭附加值。煤炭企业要尽力加大与下游企业的资本合作，参与或创办适合自身煤种的新型工业企业，形成适合自身企业的新型产业链，实现经营共赢。受国家环保力度不减、煤改气力度加大等政策影响，以及进口煤炭的影响，煤炭市场前景不容乐观，未来或将震荡运行。

【铁矿石好坏参半】

2017年铁矿石市场将延续去产能时代，矿石价格由需求决定。预计2017年一季度铁矿石价格在供给过剩和需求偏紧的双重压力下涨跌互现。全球四大铁矿石供应商巴西淡水河谷、澳大利亚力拓、必和必拓和福蒂斯丘均已进入扩产高峰。

澳大利亚资源与能源经济局（BREE）在最新季度预测报告中表示，随着更多铁矿石项目投产，供应将大幅增加。 BREE预测，2017年澳大利亚铁矿石出口量将达到7.09亿吨，巴西出口量将达到3.52亿吨。两国将合计增加铁矿石出口1.58亿吨。预计2017年澳大利亚铁矿石现货均价为119美元/吨，较2016年均价126美元/吨下降7美元/吨。

全球矿商为何争相扩产？市场人士认为，主要看好中国需求。

BREE预测，2017年中国铁矿石进口量将达到8.52亿吨，较2016年的7.93亿吨增长7%。这主要是由于中国钢铁产量持续强劲增长，而国内高品级钢增长有限。矿石生产。 。 BREE预计，2017年全球铁矿石贸易量将达到12亿吨，同比增长4%，2017年将进一步增长9%，达到13.1亿吨。中国发布的2017年钢铁需求预测冶金工业规划研究院表示，2017年国内外经济环境将有所改善，钢材需求将小幅增长。预计2017年全国粗钢产量将达到8.1亿吨。以此计算，2017年我国铁矿石成品需求量将达到12.96亿吨。如果进口铁矿石占70%，我国将进口907 2017年铁矿石产量百万吨，比2016年增长10.2%。

不过，虽然铁矿石供应量将增加，但2017年上半年铁矿石供应仍将紧张。需求方面，预计2017年中国钢铁行业需求将增长3.1%至7.79亿吨。据此，2017年一季度铁矿石价格将上涨至130美元/吨左右，二季度将上涨至120美元/吨左右。

与国际市场相比，受钢价低迷和钢铁产量持续下降影响，国内铁矿石市场需求增长乏力，铁矿石价格呈下降趋势。目前，铁矿石市场供应过剩的局面并未明显改变，未来价格仍有一定的下跌空间。最明显的表现就是中国铁矿石价格指数由涨转跌，进口矿价格跌幅超过国产矿。

随着国内市场进入需求淡季，钢材价格持续下跌，钢材产量也呈现下降趋势，铁矿石需求强度进一步下降。后期铁矿石市场仍处于供需过剩的局面，铁矿石价格仍有一定的下行空间。数据显示，截至2月4日，全国41个主要港口铁矿石库存合计10612万吨，较上周增加326万吨，同口径库存10091万吨，再创新高在过去的两年里。其中，澳大利亚矿4827万吨，巴西矿2426万吨，贸易矿3433万吨。

据悉，这已是国内港口铁矿石库存连续第八周上升。港口库存快速上升对铁矿石价格形成明显压制，其中进口矿降幅尤为明显。与之相对应的是，国内矿山则表现出相对的韧性。监测数据显示，截至2月4日，国内矿产品价格指数报141.8点，较去年同期仅下跌8.04%。随着进口矿市场持续走低，而国产矿则表现出相对韧性，进口矿的价格优势日益显现。尤其值得关注的是，虽然进口矿市场活跃度有所增加，但由于中后期下游工地多数复工，钢材市场短期内难以好转，这将对钢材市场产生影响。对铁矿石市场造成一定压制。

此外，近期市场上也传出银行收紧信贷的消息。年后资金紧张问题仍难以有效解决，这势必会制约钢厂和贸易商的采购。

【黄金探底反弹】

2013年，国际金价自2000年以来首次下跌，从1696美元/盎司一路下跌。 2013年12月31日跌破1200美元/盎司，跌幅近30%，创1981年以来最大年度跌幅。

