2025年春节前螺纹钢市场回顾：价格单边下行原因分析

1。春节前的市场审查

自2025年初以来，Rebar显示出单方面的向下模式。截至1月10日，Rebar的主要合同的价格为3,202元/吨，比2024年12月底下降了107元/吨，下降了3.23％；东中国的现货价格下跌了90元/吨，下降了2.65％。价格较弱的运营主要有两个主要原因：

宏观经济因素：中央经济工作会议于2024年12月结束后，该国进入了宏观经济政策真空。同时，由于担心新总统的国会后政策的上升通货膨胀和影响，美联储发出了“鹰派”信号，而2024年12月的美国非农业就业数据超出了预期，从而增强了预期市场对美联储降低利率降低过程放缓的期望。

基本因素：在淡季需求中，实际需求继续下降。截至1月10日（1月6日至10日）一周，明显的钢筋消费量为19亿吨。此外，交易者通常对今年的冬季存储持谨慎态度，心理预期价格大多在3,100元/吨-3,200元/吨之间，导致需要调整市场价格。

但是，自从去年“ 924”宏观组合打孔器的开始开始以来，市场情绪一直在加强，政策发生了重大变化，并且不满意，建筑钢的价格表现出迅速上涨。但是随后，美国大选和政策窗口接一个地实施，市场在政策窗口期间进行了基本逻辑，现货价格相应削弱。

2。春节期间的市场状况

在价格方面：在春节期间，各个地方的市场大部分都在假期关闭，交易基本停滞不前，而且价格绩效稳定。大多数城市贸易商在第一个月球第一个月1日的第一个月1个月的第八天开始建造。从七个主要地区的价格来看，东中国的价格最高，每个城市的钢筋现货价格为3350-3450元/吨；中国西北部的钢筋价格最低，为3000-3100元/吨；中国南部主流品牌的价格为3300-3400元/吨；西南地区的现货价格为3300-3350元/吨；东北地区的现货价格为3300-3370元/吨；中部和南部地区的现货价格约为3400元/吨；中国南部地区的主流现货价格为3300元/吨。

供应：在春季音乐节期间，全国大多数高炉企业在春季节日期间暂停生产和维护，电炉工厂暂停生产和维护，而建筑钢生产却降至今年的低水平。东中国电力炉工厂在月历的第10天恢复了一次又一次的生产。其他地区的电炉工厂计划在灯笼节之后迎来集中的恢复期。特定的恢复时间取决于节日后的市场价格绩效。如果现货价格大幅上涨，节日后将恢复生产。时间可能会在。

库存：在春季音乐节期间，市场更加集中，爆炸炉厂的库存增加，而市场库存则增加了平均水平。全国大多数城市的社会库存显示出略有上升，但与去年同期相比，它降低了30％至50％。由于假期期间的高炉生产是正常的，因此工厂仓库的增加大于社交仓库。在今年的春季节之后，建筑钢库存的总量将大大低于去年同期。

3。春节之后的市场预测

强烈的政策期望支持：尽管宏观经济政策是在三月份的全国人民大会和中国人民政治咨询会议之前的真空中，但春季节之后，市场的重点可能会再次转向强烈的政策期望。最近，国务院议会和财政部的新闻发布会发出了一系列政策信号，例如第一次州议会执行会议部署了在年初促进城市更新工作的促进；财政部就增加财政赤字比率，债务补偿以及财政和货币政策的协调发表了积极的陈述。 ;在2025年初，还发布了有关扩大“两个新”政策的通知。可以预期，在国民大会和中国人民的政治咨询会议之前，将继续发布政策有利政策的信号。此外，2024年底的中央经济工作会议的内容超出了市场的预期，这使得市场对三月份的全国人民大会和中国人民政治咨询会议的政策更加期望。

