信达证券钢铁行业周报：本周钢铁板块表现不佳，铁水产量环比增加

信达证券近日发布钢铁行业周报：本周钢价止跌反弹，关注补库预期下供需结构改善。

以下为研究报告摘要：

本周市场表现：钢铁板块本周下跌2.92%，表现差于大盘；其中，特钢板块下跌3.46%，长材板块下跌1.13%，板材板块下跌3.46%；铁矿石板块下跌1.43%，钢铁耗材板块下跌1.43%。该板块跌0.96%，贸易流通板块跌2.940%。

铁水产量环比增加。截至9月13日，样本钢企高炉产能利用率为83.9%，环比上升0.29个百分点。截至9月13日，样本钢企电炉产能利用率为36.8%，环比上升4.05个百分点。截至9月13日，五大钢材产量703.2万吨，环比增加1.65万吨，环比增长0.24%。截至9月13日，日均铁水产量223.38万吨，环比增加0.77万吨，同比减少24.46万吨。

五种主要材料消费量环比增长。截至9月13日，五大钢材消费量891.3万吨，环比增加36.35万吨，环比增长4.25%。截至9月13日，主流贸易商建筑钢材成交量12.7万吨，环比增加2.84万吨，环比上涨28.76%。

库存环比下降。截至9月13日，五大钢材社会库存1026.1万吨，环比减少75.26万吨，环比下降6.83%，环比下降10.62%年。截至9月13日，五大钢材厂内库存392.6万吨，环比减少15.23万吨，环比减少3.73%，环比减少8.98%去年期间。

普通钢材价格环比上涨。截至9月13日，普钢综合指数3419.2元/吨，环比上涨92.60元/吨，环比上涨2.78%，同比下跌16.14 %。截至9月13日，特钢综合指数为6570.1元/吨，环比下跌3.21元/吨，环比下跌0.05%，同比下跌6.56 %。截至9月13日，螺纹钢高炉钢材每吨利润为-153.95元/吨，环比增加97.5元/吨，环比增加38.78%。截至9月13日，螺纹钢电炉吨利润为-73.18元/吨，环比增加55.2元/吨，环比增加42.98%。

主要焦煤价格环比持平。截至9月13日，日照港澳大利亚粉矿现货价格指数（62%Fe）711元/吨，周环比上涨15.0元/吨，周环比上涨2.16% 。截至9月13日，京唐港主焦煤仓库涨价1730元/吨，环比持平。截至9月13日，一级冶金焦出厂价为1900元/吨，环比下跌55.0元/吨。截至9月13日，样本钢铁企业焦炭库存可用天数为10.82天，环比减少0.0天，同比减少0.0天。截至9月13日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为21.25天，环比增加0.8天，同比增加1.1天。截至9月13日，样本独立焦化厂炼焦煤库存可用天数为10.28天，环比减少0.0天，同比增加0.4天。

本周铁水日产量环比小幅增长，​​但仍低于往年同期（截至9月13日，日均铁水产量223.38万吨，增加7700吨）周环比、同比减少24.46万吨）。 5大钢材社会库存环比下降6.83%，5大钢材工厂库存环比下降3.73%。本周钢材价格止跌反弹，原材料价格涨跌互现。日照港澳大利亚粉矿（62%铁）上涨15.0元/吨，京唐港主焦煤仓库价格维持不变。需要注意的是，海关总署9月10日数据显示，2024年8月我国出口钢材949.5万吨，环比增加166.8万吨，环比增长21.3% ; 1-8月累计出口钢材7057.5万吨。 ，同比增长20.6%。我国钢材出口依然保持较高水平。我们预计，尽管钢材出口面临部分国家调查，但全年钢材出口量或将保持高位。综合来看，我们认为，虽然短期内钢价止跌，但仍需关注后续产能调控措施以及下游需求变化。随着补库预期落实以及产能调控力度加大，钢价有望逐步回升。

投资建议：虽然当前钢铁行业面临供需矛盾突出、行业利润整体下滑等问题，但随着一系列“稳增长”政策的深入推进，钢铁需求总量在房地产有望触底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展和钢材出口高位支撑下，钢铁行业整体供需形势有望保持稳定。同时，在经济高质量发展和新生产力的宏观趋势下，特别是受益于能源循环、国产替代、高端装备制造的高壁垒、高附加值的高端钢铁产品有望才能充分受益。总体而言，我们认为未来钢铁行业产业结构有望企稳向好，部分企业已处于估值低估区域。现阶段仍存在结构性投资机会，尤其是优质特钢企业和毛利率较高的企业。成本控制能力强、规模经济的龙头钢铁企业未来将有估值修复机会，维持行业“乐观”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益于新能源的优质特钢企业久力特材、常宝股份、武进不锈钢等循环;二是优质特钢企业中信特钢受益于高端装备制造和国产替代。钢和涌金集团有限公司；三是首钢资源、河钢资源，属于高壁垒资源型企业，布局上游资源，成本优势突出；第四个是华菱钢铁、南京钢铁股份有限公司，是一家资产质量优良、成本控制能力强的钢铁龙头企业。宝钢股份有限公司；五是受益于地方和区域经济平稳发展和企业改革深化，山东钢铁有望迎来困境扭转。

风险因素：房地产进一步下跌；钢铁冶炼技术重大创新；钢铁工业高质量发展滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。 （信达证券 左前明 刘波）

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