国际黄金市场一直无法摆脱美联储言论的影响。对于黄金的走势，对于美联储是否宣布将于2014年1月开始退出量化宽松（QE），或者负面影响是否才刚刚开始，市场分析师看法不一。

三年来，巴克莱银行发布大宗矿产投资报告称，由于大宗矿产供应充足以及美联储刺激政策收紧的预期，2017年黄金将继续承压，并建议投资者在美联储加息时做空黄金。储备金开始缩减QE规模。 。

在美联储宣布将开始缩减资产购买规模以刺激经济后，金价下跌，而随着美联储在未来几年开始收紧货币政策，情况只会变得更糟。 2017年金价可能会继续下跌，到2017年底将进一步跌至1050美元/盎司。

在黄金下跌的过程中，中国的需求却逆势而上。价格越低，需求越强烈。 2017年黄金平均价格预计为每盎司1,255美元，低于此前的预期。该行认为，中国的实物黄金购买可以给未来金价带来一定的支撑。

2017年，美国经济稳健增长的预期将继续利好风险资产，从而削弱市场避险情绪。对于贵金属而言，预计2017年将以弱势波动为主。金价主要运行区间为每盎司1100至1500美元。由于受到1100至1200美元/盎司生产成本线的支撑，金价长期处于成本线下方。可能性不高。因此，如果金价跌破1100美元/盎司，您可以适当增仓。具体时间可以选择当年6、7月份的价格洼地作为建仓机会。

在短期资金流入的支撑下，业内专家指出，黄金短期仍有上涨空间，愿意向上挑战1350美元/盎司一线。不过，黄金的春季攻势可能只会持续到2月底，金价可能会在3月份高位震荡甚至回调。随着美联储继续维持缩减宽松的立场，黄金将不得不面对实际利率上升、债券收益率上升和美元走强的负面影响。年内金价将维持弱势。

中期来看，黄金的走强缺乏明确的宏观环境。不过，目前金价的上涨主要归因于美国近两个月的经济数据不佳。如果美联储公布的3月份经济数据继续不及预期，金价有望继续上行。如果公布的数据好于市场预期，金价春季涨势将暂时告一段落。民生银行财务部指出，市场对黄金的长期投资意愿仍保持谨慎。尽管自2017年2月以来黄金ETF的抛售压力有所放缓，但与2013年底相比，2017年黄金ETF仍减持黄金近23.6吨，且尚未观察到中长期投资基金的恢复情况。有流入迹象。因此，黄金短期走势可保持乐观，但中期前景仍需相应谨慎。

专家表示，金价短期支撑位在1300美元/盎司附近，阻力位在1350美元/盎司附近。但从年内黄金的整体走势来看，目前黄金并不是一个优秀的投资品种，建议投资者保持较低配置。此外，消费者可以利用金价较低的机会购买黄金首饰，但不要将首饰消费与投资目的混为一谈。

【原油持续承压】

作为大宗矿产品市场的风向标，大宗矿产品投资者最需要把握的是国际原油市场向哪个方向吹。

由于大宗矿产供应充足以及美联储收紧刺激政策的预期，2017年原油价格将继续承压。

令市场人士担忧的是，油价无法承受增产压力。 2016年12月，路透社对27位分析师进行的月度油价调查显示，预计2017年布伦特原油平均价格为每桶103.50美元，较上月预期的104.10美元进一步下跌。 2016年平均价格约为108.60美元。

页岩油气的开发改变了全球能源供应格局。据美国能源部评估，美国页岩油资产约为58亿桶，位居世界第二，仅次于俄罗斯的75亿桶。北美增产预期将打压2016年纽约原油价格，使得纽约原油期货价格低于伦敦原油价格。

美国页岩油产量将带动全球最大石油消费国日产量到2017年以每年80万桶的速度增长，届时日产量将达到950万桶，仅略低于1970年创下的960万桶/日的历史高位。 2016年，由于北美页岩油产量激增，非OPEC（石油输出国组织）产量从5300万桶/日增至超过5500万桶/日。 2017年非欧佩克供应将延续2016年的上升趋势。

