钢铁行业运营及效益情况电话会议纪要：产能利用率提升，盈利状况有信心

来源|马金龙团队 天丰钢铁

以下纪要摘自：天丰钢铁团队邀请中国钢铁工业协会金融资产部副主任刁力分析钢铁经营和效益的电话会议纪要。

问题主持人

钢铁板块近期上涨较快，大家对未来的预期都比较好。而且，近期行业钢材价格也快速上涨。原来我们在路演的时候也说过，我国供给侧改革以来，整体产能利用率持续提升，所以我们对行业的盈利能力还是很有信心的。今天，为了更好地了解整个行业的运行情况，我们有幸邀请到钢铁协会的领导出席本次会议，即刁力处长、金融资产部副部长、钢铁工业部主任钢铁协会经济运行分析部.刁主任同时也是中国价格协会冶金分会副秘书长，自工作以来一直从事钢材价格分析和管理工作。自2007年加入协会以来，主要从事价格监测和市场运行分析工作。原来，我和刁处长是在工信部认识的。我们每个月负责为我们工信部、国家发改委、国务院撰写分析和运行报告，所以我们掌握了钢铁行业的第一手财务数据。现在请刁主任给业界介绍一下这个行业。操作条件。

刁丽客

1、粗钢产量

关注钢铁行业的人都知道，2016年国家提出去产能后，粗钢表内产量实际上并没有减少，反而有所增加。增长速度仍在加快。今年上半年，粗钢产量同比增长。增长4.6%。应该说，这个增速还是比较高的，因为全球除中国以外的其他国家和地区粗钢产量仅增长了4.4%。中国粗钢产量增速比世界其他地区粗钢产量增速高出0.2个百分点。

从月度情况看，6月份粗钢产量再创历史新高，达到244.1万吨。如果要给大家更深的印象的话，粗钢产量有多高？日产量244.1万吨，相当于建国初期全国一年的产量。据不完全统计，6月份除中国以外的其他国家和地区粗钢日均产量为226万吨，比中国单独日产量低8%。因此，中国的粗钢产量已经达到了很高的水平。等级。

从产品结构看，长材下降1.5%，板材增长4.1%。其中，尤为显着的指标是中厚宽带钢增长较快，达到两位数增长，增幅达12.5%。这个速度反映在供需和价格上。长材价格优于板带材。特别是中厚板、热轧卷板和线材、螺纹钢的价格呈倒挂关系。

从企业规模看，大中型钢铁企业成员单位粗钢产量（占全国粗钢产量的78%）同比增长6.8%，快于全国增速增长率为4.6%，会员企业增速加快2.2个百分点。其他非会员中小型企业负增长2.1%。这种趋势与近年来的趋势有所不同。近年来，小型企业产值增长快于大中型企业。今年是一个逆转。这和攻击地板钢有关系吗？我认为有。据钢铁协会池主席介绍，目前带钢产能约为1.2亿吨，其中大部分用于轧制螺纹钢。释放出来的市场空间，为钢筋价格走势创造了非常好的局面。环境。然而，板材产品却恰恰相反。尤其是随着板管比的提高，前几年大力安装板材生产线替代长材生产线的钢厂普遍利润不佳。

二、进出口情况

前年我国出口钢材1.124亿吨。这是什么概念？这一出口量超过了日本每年的粗钢产量。日本每年的粗钢产量约为1亿吨。一次性出口11240万吨，约占全国粗钢产量的14%。这个比例对于中国来说并不低，但对于传统的出口导向型钢铁生产国来说仍然很低。比如德国，根据WSA统计，其对欧盟以外的出口基本为零，但在欧盟内部，德国几乎60%的钢铁产品都出口。日本也有近40%的钢铁产品直接出口，但如果算上日本的汽车和车床，至于整体设备出口，其出口比例应该在70%以上。韩国也是如此。其主要汽车、造船工业为两端对外的企业。他们依赖进口原材料和出口产品。从这一点来看，中国钢材出口比重应该说不是很高。当然，我们的基数很大，所以绝对数量也不小。在连续两年出口超过1亿吨后，今年出口量呈现大幅下降趋势。去年则由逐月增加转为减少。今年，它们转向急剧下降。前六个月，下降了 28%。上半年钢材出口量仅为4100万吨。这个数字是什么概念呢？不到一个月的产量去年同期为5700万吨。跌幅非常大。减少量达到约1600万吨。如果按照96%的综合成品率计算，粗钢产量比重也大幅下降。不过，这一减少符合欧盟和美国的要求。近年来，中国钢材出口严重冲击欧洲和北美市场。主要原因是欧美固定成本明显较高，导致钢铁企业缺乏竞争力。事实上，美国呼吁的合法性很差。美国市场每年进口钢材约30-4000万吨，但中国向美国出口钢材不到200万吨，这意味着中国不从美国市场进口钢材。主要来源国欧盟不是我国钢铁产品的主要出口目的地。我们的出口目的地主要是日本、韩国、东南亚和中东，这是我们的主要目的地。但钢材出口大幅下降却给我们提供了很好的机会，因为欧美一方面指责我们破坏环境、不利于节能减排，另一方面又指责我们破坏环境、不利于节能减排。要求我们减少产能，减少出口。我们已经实现了这一目标，我们正在为国家做出贡献。 。

