钢材市场信心增强，乐观猜想推动行情走向

现代商品经济也是信心经济。从某种意义上可以说，市场信心如何决定市场行情的走向。兰格钢铁陈可欣认为，从2016年下半年开始，中国钢铁市场参与者信心逐渐增强，因此市场购销活跃，补货增多。现货、期货交易量大幅增加，“信心溢价”也由此显现。需要指出的是，钢市信心和“溢价”的出现和增强，不仅源于良好的统计数据，也源于一些乐观的前景猜想。目前，钢材市场至少存在三个自信乐观的“猜想”：

一是继续化解钢铁过剩产能，全面取缔“地条钢”。根据主管部门部署，在2016年压减钢铁产能6500万吨的基础上，2017年再压减钢铁产能5000万吨，全面淘汰“地条钢”产能。今年上半年。不仅如此，2017年环保执法将得到严格执行，这也将极大抑制部分落后产能的释放。兰格钢铁认为，上述方面涉及实际钢材供应量约1亿吨。如果上述目标真的能够实现，即使只实现了一半，2017年钢材实际供应量也将较上年大幅下降，这势必显着改善供需关系，对钢材市场产生积极影响。钢铁市场。

二是特朗普万亿基础设施建设的效应。兰格钢铁认为，美国新总统特朗普上台后，提出规模达1万亿美元重建美国道路、桥梁等基础设施，并已获得国会批准。此外，特朗普还想在美墨边境修建高铁和隔离墙。有人可能会问，基础设施建设资金问题怎么解决？其实很简单。如果你没有资金，你可以借用；如果借不到，可以自己打印（美联储购买建设债券）。我不相信美国政府印出美元后就无法在国际市场上购买商品。恐怕世界各国都会争先恐后地向美国推销商品。虽然特朗普叫嚣要用美国货，但这么大规模的基础设施建设真的开始了，估计美国也没有那么多钢材可用，还要考虑成本差异，所以没有其他选择但要从中国进口。选择。兰格钢铁陈可欣认为，即使美国不进口中国钢材并生产其所需的全部钢材，对国际钢铁和冶炼原材料市场来说也将是个好消息。最终，由于全球总需求的增加，将直接和间接刺激国际市场。中国市场和国内钢材价格较高。

三是房地产市场升温将拉动钢材消费。据称，今年的政府工作报告增加了“遏制热点城市房价过快上涨”的重要任务。目前，一些城市正在加强对房地产市场的控制，特别是对住房销售的控制。兰格钢铁认为，这些举动反映了当前全国房地产市场快速升温的现实。相关数据显示，2016年，房屋销量增幅超过30%的省份有14个，增幅超过40%的省份有9个，有的省份几乎翻倍。今年前两个月，全国商品房销售面积同比增长25.1%，增速比去年提高2.6个百分点。全国商品房销售增长26%。房地产市场的升温推动个人住房抵押贷款大幅增长。今年1月份，全国个人住房抵押贷款同比增长32%。 2月份，居民部门中长期贷款增长109%。房地产的升温，特别是房屋销售和抵押贷款的大幅增加，将显着提高房地产开发商的开发能力，从而推动房地产开发投资增加，最终增加钢材需求。统计显示，今年前两个月，全国房地产开发投资同比名义增长8.9%，增速比去年提高2个百分点。其中，住宅投资同比增长9%，增速提高2.6个百分点。受此带动，今年2月全国土地购置面积同比增长6.2%，这是2014年11月以来首次正增长。房地产升温、开工面积增加必将刺激增量对钢材的需求。正是上述对三大钢材前景乐观的“猜想”，极大提振了市场信心，导致中国钢材市场采购需求大幅增加。所谓市场采购需求，是指市场上买卖交易的需求，包括现货市场和期货市场。钢材市场的采购需求实际上是影响市场供求、影响市场价格的最直接的需求。此类需求涵盖国内建设需求（固定资产投资需求）、工业生产需求、出口需求和库存需求。数量超过表观消费量和实际需求量。 2016年下半年以来，我国采购需求的新亮点是补货需求和避险需求大幅增加。因此，蛰伏多年的钢材“冬储”开始出现。因此，钢材期货交易量大幅增加，钢材市场人气旺盛。 。

