钢材复工复产提速，盘面回暖，市场信心提振

钢钢

复工复产加速，市场逐步复苏

逻辑和观点：

昨日螺纹2210合约震荡走高，收于4621元/吨，涨幅1.32%。热卷2210合约收于4733元/吨，涨幅1.15%。上周召开的经济稳定工作会议，提振了市场对经济的信心。上海地区加快复工复产，需求有望回升。市场已恢复之前的低点。现货价格方面，全国钢材小幅上涨，上海螺纹4780元/吨（+20），上海热卷4800元/吨（+30）。市场情绪谨慎乐观。终端按需采购，全国建材成交额15.29万元。吨，成交表现一般。

总体来看，螺纹目前处于产量低、成本高、库存高的状态。同时，长短流程盈亏较低，原材料去库存，成本支撑有力。尽管市场仍存在下行压力，但随着地方政府利好政策的出台、全国稳定经济工作会议的召开以及大部分地区逐步复工复产，市场情绪较上月有所改善。前一时期，消费有望恢复。中期来看，我们仍然看好疫情之后的价格上行机会，尤其是在大幅折扣和亏损之后。短期要考虑市场情绪，灵活应对。

战略：

单边：短线震荡，中期看涨

跨越时间：无

跨品种：无

期货：无

选项：无

焦点及风险点：疫情防控形势、宏观与房地产、原材料价格、俄乌战局等。

铁矿

市场传闻甚嚣尘上，铁矿石风波加剧

逻辑和观点：

昨日，铁矿石主力合约2209震荡走高，收于878元/吨，涨幅2.81%。现货价格方面，唐山港进口铁矿石主流品种价格持续上涨，累计涨幅5-15元/吨。贸易商报价尚可，钢厂询盘一般。目前PB粉主流价格为970-975，超特粉主流价格为770-775，卡粉主流价格为1180，纽曼筛块主流价格为1280， 61.5%五矿标准粉为955-960。

出货方面，全球出货3027万吨，环比增长0.7%，其中澳大利亚出货1887万吨，环比增长5.5%，巴西出货590万吨，环比增长环比下降12.5%，非主流出货量550万吨，环比增长1.0%。

总体来看，铁矿石出货量小幅增长，​​但预计整体供应保持稳定，港口库存继续减少。随着疫情逐步缓解、复工复产持续推进，钢厂日均铁水产量和补库需求预计将增加。并且随着国家刺激经济的利好政策频频出台，我们认为铁矿石仍然是黑色产业链中基本面相对较强的品种，因此中期继续维持看多的态度。

战略：

单边：中性至多头

跨越时间：无

跨品种：无

期货：无

选项：无

关注点及风险：重点关注市场政策干预、疫情发展、俄罗斯、乌克兰局势、海运费上涨风险等。

焦煤和焦炭

经济环境好转 双胶止跌回升

逻辑和观点：

焦炭：昨日焦炭2209合约收于3460元/吨，涨幅127.5元/吨，涨幅3.83%。日照港准一级焦价格为3400元/吨，与上月持平。四轮焦炭涨价和降价让部分焦炭企业出现亏损，减产幅度达到20%-30%。焦炭企业对低价的抵抗力较强，期货价格已见底。钢厂补库需求有所好转，但钢厂利润同样较低的情况下，补库刚性需求为主。焦炭库存维持在较低水平。

焦煤：昨日，焦煤2209合约收于2644.5元/吨，涨100元/吨，涨幅3.93%； S0.7 G75主焦（蒙煤）沙河一折算仓单成本环比持平于2720元/吨。近期，蒙煤通关车辆数量继续小幅上升，已达到历史同期中位水平。焦化企业需求处于中高水平，焦煤库存创历史新低。目前日均铁水产量超过240万吨。如果未来炼焦煤供应没有明显增加，日均铁水产量的上升空间可能会受到压制。

总体来看，前三个月左右的疫情封锁期导致供需双焦点疲弱，库存持续消耗。 6月后，宏观经济和疫情都将呈现向好态势，供需疲软的双重焦点或将由弱转强。但供给弹性可能低于需求恢复速度，价格易涨难跌。

战略：

可口可乐：中期看涨

炼焦煤：中期看涨

跨品种：无

期货：无

选项：无

关注点及风险：防疫政策、进出口政策、需求恢复等。

动力煤

港口库存压力依然较高，产区销售情况良好。

市场新闻和数据：

现货期货方面：动力煤期货主力合约2209日内大幅回调，最终收于852.6元/吨，跌幅为2.09%。产区方面，月底，鄂尔多斯产区部分煤矿因煤管票紧缺而停产，煤炭产量萎缩。整体销售情况良好，现场库存基本维持在较低水平。港口方面，大秦线检修后，运量达到满负荷，港口库存加速积累，日消费缓慢回升。进口煤炭方面，目前印尼煤炭到岸价略有下调，但与国内煤炭价格相比仍不具备优势，终端采购积极性不高。运价方面，远洋煤炭运价指数（OCFI）报704.2，环比下跌1.07%。

需求与逻辑：目前，夏季用电高峰尚未到来，日用电量仍处于较低水平，电厂采购需求尚未释放。对于即将到来的气温回升，电厂确实需要一定的采购来应对即将到来的气温回升，但政策的限价却让电厂不得不酌情采购。虽然杭口销售情况良好，但港口价格走软以及库存积累进一步压制煤价上涨空间。期货合约流动性严重不足，建议观望。

战略：

单边：中性观望

选项：无

关注点和风险：政策突变、汇兑规则调整、资金情绪、港口库存不及预期、安检放松、突发安全事故、国外煤炭意外进口等。

玻璃玻璃

库存持续减少，纯碱持续坚挺

逻辑和观点：

玻璃方面，昨日玻璃2209合约震荡，收于1761元/吨，跌5元/吨。现货价格方面，浮法玻璃现货价格环比下跌0.43%，昨日均价1867元/吨。沙河市场价格有所下滑，下游企业多数持观望态度。华南、华东地区多数企业价格出现下滑，但产销一般，库存持续积累。其他地区价格稳定，交易不活跃，采购谨慎，观望为主。总体来看，玻璃仍处于库存高、需求疲软的阶段。下游终端开工缓慢，采购热情不高。房地产市场对玻璃的需求没有明显变化。后期仍需继续关注疫情发展趋势和房地产复苏情况，谨慎对待。

纯碱方面，昨日期货市场震荡上行，主力合约收盘价2999元/吨，涨幅53元/吨。数据显示，截至5月26日，纯碱开工率环比增长3.13%。与此同时，纯碱工厂库存持续减少，环比降幅达到24.18%。现货价格方面，国内纯碱市场整体走势较为坚挺，部分企业暂不接受新订单。供应方面，部分企业反映库存较低，供应偏紧，整体开工率较高。需求方面，下游需求稳定，按需采购，对高价碱存在阻力。目前光伏玻璃产量已超出预期，而为了提前抢占市场份额，光伏玻璃龙头加快了扩产步伐，这对纯碱需求形成了有力支撑。但下游浮法玻璃需求并未明显改善。短期来看，仍需继续关注疫情发展趋势以及房地产政策对下游需求的实际支撑，预计短期市场将继续震荡偏强。

战略：

玻璃：短期中性，等待疫情和房地产好转

纯碱：更中性

关注点和风险：房地产和宏观经济好转、疫情和俄乌战争的外部影响、玻璃生产线突然冷修等。

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