本周市场弱势震荡，A股全线飘绿，钛材引领3C材料革新

本周报告的亮点如下：

本周，我将与您分享钛是否来了。钛领导新的3C材料系统创新。

1。本周国内和全球资产价格业绩

本周市场疲软和动荡。几乎所有主要的A股票指数都变成绿色。只有BSE 50指数变成红色，增加了8.22％。上海综合指数下降了2.05％，深圳综合指数下降了1.71％，而Chinext指数下降了1.77％。市场交易量保持较低水平，平均每周交易量为8545亿，每日交易量为800-1000亿，很难有效地激活市场。 Northbound资金在本周上半年首次流出，然后在本周下半年显示流入，本周的流出量为57.87亿。香港股票本周也大幅下降。 Hang Seng Index再次为这一轮更正设定了新的低点。 Hang Seng指数本周下降了2.95％，本周Hang Seng Technology指数下跌了3.26％，而Hang Seng Seng中国企业指数本周下跌了1.9％。外部市场的总体业绩比A股的总体表现更好。标准普尔500指数本周上涨了0.21％，道琼斯琼斯本周上涨了0.01％，本周纳斯达克综合指数上涨了0.69％，本周德国DAX30上涨了2.21％，达到了创纪录的高位。商品相对较弱。布伦特石油本周下跌了4.09％，LME铜下降了2％，而科布特大豆本周下降了1.42％。美元指数本周上涨0.78％。

2。更新A共享市场动态和视图

在逐步实施各种政策之后，市场表现出一种上升，下降和巩固的趋势。这三个主要股票指数在本周的前两天都向下调整，并且低于下降趋势的支撑水平，然后以低水平的速度降低。上海综合50和CSI 300指数以蓝芯片为代表，在此校正期间，在过去的五年中，两者都击中了新的低点。从市场来看，本周行业的下降量超过罗斯。在申旺初级产业指数的每周收益中，只有三个是媒体（+1.8％），通讯（+0.82％）和农业，林业，养殖和养殖渔业（0.18％）。该行业正在上升。申旺初级行业指数每周下降最高的行业包括：建筑材料（-4.34％），国防和军事行业（-3.8％），轻型制造业（-3.79％），房地产（-3.7％），，贸易和零售（-3.68％）。在经济数据方面，Caixin中国服务行业PMI本周发布的PMI上涨至9月以来最高，但就业状况恶化了。就外贸数据而言，中国在11月的美元出口额同比增长了0.5％。这是自2023年4月以来的第一次，但同比较低。中国11月的CPI同比为-0.5％，每月为-0.5％，都低于预期。此外，本周，对穆迪的评级降低了中国的长期主权评级，随后将中国企业，银行和保险评级的前景降低到负面。所有人都对市场产生了一定的负面影响。

从宏观的角度来看，影响市场的是信心。受外部市场环境的复杂性和不确定性的影响以及国内经济的恢复疲软，总体市场心理期望尚不稳定。经济复苏是一个类似波浪的发展和转弯的过程。受需求不足和其他因素的影响，一些公司的运营困难且信心尚未完全恢复；居民的收入预期不稳定，家庭消费和投资变得越来越谨慎。但是市场需求仍然存在，用户也存在。对于某些低集中度的行业来说，这也是重塑行业竞争格局的最佳时机。我们必须理解仍在做出政策努力。在政策方面，中国人民银行州长潘·冈申（Pan Gongsheng）写道，有必要主动适应我国房地产市场的重大转型；中国证券监管委员会主席Yi Huiman表示，将动态优化IPO定价，再融资和减少股权的机构安排；周五市场关闭后，新华社据说举行了中央委员会政治局的会议，并提议加强对宏观经济政策的反周期性和周期间调整，并继续实施积极主动的财政政策和谨慎的货币政策。我们将专注于扩大国内需求，并形成一个良性周期，在该周期中，消费和投资相互促进。我们第一次提出“在保持稳定性，通过进步促进稳定并在破裂前建立稳定性的同时取得进步”。这个想法也贯穿明年的政策，这意味着明年在不同领域的政策将更多地关注相同的方向，并使用“联合打孔”来帮助经济反弹和改善。