进口量相对稳定，每月在100万吨以上，这说明部分成套设备和汽车制造所需的进口钢材需求还是比较稳定的。当然，中国并不是不能进口钢材。少数人确实做不到，但大多数中国企业可以做到，但可能不经济。然后有一些合资产业链指定使用进口钢材，但是没有办法做到这一点。比如郑州日产、广汽丰田等，这些都指定使用日本进口钢材，所以没办法，进口量也基本保持稳定。

为了抑制大量出口，国家首先增加税收并降低出口退税，然后对合金钢特别是含硼钢采取规定。出口减少的60%左右是该类钢筋，出口成本较高。以后我觉得算账不合适，就不出去外面的世界了。今年，由于长材减少，板材占比提高至55%。去年这个数字是42%。今年增加了13个百分点。去年棒材和线材占比约41%。今年，这一比例下降至24%。应该说跌幅还是很大的。

从出口流向来看，我国钢材出口目的地主要为前述日本、韩国和东盟国家，以及中东地区。韩国是一个有趣的国家。我们和韩国互为主要钢铁出口国。我们对韩国的钢材出口在目的地中排名第二，对韩国的钢材进口也位居前两名。当然，我们进口的基本上都是高价产品，而韩国出口的都是螺纹钢等低价产品。从品种结构看，进口钢材除韩国外主要来自日本和台湾地区。真正从德国进口的东西很少，和日本、台湾不是一个数量级的。我们从日本和韩国进口超过300万吨，从德国进口不到40万吨。从价格来看，今年上半年钢材出口平均价格，即出口美元除以出口数量计算的平均价格约为680美元，同比增长218美元——同年。这个47%实际上是由于低端产品长材出口量减少，扁平材比例增加，导致价格上涨。进口钢材价格也有所上涨，但涨幅远小于出口钢材。这也反映出市场并没有太大变化，可能是因为结构性变化。进口钢材平均价格为1078美元，同比仅上涨83美元，涨幅8.4%。因此，从这个角度来看，出口价格的上涨确实是由于非常大的结构性影响。

3、库存变化

今年钢材库存继续下降。特别是2月份，26个城市五类钢材库存达到今年峰值1655万吨。现在已经不足900万吨了，这是一个非常急剧的下降。但即便如此，降幅仍高于去年同期。现在有人说库存持续下降。什么时候才能见底呢？我们认为，如果低于去年同期，就意味着已经触底。看来还没有见底。一方面价格疯狂上涨，另一方面库存依然存在。与钢价触底回升的速度相比，库存下降的速度其实是比较慢的，企业库存也是如此。

4、钢材价格变化

总体来说肯定是高于同期的。去年应该是一路上涨的。如果排除去年4月份的峰值的话，应该是一路上涨的。 2015年11月，价格指数跌至54.48点，为近五年来的最低点。 2016年一路上涨，钢坯价格从1300元涨到2700元。今年也翻了一番，达到了3300元。 。

去年钢材价格从年初的57.6点上涨到近100点。中国钢铁工业协会的价格指数是以1994年为基准的，也就是说，经过2016年这么长时间的上涨，才回到1994年的水平。应该说，这是恢复性上涨。今年，如果考虑到去年基数较低，同比肯定会有大幅增长。但今年涨幅明显收窄，特别是7月中上旬，我们的指数达到106.5点，与年初相比仅上涨7%。应该说，这个幅度比去年同期的涨幅要小很多，这说明钢材价格的波动已经基本达到了我们认为的顶部，钢材价格不会有大的涨幅。整体的供求关系就在这里，供给大于需求。这种关系并没有逆转。即使带钢全部被淘汰，去年最糟糕的时候产能利用率也不足70%。现在已经接近80%了。应该说填补市场的能力是非常大的。看具体品种，线材全国均价3700元，上涨1200元，热轧带肋钢筋上涨1300元，中厚板上涨1100元，无缝钢管上涨增加 1,500 元。增幅基本相同。大约50%。

