唐山BP粉价格暴跌近40%，钢价攀升致钢铁厂利润飙升

从2月21日的720元/吨到6月6日的435元/吨，唐山BP粉（铁矿石的一种）价格较高点已下跌近40%。但同期钢坯和螺纹钢价格变化不大，降幅仅在5%-10%左右，甚至一度出现上涨。

如果从近一年的价格走势来看，唐山三级螺纹钢和钢坯价格同比分别上涨66.7%和62%，但唐山BP粉价格仅上涨17.6%。近一年来原材料价格涨幅不大，但钢材价格却快速上涨。结果，钢铁生产厂的利润猛增。

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河钢：业绩重回景气期高点，资产负债表修复进程开始

2016/2017Q1，河钢股份实现营业收入74.55/283.2亿元，同比分别增长2.0%/58.8%，归属于上市公司净利润1.56/6.5亿元，同比增长2.0%/58.8%。营业利润同比增长171.3%/455.7% 1.58/8.4亿元，同比增长192.9%/777.0%，经营现金流净额1.23/47.9亿元，同比增长-7.9%/-91.5%。

受益于钢价回升，业绩重回景气期：受益于钢价大幅上涨，河钢股份2016年综合销售价格为2333.5元/吨，同比同比增长1,400,012.3%。吨钢综合毛利润333元，同比增长28.1元。 %。公司2016年归属于母公司的净利润已超过2010年1200014.1亿元的阶段性高位，低于2008年的16.8亿元。2017年一季度净利润历史上仅次于一季度2008年，经营业绩恢复繁荣期。

河钢钢铁产能3000万吨，位居上市公司第二位。在拥有8000：规模优势的同时，公司不断降本增效。 2016年，河钢钢铁、轧钢工序成本同比分别下降6000元、13.54%、9.49%、2.93%。同时，持续优化原材料库存，系统推进大物流体系建设，降低物流成本。 2015年全行业亏损时，河钢净利润仅下降17.8%，体现了公司较高的业绩安全边际。

经营现金流净额创14年来新低，资产负债表开始修复：2016年河钢经营活动现金流净额大幅下降91.5%，2017年一季度降幅收窄。经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因是公司2016年减少经营性应付款项65.2亿元，而2015年则增加35.4亿元。这意味着公司开始逐步修复余额。床单。

河钢股份作为钢铁龙头上市公司，受益于去产能、带钢清理和雄安新区建设。预计未来钢价仍将继续高位震荡。预计2017/2018/2019年净利润分别为17.3/20.6/25.3。十亿。

八一钢铁：旧貌换新颜

新疆龙头重获新生：2016年新疆全年固定资产投资同比下降6.9%，地区产能利用率仅为40%。公司前三季度归属于母公司净利润亏损5.52亿元，面临退市风险。不过，最终还是实现了全年扭亏为盈。除了行业基本面恢复带动利润回升（公司四季度扣非净利润2.62亿元）外，债务重组收益、政府补贴、南江钢铁剥离等最终推动公司业绩回升。 2016年净利润、净资产均为正值，成功摘星戴帽；

一季度延续高利润走势：春节后，焦煤价格环比走弱，钢材价格持续走强。 3月初，行业吨钢利润已接近2016年二季度高点，虽然3月中下旬以来钢贸商纷纷降价去库存，导致工业品价格大幅下跌。链。但由于利润收缩是在季末，且上市钢企价格调整有一定滞后性，多数大型钢企一季度利润较好，价格回落对其二季度将产生一定影响。季度业绩。 。 2017年一季度，公司实现营业收入28.38亿元，同比增长175.4%；归属于母公司净利润2.73亿元，同比增长220.06%，利润持续高位运行；

新疆供需失衡面临改变机遇：新疆供给侧改革和去产能有望加快，2017年有望加快淘汰落后产能300万吨。 1.5万亿固定资产投资将有效拉动钢铁需求。如果该计划顺利实施，根据弹性测算，在乐观、中性、悲观三种假设下，预计2017年新疆产能利用率将分别提升至71.4%、61.9%、52.4%。考虑到地条钢未纳入统计，最终实际产能利用率增幅预计将超预期，预计区内钢企利润增幅将高于行业平均水平；

