2024-2025年钢铁行业供需分析：钢价下行与制造业用钢机遇展望

在2024年，钢制的总供应和需求基本上达到了高峰，钢铁价格下跌，钢铁厂的利润承受了压力，但是在制造业中使用的钢近年来，钢出口持续了新的高点，自第四次以来季度，在政策组合的影响下，有关钢铁供应和营销的所有数据都得到了改善。预计在2025年，基础设施建设仍然是钢铁需求的重要领域。用于制造市场机会的钢。将来，仍有高强度钢和新材料钢的探索空间。出口需要进一步注意实施反倾销调查结果。钢铁价格和钢厂的利润将恢复，该行业的总体信用风险是可控的。

行业政策：2024年，国内钢铁行业的政策将重点放在生产法规，节能和减少碳和扩大国内需求的方面，为钢铁行业的发展带来机会和挑战；预计，钢铁行业政策将集中于生产能力调节和工业集中，促进了能量保护和减少碳减少转化的标准化和长期改善，增强了原材料供应安全性和对产品结构的深入调整。

供求分析：在2024年，在生产法规的影响下，行业自发的生产削减，由于新国家和旧国家标准的交替，钢铁厂的意愿以及第四季度的政策努力结合，国内钢供应总年同比合同，库存在年底触底，国内需求量的总量已经减少，需求结构的重点继续转移到钢铁上进行制造，而钢铁出口近年来，数量达到了新的高潮。期待2025年，基础设施建设仍然是钢铁需求的重要领域，也将是制造业的钢铁，在市场机遇方面。将来仍然有探索高强度钢和新材料钢的空间，应进一步关注抗倾斜调查的实施导致出口。

价格趋势：由于供需矛盾以及下游需求的回收率低于预期，2024年钢铁价格的总体趋势在第一和最低时都显示出很高，并且在第四季度进行了校正。预计预计2025年的钢铁价格将降低并恢复。

盈利能力：从2024年1月至2024年10月，我国家的铁质金属冶炼和滚动加工行业的营业收入同比下降，总利润从每年损失变为损失，规模很大，年度利润压力增加。

债务压力：截至12月24日，与2023年同期相比，钢铁企业的债券发行规模略有增加，债券成熟度的分配相对平衡；钢铁行业的债券规模仍然相对较高，并且该行业将在未来三年内迎来高峰债务偿还期，而债券还款的再融资压力将很大，债券发行和存在的集中度很高。 ，总体信用风险仍然可以控制。

信用质量：2024年，债券市场的资本市场相对较低，并且钢铁行业的平均信用额同比缩小。

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01

行业政策

2024年，国内钢铁行业的政策将集中于生产法规，节能以及减少碳的国内需求，为钢铁行业的发展带来机会和挑战；预计，钢铁行业政策将重点关注生产能力和产出调节，工业集中度增加并加速归一化和长期促进节能和减少碳减少转换，增强原材料供应安全性和深入调整产品结构。

在容量和产出法规方面，在2024年，工业和信息技术部在四年后再次暂停了钢铁能力替代工作。国家发展与改革委员会和其他部门继续共同实施原油产出法规。中国钢铁工业协会一再呼吁该行业对该行业的自律控制生产，而总市场需求已经进入了下降渠道。 ，降低能力结果的合并仍然是钢铁行业政策的主题。

在节能和降低碳方面，生态与环境部表示，到今年年底，它将包括钢铁等关键排放行业进入国家碳排放贸易市场。同时，国家发展与改革委员会发布的“钢铁行业节能和减少碳减少碳的特殊行动计划”和其他五个部门对钢铁生产的四种能源消耗指标提出了明确要求2025年的目标。在短期内，钢铁行业的节能和减少碳目标设定以及包括国家碳排放贸易市场的包含可能会进一步增加钢铁公司的生产和运营成本，并在一定程度上增加将有助于减小输出压力。从长远来看，国内钢铁公司将预计低碳升级将加速行业的供应方改革，催化行业合并和整合，扩大公司收入方法，并进一步增强出口到欧盟和其他国内产品的市场竞争力国家。

在不断扩大国内需求方面，自2024年以来，对钢铁和主要下游行业的需求增强了相关政策的温暖空气，将信心注入了2025年整体钢铁需求的稳定性。理事会发布了“促进大规模设备更新和用于老式的消费产品的行动计划”，并提议促进“两个新措施”； 7月，国家发展与改革委员会和财政部共同发布了“加强支持大规模设备更新和用于老式的消费产品的多项措施”特殊财政债券基金以促进“两个新”； 9月，国务院信息办公室提议在五个方面启动一套增量政策：扩大国内有效需求并促进房地产市场停止下降和稳定； 12月，中央经济工作会议提议提高发行超长期特别财政债券，并继续支持实施“两倍”和“二 - 新”政策，并促进和扩大国内的消费需求是2025年经济工作的关键任务。在全年不断扩大国内需求的政策下，对钢铁和下游行业的需求将在未来进一步改善。

