期螺合约波动调整，下周国内钢市如何演绎？

预警颜色代码：绿色

●市场回顾：海螺期货合约震荡调整，各地报价涨跌不大；

●成本分析：三轮焦炭提货落地，进口矿价格先震荡后上涨；

●供需分析：高炉开工环比减少，铁水产量环比减少；

●宏观分析：房地产政策持续优化，财政政策持续发力。

●综合来看：周初至周中，蜗牛合约小幅震荡。北部项目加紧竣工，南部码头继续抓紧开工。终端表需求环比增加，低价资源成交尚可，多地报价稳中有升。随着周末临近，受期货价格下跌影响，多地钢价出现小幅回调。下周国内钢材市场将如何表现？具体来看，供给端，钢铁企业盈利率为54.55%，环比下降3.03%；高炉开工率为81.93%，环比下降0.15%。需求方面，房地产继续正常优化。中部六省的房产可以跨省转让。汽车制造和钢材出口保持良好表现。综合来看，本周迎来“小雪”节气，意味着天气渐冷，降温雨雪天气较多。北方施工作业进一步萎缩，北方钢企冬储政策陆续出台。与此同时，南方广大地区刚性需求依然存在，南北价差持续拉大，北方物资南下或将提上日程。生产方面，由于钢企盈利能力下降，铁水产量环比持续下滑，螺纹利润表现不佳，部分钢企减少螺纹产量转产板材，螺纹产量下降。考虑到短期内供需均疲软，社会库存基数低于往年同期，但市场预期并不乐观，商家降库存维稳持谨慎态度。鉴于此，我们维持下周市场窄幅震荡和弱势的评价——绿色预警，具体来说，西本钢铁指数下周将在3600-3700元区间运行。

1、市场回顾

1.西本钢铁指数

本周国内建筑钢材窄幅整理。截至11月22日，西便指数报3660点，周环比上涨10%。

2、全国市场

从区域角度来看：

上海市场：本周上海建材价格窄幅波动，环比较为持平。受期货市场窄幅波动影响，市场出货一般，主流报价在10-20元/吨左右调整。此外，市场操作谨慎，商家大多以减仓为主，北方资源到货较少。库存方面：主线库存21.8万吨，较上周减少5500吨。考虑到市场供需均疲软，市场操作谨慎，预计下周上海建材市场将震荡弱势调整。

杭州市场：本周杭州建材市场窄幅波动，累计涨幅约20元/吨。周初至周中，期货市场波动较强，终端按需采购，低价资源出货良好。但部分商家资源匮乏，个别规格相对匮乏。主流报价稳中坚挺。随着周末临近，市场报价因合约价下跌而小幅下跌。库存方面，杭州螺纹主要库存40.91万吨，环比减少3.42万吨。考虑到资源继续减少，原材料成本受到支撑，预计下周杭州建材市场将以震荡调整为主。

北京市场：本周北京建材现货价格窄幅波动，较上月下跌10元/吨。周初，现货价格经过前期大幅下跌后，跌势逐渐止住。周中，随着期货低位反弹调整，低价资源开始减少，成交也有所好转。部分资源小幅尝试上涨。随着周末临近，受市场下跌影响，市场报价小幅下跌。库存方面，北京主螺纹库存约39.5万吨，较上周增加5000吨。考虑到市场资源略有积累，市场预期不太乐观，预计下周北京建材市场将以震荡盘整为主。

2、成本分析

1、原材料

本周国内主要原材料表现分化。其中，进口矿价格震荡上涨，钢坯市场整体上涨，国内矿弱势盘整，焦炭三轮促销落地，废钢市场南方弱势上涨，国内强势上涨。北方。从类型上来说：

钢坯市场：本周国内钢坯价格整体上涨。截至发稿，唐山普坯含税价格报3100元/吨，环比上涨60元/吨。库存方面，唐山主仓库存86.16万吨，较上周减少4.95万吨。华北多地已公布重污染天气，部分企业已收到减排措施。钢坯产量和需求均有所下降。轧钢企业按需采购，市场钢坯库存持续减少。考虑到下游成品波动不大，市场操作谨慎，预计下周国内钢坯市场将以震荡调整为主。

焦煤市场：本周国内焦煤市场继续弱势，主要煤种继续下跌20-30元/吨。受焦炭价格持续下跌影响，焦化厂采购原材料积极性不高，焦煤市场支撑乏力，焦煤价格继续弱势运行。考虑到焦煤市场供需相对宽松，预计焦煤市场仍将下跌。预计下周国内焦煤市场将继续弱势。