国际市场我就不多说了，因为国际市场相比去年也有所好转，但明显不如国内的增速。国外市场的增速应该说是比较差的。这就是为什么如此多的钢材出口转向内销。一是由于国际市场增速低于国内市场，转向内销。这也是出口量下降的一个主要原因。然后是投资。简单来说，民间投资也有所下降，但降幅较去年有所加大。

5、行业效益

今年钢铁行业主要经济指标和效益的好转主要来源于钢材价格的上涨以及成本增幅低于销售收入增幅带来的效益。这是我们利润的主要来源。从产品销售收入看，上半年实现销售收入1.8万亿元，增长36.7%，实现利润532亿元，增长3.67倍。销售利润率达到3.04%，亏损较去年同期的27%下降13.5%。尽管市场这么好，但一些企业仍然因为产品结构和企业发展不适应市场的变化而遭受损失。从盈利企业情况分析，盈利状况较好。例如，石横特钢年产量超过300万吨，6月份实现利润3亿元；每吨材料含税毛利润接近1000元；还有其他一些事情值得一提。河北纵横的吨钢利润非常好。不足400万吨的量，世恒上半年实现利润13.53亿元，可见世恒是一家非常成功的企业。当然，也不乏一些大企业，比如马钢、华菱。这些效益都不错，首钢的成长速度也不错。与石亨相比，这些巨人比石亨要大得多。像石恒这样的企业产品结构比较单一，就是螺纹钢。因此，如果后续的市场发生变化，对于石恒这样的企业来说将会产生很大的影响。产品结构非常单一。如果市场波动较大，日子就不好过。

从利润主要特征看，上半年实现利润532亿元，主营业务利润占428亿元。主营业务利润构成较往年也有较大变化。以前年度主营业务利润总额贡献很小，基本由投资收益和营业外收入及支出净额构成。今年以来，由于钢价大幅回升，主营业务占利润总额的比重大幅提升。由于去年同期利润总额114亿元，主营业务利润为亏损，投资收益和营业外收支净额为利润主要来源。今年，情况恰恰相反。主营业务是利润总额的主力军，是利润总额的主要来源。主要部分，投资收益的规模变化也在增长，但仍保持原有基础。

从利润分配情况来看，96家会员企业产量占全国产量的78%，只有13家企业亏损，其他企业均盈利。

从价格上看，这些企业的销售收入除以钢材销量即可得到销售价格。上半年销售价格为3325元（不含税），同比增长49%。长材上涨1100元，板材上涨1100元。元，涨幅基本在50%左右。今年原材料价格涨幅低于钢材价格涨幅，是影响钢铁盈利的重要因素。

从期间费用来看，大小钢铁企业存在很大差异。 2017年1月至6月，吨钢期间费用基本在300元左右，销售费用72元，管理费用170元，财务费用131。为什么私营小企业的简单利润这么高？就是因为期间成本很低，财务成本基本为零，拿不到贷款，所以财务成本为零，包括环保运营成本比大公司低很多，还有人工成本和成本。物流成本比大公司低。

从折旧的角度来看，折旧是衡量一个企业发展潜力的重要指标。从折旧来看，上半年吨钢折旧较去年同期略有上升，基本持平。公司利用市场好转的机会，没有贬值。去年，因为市场好转，企业害怕市场突然发生变化，所以把很大一部分利润藏在折旧中。今年贬值没有太大变化，说明企业抓住了这波市场变化，体现在利润上。利润大幅增长也是一种利润转移。

从资产负债率来看，基本还在70%左右，应该说是略有下降。去年末资产负债率为70.4%，今年已不足70%。从近两年的情况来看，2012年资产负债率达到68%左右。应该说，2013年至2015年比较平稳。2015年末，随着企业杠杆率上升，资产负债率一度升至71%。应该说，历史上第一次高于70%，虽然2016年有所下降，为70.4%；今年首次低于70%。在连续两年保持在70%以上之后，今年跌破了70%。