鉴于钢铁总需求达到顶峰并进入了趋势下降渠道，因此国内钢铁行业进入了库存优化的阶段。结合当前国内钢，上游和下游行业的状况，预计钢铁行业政策将集中在“产能，产出调节和工业集中”上。改进，加速节能和减少碳转化，增强原材料供应安全性并深入调整产品结构。

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供求分析

在2024年，在生产法规的影响下，由于新的和旧的国家标准的交替，该行业的自发生产削减，钢铁磨坊的意愿以及第四季度的政策努力的结合，总的国内钢供应同比合同，库存在年底降低了，国内需求总量减少了，需求结构的重点继续转移到制造钢上，而钢铁出口在最近的新高点上年;期待2025年，基础设施的建设仍然是钢铁需求的重要领域，以及用于市场机遇的制造业钢，高强度钢仍有未来的己糖材料钢的探索空间，并进一步关注应付给实施反倾销调查的结果。

在供应方面，在2024年的前四个季度，在多个因素下，由于生产法规，行业的自发生产削减以及新的和旧的国家标准的交替，钢铁厂愿意destock的意愿，供应钢材材料的总体下降。在2024年第四季度，政策着重于增加钢厂。愿意开始建设，生产在第四季度反弹，但钢铁供应量继续同比收缩。从总数到2024年11月，我国家的原油产量为9.29亿吨，同比下降2.7％，生产生产力的生产为7.83亿元，同比同比下降。 3.5％。从中国钢铁工业协会披露的原油每日产量（从2024年1月到2024年9月）的估计每日产量来看，原油的总每日产量在过去五年的同一时期的底部。自2024年9月以来，一套政策的提议使市场情绪和信心促进了人们的信心。有一个明显的转折点，粗钢日产的数据继续升高，然后略微下降。截至12月初，它已经超过了2021、2022和2023的同一时期。

从库存状况来看，根据中国铁与钢铁协会的数据，截至12月中旬，21个城市的五个主要钢类品种的社会库存为671万吨，从年初开始减少580,000吨以及2023年同期的480,000吨，库存降低了。按地区，中国东南部，中国南部，中国，中国，中国，中国和中国东北部的五个主要品种的社会库存数据为187万吨，153万吨，850,000吨，80万吨，80万吨，80万吨分别为560,000吨和560,000吨。 30万吨，由于钢筋的建筑钢制和国家标准转换因子，钢筋清单显而易见。

从需求方面，钢制总需求将缩小，需求结构的重心将继续转移到制造钢。根据中国冶金工业规划研究所发布的数据，2024年，对国内钢的明显需求约为86,300吨，比2023年同期下降了4.4％。还可以预测，国内钢的需求将大于2025年8.5亿吨，总需求量进一步减少。

从需求结构的角度来看，在2023年之前，钢的下游将主要用于建筑钢。在2024年，对制造钢的需求将超过建筑钢的需求。用于制造的钢铁将表现良好，从而在2025年带来了钢铁市场的需求发展。

在基础设施建设方面，自今年年初以来，包括中央预算投资，超长期财政债券，用于项目建设的地方政府特殊债券以及额外的国库券，总计约6亿元政府投资基金为国内基础设施建设投资提供了一定的财务保证。根据数据，从2024年1月到11月，我国家的固定资产投资为46.58万亿元，同比增长3.3％。其中，第三级行业的基础设施投资（不包括电力，热量，天然气和水生产和供应行业）同比增长4.2％。展望2025年，更积极的财政政策将为基础设施建设提供财务支持，而科学和技术创新行业，例如绿色基础设施，量子科学，航空，航空航天，新基础设施，与数字经济有关 - 标准的农田在社会和人们的生计领域仍然存在广泛的投资空间，例如地下管道网络和城市更新，基础设施建设仍然是钢铁需求的重要领域。

