保供稳价期货衍生品服务上市公司高质量发展系列直播活动成功举办

●本报记者 张丽晶 马爽

9月15日至17日，上海期货交易所（“上期所”）与北京证监会联合主办的“期货衍生品保供稳价，服务上市公司高质量发展”系列直播活动主席团以网上方式举行。与会专家认为，近年来，全球COVID-19疫情、供需错配、流动性宽松等多重因素加剧了原材料价格波动。实体企业特别是上市公司对衍生品的需求呈现爆发式增长。 “利用”期货市场，有利于上市公司稳定运营，推动我国经济高质量发展。

上市公司风险管理需求增加

上市公司是我国实体经济的“领跑者”和“排头兵”。上海期货交易所党委委员、副总经理何军在讲话中明确指出，上市公司作为贯彻新发展理念、构建新发展格局、推动高水平发展的骨干力量和重要引擎。高质量发展，是期货市场服务实体经济的主战场。 。

北京证监局副局长徐斌在会上介绍，2020年，面对严峻复杂的国内外环境，A股上市公司稳健经营，实现营业总收入53万亿元全年超过同期GDP的50%。帮助我国经济率先实现正增长，成为国民经济当之无愧的“基础”和“脊梁”。

上市公司总营收增长的背后，价格风险管理能力是上市公司稳健经营的重要抓手。 2020年以来，面对疫情、大宗商品价格波动、供应链中断等多重考验，包括上市公司在内的实体企业的避险需求日益强烈。

何军表示，回顾今年上半年A股上市公司发布的套期保值公告，上市公司的参与度和规模进一步加大。数据显示，A股上市公司衍生品交易参与率约为16%，境内期货交易参与率约为10%；世界500强企业有效利用期货市场的比例超过90%。

“近年来，实体企业特别是上市公司对衍生品的需求呈现爆发式增长。”徐斌表示，随着风险管理需求不断增长，期货及衍生品市场逐渐成为国民经济高质量发展不可或缺的一部分。 “稳定器”在服务实体经济和国家战略中发挥着重要作用。

银河期货有限公司首席分析师冯杰认为，当前上市公司参与期货市场总体呈现三大特点：一是有参与品种（包括保值、交割品牌、交割仓库、二是龙头企业参与更加积极，这在金融、金属、农产品、能源化工等领域表现得尤为明显。三是行业贸易经营传统发生改变，基础销售、虚拟库存等新交易方式和交易方式不断涌现。运营模式。

在此过程中，期货市场的业务模式日益多元化。方正中期期货研究院院长王军表示，目前期货套期保值、期权套期保值等传统模式以及合作套期保值、仓单融资、基差套利、场外期权、现货掉期交易等新模式不断涌现在市场上。共存模式，并在此基础上发展出多种期权组合模式、含权现货、含权交易等新产品类型。

期货工具帮助企业管理风险

价格发现敏感性是期货工具履行风险管理功能的基础。

去年以来，受疫情影响，大宗商品价格波动剧烈，各类商品价格轮番上涨。 “铜、铁矿石等期货价格率先上涨，反映出我国经济在受到疫情冲击后率先实现恢复性发展。去年年底，原油价格追上了涨幅， “反映了美国、欧洲等发达经济体逐步复苏，以及中国从增长恢复到正常增长。”上海期货与衍生品研究所副所长华蕾表示，连续交易产生的期货价格可以动态地及时反映宏观经济运行情况。

“期货价格反映了大宗商品的远期供需预期，对未来现货价格具有良好的预测能力，可以作为企业生产经营决策的重要参考。”华雷说。

王军服务的客户中，有一家有色金属公司，2019年进入期货市场，但刚刚“逃离”。他解释说，公司从2019年初开始利用期货市场管理采购成本，坚持提前2-3个月锁定原材料价格，共建仓3000手（1.5万吨）。 2019年至2021年6次保值。该头寸有效对冲了价格持续大幅上涨对企业生产的影响。

冯杰介绍了建龙集团打造的“虚拟钢厂”套期保值方式，即从期货市场同时买入原材料期货和卖出钢材期货，从而锁定原材料采购和产品销售价格，从而锁定加工利润。今年5月，该公司将12万吨热轧板卷对应的期货市场平均利润率锁定在1234元/吨，并平仓对冲风险，获利近5000万元。与此同时，剩余5万吨期货持仓仍有浮盈1100万元以上。

“产业链上下游企业生产经营受原材料、产成品价格波动影响，迫切需要参与期货市场进行风险管理，规避现货价格波动风险。期货市场是高度规范化、规范化、透明化的中心化交易市场，以其独特的特点，可以吸引生产企业、消费者、贸易商、投资者等各类客户参与交易。各方信息，形成公开、透明、期货价格正逐渐成为国内外最流行的现货交易定价基准。”

“上市公司参与期货交易有助于市值管理、虚拟工厂、提高资金利用率，从而实现风险管理、国有资产保值、公司战略目标。”冯杰说道。

服务经济高质量发展

目前，北京辖区上市公司总数约占A股上市公司总数的9%，是我国上市公司群体中极为重要的组成部分。

徐斌表示，北京上市公司可以借此宝贵机会，进一步加深对期货及衍生品原理、功能和风险的认识。各期货经营机构也必须深刻认识服务上市公司高质量发展的重要性，充分依托资本优势资源，深入挖掘市场，挖掘需求，全面提升服务能力，为上市公司提供优质服务。提供全面、精细化、定制化的优质服务。衍生品服务。

徐斌强调，期货和衍生品是企业管理风险不可或缺的工具，但同时也是一把“双刃剑”，具有高杠杆、高风险的特点。如果使用不当，很容易造成经济损失和合同损失。监管风险。上市公司必须保持清醒，敲响警钟。不仅要“想用、敢用”，而且要“会用、用好”。建议上市公司在使用期货工具时应做到以下四点：一是严格遵守规定；其次，要有明确的目的；第三，要练好“内功”；四是规范信息公开。

何军表示，本次活动以“期货衍生品服务上市公司高质量发展”为主题，对于服务北京上市公司运用风险管理工具保供应稳价格、助力首都经济高质量发展。同时，也是贯彻落实“保供应、稳价格”要求，以“两区”建设为重点，推动北京上市公司合理参与期货市场、提高市场准入水平的最新实践。期货公司的服务能力。下一步，上交所将坚持政治引领，坚持服务实体经济和国家战略的初心，持续稳市场、稳预期，全力保供给稳价格；抓住把浦东新区建设成为“社会主义现代化建设先行区”的重要机遇，打造场内场外聚合、线上、下游、期货现货为一体的综合性、国际化一流衍生品服务平台，和商品融资；加快构建精准服务上市公司高质量发展、服务中小企业降本增效、服务期货市场的全链条服务体系，为实体经济高质量发展作出积极贡献国民经济。

本文来自中国证券报