钢市简评：期货频繁洗涮“磨心” 钢价到底能不能跌？

市场回顾

今日钢材现货价格窄幅调整，市场有涨有跌，可见过于纠结。 截至收盘，螺纹钢主力合约收于3620，较上一交易日上涨4点； 热卷主力合约收于3727，较上一交易日上涨10点； 焦炭主力合约收于2352，较上一交易日下跌16.5点。 点； 焦煤主力合约收于1731.5，较上一交易日上涨5.5点； 铁矿石主力合约收于842，较前一交易日上涨12点。 截至13日16:00，成品方面，兰格钢网螺纹钢现货均价为3739元，较上一交易日上涨1元； 热卷均价3799元，较上一交易日上涨2元。 原料方面，京唐港进口PB粉价格为945元，与前一交易日持平； 唐山准一级冶金焦价格2260元，与前一交易日持平； 截至发稿，唐山迁安地区龙头钢厂钢坯出厂价3420元，与前一交易日持平。

市场分析

从近两日价格走势来看，市场频繁洗牌是现货价格反复调整的主要原因。 首先，从影响因素来看，近期市场又回到了基本面主导的局面。 节后供应量并未减少。 据兰格钢网调查显示，各地库存都有一定程度的增加。 可见市场成交持续不温不火。 周末前两天，从乐从钢材市场出货情况来看，整体市场成交更为低迷。 尽管期货价格出现小幅反弹迹象，但市场报价依然混乱，贸易商根据需求定价出货。 可见市场信心依然不足。

从市场走势来看，基本还是在我们之前提到的点位附近运行，螺纹钢期货在3600附近上下波动30个点。虽然市场决心突破，但从这两天的走势来看，螺纹钢期货在3600附近上下波动了30个点。 “V”字形走势仍可见，当前市场整体驱动力仍不足。 每一次的上涨都伴随着一定的建仓，所以反馈仍然是悲观的。

这两天最大的变数就是钢厂减产的消息。 首先从高炉企业生产情况来看，宝钢一座大型高炉正在进行检修，将影响热卷产量约1万吨。 据了解，安阳新普钢铁将于10月12日晚9时开始检修一座高炉，检修工期为5​​0天。 -55天，日均影响铁水2300吨。 云南省发布减产消息，省内多家钢厂发布检修消息。 例如，昆明钢铁计划10月份减产10万吨，通过堵塞高炉通风口减少铁水产量； 玉昆，10月总部工厂全部关停，新区一座高炉运行正常，产量环比下降50%； 其他地区也有不少钢厂检修的消息放出。 虽然有的尚未明确具体检修金额，但从消息传递中不难看出，钢厂目前有意通过检修和减产来减轻市场供给端的压力，尤其是在高位运行的影响下。成本的增加，本已微薄的利润进一步下滑。 据兰格钢铁网了解，目前钢厂亏损不断加大，在需求持续低迷或疲软的情况下，钢厂只能通过适当减产来抑制高成本、恢复生产利润。

近期电炉企业产量小幅增长。 制约电炉产量增长的主要因素仍然是废钢价格与成品钢销售价格之间的价差。 从目前市场了解，电炉企业成本适当下降，利润小幅增长。 受此影响，国庆后国内电炉钢市场开始回暖，四川、云南、贵州、江苏等地多家电炉钢厂已恢复生产。 虽然利润率不足100元，较9月份有所收窄，但整体情况较为稳定。 此外，电价成本相对可以接受，企业目前可以保持较为积极的生产态度。

这里需要注意的是，高炉企业产量大幅下降，但主要影响仍集中在热卷行业。 一定程度上可能有利于后期恢复价格优势，或者减缓亏损。 不过，电炉产量的增量更多集中在建筑钢方面。 也就是说，螺纹钢的整体形势没有改变。 相反，供给端的增加仍然带来了一定程度的销售压力。

我们来谈谈成本方面的变化。 众所周知，铁矿石价格居高不下，很大程度上吞噬了钢厂的利润空间，给企业生产生活造成较大压力。 尽管出台了一系列调控政策，但根本问题并没有解决。 这两天澳大利亚的最新消息，让铁矿石再次成为焦点。 《澳大利亚金融评论报》10日报道称，过去五年，美国、日本、韩国和欧盟扩大了他们认为对国家安全和经济增长至关重要的关键矿产清单，以应对“中国可能使用其矿产资源。” 作为胁迫工具的供应链主导地位”。 澳大利亚联邦政府资源部长马德琳·金对澳大利亚媒体表示，矿产的稀缺性不再是澳大利亚将其列入关键矿产清单的先决条件，但其地缘战略重要性才是基本条件。 此次澳大利亚可能将铁矿石等大宗商品纳入重点矿产清单，这对中国还是会有一定的限制作用。 这也是一个负面因素，会给未来的成本控制带来更多的不确定性。

虽然目前成本无法控制，但供应端的及时削减在一定程度上限制了市场直接下行的趋势。 从四季度的整体预期来看，政策的加速落地，包括政策效果的体现，已经提上日程了。 虽然需求端整体表现不佳，但从市场反应来看，也只是处于平均水平，并未达到“荒芜”阶段。 而且从政策预期来看，四季度还是有一定预期的。

当前市场最大的焦点其实是在政策预期的背景下，供给侧减产的实施周期、需求能否维持现状并持续释放才是主要关注点。 如果仍维持弱势格局，也不会改变目前的下跌趋势。 如果形成供小于求的局面，则有利于市场投机、止跌促涨。 但可以肯定地说，看涨局面尚未形成，仍建议理性对待市场。

趋势预测

从市场走势来看，近三天黑色系列整体波动幅度有限，尤其是成品料，价格波动10-20个点，双光价格也差不多。 但铁矿石波动幅度较大，超过30点。 可见，随着这两天消息的发布，铁矿石已经开始形成新一轮的炒作趋势，但市场也在观望国内事态发展。 。

我们依然坚持之前的观点，继续关注螺纹钢期货3600附近的支撑情况。 现阶段螺纹钢期货第一支撑位在3600，第二支撑位在3570附近，上方压力在3630-3650附近。 目前认为价格横向波动的可能性较大。 展望下周，需要密切关注当前位置的震荡频率。 若继续无法有效向下突破，在成本约束以及钢厂减产的投机预期下，相信短期市场仍有小幅上涨的机会。 不过，我们仍然需要警惕高度有限的问题。 盲目追多的风险大于收益。 （兰格钢王斯雅）