国内钢材市场价格小幅上涨，库存拐点显现，需求恢复加速

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●市场：成交环比增加，钢价震荡回升

●成本：铁矿高位开工，成本居高不下。

●供需：需求持续恢复，库存拐点出现

●宏观：国内疫情消除，复工复产加快。

●综合观点：本周（3.16-3.20）国内钢材价格小幅上涨。上半周，受钢材期货反弹和钢材需求加速释放的刺激，全国钢材市场价格整体上涨；下半周，受国际金融市场动荡拖累，国内资本市场受到影响，部分地区钢价出现高位回调。值得注意的是，在连续15周库存增加后，本周国内钢材社会库存环比下降，表明因疫情导致的钢材库存积累已经结束；但考虑到当前钢材需求释放逐渐减弱，钢材库存绝对值仍处于高位，且部分钢厂减产幅度不及预期，钢材产量环比出现增长迹象;因此，钢价很难出现全国性、趋势性反弹。同时，国外疫情仍在蔓延，全球资本市场恐慌情绪尚未消除，各国“救市”效果显现尚需时日；这些外部因素都会对钢材市场产生影响。综合宏观经济和供需变化，我们对下周市场形势进行中性评价：库存拐点出现，价格震荡较强，国内钢材价格指数将在3780-3830区间运行下周人民币。

一、钢材市场观察

本周（3.16-3.20），国外疫情依然呈指数级上升。今年全球经济很有可能陷入衰退。金融风暴尚未结束，油价下跌与地缘政治交织在一起。国内经济加速复苏，但全球总需求下降影响我国外贸出口，消费难以恢复增长，需要更多依靠投资拉动经济。

从多方研究数据来看，预计目前下游钢材需求已恢复至去年同期的80%以上。目前，已有1亿农民工外出务工，占春节前返乡农民工的80%；本周六大电厂日均耗煤量54万吨，达到去年同期的83%；本周237家贸易商日均钢材消费量为28.6万吨，接近去年同期的90%。当然，也有一些投机性需求。

调查显示，247家钢厂高炉开工率为73.75%，环比上周增加1.16%，同比下降1.28%。本周，全国71家电弧炉钢厂平均开工率为22.51%，较上周增加9.31%，同比下降47.94%。

本周调查显示，钢材社会库存2537.6万吨，环比下降2.4%；样本钢厂库存1167.1万吨，环比下降9.6%。

综合来看，本周钢材总库存（工厂仓+社会仓）自节后首次下降。预计后期库存将继续减少，市场信心逐步恢复，对钢价形成有力支撑。不过钢厂也开始恢复生产，尤其是短流程钢厂，恢复生产的速度比较快。与此同时，国外疫情仍在蔓延，出口市场面临萎缩，国内下游企业全面恢复正常生产仍需时日。这些都使得高库存难以快速化解。短期内，国内钢材价格或将继续震荡，涨跌互现。

2、成本分析

1、钢厂调价分析

随着全国复工复产加速，钢厂提价意愿更加强烈。上半周，龙头钢厂出厂价普遍上涨。后半周，部分钢厂出现小幅回调，但这并没有影响整体反弹走势。

周末钢材期货价格高位回落，钢材现货市场报价震荡下跌。从成交量来看，全周成交情况一般。由于本周最后两天市场大幅走弱，现货市场一度出现恐慌式下跌。期货公司获利之后，现货就被砸掉、抛售。周五，随着前一交易日市场气氛的好转，市场情绪略有缓和，部分商家也低价接货补仓。从供给端来看，本周钢厂产量继续下降，工厂出货速度也有所加快。预计下周钢厂产量将维持低位，后续钢厂出厂价下跌空间有限。

2、原材料

本周（3.16-3.20）国内原材料价格涨跌互现，钢坯、废钢价格小幅上涨，焦炭价格继续下跌，铁精矿价格保持稳定。从品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格震荡上涨。周末唐山地区部分普通碳钢钢坯价格上涨60元/吨。钢坯轧制企业成本上升，直接压缩利润。周初开盘，下游采购热情有所下降，报价小幅下跌。周中黑色商品期货大幅波动，市场观望气氛浓厚。收盘下跌40元。考虑到唐山钢坯仓库已连续三周减少，下游采购需求逐渐好转，给钢坯价格带来支撑。预计下周国内钢坯市场将区间震荡。

焦炭市场：本周国内焦炭市场延续跌势。目前，第四轮涨跌幅已基本实施，累计跌幅约为200元/吨。本周焦炭企业产能利用率小幅上升。除汾阳外，其他地区环保政策相对宽松，焦炭企业生产积极性较高。目前焦炭企业生产仅微利，部分厂家出现亏损，提价意愿有所增强。预计下周国内焦炭价格将维持弱势稳定。