从交易的角度来看，整个市场的交易量仍然相对较弱。对于这种交易量，指数很难做很多事情。因此，市场仍处于第二个底部。我相信应该支持以前的低点。当然，这种支持的优势仍然取决于增量资金。将来，长期资金将进入市场，无论是保险基金，社会保障基金还是某些机构资金等，这将影响市场上的供应和需求关系。对于市场而言，我们很难判断它的下一个方向，但是我们可以看到的一件事是它在现在的位置，无论是较高的位置还是低位置。在这一点上，每个人都应该达成共识。现在，无论是在市场情绪，估值水平还是绝对点方面，A股都处于非常低的位置。 “不要听叶子在森林中跳动的声音，为什么不尖叫和慢慢行走。”大雨下降了。与其站在雨中，不如勇敢地前进。目前，我们仍然坚信我们应该增加A股或股票资产的分配。如果投资者对未来有强烈的信心或对未来的经济发展感到乐观，那么他们可以在部分恢复的核心资产中寻找更多机会。但是，如果您对经济的信心还不那么强烈，并且您觉得您需要继续观察，那么您可以在高原股票的扩散中寻找一些机会。

3。分享本周：钛即将到来，钛领导了新的3C材料系统创新

主要的数字技术制造商对新材料的开发非常重要。过去，主要材料是不锈钢和铝。由于需要减轻体重和高科技支持的需求，钛合金有望在未来形成更好的发展和开发。晋升。外国客户是第一个应用钛合金观看产品的人，现在钛合金的使用情况正在不断扩展。目前，市场上手机中使用了许多钛合金。可以从已经释放的产品中可以看出，钛合金可以在手机的中间框架中使用，并且还可以用于铰链，盖子，折叠屏幕的内部结构部分，甚至相机支架也已质量 - 由客户生产和交付。

此外，自今年以来，钛加工产业链中客户的容量利用率也迅速增加。原因之一是国内消费电子产业链已经脱颖而出，但是在越南工厂无法完成一些高精度处理，因此订单在国内流动，这导致了几种主要国内主要国内的能力利用率迅速提高加工制造商。这些行业连锁店的反馈叠加确认了3C产业链中材料系统变化的当前状态。

（1）为什么3C行业使用钛合金？行业趋势是什么？

1.1钛合金的核心优势

钛合金具有高强度，耐耐腐蚀性以及高温和低温耐药性等特性，因此它被广泛用于航空，航空航天，船只，武器，生物医学，化学冶金，海洋工程，运动和休闲和其他领域。但是，由于使用传统方法对钛合金材料进行精确处理的难度，因此尚未广泛用于需要更高精度和成本的消费电子领域。但是，随着精确处理技术的成熟度和降低加工成本，钛合金可以在消费电子产品领域中广泛使用。

钛合金的核心优势包括以下内容：

1）轻巧：钛合金重量轻，其密度为钢的60％（不锈钢的密度为7900kg/m3，而钛合金的密度约为4500kg/m3）。

2）高强度：钛合金具有良好的强度，韧性和延展性，并且具有很高的特异性和特异性刚度。它被广泛用于航空，航空航天和其他领域。

3）耐腐蚀性：钛合金具有良好的耐腐蚀性，良好海洋和化学工业。环境。

钛合金还具有一些缺点：（1）导热率很低，在高速切割期间，这很容易导致局部温度过高； （2）弹性模量很小，会导致严重的摩擦，粘附和工具的粘结磨损。它容易变形，不适合加工和制造细长的杆和薄壁零件。 （3）高化学活性。

1.2行业趋势

从2023年开始，许多新机器将开始引入钛合金材料，从而开始了该行业中钛合金应用的新趋势。

1）Apple-Iphone15Pro/Promax：框架由钛制成，其体重更轻。 iPhone15Pro仅重187G，而15Promax仅重221克，比206G 14Pro和240G 14Promax轻。

3）Apple Iwatch：观看Ultra2使用49mm钛壳。

3）荣誉折叠屏幕MagicV2和MagicVS2：采用航空航天钛合金3D打印技术。其中，MagicV2的折叠厚度为9.90mm，最薄的4.7mm展开，将折叠屏幕手机进入毫米时代的进入。与以前由不锈钢和铝合金主导的产品相比，钛金属可以更好地平衡硬度和重量，从而使其既轻巧又坚硬。