在房地产方面，房地产行业对钢铁的需求主要集中在住房建设的启动阶段。从2024年1月到11月，新开业的房地产开发企业的住房区为6.73亿平方米，同比下降23.0％，房屋的建设面积为72.6亿平方米，同比下降。 12.7％的面积为4.82亿平方米，同比下降26.2％。 2024年11月，房地产发展繁荣指数为92.62％，其中今年最低点是91.83％。四月之后，繁荣已经按月反弹，但与2023年同期相比，它仍然下降了0.73个百分点。根据中央经济工作会议的精神，房地产部门将继续推动市场停止下降并稳定，并增加了实施城市村庄和破旧住房翻新的努力，从而释放了刚性和改善住房需求的潜力。因此，预计，为了促进房地产市场的下降和稳定，房地产的总体供应不会扩大，但是城市村庄和破旧的房屋仍有余地，它将进行翻新，它将有对钢的整体需求几乎没有影响。

在制造业中，由于政策的支持，例如改善经济，“两个新”政策的支持以及新势头的培养，国内制造投资一直在改善。根据国家统计局的数据，从2024年1月到2024年11月，我国家的工业增加价值高于指定的规模，同比增长了5.8％，其中高科技制造业同比增长9.0％。根据行业，汽车制造业同比增长8.1％，铁路和船舶，航空航天和其他运输制造业同比增长10.9％，计算机，通信和其他电子设备制造业增长了12.2同比百分比，这是推动工业价值提高的重要力量。就市场繁荣而言，在2024年11月，制造购买经理指数为50.3％，其中设备和汽车等行业的生产指数和新订单指数均高于54.0％，而高科技制造业的PMI和PMI则是消费品行业分别为51.2％。 50.8％，整体繁荣水平和市场信心正在改善。总体而言，在2024年，随着国内工业转型和升级的加速，航空航天，汽车，船只和其他领域的发展空间仍然很广泛。此外，“两个”和“两个新”政策为国内制造的消费需求提供了支持，制造业将在2025年的开发期望继续提高，预计对制造钢的需求将得到增强。同时，钢铁消耗结构重心的变化为我国的钢铁供应结构和性能提供了新的要求和机会，例如高强度钢，轻质钢，新材料钢，例如纳米钢，多相钢和超低碳在将来仍有探索发射钢的空间。

在出口方面，我国家的钢铁出口量表在2024年进一步增加，近年来，总出口量升高了。根据从2024年1月至2024年11月的海关总经理的数据，国内出口1.01亿吨钢铁，同比增长22.6％，出口地区主要集中在亚洲。应当指出的是，自今年年初以来，欧盟，泰国，澳大利亚，土耳其和其他国家已经连续进行了20多次对中国的反倾销调查，以及反倾销调查结果对未来钢铁出口的影响仍然需要进一步关注。预计在2025年，“腰带”政策将继续支持国内钢铁出口。同时，国内钢铁公司将进一步探索国内钢铁市场供求不平衡的海外市场，但他们仍然需要注意将来的地缘政治，贸易保护和反倾销政策。的影响

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03

价格趋势

由于供需矛盾以及下游市场需求的回收率低于预期的，从2024年1月至1224年12月，钢铁价格的总体趋势最初显示出最高点，而最低点在第四季度进行了更正。预计钢铁价格将在2025年降低并恢复。

截至2024年12月20日，我国国内市场的综合钢价指数为97.39点，比2023年12月22日下降了14.93点，其中长材料的价格指数为99.67分，一年四季下降15.77点。年份和95.56分。同比下降15.43点。

从2024年1月到1224年12月，钢铁价格急剧波动，总体趋势最初显示出最高水平，最终显示出低点，尤其是在第三和第四季度。尽管第四季度有回调，但与年初相比，总价仍然下降。在2024年初，钢铁价格经历了一段时间的高潮后迅速下跌，然后市场需求恢复的速度低于预期。此外，钢厂的产量增加，供需矛盾加剧，导致价格持续下降。 3月之后，由于宏观经济数据和房地产薄弱，诸如投资持续下降，亚铁金属期货价格降低和原材料成本下降等因素的结合，钢价继续下跌；从八月开始，钢铁价格继续下跌，曾经在过去五年中跌至最低水平，这主要是由于房地产行业疲软，导致下游钢材材料需求的需求没有显着改善，并且市场信心也被抑制了。在9月底，随着美联储降低利率超出了预期，以及一系列有利的政策，例如削减国内储备金比率的实施，市场的宏观情绪得到了提高，钢铁价格大大反弹；从9月到10月，钢铁价格继续上涨，随着需求进入淡季，需求继续疲软，钢价波动和下降，整体趋势较弱。

