钢铁行业面临困境，基建能否成为新希望？

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以上海为代表的复工复产让人们重燃希望，但摆在钢铁行业面前的却是前四个月的惨淡数据。

2022年1-4月，全国粗钢产量同比下降10.3%，生铁产量同比下降9.4%，钢材产量同比下降5.9%。其中，4月份，全国粗钢产量同比下降5.2%，生铁产量持平，钢材产量同比下降5.8%。

同时，2022年前4个月，房地产投资增速下降2.7%，基础设施投资同比增长6.5%，制造业投资同比增长12.2%。这是与“钢铁需求”密切相关的三个领域。在市场普遍对房地产和制造业增长预期犹豫不决的情况下，基建却被寄予了更大的希望。

6.5%，看起来基建的增速还不错，但据经济观察报采访，目前基建的消费驱动力不足。例如，在采访工程机械企业时，他们认为，当前地方政府负债和上游项目资金拖欠现象比较普遍，这意味着即使基建投资规模较大，也需要将相当一部分用于填补差距。以往项目的拖欠反映在数据上，就是基建投资增速比较可观，但基建的实际带动作用比较有限。

此外，有券商认为，1-4月基建增速不容忽视。有几个因素不容忽视。第一点是通货膨胀因素。一季度，PPI累计同比增长8.7%，这意味着扣除价格因素后的实际投资增速可能不会那么高。这么高。例如，沥青作为道路建设的主要辅助材料，一季度用量同比下降24.2%，而价格同比上涨22.7%。第二点是季节因素。一季度基建投资占全年的比重普遍较低（通常不超过15%），意味着增速波动较大。此外，从资金来源来看，前期财政支出和发行专项债券是关键，几乎贡献了全部基建资金同比增长。

基建、房地产、制造业能否支撑2022年的“钢铁需求”？ 6月1日，本报采访了找钢网研究员曾亮。

经济观察报：根据您的判断，本轮疫情过后，钢铁市场现在是否已经开始要求复工复产？

曾亮：据招钢网追踪数据显示，随着全国疫情明显好转，国内钢铁行业景气指数回升，各钢铁产业链运行有所恢复。

具体来看，钢铁产量方面，截至5月25日，兆钢网追踪的国内独立电弧炉钢厂开工率为66.67%，环比上升3.03个百分点；高炉钢厂开工率为77%，环比提高。 0.96 个百分点。从同比来看，国内电弧炉和高炉钢厂开工率分别下降15.15个百分点和2.56个百分点，主要是因为当前钢铁生产利润处于较低水平，影响了钢铁企业的生产经营。部分钢厂生产积极性提高。

从钢材流通来看，5月27日，招钢网发贸物流统计的码头卡车运输总量环比增长2.07%，表明随着物流运输逐步恢复，钢材流通开始回暖。向上。

另外，从钢材需求来看，随着5月份疫情对钢铁行业整体影响趋于减弱，物流运输逐渐恢复，终端用钢企业开始复工复产，景气度进一步提升。下游钢铁行业指数环比小幅回升。 。招钢网研究数据显示，2022年5月下游钢铁行业PMI综合指数为49.02%，环比上升0.19个百分点。

经济观察报：您对1-4月份基建投资增长的“质量”有何看法？

曾亮：虽然1-4月基建投资取得了不错的增速，但目前来看，基建对钢材需求的影响确实不理想。我们认为，除了上述“新模式还旧债”、通胀因素和一季度基数较低之外，还有以下原因。

首先，虽然上半年以来支持稳增长的基础设施建设政策明显加强，包括适当推进基础设施投资、提前发行专项债券、增加地方专项债券规模、加快发行等。但从政策出台的角度来看，从资金到位到项目落地，一般需要6-9个月的传导周期，才能形成实物工作量。因此，我们认为上半年的基建投资可能要到下半年才能完全形成实物工作量，进而形成钢材消费。需要。

其次，上半年，疫情在全国多地蔓延，影响持续时间较长，导致大部分基建项目建设进度明显放缓，使得今年的基建建设旺季比往年晚。

第三，今年的基建投资结构也出现分化。分细分领域看，1-4月份，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比增长13.0%，水利管理业和公共设施管理业投资增长12.0%其中，公路运输业、铁路业同比分别增长13.0%和7.1%。交通运输业分别增长0.4%和下降7.0%。可见，传统基建表现较为低迷，年内这种分化趋势或将持续，这也会给钢材需求带来变化。随着现代基础设施战略定位的全面提升，未纳入的算力网络、数据中心、智慧物流等新基建可能会实现较高的投资增长，但新基建不会显着拉动钢铁需求。