4）华为Watch4Pro：使用航空级的钛合金盒，耐腐蚀性更强和耐腐蚀。

5）三星S24 Ultra手机：根据TechWeb的说法，三星的下一代旗舰Galaxy S24 Ultra将由钛合金制成。它将基准为iPhone 15 Pro Max，该Pro Max也使用钛合金。新手机预计将于今年年底亮相。将来，随着高端消费电子产品的趋势继续，预计智能手机和手表中钛合金应用的渗透率有望继续增加，并且在平板电脑，笔记本电脑和其他产品中的钛合金的应用也有望继续增加。 。

1.3工业逻辑

解决重折叠屏幕的问题并产生市场需求。作为智能手机和平板电脑的“集合”，可折叠屏幕手机扩大了用户的使用方案，用于大屏幕显示器，并激发了用户对更换电话的需求。但是核心问题是，尽管屏幕更大，但可折叠的屏幕比传统的直手机重，更厚，这使得携带不方便，并且消费者接受仍然受到限制。 2023年7月，Honor发布了折叠屏幕MagicV2：使用Aerospace Titanium Alloy 3D打印技术。折叠时最薄的厚度为9.90mm，而展开时最薄的厚度为4.7毫米，将可折叠屏幕移动电话进入毫米时代。与以前由不锈钢和铝合金主导的产品相比，钛金属可以更好地平衡硬度和重量，从而使其既轻巧又坚硬。在2023年10月，Honor再次发布了折叠屏幕MagicVS2（并将价格降低到6,999元），刺激了3C行业中钛合金应用的进一步发展。

（2）钛合金工业工业链的概述

钛产业的发展水平是一个国家全面实力的重要象征。由于钛冶炼技术的复杂性和加工困难，目前只有四个国家，美国，俄罗斯，日本和中国具有完整的钛工业生产技术。

2.1。钛海绵是高端钛材料的关键原材料

世界丰富的钛矿石资源。地壳中钛的含量为0.61％，在结构金属中排名第四，仅次于铝，铁和镁。但是，它散布在性质上，很难提取，被认为是一种稀有金属。钛矿石的全球分布浓度相对较高。在中国，伊尔米特（Ilmenite）是主要的矿产，储量和产出排名在世界上排名第一。根据USGS数据，Ilmenite资源主要分布在中国和澳大利亚，达到1.9亿吨（Tio2含量，下面相同）和2022年的1.6亿吨，占29％和25％。金红石资源主要分布在澳大利亚，占63％的比率，约3000万吨。中国的钛矿石资源由伊尔曼特（Ilmenite）主导。国内钛矿石的整体等级很低。超过90％的钛矿石是岩石型钒坦烷磁铁矿。它具有高脉管含量，密集的结构以及困难的矿物加工和分离。叠加在国内矿产加工的技术仍然不成熟，导致中国高端钛浓缩物的产量不足，并且对国外的高度依赖。根据钛，中国非有产金属行业协会的锆和hafnium分支的数据，在2022年，国内生产的钛矿石将约为3144亿吨（Tio2含量，同样的），而进口的钛矿石和中型矿石则将是15.53万吨。

从钛矿下向下，钛产业连锁店有两个分支，即钛材料行业和二氧化钛行业。大多数钛矿石用于生产二氧化钛，占约81％。 2022年，国内二氧化钛的产量将为386万吨。 ，钛海绵的产量为175,000吨，约占钛矿石应用的8％。二氧化钛的最大应用方案是房地产行业。整体情况受到房地产周期的极大影响，而且价格较低。钛行业整个行业受到下游应用程序的不断扩展，总体前景是有希望的。

这两个工业连锁店均基于iLmenite或金红石，并通过多种过程产生高纯度四氯化钛。四氯化钛可用于根据不同的加工方法制备二氧化钛或钛海绵。钛海绵是指金属热还原法产生的海绵状钛金属。纯度通常在99.1-99.7之间。外观松散且多孔的海绵状，具有活性特性，易于氧化。它是准备钛材料的主要原材料。根据钛含量，杂质含量和硬度，钛海绵等级分为从高到低的七个等级，0a到5。每个等级之间的价格差异约为1,000元/吨。其中，航空航天只能使用高质量的0级和0A级。在军事和军事领域，1-5级钛海绵的质量相对较低，主要用于化学工业。