低库存增加了价格弹性：当前对钢筋的需求继续削弱，但是由于钢铁公司的利润水平和季节性因素，供应方面也大大下降，导致当前的钢筋库存水平处于历史低位。近年来的同一时期。截至1月10日截至一周的钢筋股票为417.85亿吨。从季节性数据来看，钢筋通常在春季节开始前6-8周开始积累库存，而今年的库存位于春季节春季前5周的底部。 ，在两周内积累了18万吨库存。此外，交易者通常对冬季存储持谨慎态度，Rebar今年可能会以相对较低的库存进入春节。从估值的角度来看，电炉钢谷的当前电动成本约为3,150元/吨，高炉成本约为3,105元/吨。目前，钢筋主要合同的价格接近交易者的一般冬季存储心理价格。在低库存和低估值的背景下，一旦春季节之后的宏观预期有所提高，预计价格弹性就会增加。

成本端因素：自2025年初以来，上游成本端的性能有所不同。铁矿石的价格趋势相对强。尽管2025年是铁矿石生产能力的膨胀周期，但预计它将增加6640万吨，但主要集中在下半年。根据季节性的经验，第一季度是年度铁矿石供应中的最低点。在2025年的第一周，全球铁矿石发货量为31.11亿吨，每月每月下降了367.3万吨，预计在接下来的1-2个月内将继续进行。在这种趋势中，钢铁公司仍在补充铁矿石冬季存储。截至1月10日，全国247家钢铁公司的铁矿石库存连续8周反弹，累积存储为10203.5万吨，预计将收集。在接下来的两周中，补货的趋势仍在继续。 “双焦”的上游库存压力相对较高。最新的523座煤矿的煤矿库存为4.118亿吨，每月每月增加282,000吨，自2024年10月以来一直在反弹，目前在同一时期处于历史高水平。尽管钢铁公司仍在补充焦炭冬季存储，但最近几周焦化工厂库存的增加大于钢铁公司库存的增加。两者的比率连续四个星期下降了，而且价格趋势比铁矿石弱。但是，当前焦化煤板的价格略有打折，在国民大会和中国人民政治咨询会议之前对煤矿的安全监管相对强烈。在焦化煤的价格接近约1,000元/吨之后，继续向下的空间有限。就废钢而言，电炉钢的生产将在春季节之前以集中的方式减少，但是每年第一季度的废钢的到来将下降，并且在此之后恢复电炉钢的生产春节相对较快。一月份，沙根（Shagang）将废钢的购买价格降低了160元/吨，但是在春季音乐节之后，随着电炉钢恢复生产，废钢的价格并没有急剧下降的势头。

总体而言，预计在2025年春季音乐节之后，钢筋的价格将在低供应，低库存和需求低的模式下上升和上升。增加的空间取决于钢铁厂假期后恢复工作的速度和需求的恢复。如果需求迅速开始，缩短了积累周期，供应和需求矛盾得到了减轻，假期后，现货价格将迎来一个良好的开端；相反，如果需求缓慢释放并供应和需求矛盾加剧，那么现货价格可能很难继续上涨。

4。操作建议

短期操作：鉴于当前的钢筋主要合同价格约为3,150元/吨，并且具有强大的政策期望和较低的库存支持，如果价格将其拉回接近此支持水平，您可以尝试使用很长时间轻位置。将停止损失水平设置为3100元/吨。如果价格低于此停止损失水平，则意味着趋势小于预期。停止损失并及时离开市场以避免进一步的损失。当价格上涨至3400-3450元/吨的范围时，可以拿走一部分利润，并且可以将一部分利润锁定。剩余的头寸可以根据随后的市场趋势来确定。

中期操作：密切关注钢厂恢复生产和需求恢复的速度。如果需求恢复良好，钢铁厂以中等的速度恢复生产，并且供求矛盾可以缓解，它们可以继续保持长期位置。但是，如果需求恢复少于预期，而钢铁厂的恢复生产会大大增加并增加，则应考虑逐渐减少头寸或离开市场并等待。同时，请注意宏观政策的变化，例如货币政策，财政政策和与房地产相关的政策。这些政策可能会对钢筋的价格产生重大影响。如果该政策仍然是积极的，那么您可以坚定地担任较长的立场；如果有信号表明该策略不利，请及时调整您的位置。