钢市波动！期螺暴跌后市场如何演绎？供需、成本、宏观因素解析

警告颜色代码：蓝色

●市场回顾：蜗牛期货合约大幅下跌，各地报价大幅下跌；

●成本分析：第六轮焦炭涨价已开始，进口矿价格走弱调整；

●供需分析：高炉开工继续回升，铁水产量环比增加；

●宏观分析：专项债券新增数量加快，两个新项目推进加快。

●综合观点：长假归来，首日交易反转暴跌。市场看涨情绪减弱。最终用户按需购买。部分商家降价套现。各地报价止涨止跌。随后几天，蜗牛合约反复测试，终端需求并未增加。部分商家操作谨慎，多地钢材市场持续下跌。下周国内钢材市场将如何表现？具体来看，供给端，钢铁企业盈利率为71.43%，较前一周提升33.77%；高炉开工率为80.79%，较前一周提高1.22%。需求方面，房地产政策持续优化，节日期间商品房销量增加，地方债发行加快，重大项目投资、以旧换新等增加。综合来看，节前，钢价因暴利大幅上涨，钢企利润快速回升，生产积极性明显提升，产能利用率创两个多月新高；节后，螺蛳合约首日暴跌，商家纷纷降价套现。目前，市场正处于价格暴涨后的消化周期。考虑到宏观经济政策持续利好，现货库存仍处于低位，恐慌情绪有所释放。但钢厂正处于复产上升期，后期供应存在担忧。鉴于此，我们对下周市场形势做出中性评价——蓝色预警。具体来看，下周西本钢铁指数将在3800-3900元区间运行。

1、市场回顾

1.西本钢铁指数

本周国内建筑钢材价格继续下跌。截至10月11日，西便指数报3850点，周环比下跌100点。

2、全国市场

从区域角度来看：

上海市场：本周上海建材价格大幅下跌，累计跌幅约100元/吨。节末螺蛳大幅下跌，市场情绪堪忧。终端采购有意放缓。部分商家趁势降价，市场报价小幅下跌。但近几日蜗牛期货合约走弱，钢市报价继续弱势走低。库存方面：主线库存24.87万吨，较上周减少4.95万吨。考虑到整体库存较低，市场操作谨慎，预计下周上海建材市场将以震荡盘整为主。

杭州市场：本周杭州建材价格大幅下跌，累计跌幅120元/吨。节后，期货价格继续下跌，主流钢厂供货增加，市场气氛转弱，终端采购一般，部分商家降价促销，主流报价继续下滑。库存方面，杭州螺纹主要库存54.09万吨，环比增加2.51万吨。考虑到钢企供应有所增加，市场操作较为谨慎，预计下周杭州建材市场将以震荡弱势为主。

北京市场：本周北京建材承压，大幅下跌。节后首日，期货价格暴跌，市场多头情绪明显降温。部分贸易商降价套现，现货价格止涨回落。随后，螺蛳期货合约继续走软，商家出货意愿增强，报价持续下跌，累计跌幅70-80元/吨。考虑到上游钢企供给增加，终端需求有待改善，预计下周北京市场将继续震荡弱势调整。

2、成本分析

1、原材料

本周国内主要原材料表现分化。其中，进口矿价格涨后回落，钢坯价格大幅下跌，国内矿石震荡小幅上涨，焦炭第六轮涨价开始，废钢市场大幅上涨。从类型上来说：

钢坯市场：本周国内钢坯价格大幅下跌。截至发稿，唐山普坯含税价格报3190元/吨，环比下跌110元/吨。库存方面，唐山主仓库存106.15万吨，较上周增加1700吨。随着节前成品钢材上涨，钢企利润扩大，钢坯转产企业加大排产力度。钢坯刚性需求有所增强。但本周成品价格有所回落，机车车辆企业采购放缓，基本以消化库存资源为主。考虑到钢坯需求有支撑，但库存处于高位，市场操作谨慎，预计下周国内钢坯市场将震荡弱势调整。

焦煤市场：本周国内焦煤市场延续强势走势，主产区焦煤累计上涨70-100元/吨。国庆假期以来，下游焦炭持续上涨，市场情绪高涨，焦炭企业利润恢复，采购较为活跃。受此影响，焦煤出货平稳，主要煤种继续上涨50-100元/吨。但市场心态趋于谨慎，积极出货为主。考虑到前期煤矿预售订单较多，煤矿去库存情况较好，下游焦化企业盈利能力有所改善，预计下周国内焦煤市场将平稳。强跑。

焦炭市场：本周国内焦炭价格首次上涨，累计涨幅250-275元/吨。部分焦炭企业已开始第六轮提价。随着焦炭企业利润恢复，生产积极性有所提高。前期因亏损而限产的焦炭企业纷纷恢复生产，焦炭产量稳步回升。同时，下游补货活跃，焦炭企业出货较为顺畅。但随着近期成品价格的下跌，多头情绪逐渐减弱，投机已退出市场。但钢厂仍有一定利润，采购积极性尚可。同时，原煤大幅增加，成本支撑有力。预计下周焦炭市场价格以平稳运行为主。