钛海绵是准备钛材料的主要原材料，也是高端钛材料的关键原料。

2.2。钛材料：航空和消费电子产品推动对钛材料的需求

在2022年，我的国家将共同生产151,000吨钛加工材料，连续八年实现增长。但是，钛材料的供应高度集中，排名前三的公司占年总产值的47％。

钛加工的障碍主要反映在资格，技术，资本等中。高端钛产品的供应通常需要进行认证，包括国内军用产品质量系统，外国质量系统，例如GE和空中客车，特殊流程，特殊流程，，等等。认证很困难，需要很长时间，并且客户非常粘。

航空航天中使用的高端钛合金的技术阈值更高。由于对航空航天和其他军事领域设备的安全性和使用寿命的要求很高，与普通平民相比，航空航天中使用的高端钛合金具有非常严格的质量要求。目前，我国有160多个钛材料加工和生产公司。具有良好独立研发能力，高产品技术内容和出色品牌特征的公司数量相对较小。他们中的大多数集中在平民的中低端领域，具有严重的同质竞争和低端产品。高端市场的产能过剩，对高端钛产品的需求很难满足，其中一些依赖于进口。高端钛材料的国内制造商主要是Baoti Co.，Ltd。，西方超导和西方材料。 Baoti Co.，Ltd。可以生产全范围的钛材料，主要是盘子和棒，西方材料主要生产板，条和管道，西方材料可以生产全范围的钛材料。超导体主要是由杆和怀。

近年来，航空航天中使用的钛量已进入开发的快车道，从2011年的4,000吨增长到2022年的33,000吨，总消费的比例从8％增加到23％。当我的国家进入在舰队中增加军用飞机的阶段，在流行病之后，全球商用飞机的交付速度降低了，航空和消费电子产品的钛材料有望成为需求增长最重要的部分。

此外，2023年将是钛合金在消费电子行业中应用的第一年。中国商人证券预测，2023年需求将为10,000吨，并在2025年增加到61,000吨。据估计，在2025年，年度国内对钛材料的需求将超过250,000吨，复合年增长率约为20％。

（3）3C钛合金铅的边际变化将在哪些方向上进行？

3.1钛合金CNC垂直加工中心使用CNC作为主要过程，这将导致工具的消耗相对较大。

钛的导热率远低于铜，钢和铝等金属的导电性。因此，在CNC加工过程中产生的热量不会迅速转移，而是集中在切割区域，从而导致工具的最切削边缘快速磨损，破裂或产生内置边缘。传统的加工技术将导致工具的相对大量消耗。

此外，对于钛合金的CNC加工，切割工具需要具有强烈的高温耐药性，并且可以在高温下连续切割钛金属和钛合金。传统的铝合金切割工具或不锈钢切割工具很难直接用于钛合金。加工，钛合金处理需要特殊工具。

天芬证券预测，高端手机中钛合金手机的渗透水平将分别达到23 - 26年的18％，35％，50％和70％，以及机床的市场空间，切割工具，削减工具，将获得3D打印以及磨削和抛光：

1）机床：23至26年的高速钻孔和敲击计算机的市场空间分别为1.36、2.19、1.86和25,100个单元；

2）工具：23-26的钛合金切割工具市场空间分别为2.156、2.748和38.45亿元，增长率分别为115.60％，27.45％和39.94％。受益人是Dingtai Hi-Tech，Wald和Huarui。精度，okeyi，Chinatungsten高科技等；

3）3D打印：在3D打印渗透率为20％的假设下，据估计，在手表案例 +手机卷轴盖市场中，3D打印的设备和材料空间超过30亿，其中设备受益人是铂金和Farsoon高科技。 ，Yinbang共享，金橙等；

4）打磨和抛光：在钛合金加工领域更为重要，因为钛合金的表面相对易于形成堆积的毛刺，因此用于打磨和加工材料和服务的单机器ASP是相对较高。我们估计23 - 25年的市场空间将为32.40、5.425、729.2亿元人民币。列出的主要目标是黄金太阳。