钢铁价格不仅受市场供应关系的影响，而且还受到原材料成本波动的直接影响。钢生产所需的原材料主要包括铁矿石，可乐，焦化煤和废钢。其中，铁矿石的成本约占钢铁成本的40％至50％，铁矿石的价格波动主要由全球市场的供应和需求引起。关系，交通成本，政策法规和全球采矿产量的影响。自2024年以来，铁矿石价格总体上下降了，这主要是由于供应方面相对较宽和需求方面的削弱。截至2024年11月，全球铁矿石商品价格为100.50美元/公里，而年初为135.82美元。 / 1,000公吨下降了约26％。预计，随着钢铁供应的进一步优化和调整以及需求的改善，预计钢价将会降低并恢复。

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04

盈利能力

从2024年1月到1024年，我国家的高贵金属冶炼和滚动加工行业的营业收入同比下降，总利润从每年的利润转变为亏损，规模较大，年度利润压力很大增加。

根据来自国家统计局的数据，从2024年1月到2024年10月，我国家的金属冶炼和滚动加工行业的整体运营条件很严重，营业收入同比下降，降低了2.70个百分点比去年同期；同时，该行业的总利润达到了233.2亿元人民币。人民币的损失从利润转变为同比损失，损失量表相对较大。总体而言，从2024年1月到1024年10月，钢铁行业的需求持续疲软，导致全年的利润压力增加，而且对行业利润的总体压力显而易见。

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05

债务压力

从2024年1月1日至12月24日，与2023年同期相比，钢铁企业发行的债券发行规模略有增加，债券成熟度的分布相对平衡；钢铁行业的债券规模仍然相对较高，并且该行业将在未来三年内迎来高峰债务还款期。 ，债券还款和再融资的压力将很大，债券发行和存在的集中度很高，总体信用风险仍然可以控制。

从2024年1月1日至12月24日，钢铁企业发行了27个新债券，所有债券均为AA+及以上。其中，有19家AAA级公司占70.37％，而6家AA+级别的公司占29.63％。 ;总共发行了153个债券；发行总额为1887.5亿元人民币，比2023年的同一时期略有增加；其中，超短期融资债券，私人债券，一般短期融资债券，一般公司债券和一般中期票据分别占39.10％，2.60％，0.79％，20.95％和36.56％，债券，债券成熟度分布相对平衡。其中包括Hesteel Group Co.，Ltd。（以下称为“ Hesteel Group”），Shougang Group Co.，Ltd。（以下称为“ Shougang Group”），Shandong Iron and Steel Group Co.，Ltd。（以下称为“ Shan Steel Group”）和Baoshan Iron and Steel Co.，Ltd。 Baowu”）占债券发行总债券的68.45％，占相对较高比例。

截至2024年12月24日，钢铁行业中尚存的债券的规模为3357.7亿元人民币，债券的规模仍然很大。共有36个实体具有幸存的债券；根据成熟度的情况，成熟债券与2025年至2028年的存活债券的比例分别为35.31％，23.42％，22.70％和6.62％。预计该行业将在未来三年内迎来高峰债务偿还期，尤其是在2025年，债券还款和再融资的压力将很大；此外，现有的债券主要集中在赫贡（Hegang）的几家大型钢铁企业，包括该集团，Shougang Group和Shangang Group，具有较高的债务集中度，其总体信用风险仍然可控制。

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信用质量

从2024年1月到2024年12月，由于债券市场的资本市场相对较宽，钢铁行业的平均信贷额度缩小。

从2024年1月1日至12月24日，钢铁行业的平均信用债券的差额为60.84 bp，比2023年同期下降。由于资本市场相对较宽，钢铁行业的平均信用差异缩小了一年 - 在年。 ，其中10月，由于政策和外部环境的影响，利率传播显着波动。

截至2024年12月24日，钢铁行业的信用状况基本上是稳定的。从2024年1月1日至12月24日，钢铁行业的新发行的债券公司主要集中在高级大型钢铁公司中，而AAA级发行人的债券发行人数和规模均占90％以上。在2024年7月，Xinyu Iron and Steel Group Co.，Ltd。的主要评级从AA+升级到AAA。根据公共信息，是中国鲍威（China Baowu）在江西省最大的国有钢铁制造企业，这是一个重要的硅钢和高质量厚的董事会生产基地，强大的市场竞争力等。没有级别降级。

从2024年1月1日至12月24日，钢铁行业中AAA级发行人的平均发行利率明显低于AA+发行人的平均发行利率。就利率价差而言，AAA级发行人的平均发行利率差异明显低于AA+发行人的平均发行率差异。同一水平的两级风险水平相对差异化，并且AA+发行人的风险分布比AAA级别更分散。