废钢市场：本周国内废钢市场涨跌互现。节后废钢价格继续坚挺。但随着市场及成品价格持续下跌，废钢报价承压高位，下跌50-100元/吨。其中，华东地区前期增速落后于其他地区，当地主要厂家大幅上涨150元/吨，带动当地废钢价格上涨50-100元/吨。华北地区价格先升后降，价格相对持平；华南、西南、东北等其他地区价格先涨后跌明显，累计跌幅20-50元/吨。考虑到钢厂利润较好，产量持续释放，刚性需求有支撑，预计下周废钢市场价格将震荡盘整。

铁矿石市场：本周进口矿市场下行调整。截至发稿，青岛港61.5%PB粉价格780元/吨，环比下跌25元/吨；港口方面，主要港口矿石库存15108万吨，环比增加53万元。吨。铁精矿资源库存较低，多数已落实前期订单，报价较为坚挺。因进口矿山铁水产量增加，多数钢企按需采购，但市场价格下跌，成交价格小幅下跌。考虑到铁水的增加是支撑成品下跌的刚需，市场谨慎。预计下周进口矿市场将以震荡调整为主。

3、供需分析

从社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存305.25万吨，环比减少13.37万吨；线材累计库存61.87万吨，环比增加0.6万吨； 5种主要钢材累计库存923.78万吨，环比减少20.7万吨。

从终端需求来看，根据钢小二平台周均数据显示，10月11日全国工程需求周均值33314吨，较周均值增长5.1%。其中，上海周均14434吨，较前一周有所增加；广州3173吨，较前一周增加；杭州为2998吨，较前一周有所减少。工程需求PMI为46，需求稍差。

4、宏观信息

1、本次续签500亿元30年期超长期特别国债

财政部拟首次续发行2024年超长期特别国债（六期）（期限30年）。本次续发行国债竞价面值总额为500亿元。本次续期国债票面利率与此前发行的同期国债票面利率相同，均为2.19%。自2024年9月25日起计息，每半年付息一次。每年3月25日和9月25日支付利息。本金将于2054年9月25日偿还，最后一次付息。

2.推动更多民间资本参与重大基础设施项目

国家发展和改革委员会副主任刘素社在发布会上表示，他们将加快完善民营企业参与国家重大项目建设的长效机制，重点是继续推动高水平民营企业参与国家重大项目建设。 ——推出精品项目，推动更多民间资本参与铁路、能源、水利等重大项目。加快基础设施项目建设，形成新一批国家民间投资重点项目清单。

三、今年以来，已开工重大水利工程37个。

水利部水利工程建设司司长尚全民表示，今年新开工重大水利工程37个，涵盖防洪工程、供水工程、灌区工程和生态保护修复工程等投资规模超过2200亿元，对保障防洪具有重要意义。安全、供水安全、粮食安全、生态安全发挥着重要作用。

四、前三季度地方政府举债约6.7万亿元

公开数据显示，9月份全国地方政府债券发行规模约1.3万亿元，净融资规模约1.1万亿元，均创今年以来单月新高。今年前三季度，全国发行地方政府债券约6.7万亿元，其中新发债券约4.2万亿元，再融资债券约2.5万亿元。

5、预计未来5年地方管网建设及改造总投资需求4万亿元。

据相关研究显示，未来5年地方管网建设及改造预计总长度将达到60万公里，总投资需求达4万亿。明年提前印发的两份千亿元投资项目清单中，将优先支持一批重点城市更新项目。目前，城市地下管网资金需求量大，项目成熟，优先考虑地下管网建设项目。

5、综合视角

长假归来，本周第一天螺蛳开盘价“掉头”大幅下跌。市场看涨情绪减弱。最终用户按需购买。部分商家降价套现。各地报价止涨止跌。随后几天，蜗牛合约反复测试，终端需求并未增加。部分商家操作谨慎，多地钢材市场持续下跌。下周国内钢材市场将如何表现？具体来看，供给端，钢铁企业盈利率为71.43%，较前一周提升33.77%；高炉开工率为80.79%，较前一周增加1.22%。需求方面，房地产政策持续优化，节日期间商品房销量增加，地方债发行加快，重大项目投资、以旧换新等增加。综合来看，节前，钢价因暴利大幅上涨，钢企利润快速回升，生产积极性明显提升，产能利用率创两个多月新高；节后，螺蛳合约首日暴跌，商家纷纷降价套现。目前，市场正处于价格暴涨后的消化周期。考虑到宏观经济政策持续利好，现货库存仍处于低位，恐慌情绪有所释放。但钢厂正处于复产上升期，后期供应存在担忧。鉴于此，我们对下周市场形势做出中性评价——蓝色预警。具体来看，下周西本钢铁指数将在3800-3900元区间运行。

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