跨界锂电、影视，吉翔股份背后的资本大佬郑永刚如何运作？

来源｜直辖市；编辑｜先生油料

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2012年上市的钼金属公司吉祥股份有两个与其主营业务无关的市场热点。

1月6日晚间，吉祥股份发布公告称，拟以4.8亿元收购锂电池企业湖南永山100%股权。仅仅19天后，即1月25日，交货很快就完成了。消息一出，吉翔股份再次触及涨停板，1月份已经有6个涨停板。

另一个热门话题是电影和电视。计划改编的晋江著名小说《飒爷》目前正在拍摄中，不时在网络上引起争议。

一家钼金属企业，怎么能左做影视，右做锂电池，跨界能力如此丰富？

答案就是资本大亨、杉杉股份董事长郑永刚的幕后操作——郑永刚同时也是买家吉祥股份和卖家湖南永善的实际控制人。

杉杉股份最初是一家服装公司，20世纪90年代上市，随后跨界转型为锂电池材料公司。背后的人就是郑永刚。除了实业家身份外，郑永刚还是著名的“贝王”，曾成功运营艾迪西（现申通快递）、中科英华（现诺德有限公司）等贝壳资源。

自2016年起，郑永刚入主吉祥股份前身新华龙，随后频繁重组，涵盖影视、营销、游戏等多项业务。跨度是惊人的。

但除了成功注入影视业务外，其他重组均早早终止。吉祥股份的跨境锂电池业务进展得真快。仅用19天就完成交割，成功将湖南永善转为全资子公司。

4.8亿跨界锂电池值得吗？

吉祥股份和湖南永善均属于杉杉资本集团。依靠这起“左手右手”关联交易，吉祥股份自1月6日消息公告至27日已出现6个涨停。总市值从不足36.5亿元上涨至57.97亿元。

此前，吉翔股价曾长期疲软。

但收购消息传出后不久，一封监管信落到吉祥股份身上。监管函中提到的几个重大问题直接指向了本次交易的不合理之处。

首先，吉祥股份收购湖南永善100%股权的目的是什么？

虽然同属金属矿产行业，但吉祥的主营业务是钼金属和影视。钼在钢铁工业中主要用作添加剂，可以提高钢的强度和耐腐蚀性。

这两项业务与湖南永山的锂电池材料无关。

吉翔在对监管函的回复中将此次收购定义为纯粹的跨境收购，写道：“计划通过收购目标资产，将业务板块延伸至新能源领域……目标公司将拥有良好的发展前景可以为公司及全体股东提供更好的业绩回报。”

锂电池确实是市场热点，但湖南永山值4.8亿元吗？

锂电池产业链大致可分为上游钴锂原材料环节、中游锂电池制造环节、下游整车制造等应用环节。其中，上游资源属性强；中游强调技术壁垒以及与下游优质客户的协同。

市场观察员李力告诉本市：“如果锂电池产业链以电池为分界点，在向上的链条中，开采是核心竞争力，锂盐加工是弱势一方。”

湖南永山的主营业务为锂盐加工，是连接上游锂资源与中游制造企业的衍生环节。它不控制矿产资源。相反，它购买锂辉石并将其重新生产并加工成氢氧化锂和碳酸。出售锂。与拥有矿产资源并直接提供加工服务的企业相比，湖南永善在产业链上并不具备优势。

下游客户建设方面，湖南永善成立不到三年，目前仍处于建设投资期。预计要到2022年6月才能投产，客户资源还比较缺乏。

对于出售原因，湖南永善股东杉杉股份表示，湖南永善目前正处于建设投资期，未来仍需要持续的资金投入和运营资金支持。此外，随着正极业务控股权的转让，产业链的协同效应也有限。此次出售湖南永善100%股权，符合做强、突出偏光片和锂电池负极材料两大核心业务的发展战略。

公告显示，截至2021年9月30日，湖南永善净资产为3.01亿元，交易价格4.8亿元溢价约1.8亿元。此外，湖南永善尚有4.4亿元债务待偿还。

5年内5次重组冲动

从钼行业和影视行业到市场蓬勃发展的锂电池行业，吉祥股份此次转型不仅是一个长期的跨度，而且有点“无稽之谈”。不过，这并不是吉祥股份第一次针对市场热点发起跨界的做法。此次收购是自2016年以来的第五次收购重组计划。

五年五次收购，目标公司又都是新领域，吉祥股份“动作”十分频繁。这正是郑永刚所做的。

吉祥股份有限公司原名“新华龙”。 2012年上市后业绩连年下滑，2016年陷入亏损后寻求重组。郑永刚正是在这个时间点入场。

郑永刚对吉祥股份的故乡钼行业并没有太大的兴趣。在郑永刚接手之前，吉祥的营收从2012年的25.82亿元下降到2015年的16.14亿元，净利润从88.892下降万元，亏损4.09亿元。

郑永刚从2016年到2017年逐步接管吉祥股份的过程，也是吉祥股份注入影视资产的过程。

2016年底，新华龙悄然发布了两则公告。一则公告称公司正在筹划重大资产重组；另一则写道，公司已将集团持有的7000万股无限售条件股份转让给宁波钜泰投资管理有限公司，占公司总股本的14.02%，成为公司第二大股东。