废钢市场：本周国内废钢价格小幅反弹。受上半年钢价普遍上涨提振，钢企利润有所增加，电炉钢复产明显加快。此外，长流程钢铁企业对废钢的需求逐渐增加，废钢需求持续改善。一些前期跌幅较大的钢企已经开始上调废钢价格。收购价格30-70元/吨。此外，目前废钢供应仍处于低位，不同钢企废钢到货情况差异较大。总体来看，当前废钢供需呈弱平衡状态。考虑到钢企利润恢复以及电炉钢复产力度加大，预计下周国内废钢市场将震荡上行。

铁矿石市场：本周国内铁精矿价格保持坚挺。受国际金融市场动荡和国外矿石市场窄幅震荡影响，国内矿石市场以观望为主，大部分地区报价持平，东北等少数地区小幅上涨。总体来看，国外矿石供需正常，港口库存连续六周下降。但国外矿石出货量大幅增加，预计下周铁矿石市场波动有限。

航运市场：3月19日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收于630点，较上周同期下跌3点，跌幅0.5%。 3月13日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数收于901.18点，较3月6日下跌0.4%。3月19日，上海航运交易所发布的煤炭货物运价指数收于468.88点。点；秦皇岛-上海（4万-5万载重吨）航线运价15.5元/吨；秦皇岛-广州（6万-7万载重吨航线）航线运价21.3元/吨。 3月17日，沿海金属矿石货运运价指数收于559.39点，较上期下跌0.17。预计下周BDI指数震荡走高。

3、供需分析

跟踪数据显示，本周全国大部分地区天气良好，下游开工率明显提升，成交表现持续回暖。具体来看，周初钢材现货价格大幅上涨，市场交投气氛高涨，成交表现优异；周二，高层资源成交疲软，出货量萎缩；周三钢材期货震荡上涨，市场心态有所回暖。出货量快速反弹；周四国外金融市场大幅波动，影响国内市场情绪，整体出货量萎缩；周五，低位资源小幅反弹，增加周末备货需求，成交恢复。总体来看，3月中下旬，钢材需求逐渐恢复正常，现货价格明显提振。

从库存情况看，本周全国钢材社会库存年内首次下降，库存拐点隐现，表明需求端强于供应端。随着全国复工复产的推进，预计未来库存将继续下降。但考虑到钢价反弹后，不少钢厂也纷纷增产，尤其是短流程钢厂复工复产，后期钢材市场将面临供需双双反弹的局面，钢材市场将面临供需双双反弹的局面。库存消化过程将会延长，因此钢价的反弹不会一帆风顺。

4、宏观方面

一、核心企业加速复工，中国制造重获活力

目前，我国规模以上工业企业复工复产已接近正常水平。据中国工业和信息化部统计，截至3月17日，全国除湖北外规模以上工业企业平均开工率超过98%，企业人员平均复工率约为84.8%。核心企业复工可以带动整个产业链的运转。在湖南，工程机械领域的龙头企业中联重工、三一重工已接近满产。三一重工2月份产量大幅增长，较1月份增长50%。三一重工还帮助上下游企业恢复生产。

2、多源资金加速涌入重大项目“解渴”

目前，从中央到地方正在紧张部署，推动重大投资项目复工建设。随着重大项目的逐步启动，如何满足资金需求的问题也被提上日程。近期，地方政府专项债券发行加快，中央预算内投资持续增加。与此同时，为解资金“渴”，多地设立专项融资基金支持重点项目建设。

3、中国多地楼市正在酝酿复苏，南方可能比北方快。

国内多地售楼处正逐步重新开放，因疫情冻结近两个月的房产交易似乎开始复苏。近期，北京、南京、深圳、常州等地售楼处人流量有所增加。不少消费者戴着口罩看楼，部分售楼处还需排队入场。在苏州、南京、无锡、西安等地，也出现了人们在房产交易中心或房产登记中心排队等候过户的情况。

5、综合视角

本周国内钢材价格小幅上涨。上半周，受钢材期货反弹和钢材需求加速释放的刺激，全国钢材市场价格整体上涨。下半周，受国际金融市场动荡拖累，国内资本市场受到影响，部分地区钢价已从高位回落。值得注意的是，在连续15周库存增加后，本周国内钢材社会库存环比下降，表明因疫情导致的钢材库存积累已经结束；但考虑到当前钢材需求释放逐渐减弱，钢材库存绝对值仍处于高位，且部分钢厂减产幅度不及预期，钢材产量环比出现增长迹象;因此，钢价很难出现全国性、趋势性反弹。同时，国外疫情仍在蔓延，全球资本市场恐慌情绪尚未消除，各国“救市”效果显现尚需时日；这些外部因素都会对钢材市场产生影响。综合宏观经济和供需变化，我们对下周市场形势进行中性评价：库存拐点出现，价格震荡较强，国内钢材价格指数将在3780-3830区间运行下周人民币。