经济观察报：如果1-4月基础设施建设“质量”不足，未来基础设施建设状况是否会进一步改善？

曾亮：5月30日下午，财政部要求加快地方政府专项债券发行和使用，扩大支持范围促进稳增长和投资。总体来看，各地专项债券发行和使用进展总体良好。截至5月27日，新增专项债券累计发行1.85万亿元，较去年同期增加约1.36万亿元，占发行限额的54%。此外，财政部表示，各省级财政部门要及时调整专项债券发行计划，合理选择发行时间，加快支出进度，确保今年新增专项债券在6月底前基本发行完毕。力争8月底前基本使用。

从基础设施建设用钢需求来看，我们认为，随着6月份至下半年各地基础设施项目建设资金逐步到位，基础设施建设进度大概率在疫情过后得到补充。得到有效控制。因此，我们预计下半年基础设施建设项目仍将因高峰时段而产生需求。我们预计2022年基础设施用钢量有望增长。根据兆钢网钢材需求模型，2022年基础设施用钢需求同比增速可能在4%-7%区间。

经济观察报：除了基建之外，房地产是钢材需求的另一大消费领域。 1-4月，房地产投资增速同比下降2.7%，但各地政府目前都在千方百计地试图重振购房市场。您如何看待今年房地产市场对“钢材需求”的贡献？

曾亮：虽然房地产调控政策不断放松，信贷紧缩也有所松动，但目前政策传导对房地产的影响并不明显。

从房地产销售情况看，1-4月累计房地产销售面积同比下降20.9%。房地产新开工面积和竣工面积分别下降26.3%和11.9%。房地产施工面积同比基本持平。整体表现仍难言乐观。从房地产拿地情况看，由于房地产销售和建设仍未改善，房地产开发商拿地意愿下降，31个省市土地出让金同比大幅下降，累计土地出让金同比大幅下降。 1-4月房地产用地购置面积同比大幅下降。 46.5%。最后，从房地产钢材消费来看，由于2022年1-4月房地产销售、新开工、土地购置整体持续大幅下滑，我们预计2022年房地产钢材整体需求将持续下降。在下降的道路上。根据主要房地产发展指标测算，2022年房地产钢材需求同比下降可能在2%-5%范围内。

经济观察报：1-4月份，制造业投资同比增长12.2%。制造业对“钢需”的驱动力是什么？

曾亮：考虑到2021年高基数效应的影响，以及欧美制造业PMI开始见顶回落、全球需求扩张已到拐点，预计2022年我国制造业固定资产投资增速将放缓。由于上海是华东制造业全产业链的龙头地区，受上海疫情影响，3-5月我国制造业PMI低于50%的繁荣与萧条线。因此，上海疫情对二季度华东地区制造业造成一定不利。影响。不过，从最新的5月份制造业PMI来看，也出现了一些积极信号。例如，5月份，反映制造业需求侧运行情况的新订单指数和新出口订单指数分别比4月份上升5.6和4.6个百分点，达到48.2%和46.2%，表明随着疫情逐步好转受控，制造业需求端有所恢复。 5月份生产指数较4月份回升5.3个百分点至49.7%，表明随着复工复产、复工复市的持续推进，生产形势也有所好转。

从制造业分项看，汽车方面，1-4月国内汽车产销分别为769万辆和769.1万辆，同比下降10.5%和12.1%。 1-4月，国内新能源汽车产销量分别为160.5万辆和155.6万辆，同比均增长1.1倍。受益于新能源汽车的高增长，2022年汽车行业景气度有望回升，汽车产销量也有望出现正增长，带动汽车用钢稳步增长。

从船舶工业来看，受上海疫情影响，1-4月我国船舶工业三大造船指标波动较大。疫情对长三角造船集群船舶工业的影响更为突出。但总体来看，上海疫情对造船业钢材需求仅产生节奏性影响。受制于国内船厂产能，船厂年完工量变化不大。按我国目前订单量10247万载重吨计算，2022年船用钢材消费量约为1540万吨，同比可能增加151万吨，同比增长9.6%。

从机械行业来看，从基建开工到工程机械销售的传导时间约为1-3个月。受疫情影响，工程机械销售旺季或将推迟至下半年。此外，海外需求扩张已到拐点。工程机械 机械出口高增长不可持续。预计2022年工程机械产销量或将小幅下降，机械用钢同比或将小幅下降。

家电出口方面，考虑到全球疫情反复、需求扩张拐点以及2021年家电出口基数较高等因素，家电出口需求可能会逐渐下降。国内家电需求方面，主要依靠房地产竣工带来的购买需求。但国内房地产整体仍处于下行趋势，这也将拖累国内家电需求的小幅下降。