2023年度钢铁主要下游行业趋势展望

2023年投资行业展望：

海外经济衰退风险加剧，广泛的财政中继基础设施提振了内需。 回顾今年，国内外经济基本面呈现不同格局。 海外通胀居高不下，国内经济呈现疲弱复苏态势。 展望明年，随着海外经济衰退风险加剧，出口或面临较大压力，提振“内需”有望成为明年重要经济焦点。 随着“动态出清”总政下防疫政策的不断优化以及最新20条措施的公布，国内经济复苏势头有望加强，消费潜力或将进一步释放。

投资方面，根据我们测算，明年全社会固定资产投资增速可能在3%-5%之间。 具体来说，1）房地产快速发展阶段基本结束。 在今年投资基数较低的背景下，预计全年投资降幅趋于收敛，降幅在5%左右； 2）明年基建投资的增长需求与资金约束逻辑并存。 从资金来源来看，狭义的财政支持有限，广义的财政支持可能是对投资的接力支持。 今年高基数背景下，投资增速将趋同，预计在5%-8%区间； 3）在“坚持把经济发展的着力点集中在实体经济上”的指导下，预计明年扩产政策激励将比较强劲，制造业投资增速将在5%。

2023年，在外需减弱、房地产拖累的情况下，基础设施建设力度不会减弱。 基础设施建设作为经济增长的外生变量，2023年仍将是政府拉动内需的重要抓手。尤其是2023年上半年房地产拖累尚未根本改善的情况下，基础设施建设将成为政府拉动内需的重要抓手。稳增长主力军。

面对外需的不确定变化，2023年基建、制造业、房地产和消费将共同形成内需释放的动力。同时，宽松的货币政策和积极的财政政策将为经济发展提供资金支持。 2023年内需发展。

基础设施投资增长趋势预计将持续。 当前经济下行压力依然存在，政府加强基建投资刺激经济的意愿较强。 预计本财年减税降费和基础设施投资将继续推进。 明年专项债券申报规模将扩大，项目准备工作更加完善，项目结构性短缺有望得到缓解。 目前政府部门仍有较大加杠杆空间，配套信贷资金筹措顺利。 我们判断2023年仍将是基础设施建设大年。 基于2022年的高基数，我们预计2023年狭义基建投资增速仍可达7%-9%。

2023年房地产行业展望

从数据看，虽然房地产行业进一步复苏，商品房销售、新房开工、竣工面积同比累计降幅均收窄，但房地产整体下行趋势仍在延续。 业内人士认为，土地市场疲软、销量同比下降、新开工量仍大幅下降等情况的改善尚需时日。

今年以来，房地产市场供需双方表现疲软，房企资金压力并未减轻。 近期多部门出台利好政策，稳定楼市预期愈发强烈。 人民银行、银保监会等联合发“金融十六条”扩容“第二支箭”，住房城乡建设部等三部门发文替换部分通过“银行担保”的“预售资金”。 持续的三重金融利好为房地产开发企业提供了有力支持，但政策支持传导到行业销售和投资尚需时日。

预计2022年各地房地产市场交易规模将较2021年下降20%至40%。展望明年房地产市场交易量不太可能反弹，最多也是一样和今年一样。 2023年上半年交易量甚至可能继续下降，但下半年市场将有所改善。

2021年以来，全国地方拍卖市场大幅萎缩，2022年将在2021年的基础上再次“腰斩”。如果企业买地意愿下降，无论是房地产开发投资增速还是新增土地投资增速都会出现下滑。由于供应问题，2023年开工将受到很大影响。

对于2023年房地产走势，收入预期下降是制约市场复苏的重要原因； 高能城市政策有待进一步优化； 产品策略有利于改进产品和一二线核心领域的产品； 政策方面，预计将加大力度支持需求释放。 短期市场复苏尚需时日，但中长期市场规模依然存在。

中国指数研究院表示，在低基数下，2023年新房销售规模可能与2022年基本持平，但短期下行压力依然突出。 如果经济和购房预期缓慢复苏，新房销售规模可能会继续下降。

