黑色系期货调整窗口开启，钢市价格下跌后的市场走势分析

黑色系经过了将近一个半月的猛烈拉涨，最终迎来了调整的时机。从“光棍节”的夜盘期货出现“巨震”开始，这一轮钢市价格的上涨就宣告结束了。回顾这一波行情，焦炭出现紧缺的情况，这是钢厂减产的基础。黑色系期货出现“暴涨”的态势，从而助推了市场的做多热情。紧接着，矿石和焦炭的现货价格持续上扬，进一步提升了钢企的生产成本。与此同时，市场的成交也变得活跃起来。在这些因素的共同作用下，成品材价格开始一路上涨。

本周初，市场行情开始呈现转弱的迹象。期货市场大幅杀跌的同时，现货价格也进入了下行通道。价格下跌，这在大家的“期盼”之中，也在大家的意料之内。然而，真的跌下来之后，问题就出现了，那就是后期市场该如何走，会跌到什么样的价位呢？

从成本角度来看，整体市场走弱，进口矿现货市场价格开始下降，成交量较为冷清。前期行情大涨之后，15 日起铁矿石期现货价格大幅回落，贸易商报价平均跌幅为 15 - 20 元/吨。虽然钢厂库存仍处于低位，但在买涨不买跌心态的驱使下，钢企持观望态度。后期因为季节性需求减弱，所以未来铁矿行情可能会一直处在下行通道里。从焦炭方面来说，虽然期货走势有了回调，然而现货市场依然保持强势，市场的心态也还是良好的。钢厂库存处于低位且持续运行，在与焦企的博弈中仍处于弱势地位；今日，华北、华东、西北的部分焦钢企业将价格上调了 100 至 150 元/吨，华中的部分焦企预计要提涨 150 至 200 元/吨；近期，部分大矿的煤价有所上调，这对原料端起到了支撑焦炭价格的作用。综合起来看，后期矿价有希望持续下降，而短期内焦炭依然保持强势。

从钢厂生产情况方面来讲，本周建材钢厂的周开工率是 79.7%，并且周环比降低了 0.7%；实际周产量为 320.29 万吨，周环比减少了 0.85 万吨；全国建材钢厂厂内库存的总量是 284.28 万吨，周环比减少了 17.30 万吨，降幅为 5.74%，年同比减少了 9.90%。本周热轧板卷生产企业整体开工率是 96.88%，上周的开工率比本周低 3.13%。钢厂周年化产能利用率为 82.37%，比上周提高了 3.20%。钢厂的开工率和产能利用率在上周都有所上升。上周全国热轧钢厂厂内库存为 79.12 万吨，前一周的库存比上周多约 5.65 万吨，周环比下降 6.67%，年同比下降 19.33%。调研数据表明，建材的产量仍在呈小幅下降的态势。同时，热轧板卷的开工率有了略微的回升。并且，整体钢厂厂内的库存降幅较为明显。

全国钢材社会库存再次继续下降。据本网统计，截至上周末，全国钢材社会库存连续第五周呈现下降态势。其总量降低至 848.24 万吨，其中建筑钢材为 469.57 万吨，比上一周减少了 3.13 万吨；板材类库存总量是 378.68 万吨，比上一周减少了 10 万吨。对比数据显示，当前社会库存量比国庆节前统计的数值低了近 94 万吨。价格虽有回落，但很明显这并非库存压力导致的。从钢厂达产率以及产量的分析来看，短期内钢厂产量难以大幅释放，特别是热轧产线开工率已接近饱和。因此，短期全国钢材社会库存大幅上涨的可能性不大。

另外，近期环保问题再度被政府部门高度重视。今日京津冀地区的多个地方又颁布了环保预警举措，并且是从三级黄色预警提升到了二级橙色预警。这表明，从控制减少 30%的污染物排放标准，提升到了减少污染物排放 50%的标准。标准的提升意味着会对钢企、焦企等高污染企业进一步进行更严格的监控。