3.2钛合金很难处理，使3D打印一个可选的过程

钛合金处理很困难，加工成本很高。这是一种典型的难以机械金属材料。钛合金加工是限制钛材料应用的主要因素。过去，3C产品的金属套管主要由CNC处理。但是，使用传统的CNC方法处理钛合金时，处理钛合金的困难使收益率和成本高。 3D打印空白的形状和大小接近最后一部分的形状和大小，这可以显着减少CNC处理的量。因此，3D打印已成为钛合金加工的另一种有希望的可选处理方法。

过去，人们相信3D打印的生产成本很高，并且在大规模生产中没有经济利益。主要应用集中在高增值领域，例如航空航天，或民用行业定制的小批量生产。但是，钛合金在3C行业中的应用有望改变这种情况。首先，处理钛合金本身的困难使其CNC处理成本同样高。因此，对于3C行业中小钛合金精密结构零件的处理，3D打印和CNC之间的成本差距相对较小。其次，近年来，3D打印的成本大大下降。从粉末原材料到印刷设备的价格迅速下降，这促进了该技术的大规模应用。今年7月，Honor发布了MagicV2折叠屏幕手机。它正式宣布使用3D打印来生产钛合金轴盖，这标志着将3D打印技术引入大众生产的可能性。将来，预计3D打印将用于大规模生产钛合金折叠屏幕轴盖，手表和手机中间框架。

3D打印技术是一种使用金属粉末激光熔化来累积和集成一层的增材制造过程。这项技术规定了钛合金难以处理的特性。根据Huafu证券的市场空间计算，计算了使用钛合金的三个现有设备零件：1。Hinge：到2027年，当3D打印钛合金铰链的渗透率达到50％时，市场将达到60亿个。元。 2。手机中型手表和智能手表：根据智能手机/手表发货的估计以及有关渗透率，价值份额，单个手机的使用，钛合金价格和粉末利用率的合理假设，得出的结论是2027年，当3D打印渗透率为20％时，智能手机和智能手表的全球市场空间分别为486.35亿元和6342亿元人民币，中国市场为108.2亿元人民币和31.80亿元人民币。

3.3mim是理想的钛合金零件准备过程

金属注入成型（MIM）是一种混合金属粉末和粘合剂以进行注入成型的方法。它集成了粉末冶金和塑料注塑成型。主要过程流量分为四个阶段。包括肉芽，注射，脱脂和烧结。 MIM结合了粉末冶金和塑料注塑技术的优势，以破坏产品形状中传统金属粉末成型过程的局限性。同时，它利用塑料注射模制技术的特征来形成大量复杂形状和高效率的零件。它已成为用于现代化高质精密零件的现代制造的近网状技术，它具有传统的粉末冶金，加工，精密铸造和其他加工方法无法匹配的优势。同时，多种金属材料适用于MIM，包括钛合金材料。技术路径还避免了切割钛合金的缺点。目前，在MIM钛合金材料研究中已经取得了一些进展，但是大规模的工业应用仍然具有瓶颈，例如钛合金合金粉末性能要求和粘合剂选择。随着相关技术的持续发展和突破以及生产效率的提高，预计将逐渐破坏MIM钛合金材料工业化的瓶颈。

Dongmu Co.，Ltd。是该领域的主要公司之一，值得关注。此外，Jingyan Technology和Tonglian的精确度也是该领域具有增长潜力的公司。

（4）Outlook

从用于Apple手机的中帧材料的更新节奏开始，手机行业的应用新结构材料是相对确定的。在主要制造商的领导下，预计3C领域将继续提高对钛合金的需求。随着材料成本下降和产品质量生产会产生规模效应，或逐渐渗透到中档产品中，预计增长空间将继续开放。建议注意3C场中钛合金的渗透率提高带来的相关投资机会。

特别提醒：上述内容所涉及的产品/服务信息仅用于投资者的参考，并且不构成任何投资建议。投资者应根据自己的风险能力和风险偏好做出自己的决定，并选择适当的投资产品。该公司对投资者不承担任何责任。我们不保证或对您的投资决策承担任何责任。投资者必须独立承担相关风险。投资是有风险的，因此进入市场时要谨慎。