2023年造船业展望：

船舶：正处于新的上升周期起点，预计2023年油轮将获得大规模订单

升级改造和环保政策是这一周期的根本驱动力，船舶已进入10年上升周期。 假设船舶生命周期为20年，预计2022年至2031年全球船舶更换量将从5000万载重吨增至1.57亿载重吨，年均复合增长率约14%，开启一波船舶换代浪潮。更换旧船。 此外，随着2023年IMO新环保法规的实施，替代速度有望加快。

新船的价格最能体现行业的景气度。 整体保持增长，结构略有差异。 由于本周期供应偏紧，订单等数据无法真实反映行业景气度，价格更能代表船厂在产业链中的地位。 截至2022年10月，新船价格指数为161.96，同比上涨6.58%，较9月小幅上涨，较2020年11月低点上涨29.50%。其中，集装箱船和油轮继续保持增长，散货船环比增加。 跌幅为1.6%，主要是由于干散货市场低迷，以散货船为主要船型的中小型船厂排产不足，导致价格松动。 龙头船厂接单仍以高附加值船型为主，不存在这种担忧。

全球新接订单结构发生较大变化。 与DWT、CGT等口径相比，价值口径仅略有下降。 受供应紧张导致排产全面、2021年同期基数较高等因素影响，全球新订单大幅下降。 但从金额上看，仅略有下降，充分体现了订单收入的结构性变化。 增值船型占比较高。 2022年1月至10月，全球新订单1007.8亿美元，同比-4.1%，其中集装箱船307.3亿美元，同比-24.7%，散货船79.4亿美元，同比-56.2% ％ 去年同期。 油轮（万载重吨以上）36.4亿美元，同比-66.8%；液化天然气船274.47亿美元，同比+135.1%。

本周期为轮动市场，预计2023年油轮将获得大规模订单。我们判断本轮周期为轮动市场，集装箱船领头，LNG船紧随其后，油轮、散货船蓄势待发去。 在换船周期初期，下游景气度会影响相关船舶的订购节奏。 我们看到下游石油运输明显回升。 但由于油运公司利润刚刚开始恢复、船厂排产满负荷等原因，接单偏好较多。 我们还没有看到大规模的油轮订单。 从不同船型的现有订单/运力占比来看，集装箱船和LNG船均处于较高水平，占据大量船位，一定程度上压制了油轮和散货船的订单。 然而，油轮和散货船已达到历史低点，未来增长潜力巨大。 预计2023年油轮有望在今年获得大规模订单，这将继续推动船厂的手头订单保持在较高水平。

2023年工程机械行业展望：

在海外市场的支撑下，预计2023年将实现小幅正增长，较大的向上弹性仍有待国内市场周期的逆转。

2022年下半年，挖掘机销量同比转正，预计2023年将继续实现小幅正增长。2022年1月至10月，挖掘机行业销量为220797台，同比增长3.5%。同比下降26%。 其中，10月销量20501辆，同比增长8.1%，呈现明显回升。 从国内外市场来看，国内市场继续小幅改善，10月份降幅收窄至10%左右。 这主要得益于基数效应、国内基建项目的推动以及国三转国四排放标准的影响。 预计2023年降幅将进一步收窄。 海外市场保持快速增长，国内领先企业产品能力可与国际巨头媲美。 除了在东南亚等新兴市场获得超高份额外，其在欧美发达国家的市场份额也持续增加，预计2023年将继续增长。

2023年，行业挖掘机销量预计将实现小幅正增长。 假设2022年国内挖掘机销量为15.6万台，出口挖掘机销量为10.8万台。 在此基础上，对2023年行业挖掘机销量进行敏感性分析，我们预计国内市场将继续小幅改善，降幅有望收窄至30%以内。 海外市场本​​身景气度会小幅下滑，但国内龙头企业凭借自身产品实力和渠道拓展，预计份额将持续提升，增速预计在20-30%之间。 %，预计2023年行业挖掘机销量将实现小幅正增长，龙头企业表现较好。 国内替代需求仍处于下行周期，更有韧性的复苏等待国内市场的逆转。 由于国内没有一刀切的强制退出政策，未来挖掘机更新换代数量是根据国内历史需求来估算的。 挖掘机的使用寿命约为10年。 假设T年挖掘机的更新换代需求为T-9、T-10、T -11的三年平均值，仅考虑飞机的老化情况，国内更新换代需求仍处于下降期。 但考虑到环保政策、电气化技术迭代、下游复苏驱动等因素影响，预计将提前进入上行周期。

