农产品棉花棉纱市场分析与投资策略：关注中美贸易谈判，警惕天气因素影响

04•03

农产品

棉纱

【市场分析】：在美棉面积减少的预期下，ICE期货价格重心上移。在获利了结的压力下，棉花价格恢复调整。关注中美贸易谈判动向。国内主产区开始陆续进入种植期，市场重心逐渐过渡至明年。谨慎来自于天气因素对市场的影响。国内工商业库存依然较高，短期供应不存忧。下游有所回暖，但力度尚未带动市场。郑棉继续在15000元/吨上方窄幅震荡。

【投资策略】：长期多单参与

大豆

【市场分析】：美国农民报告显示，上周美国大豆出口检验量有所下降，但仍高于去年同期；中美高层贸易谈判本周将继续进行；巴西大豆收获已完成75%，阿根廷已完成1.6%。目前，天气也有利于收割工作的推进；南美收割工作进展顺利，加上美豆库存高位，大豆供应端压力较大，美豆利空；政策文件明确，今年将加大大豆补贴力度，我国大豆种植面积有望继续增加，但国内大豆市场需求清淡，预计价格将维持低位震荡。

【投资策略】：看空参与

润滑脂

【市场分析】：航运调查机构ITS数据显示，3月份马来西亚棕榈油出口量环比增长22.4%；一项调查显示，印尼2月份棕榈油产量可能增加。目前，东南亚棕榈油已进入增产期，而出口需求则一般。高供应压力不利于棕榈油价格；国内油菜籽库存较上期有所下降。受加拿大多家企业进口油菜籽资质被取消影响，中加油菜籽贸易基本停滞，预计今年国内油菜籽将延续下滑趋势。 、菜籽油价格受到支撑；虽然国内豆油、棕榈油库存仍在恢复，但即将到来的5月份是油脂需求旺季，建议盘中逢低买入。

【投资策略】：建议盘中逢低买入

淀粉玉米

【市场分析】：截至3月25日，主产区累计收购玉米9093万吨，同比增加409万吨，较上期增加342万吨。粮权基本向中间环节转移，农民手中剩余粮食已见底。猪瘟影响饲料需求，深加工企业采购积极性不高。下游需求表现相对低迷，但市场长期看涨预期良好。市场最近关注玉米及其替代品的进口。玉米暂时缺乏趋势驱动力，维持震荡走势，下方空间有限。

【投资策略】：短线参与期货；继续持有空头看跌期权。

白糖

【市场分析】：巴西中南部地区已正式启动压榨，预计甘蔗使用比例较低，将支撑ICE原糖价格。南方产区压榨高峰持续，广西一半糖厂收割。海南已全面收获，收成略低于去年同期。现货报价保持稳定。在现货价格和外围市场强劲表现的支撑下，郑糖短期内获得反弹动能。清明假期临近，期货市场交易意愿较低，追高仍需谨慎。关注3月产销数据及进口政策。

【投资策略】：短期多参与

有色金属和贵金属

有色金属

【市场分析】：中国官方制造业和财新制造业PMI回归荣枯线后，有色金属大幅上涨，多头情绪逐渐消退，有色金属开始震荡；与此同时，美国国债收益率曲线结束倒挂，中国对美国汽车需求和零部件关税继续暂停，宏观经济氛围利好。但需关注英国无协议脱欧对市场的冲击。铜方面，近期精矿供应中断较多，罢工等事件时有发生。现货加工费快速下降主要源于市场对冶炼厂新增产能的充分预期。精炼铜供应相对紧张，但并不短缺。目前的情况是，铜价需要等待宏观数据的进一步指引。铝方面，国内库存仍处于高位，缺乏上升动力；减税后，冶炼厂利润转为预期，预计短期内将在1.3万~1000~4万之间小幅波动，区间内参与即可。锌方面，交易所库存已接近耗尽，为投机提供了动力。但精矿供应充足，且国内环保进一步收紧，影响了镀锌行业的需求。目前主要关注冶炼厂新增产能。在大盘高位的时候追涨可能比较合适。对于镍来说，市场目前正在期待商务部对印尼等国不锈钢临时反倾销措施的裁决所带来的影响。需求端不锈钢库存维持高位。目前镍价适合做空订单。

【投资策略】：谨慎参与。

贵金属

【行情分析】：COMEX黄金期货收涨0.19%至1296.7美元/盎司。金价从近四周以来的最低水平反弹，但涨幅受到美元走强的限制。世界贸易组织将今年全球贸易增长预测从此前的3.7%大幅下调至2.6%。欧盟首席脱欧谈判代表巴尼耶表示，除非英国通过脱欧协议，否则英国脱欧后不会有过渡期。本周重点关注美国非农数据以及美联储多位官员讲话。贸易摩擦和英国脱欧事件继续拖累全球经济增长，预计将支撑金价。操作策略：沪金1906合约282元/克附近建多仓，止损277，目标300。