德意志银行预计，美国原油供应持续增长将支撑非欧佩克原油产量，足以使2017年非欧佩克原油供应量超过全球需求的70%。这将对北海布伦特原油价格构成压力伦敦洲际交易所的原油期货和纽约商品交易所的西德克萨斯中质原油期货。

为此，德意志银行将2017年布伦特原油期货价格和纽约原油期货平均价格预期分别下调10美元至每桶97.50美元和每桶88.75美元。

国际能源署(IEA)在最近的一份报告中将OPEC 2017年的日供应量增加了20万桶，达到2930万桶。报告承认，这为伊朗石油出口重返市场“留下了空间”，这“可能对该组织内的其他石油生产国构成挑战”。花旗集团研究部门表示，尽管存在这些负面因素，但即将进行的原油新增产能投资以及美国供应持续增加，预计中东大部分地区局势恶化以及石油供应持续中断将支撑油价。石油价格。该部门将 2017 年布伦特原油价格预测从每桶 99 美元上调至 108 美元。

尽管2017年油价面临供应充足的负面影响，但一些机构对全球原油消费较为乐观。

国际能源署月度报告显示，2017年全球需求将增长120万桶/日，达到9240万桶/日，相当于增长1.3%。报告指出，美国“相当强劲的经济复苏”和较低的汽油价格有助于刺激世界最大石油消费国的需求。该机构指出，考虑到美国消费已反弹至五年来最高水平，2017年全球石油需求将远高于此前预期。

美国能源信息署(EIA)在近期报告中还将2017年全球原油消费增长预期上调1万桶至115万桶/日，并将2016年全球原油消费增长预期上调3万桶至115万桶/日。每天115万桶。 111万桶。不过，OPEC进一步下调了2017年原油需求预期。预计该组织2017年全球原油日需求平均为2956万桶，较此前预测减少5万桶； 2017年全球每日石油需求将增加104万桶，与此前预测相同。

汇丰全球研究发布报告，上调2017年及以后布伦特原油价格预测，将2017年布伦特原油价格预测上调至每桶100美元，将2017年预测上调至每桶95美元。

巴克莱银行近日发布大宗矿产投资报告称，原油生产的地缘政治风险有所下降，石油输出国组织对原油的需求出现下降迹象。如果该组织不采取措施减少原油产量，全球原油库存将大幅上升。原油价格势必承压，预计2017年基准布伦特原油合约期货均价跌幅可能高达8%。

【有色贵金属整体呈现弱势】

据生意社价格监测显示，大宗矿产品价格表中，有色板块中有3种商品环比上涨。涨幅最高的前三名商品分别是黄金（0.89%）、白银（0.75%）、镍（市场）（0.21%）。 ）。有6种商品环比下跌。排名前三位的产品是铜（市场）（-1.07%）、铝（市场）（-0.56%）和铅（市场）（-0.36%）。日均增减为-0.02%。

上海股市基本金属继续下跌。截至收盘，沪铜、沪铝、沪铅、沪锌分别下跌1.06%、0.86%、0.58%、0.36%。其中沪铜收于49000下方，收于48760元/吨。创2016年8月1日以来最低价48690元/吨。沪铝主力合约触及13205元/吨，沪铅最低跌至13795美元/吨，创铅期货上市以来最低价。

现货市场，白银继续发力，维持上涨走势，镍也维持小幅上涨，其他金属延续下跌走势。值得一提的是，过去涨幅较好的几个小金属品种，如锗、铟等，本周也出现了较好的涨幅。一开始也表现出弱势。虽然周初商家心态较为稳定，但交易表现较为谨慎。下游市场依然多维持按需发货，询盘不多，整体消费水平没有太大变化。短期市场供应压力仍令部分商家持谨慎态度，而下游需求普遍疲软，市场弱势格局暂时难以改变。

短期来看，有色市场仍处于弱势调整之中。由于下游消费依然表现不佳，不少人士表示市场疲软局面可能会持续。由于小金属需求不足，预计后期价格涨幅将缩小。但由于前期部分品种稀土产品价格上涨较快，市场需求并未快速跟上，后期价格涨幅或将放缓。