上述对三大钢材前景乐观的“猜想”，极大提振了市场信心，导致当前和未来钢价出现“溢价”。兰格钢铁初步估计，其“信心猜测溢价”至少占当前钢材涨价的20%左右，甚至达到30%（有人认为部分品种钢材涨价1000元/吨是并非全部都是由于成本增加和实际价格改善的结果）。如果上述“猜想”成真，比如“地条钢”等落后产能释放今年将被禁止。在其他条件不变的情况下，市场上千万吨钢材的供应突然减少。可想而知，全国钢材价格，特别是螺纹钢等建筑钢材的价格将会发生什么变化？钢材价格还会继续下跌吗？可见，只要上述“乐观猜想”不消失，市场信心就会存在，由此带来的钢材“溢价”就会继续存在。当然，如果实际结果严重偏离此前乐观的“猜想”，比如“地条钢”和严重污染环境的钢铁产能不取缔，甚至在物价上涨的刺激下愈演愈烈，继续大规模增加钢材供应；又如特朗普的万美元基建计划只是“口头上说说”，实际建设却“白费力气”，则是另一回事。所有这些都可能导致市场信心崩溃。市场“上当”后，钢价势必报复性下跌，“过山车”行情也将再次上演。 （朗格）

继上周早些时候铁矿石与中国螺纹钢现货价格出现罕见背离（3.20-3.22）后，周二（3月21日，下同）波动性进一步加大，并跌破90美元整数价。

周二铁矿石创2016年12月14日以来最大跌幅，今年累计涨幅已收敛至11%。 58%低品位铁矿石价格同时下跌2.88%至61.45美元。

铁矿石港口库存的增加也成为市场关注的问题。

分析人士指出，价格上涨带动国内矿山信心恢复，大部分关闭矿山将考虑重启，部分新兴矿山和非主流矿山也将考虑恢复生产或扩大生产；再加上铁矿石库存积累的风险，价格可能会回落。

戴维斯表示：“目前创纪录的铁矿石库存不会对市场产生立竿见影的负面影响，因为中国钢企仍然青睐高品位矿石。”但他认为，未来钢末需求将减少，导致企业盈利下降，促使企业转而购买供应充足的低品位铁矿石。

分析人士认为，前期铁矿石价格大幅上涨主要是由于中国经济增长超出外部预期以及对铁矿石等原材料的需求超出此前预期。

数据显示，今年铁矿石价格曾在2月下旬触及近95美元/吨的水平，但近期已跌至近85美元/吨。巴克莱预计第二季度铁矿石平均价格为每吨70美元，第三季度为每吨55美元，第四季度为每吨50美元。

摔倒：假射或舞台顶部

上周港口库存继续上升，中高档库存出现上升迹象。随着废钢价格优势显现，钢厂加大废钢入炉比例。当矿价在90美元以上时，钢厂观望态度，短期高位波动剧烈。

1、供需关系

从供需角度看，据中国冶金矿山企业协会数据，去年国内铁矿石消费量7.1亿吨，同比增长2.1%，铁矿石成品消费量11.72亿吨吨，同比增长1.3%。国内市场供给远大于铁产量增量，供需矛盾较为突出。

供应方面，从进口量来看，今年前两个月共进口铁矿石1.76亿吨，累计同比增长12.60%，继续创历史新高。同一时期。无论是从澳大利亚与巴基斯坦的月度出货量比较还是进口量来看，第一季度总体上是外国矿产进口的一年中的低点。

2、非主流及国产矿产回流

对于非主流和国内矿山的回流，2016年以来矿价的持续上涨无疑刺激了非主流矿山和国内矿山的回流。然而，从2016年下半年开始，两者增速却“停滞”。全年主流同比增速维持在10%左右，国家矿山统计局产量增速同比下降3.00%。

此轮供给回归（价格刺激）与2000年以后开始的大幅供给扩张（需求拉动）截然不同，有两个重要背景：

（一）行业经历重大低谷，严重洗牌、落后；

（2）需求并未明显扩大，但下游钢厂利润回流带来对优质产品的青睐，造成矿石供应端内部替代。

由于大部分国产和非主流铁矿石存在质量问题，在目前的市场格局下，即使回归，也可能面临“有价无市”的局面，难以产生实质性影响关于高品位矿石的供应。

3、港口库存

港口库存方面，港口库存持续上升，目前已达到1.3亿吨以上。与国内与非主流产品的情况类似，港口库存也应该从结构角度来看待。目前，据有关机构估计，高品位粉矿占总量的10%。库存率低于25%。

回顾2015年至今，港口库存与矿产价格之间几乎不存在负相关关系。相反，它们在大部分时间都表现出了向同一方向移动的特征。也就是说，港口库存很难作为判断矿产价格的前瞻性指标。事实上，这是矿产价格的滞后反映。即矿产价格上涨带动供给增加，从而导致港口库存增加。

概括

1、从表面数据看，供给侧持续扩张，但实际上供给侧发生的是需求偏好导向导致的内部替代。低端产品“有价无市”，高端产品正在逐步取代原来的低端产品；

2、高品2017年增量6800万吨是比较乐观的预估，尤其是VALE和ROYHILL，存在一定的不确定性，可能不及预期。

3、非主流及国产矿产释放存在“瓶颈”，不太可能对优质产品供应产生重大影响。

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