【投资策略】：逢低做多。

金融期货

股票指数

【市场分析】：3月份官方PMI指标本周“出炉”，结果超出预期。生产、新订单指数环比大幅上涨，表明当前经济供需两旺。从库存和新订单指数来看，“主动去库存”正在逐步形成，内需成为拉动经济的重要环节。积极财政政策和宽松货币政策的效果已开始显现，我们继续看好经济复苏。外围市场方面，随着美国债券利率曲线倒挂的出现，一季度美国企业信用评级下调数量较上修数量创2016年以来新高，表明利率市场已经开始反映出经济面临下行风险。在此影响下，美股未来可能会出现回调。

【投资策略】：继续持有做空IC、做多IH的策略。激进的投资者可以选择参与多个订单

国债

【市场分析】：国债期货收盘涨跌互现，10年期国债主力合约T1906下跌0.22%。上证指数收报3176.82点，连续三天上涨。已受理科创板上市申请的公司总数已达37家。央行宣布，目前银行体系流动性总量处于较高水平，不开展逆回购操作周二出去。资金宽松。市场风险偏好高涨，债市表现受到压制。但当前经济形势仍面临不确定性，需关注减税降费、基建措施带来的提振。

【投资策略】：中线持有多头仓位。

化学品

PTA乙二醇

【市场分析】：2日华东地区PTA现货价格6520，-80；华东地区MEG现货价格4730，-60；目前部分PTA工厂检修推迟，供应端压力有所回升，在PX利润挤压的趋势下，成本端依然偏弱； B乙二醇现货市场库存高，抛售压力大，无去库存迹象；下游聚酯需求好于预期，终端织造开工处于高位。预计短期内聚酯原料受供给端因素影响将低位波动。

【投资策略】：日内短线操作，不建议追涨。

天然橡胶

【行情分析】：现货库存：云南国营乳胶上海10900+50；泰山烟片12750+50；越南3L价格11050+50；原材料：胶水51泰铢/公斤（+0）；杯胶40泰铢/公斤（+0）； RU1905收盘于11360+60，RU1909收盘于11680+40，基差-460； 3月份重卡销量14.4万辆，环比增长85%，同比增长4%。重卡销量创历史新高表明基建投资逐步启动支撑橡胶下游需求。沪胶涨后回落，现货市场稳中有升。目前现货供应充裕，采购气氛偏弱，商家提价乏力，成交维持刚性需求。

【投资策略】：逢低买入，区间操作

甲醇

【行情分析】：2日华东现货2415，+15；山东现货2320，+20；西北部的地点是 2030, 0;主产区装置陆续进入春季检验状态，当地价格相对坚挺；内地安全检查力度加大，部分贸易商积极出货，但传统下游需求减弱，预计短期内地现货偏弱；港区受内地货物及进口货物供应影响，短期内难以有强烈预期。

【投资策略】：暂时不建议追涨

原油

【市场分析】：原油高位上涨。 WT原油主报价62.84美元/桶，SC1905收于472.4元/桶。 OPEC不会在6月之前对减产进行审查。减产仍是国际油价的最大支撑。美国活跃石油钻机数量连续六周下降，市场对中美第八轮贸易谈判持乐观态度，提振油价。同时，东紧西松的供给格局导致套利空间的出现。您可以尝试做多INE、做空布伦特的价差套利。

【投资策略】：短线高仓多仓

黑色系列

黑金属

【市场分析】：钢铁方面，由于PMI数据向好，制造业有望改善，市场情绪得到提振。此外，房地产项目和基建项目也将进入施工旺季，势必增加钢材消耗，预计价格将继续震荡走强。跑步。铁矿石方面，澳大利亚飓风影响仍在持续，力拓港口码头设备受损，刺激联合进一步上涨，现货价格稳步上涨。目前钢厂库存仍处于高位。随着钢企密集复工复产，刚性需求刺激钢厂补库存需求，铁矿石基本面进一步改善。

【投资策略】：日内多头铁矿石，短线螺纹

煤炭

【市场分析】：现货价格：（Q5500）鄂尔多斯621元/吨（-1）、秦皇岛港621元/吨（-1）、澳大利亚68美元/吨（+1）；港口：秦皇岛港日均中转量57.7万吨（-4.2），日均吞吐量57.2万吨（-8.1），秦皇岛港库存640万吨（+0.5），六大强国库存电厂1565.84万吨（-3.31），日消耗66.68万吨（-1.69），中国沿海煤炭运价指数657.85（-7.59）。从产地来看，晋陕地区煤价稳中下行，蒙古煤价涨跌互现。港口方面，由于4月份与神华集团达成长期协议，价格环比上涨16%。人民币方面，市场气氛略有提振，询盘有所增加，但实际成交有限。目前正处于市场淡季，电厂库存仍处于高位，日用电量略有下降，补库需求不大。预计近期动力煤弱势。跑步

【投资策略】：短线看空