从企业银行贷款情况来看，不合理的情况依然存在，短期贷款与长期贷款的比例非常不合理。按照正常情况，企业应有60%的长期贷款和40%的短期贷款。 40%~60%的比例比较科学，有利于生产经营活动的启动。从实际情况看，大中型钢铁企业贷款总额应为1.48万亿（截至6月底），但短期贷款达到1.08万亿，占贷款总额的73%，而长期贷款达到1.08万亿，占贷款总额的73%。定期贷款比例低于30%。这个比例非常不科学，也反映出银行对于高污染（不仅是钢铁，还有有色金属、建材）非常谨慎。钢铁被贴上高污染、高能耗的标签来限制这个行业的发展，所以现在银行也非常谨慎。小心。如今，很多企业拿不到贷款，断贷现象十分普遍，这直接体现在长期贷款大幅减少的趋势上。短期贷款现在基本都是用新贷还旧贷。这种现象相当普遍。从流动比率来看，增幅也比较快，这也与短期贷款的增加有直接关系。流动比率和速动比率有所上升。这两项指标反映了公司的贷款和债务结构，表明公司的资金短缺问题并未得到缓解，因为公司经营状况的改善掩盖了公司资金短缺的矛盾。

六、后期供需情况分析

长材产品基本为基础设施建设、房地产、汽车、机械制造、造船等行业。我们测算过，长棒、线材、型材占房地产和基础设施建设用长材的70%-80%。 70%-80%的长材产品用于基础设施和房地产。板材和带材 钢材约10%用于汽车，约15-20%用于机械。因此，房地产和基础设施建设对钢材消费影响很大。现在来看，虽然长材产量减少了一件，但钢材消费需求还是比较旺盛。尤其是钢材加工，特别是带钢整治之后，钢材加工长材产量减少了一件。长材的需求依然良好。虽然板材需求下降，但板材消费情况也不错。长期来看，汽车发展速度仍正常放缓。供需环境和供需形势延续了今年以来的良好态势。供需面是钢材消费的主要推动力。

国内市场好于国际市场，未来出口将继续下降。今年很有可能低于8000万吨，比去年减少30%左右。这是因为国内市场比国际市场差，企业出口效率不如国内效率，所以今年出口肯定是下降的。

从成本角度来看，全国铁矿石依赖度非常高，基本达到85%左右。每年铁矿石进口量约为10亿吨。 10亿吨相当于全球铁矿石贸易量的70%。这70%主要集中在巴西淡水河谷、澳大利亚力拓、必和必拓、FMG。这四个矿山基本占据了中国铁矿石进口来源。 68%，这个来源非常集中。没有哪个工业部门像钢铁对铁矿石那样依赖原材料。铁矿石去年跌至37美元后，今年已缓慢回升。但从6、7月以来，应该说增幅还是比较快的，这与往年不同。前几年，铁矿石价格上涨速度快于钢材价格。无论是从涨价的时间长度还是深度来看，其幅度都已经超过了钢材价格。这是影响钢铁行业效率的最重要因素。今年，钢材价格首次跑赢矿石价格。但从6月至7月的情况来看，铁矿石价格一口气从55美元飙升至71美元。涨幅还是很大的。第三季度能否起到决定性作用？第三季度能否保持盈利至关重要。我们正在观察国内铁矿石价格是否会在70美元附近扭转。我们希望它能跌破65美元。现在好像70美元已经到了第三天了。我们希望它能跌破65美元。这对企业来说将是一件好事。效益也有所贡献。

关于去产能问题。每吨钢材利润近千元并不是普遍现象。一些大企业考虑到环境因素和劳动力成本因素，每吨钢的利润并没有那么多。即便如此，也不过400元左右。这么好的情况是去产能的结果，所以我估计钢铁工业协会和工信部发改委联合进行了去产能、清理带钢的检查。这本来应该形成抑制落后产能、严厉打击带钢、保持普通钢材和先进钢材的合力。产能的生产秩序营造了这样的氛围。但从目前的情况来看，在高额利润的驱动下，一些省市的一些企业蠢蠢欲动，使用带钢、中频炉、伪电炉，进行非法生产。如果地方政府稍微放松一点，这可能会对市场产生负面影响。这一切都令人震惊。

在融资问题上，国家出台了债转股政策，但目前褒贬不一。国家推出的债转股政策与企业期待的债转股完全相反。如今，许多银行都从事公开库存实际债务业务。这并不是企业所期待的债转股，而是以债券形式进行的品牌重塑。它无助于降低企业资金成本。那么，下半年如何进一步缓解企业融资难、融资贵的问题呢？这也是一个关键。

七、市场初步预期

从2011年到2016年，先涨后跌，跌了四年半。 2016年到2017年，只是略有恢复。复苏势头能否稳定主要取决于两点：市场的供需关系能否保持稳定的关系。弱平衡状态现在是弱平衡状态。 7月中上旬产量已出炉。 7月中上旬全国粗钢预计235万吨。 235万吨看似比244万吨低了不少，但如果考虑到4月和6月的产量是历史第三高，这个产能的释放还是非常强劲的。如果三季度维持这个产量，需求能否像上半年一样旺盛？这是一个值得研究的问题。

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