129会议市场反馈超预期，废钢铁市场价格韧性盘整，未来走势分析

介绍

介绍_

129会议的预期尘埃落定，市场反馈超出预期，这一点从当天夜盘的表现就可见一斑。后续市场还能“兴奋”多久，能给废钢乃至整个钢铁市场带来哪些积极信号？

价格：弹性整合

5月份以来，废钢市场整体价格走势纠结，让市场人士对行情的预测更加困难。五一假期后，市场价格如期上涨，带动市场一波成交热情。据卓创信息心3数据中心统计，节后价格最高点出现在5月8日，价格为2560元/吨，较节前最后一个工作日上涨33元/吨。从年内幅度来看，涨幅较小，与年内均值（截至5月14日）相比甚至存在50元/吨左右的差距。随后价格掉头向下，回落至2530元/吨附近，让此前的上涨努力“付诸东流”。但总体来看，价格波动幅度收窄，价格韧性显现。

对于废钢来说，5月份市场基本面没有太大变化。价格将跟随市场并相应调整。 4月份以来，螺纹钢主力合约震荡上行，带动现货成品价格上涨，也促进了一定成交，废钢价格也随之上涨。 4月中旬以后，市场波动幅度收窄，螺纹钢日K实体普遍走短，反映出市场多空心态混杂，较为纠结。受此影响，钢企的调价策略也呈现出一定的差异。北方钢厂的价格调整对市场情况相对敏感，尤其以河北部分钢厂为代表。价格调整跟随市场变化比较频繁，对全国平均价格有一定影响。南方部分龙头企业多观望市场，价格调整相对较少。

废钢经济效益有所改善但有限

从消费角度来看，废钢的经济性决定了钢厂使用废钢的量。即使对于独立电弧炉企业来说，如果废钢的成本优势较小甚至亏损，也会考虑添加一定比例的铁水来平衡。成本。根据下面卓创资讯对废铁价差的统计可以看出，今年以来废铁价差持续收窄，进入3月份后甚至达到了负值。这也使得铁水的成本优势变得更加显着。钢厂废钢使用量和备货意愿相应下降，对废钢价格不利。 5月份以来，随着焦炭价格持续上涨，长流程钢企铁水成本快速上涨，废铁价差已接近正值。截至5月9日，卓创资讯测算的典型市场废铁平均价差为-30元/吨。虽然较低点-194元/吨大幅上涨，但仍没有出现方向性反转。废钢铁经济复苏有限。

从钢厂营业利润来看，近期长短流程毛利润均出现下滑。由于焦炭价格反弹，长流程钢企的点对点利润再次向盈亏线靠拢。短流程钢企利润在短暂回升后继续下滑，均值处于亏损状态。因此，在目前的盈利背景下，废钢采购价格很难有重大突破。

短期观点

从短期市场来看，废钢价格与市场仍可能保持较强联动性。市场的运行决定了废钢价格的下限，而钢厂的利润表现则决定了其上限。

一季度，以旧换新、设备更新等政策正在不同地区、不同领域逐步落地，逐步形成实体工作量。加之近期超长期国债发行，市场对钢材消费复苏信心较强，也为近期行情提供了支撑，进一步支撑了废钢市场。

从钢厂经营情况来看，目前钢材库存较为可观。中国钢铁工业协会近日也呼吁：尽快去库存是行业保持盈利能力的当务之急。中国钢铁工业协会数据显示，当前钢铁库存处于历史高位，企业利润往往与钢铁企业库存负相关。库存的消化不是一朝一夕的事情，取决于需求的恢复和钢厂生产节奏的控制。但这些在短期内并没有出现任何转折性的变化。

综合以上，废钢价格短期底部支撑依然较强，但受限于钢企经营业绩，预计近期价格运行空间收窄。

会议关键词：“适度宽松”、“积极”、“非常规”

每年年底召开这样的工作会议，为明年的经济工作定调、指明方向。今年的会议又体现了哪些差异？

一是会议整体基调更加有力，“宽松”、“积极”、“非常规”都体现了新年政策的激励程度。会议主要提到以下几点：

一、宏观政策更加积极有为

事实上，过去几年，宏观经济政策在调控经济方面一直比较积极。今年以来，国内宏观经济政策在利率工具运用、货币工具箱完善、流动性释放等方面都较为积极。政策出台。尤其是年内连续两次降准降息、人民币利率锚的优化、借入国债工具的应用等都给市场带来了积极引导。 2025年将实施更加积极的财政政策，一方面体现了政策的连续性。另一方面，也预示着2025年，无论是扩大内需还是稳定金融市场，一系列增长措施将持续推出。衡量措施。

2.货币政策“适度宽松”

近年来，国内货币政策保持相对宽松，持续扩大流动性，降低企业融资成本，支持实体经济持续复苏。但在2011年至2024年的声明中，货币政策基调始终是“稳健”。此次，“适度宽松”的货币政策再次被提及。自上次类似声明以来已经过去了 14 年。此前的类似表态大多是为了应对严峻的经济下行压力。 2008年11月，为应对国际金融危机，中国提出实施“适度宽松的货币政策”，促进经济快速复苏。这一政策延续到2009年、2010年。2009年7月23日，中共中央政治局再次强调将继续实行适度宽松的货币政策，指出当前经济正处于企稳的关键时期经济复苏和复苏，政策的连续性和稳定性至关重要。这一声明一直持续到2010年底。

LPR利率实施以来，其价值一直处于下行阶段。 LPR年利率由最初的4.31%下调至今日的3.10%。因此，有理由相信，在货币政策表述从“稳健”转向“适度宽松”的背景下，2025年的利率调整幅度将更加显着。也将更加有效地降低企业融资成本。

新基调预示新发展

钢铁工业是国民经济的基础产业和支柱产业。近年来，钢铁行业面临较大下行压力。这与主要需求领域建筑业的下滑密切相关。根据卓创资讯的钢材价格指数与历年房地产新开工数据对比发现，两者之间存在较强的正相关性。因此，尽管当前钢材消费结构正在发生变化，但房地产领域钢材消费仍是重点。稳定房地产也可以稳定钢铁行业的基本面。

关于楼市，本次会议还提到，要稳定楼市、股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期，激发活力，推动经济持续复苏。明确对明年房地产和证券市场提出要求，这也与9月份政治局会议提到的促进房地产价格稳定的目标相呼应。稳定楼市，必须从消费端解决现有房地产资源卖难问题。其中，降低利率、契税等措施仍将是主要政策工具。

从上述政策表述来看，预计2025年国内房地产调控政策仍以稳为主，政策聚焦现有资源，促进新建、二手房交易。新开工面积带来的钢材需求增量仍需保守估计。 12.9会议为2025年经济工作定下主基调，具体政策制定和实施仍需等待后续重要会议公布。目前对市场的影响仍然存在于预期水平，对于市场来说，仍然可以有阶段性的提振作用。

对于废钢来说，钢材价格的回升将带来钢铁企业利润的增加，进而带动钢厂采购原材料的积极性。短期来看，强烈的预期会给市场和现货市场带来一定的支撑。但由于目前需求仍处于淡季，且大部分钢材处于储备状态，后续涨价的可持续性仍需进一步验证。

商业咨询、媒体采访