宁波钜泰的控股股东是杉杉控股有限公司，属于老板郑永刚。 2017年2月，宁波钜泰再次转让新华龙14.68%股权，从而获得新华龙实际控制权。

郑永刚最初的目标是游戏公司，他计划推动新华龙收购手游公司北京开天、海外游戏公司格拉姆游戏和泛亚文化。但上市公司控制权发生变化的同时（或随后）引入第三方资产注入的重组交易（三方交易）具有“借壳”特征，是上市公司控制权发生变化时引入第三方资产注入的重组交易（三方交易）。监管机构严格监管。在此背景下，新华龙跨界计划未能成行。

几乎与此同时，郑永刚将目光转向了影视。 2016年11月，新华龙以零对价收购霍尔果斯吉祥影视传媒有限公司100%股权，并增资1亿元。公司主营业务正式转型为钼业与影视双业。追踪。

仅仅一年后，2018年2月，新华龙公司更名为吉祥股份。

这个交叉的效果非常好。 2017年，国内电影市场势头强劲。 2006年至2017年的11年间，中国电影观影人数复合增长率高达29.30%。当时，业内专家预测，5年内中国将成为最大的电影市场。全球最大的电影市场。

吉祥的影视业务收入也快速增长。 2017年营收3.88亿元，2018年飙升至12.9亿元，公司股价一路飙升。

然而，美好的时光并没有持续多久。 2018年以来，上市影视公司股价暴跌，一级市场也出现了资本低潮。吉祥2018年12.9亿元的营收，堪称其在电影业务上最后的“辉煌”。到2019年，吉祥影视板块营收暴跌至7.25亿元，2020年后更是不足1亿元，股价也随之下跌。

戏剧性的是，在影视业务不断下滑的同时，原有的钼业务却成为了坚强的“主心骨”，2019年、2020年营收稳定在21亿元以上。2021年一季度以来，吉祥股份成功扭亏为盈。

在此背景下，郑永刚多次谋划给吉祥股份贴上新标签。 2020年至今，短短三年时间，吉祥股份已计划重组3次。前两次都在早期终止并未能实现。瞄准的对象是军工领域的中天易控和营销领域的多相互动。第三次是最近公布的锂电池公司湖南永山。

成为“金融家”

影视收入低迷、股价下跌，成为郑永刚为吉祥股份寻求“改变”的动力。

频繁动作的背后，吉祥股份尚未带回预期回报。据市场人士测算，虽然吉翔股价1月份走势良好，但郑永刚的投资仍处于亏损状态。

2016年和2017年，通过两次股权转让，宁波钜泰合计斥资16.05亿元收购吉祥股份28.7%。 2017年，通过二级市场增持，宁波钜泰对吉祥股份的持股比例增至32%，增持资金约4亿元。

此外，宁波钜泰还多次成为吉祥股份出售资产的接受者。具体来说，宁波钜泰先后收购多库基金28.3%、辽宁天桥97.74%、延边新华龙矿业65%股权，总投资3.28亿元。

考虑到上述情况，郑永刚通过宁波钜泰运作吉祥股份的总成本约为23.33亿元。

截至1月28日收盘，吉祥股份总市值为57.97亿元，宁波钜泰股份价值约为18.55亿元，与投资额相差4.78亿元。

从2016年底至今，郑永刚被吉祥股份困住了四年多，多次跨界追热点，但未果。因此，4.8亿元关联交易进军锂电池也算是一次“自救”之举。

细看郑永刚此前在资本市场的动作，收购企业、寻求重组方案已成为惯例。

在郑永刚过往的经营历史中，清算退出、重组套现的经历已不再新鲜。

例如，2017年6月8日，江泉实业公告称，其控股股东杉杉关联公司宁波顺辰拟转让公司13.37%股权。这是清算式的交易。框架协议中设定的股权转让价格为15.5元/股，远高于江泉实业目前的价格，价值高达10.6亿元。

郑永刚退出江泉实业也与多次无果而终的经营密不可分。郑永刚2015年6月控股江泉实业后，曾3次谋划卖壳、收购重组，但均未成功实现。

几经周折，郑永刚失去了耐心，终于清场。但与经营吉祥股份浮亏不同，郑永刚接手江泉实业时，宁波顺辰仅花费了5.93亿元，将转让价10.6亿元翻了一倍。

注入非主业资产并不是什么新鲜事。例如，2021年6月，杉杉股份宣布计划收购LG化学液晶偏光片业务，迅速迎来股价暴涨。郑永刚本人将这次收购称为“我60岁后的又一次重大创业”。

在杉杉公司的成长和经营历史中，郑永刚验证了通过重组、卖壳来拉高股价或套现大笔资金的可行性。

尽管市场对湖南永山的含金量存有疑虑，但此次在吉祥股份的操作中，郑永刚押注了二级市场的“逢锂而涨”的心态，创造了股价的漂亮“翻盘” 。 。

早在2015年，郑永刚就曾表示：“我希望从服装进来，从金融离开，我希望成为一名金融家。”

包括吉祥入股在内的各种操作，都可以被视为其“金融家”形象的注脚。依靠资产动员、追逐热点，股价在短时间内飙升。吉祥股份或许不会是郑永刚的最后一笔大交易。