2023 年汽车行业展望

整车展望：有轨电车增长迅速，油车透支有限； 商务车和乘用车预计同样强劲。 汽车刺激政策有望持续，换购需求增加成为车市主力，新能源汽车带动消费升级。 车系结构重塑，自主品牌份额超过50%。 自主性强+高端品牌+出口高增长。 我们预计2023年中国汽车销量2796.9万辆，同比增长1.3%，其中乘用车销量2430.2万辆，同比增长0.5%。 预计2023年我国新能源汽车销量将达到960万辆，同比增长36.3%，市场渗透率将提升至34%。

新能源汽车展望：插电式混合动力汽车占比提升，出口创造第二增长曲线。 新能源汽车渗透率从2020年1月的2.4%提升至2022年10月的28.5%。A级PHEV有望成为燃油车的替代品。 2023年新能源乘用车销量将达到908万辆，全年渗透率预计将达到37%。 特斯拉：我们预计2022/23年特斯拉全球产能将达到2.10/290万辆，产销量1.37/235万辆。 其中，国产特斯拉产能为1.10/125万辆，产销76/110万辆。 车辆。 比亚迪：预计2023年销量达到350万辆，同比增长82%，新能源乘用车市场份额达到39%。 此外，韦晓莉等人进入新车型周期，华为汽车合作全面拓展，电动化渗透率持续提升。

出口展望：汽车出口量再创新高，预计2022年汽车出口量将突破300万辆。预计2023年我国汽车出口量将达385万辆，其中新能源汽车出口量将达1.34万单位。 2023年也有望成为比亚迪出口量增加的元年。 截至2022年10月，比亚迪新能源乘用车累计出口量3.2万辆，其中10月出口9,529辆。

2023年家电行业展望

在中国市场，房地产政策已边缘化，一些地方政府刺激了消费需求。 我们预计2023年社会消费或将改善。中金宏观预计2023年社会消费品零售总额同比增长6.5%，好于2022年。国家统计局数据显示，2023年社会消费品零售总额同比增长6.5%，好于2022年。 2022年1月至9月，新房销售面积同比-22%，新房竣工面积同比-20%。 由于装修周期滞后，市场担心后续白色家电、厨房电器的需求会受到负面影响。 不过，中金地产集团预测，2023年整体房地产基本面有望呈现缓慢复苏趋势，预计2023年新房销售面积同比增长1.9%（ 2022年同比下降19.9%）。 基于缓慢复苏的判断，我们预计2022年家电及音响设备零售额同比增长1%，2023年同比增长3-4%，有望企稳，但对显着改善的预期并不强烈。 目前大家电的需求主要以更新需求为主，消费者信心不足导致部分更新需求延迟。 小家电、新型显示器、新品类大量涌现，个别子品类将继续有良好增长，或当前需求低迷，2023年需求将出现明显改善。

海外市场方面，考虑到高通胀和欧洲能源危机，海外需求改善拐点尚无明显预期。 中金宏观预测，基准情景下，2022年美国实际GDP增速为1.9%，2023年增速将回落至-1.0%左右； 考虑到俄罗斯和乌克兰冲突以及能源危机，市场预计欧洲家电需求将高于美国。 更加悲观一些。 我们预计2022年中国家电出口将下降12.1%。但由于2023年同比基数较低以及欧美渠道去库存完成，我们预计家电出口将持平或小幅增长整个 2023 年。

传统家电品类成熟度较高，主要释放更新需求。 它所表现出的周期性波动与宏观经济表现是一致的。 华泰宏观团队预计，2023年宏观经济增长动力或将出现由外需向内需的重大转变。 大众消费、体验式消费增长更为明显。 而且，华泰地产团队认为，在积极预期下，经济不确定性的消除可能会带来房地产销售投资的提前恢复。 基于上述判断，我们认为中国市场的战略纵深仍将为家电企业提供充足的消费弹性。 预计2023年国内家电消费将恢复增长，但复苏步伐仍将受到宏观增长和社会整体消费的影响。