国家战略凸显区域优势：“一带一路”等国家战略推进有望带动新疆钢铁产能和需求释放，改善产能过剩状况。若后期产能利用率进入上升通道，新疆相对封闭的地理特征将为公司产品价格带来较高的溢价空间；

除了受益于钢铁行业的基本复苏外，债务重组收益、政府补贴以及南江钢铁的剥离最终促成公司2016年净利润和净资产为正，顺利取得佳绩。 2017年一季度，公司延续高盈利态势，经营业绩持续向好。

新疆自治区1.5万亿固定资产投资的实施，将显着拉动该地区钢铁需求。与此同时，供给侧改革正在加速，供给侧将进一步萎缩。随着“一带一路”等国家战略的推进，有望带动新疆钢铁产能和需求释放，供需失衡状况将逐步改善。如果后期产能利用率进入上升通道，新疆独特的地理特征将为钢材价格带来更高的溢价空间。作为该地区行业的绝对龙头，公司将充分受益并带来业绩高速增长。预计公司2017-2019年EPS分别为1.21、1.38、1.44元，对应PE分别为7X、6X、6X。吨钢市场价值较小。

中原特钢：一季度主营业务持续亏损，期待涅槃重生

2017年一季度报告期内，公司实现营业收入1.92亿元，同比下降8.82%；营业成本1.9亿元，同比下降5.09%；归属于母公司股东的净利润亏损3800万元，去年同期亏损2100万元；一季度EPS为-0.08元，去年同期EPS为-0.04元，2016年四季度EPS为0.19元。

公司发布2017年半年度业绩预告。报告期内，公司归属于母公司的净利润亏损约为6,000万元至7,500万元。以此计算，公司第二季度归属于母公司所有者的净利润亏损约为2200万元~3700万元；根据最新股本测算，预计第二季度EPS为-0.07元至-0.04元，去年同期EPS为-0.05元。

毛利微薄，费用居高不下，公司一季度继续同比亏损：公司主要产品为工业专用设备和优质特钢毛坯。 2016年，专用设备产量达到8.73万吨。尽管一季度特钢行业整体终端需求较为旺盛，拉动特钢价格指数同比上涨78.23%，但公司一季度业绩同比亏损加大，且其经营状况并不乐观，可能主要是由于公司下游复苏相对有限、费用较高： 1）可能是由于石油、化工、造船等重大装备制造业复苏相对滞后，公司产品生产受到影响。和销售有限，一季度库存同比增加40.77%，反映出公司应对下游采购的意愿相对不足。这导致毛利率进一步下降3.88个百分点至1.36%，为2009年以来第二低，仅高于2015Q4； 2）公司一季度财务费用同比增长73.72%，主要是债务压力加大导致利息支出增加。公司1季度资产负债率创2010年以来同期新高； 3）由于政府补贴减少，一季度公司营业外收入同比下降91.14%，进一步制约了公司利润提升空间。经营尚未实质性好转，二季度仍将继续亏损：公司预计二季度归属母公司净利润亏损约2200万元至3700万元。虽然业绩较上季度减少亏损，但连续亏损的局面并未扭转，可能主要归因于公司部分亏损。下游行业产品面临的需求依然疲弱，竞争激烈导致订单有限。

总体而言，在当前行业景气度难以持续、主营业务经营状况不容乐观的情况下，转型或将成为公司的主要选择之一。 2016年底，公司还筹划了涉及金融领域的重大资产收购。虽然因转型条件尚不成熟而终止，但公司公告表示，“未来，公司将继续按照公司发展战略，积极创造有利条件，进一步完善产业布局，寻找新的盈利点”增长点，确保公司健康可持续发展。”后续的转型举措仍值得期待。