焦炭市场：本周国内焦炭第三轮降价50-55元/吨已基本落实，累计降幅150-160元/吨。随着煤炭价格持续下跌，煤炭入炉成本持续下降。焦炭企业盈利能力尚可，供应相对稳定。下游钢厂利润持续下滑，刚性需求进入季节性淡季，产量增量受到季节性限制。焦炭刚性需求稳中走弱，钢厂库存相对充足，焦炭价格仍有降价需求。考虑到焦炭供需略显宽松，原煤支撑较弱，预计下周国内焦炭市场将弱势调整。

废钢市场：本周国内废钢市场先跌后涨，整体南弱北强。受废钢商信心不足、出货相对积极影响，钢厂打压废钢价格。华东地区主要钢企下调废钢价格50元/吨，带动周边地区废钢下跌20-50元/吨。随后信心有所恢复，部分钢企拉高价格消化废钢，主要集中在华北、华南地区，反弹较为明显。考虑到部分钢企愿意囤货过冬，对废钢有一定支撑。但季节性淡季消费下调，打压废钢价格，难以持续好转。预计下周国内废钢市场将维持震荡盘整运行。

铁矿石市场：本周进口矿市场震荡上涨。截至发稿，青岛港61.5%PB粉价格770元/吨，环比上涨24元/吨；港口方面，主要港口矿石库存15322万吨，环比增加3.9万吨。铁精粉交易气氛冷清，但安全检查依然严格，主流报价相对稳定。进口矿随市场波动走强，矿商报价小幅上涨。但钢企盈利能力收窄，基本按需采购。考虑到季节性需求淡季以及铁水产量环比下降，预计下周进口矿市场将以震荡盘整为主。

3、供需分析

从社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存299.49万吨，环比增加4100吨；线材累计库存43.59万吨，环比减少3.27万吨； 5大钢材品种累计库存807.88万吨，环比增加14.18万吨。

从终端需求来看，根据钢小二平台周均数据，11月22日全国工程需求周均32543吨，较周均增长5.6%。其中，上海周均13283吨，较前周有所减少；广州6,348吨，环比增加；杭州为4089吨，较前一周有所增加。工程需求PMI为47，需求稍差。

4、宏观信息

1、10月份我国钢筋产量1771.6万吨

国家统计局数据显示，2024年10月，我国钢筋产量1771.6万吨，同比下降1.9%； 1-10月累计产量16281.3万吨，同比下降14.3%。 10月份，我国线材（盘条）产量1212.7万吨，同比增长9.7%； 1-10月累计产量11254.4万吨，同比下降2.9%。

2、3000亿元超长期特别国债已全部发行

财政部18日宣布，支持“两新工程”的3000亿元超长期特别国债已全部发放。同时，财政部会同有关部门分领域出台实施细则，对资金使用进行有效管理，确保“真金白银”政策落到实处、早见成效。在财政资金支持引导下，预计全年推动经济复苏将取得明显成效。

3、10月份，全社会用电量同比增长4.3%。

10月份，全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%。其中，第一产业用电量106亿千瓦时，同比增长5.1%；第二产业用电量5337亿千瓦时，同比增长2.7%。第三产业用电量1367亿千瓦时，同比增长8.4%；城乡居民生活用电量932亿千瓦时，同比增长8.1%。

4、中部六省启动不动产登记“跨省普遍服务”

11月20日，湖南、山西、河南、安徽、湖北、江西中部六省自然资源部门在长沙共同签署《不动产登记省际合作框架协议》。根据协议，建设用地使用权、房屋所有权转让登记、变更登记（自然人）、抵押登记、通知登记、不动产登记信息查询等不动产登记服务将纳入第一批通用登记范围。很重要。

5、综合视角

周初至周中，蜗牛期货合约小幅波动。北部工程加紧竣工，南部码头继续赶工。终端需求环比增加，低价资源成交尚可，多地报价稳中有升。随着周末临近，受期货价格下跌影响，多地钢价出现小幅回调。下周国内钢材市场将如何表现？具体来看，供给端，钢铁企业盈利率为54.55%，环比下降3.03%；高炉开工率为81.93%，环比下降0.15%。需求方面，房地产继续正常优化。中部六省的房产可以跨省转让。汽车制造和钢材出口保持良好表现。综合来看，本周迎来“小雪”节气，意味着天气渐冷，降温雨雪天气较多。北方施工作业进一步萎缩，北方钢企冬储政策陆续出台。与此同时，南方广大地区刚性需求依然存在，南北价差持续拉大，北方物资南下或将提上日程。生产方面，由于钢企盈利能力下降，铁水产量环比持续下滑，螺纹利润表现不佳，部分钢企减少螺纹产量转产板材，螺纹产量下降。考虑到短期内供需均疲软，社会库存基数低于往年同期，但市场预期并不乐观，商家降库存维稳持谨慎态度。鉴于此，我们维持下周市场窄幅震荡和弱势的评价——绿色预警，具体来说，西本钢铁指数下周将在3600-3700元区间运行。

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