内销展望：家电企业2023年或将恢复增长，复苏节奏仍受经济周期影响。

回顾历史表现，2015年以来，家电增速与我国GDP增速、社会增速相关性较强，且增速基本略低于GDP增速、社会增速。

我们认为家电消费也有望在2023年复苏，但复苏速度可能低于GDP增长和社会整体消费增长。

展望2023年，家电出口面临的挑战依然存在：

1）欧美通胀压力突出。 欧美居民实际收入增长疲软，消费支出缺乏支撑，耐用品消费出现放缓迹象。

二是工业产能向海外输出持续加强。 受前期关税和物流成本影响，东南亚、拉美等地新家电工厂陆续投产，产能转移影响了中国本土出口。

空制冰机国内销售有所恢复，但出口量增长动力不足。

中央空调预测：细分市场表现或将显着差异

家用空调预测：2022年内需有望回升，2023年出口或将恢复增长

冰箱预测：2022年压力释放，2023年有望复苏

洗衣机预测：2022年压力略小于冰箱，2023年仍有复苏潜力

2023年集装箱生产行业展望：

目前，全球90%以上的集装箱由中国企业供应。 东兴证券研报显示，在集装箱生产方面，中集集团（CIMC，市场份额为44%）、中远集团旗下的上海环宇（DFIC，市场份额约为24%）、新华昌（CXIC，市场份额为24%）。市场份额约13%）和胜狮（市场份额约3%）占据绝大多数市场份额。

据中国集装箱工业协会官方公众号发布的文章称，根据行业调查统计，2021年我国集装箱整体产量约为653.3万标箱，较2020年增长107.3%，集装箱产量已达创历史新高。 其中，国际标准集装箱（ISO系列）增幅最为明显，同比增长约264%，特种集装箱产量增长约115%，冷藏集装箱产量增长一直比较温柔。”

2022年以来，国内集装箱产量大幅下降。 中国集装箱工业协会官方公众号发布的文章称，2022年上半年产量约为162万标准箱，同比下降40.9%。

“集装箱产量下降有两个主要原因。” 中国集装箱工业协会表示。 一是客户对新箱需求下降，提箱速度放缓，导致新箱库存大幅增加。 集装箱制造企业纷纷调整生产节奏。 截至上月，上半年新增集装箱集装箱库存87.4万标箱，同比增长161.7%。 二是3-4月份疫情在全国蔓延，对集装箱生产和发运造成巨大影响，特别是广东、上海沿海地区。 疫情严重地区的工厂已经停工数月。

全球最大集装箱运输公司马士基表示，今年全球集装箱需求将下降2%-4%（此前预计下降1%将增长1%），因经济放缓拖累订舱量，集装箱需求可能会下降2023年也会萎缩。

根据德路里《集装箱设备预测》报告最新发布的分析，集装箱运输需求放缓将减少未来集装箱设备的需求。 目前集装箱剩余量预计将超过600万标准箱。 集装箱运量过剩的主要原因是2021年新交付集装箱数量创历史新高，产量超过700万标准箱，而集装箱租赁公司和航运公司出于港口拥堵的担忧并未选择淘汰旧集装箱。

截至今年9月底，中国集装箱制造工厂的空箱库存已升至75万标箱以上，且有可能进一步增加，反映出市场新箱订购意愿极其疲弱，而2019年集装箱订单量也出现下滑。今年第四季度的预期非常低。

根据德路里预测，全球在役集装箱船队规模将从2022年的5080万标准箱下降至2023年的4930万标准箱，新增集装箱量预计将下降至49.7万标准箱，仅略高于2020年的49.7万标准箱。 2009年全球金融危机爆发后。 容器容积水平。 预计明年全球现役集装箱船队规模将下降3%，这将是自2009年以来的首次下降。

德鲁里预计，集装箱市场将在2023年后出现反弹。到2026年，年度新增集装箱吞吐量将恢复到440万至520万标准箱范围，其中置换需求将占年度新增集装箱吞吐量的50%以上。 预计在集装箱船队规模下降3%后，全球在役集装箱船队规模将再次扩大，重回增长轨道。

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