近期河南省雾霾情况较为严重。安阳地区的 PM2.5 指数曾达到最高，超过了 300，这已属于严重污染级别。老百姓的日常生活受到了较大影响。所以，政府对工业的监管变得更加严格了。13 号起，当地主导钢厂的高炉开始闷炉。安钢有四座高炉被勒令停产，仅剩下一座 3#高炉在正常生产。沙钢永兴的 4 座高炉停了 3 座，据贸易商反馈，亚新目前还有一个高炉在开着。济源钢厂也收到了类似的停产通知。省内大型钢厂的产量比较微弱，具体的复产时间要根据天气状态来确定，并且需要听从政策指令。环保风再度刮起，华中以及华北地区的钢厂生产可能会受到较大的影响。

首先，铁路运输路线处于饱和状态。其次，这影响了钢厂原料的到货速度以及成品材的运输。“9.21”汽运新政实施之后，铁路运输迎来了良好的发展态势。据中国铁路总公司的统计数据显示，10 月份铁路货源开始持续回升。并且，10 月份铁路装车需求日均达到了 22 万车以上。同时，10 月份国家铁路货运日均装车 131071 车，与去年同期相比增加了 15239 车，增长幅度为 13.2%。很明显，当前铁路运输处于一种“供不应求”的状况。并且铁路运输的紧张态势在短期内仍将继续。在铁路货运方面，其中 80%的货物是黑色系的大宗商品，像煤炭、矿石以及钢铁的运输，都会受到不同程度的影响。

综合来看，目前钢市行情呈现出冲高回落的态势。短期来看，下行趋势仍将持续。然而，从上述分析的几个方面来看，市场基础较为良好，价格不存在超跌回调的压力。所以，无需对后市过度悲观。笔者认为，目前市场最大的“空头”是投资者过分担忧的心态。对于后期钢市的价格走势而言，信心比黄金更为重要。

近期钢材价格有大幅反弹。从钢联数据可知，在 11 月 9 日这一天，带钢价格为 2900 元/吨，年初是 1740 元/吨，增长幅度达 66.67%；热卷价格是 3300 元/吨，年初为 1880 元/吨，增长幅度为 75.53%；中厚板价格为 3180 元/吨，年初是 1790 元/吨，涨幅达到 77.65%。其余钢种类也分别为年内次高点。

钢材价格上涨给企业带来了益处，使得企业的经营状况普遍变得良好。到 10 月 31 日为止，35 家上市钢企的三季报表明，有 29 家钢企实现了盈利，盈利的钢企占比达到了八成。然而在去年的同一时期，35 家钢企中亏损的企业超过了六成。

江苏省钢铁行业协会副会长兼秘书长陈洪冰表明，钢价上涨存在多方面原因。其一，成本在不断攀升，环保治理力度也在加大，这导致了供应的减少。其二，由于季节因素的影响，国内部分建筑钢材生产企业进行了更多的减产检修，从而造成了供应的下降。另外，汽车行业产销情况良好，基建投资持续发力，需求较为强劲。

陈洪冰表示，这只是一种短期的现象。在未来的十年时间里，产能依然将会处于过剩的状态。依据粗钢表观消费量的预测来看，未来十年当中，钢材消费量的下降速度要比产能减少的量更快。数据表明，中国钢材的消费在 2014 年达到了 7.02 亿吨的峰值，之后便平缓地下降。到 2020 年，我国的产能消费量为 5.95 亿吨。到 2025 年，消费量将会减少到 5.52 亿吨。而在 2030 年，仅需 4.92 亿吨。

同时，库存的上涨证实了钢铁涨价难以持续。报春网的数据表明，尽管与去年同期相比有显著的下降，然而从环比的角度来看，我国重点城市的钢材库存从 7 月中下旬的 740 万吨开始已经连续三个月处于上涨态势。到了 10 月中旬，全国主要城市的钢材社会库存已经增长到了 850 万吨。

中国钢铁工业协会党委书记刘振江指出，目前的形势不能盲目乐观。今年减产的部分产能属于无效产能，即长期停产处于闲置状态的产能，对现有市场的影响不大。有数据表明，今年国家去产能 4500 万吨中，有 73.5%的产能已处于停产状态，这为地方去产能提供了缓冲。另外，去产能的结构存在不合理之处，难以达成优势劣汰的效果。

夏农表示，目前发改委正在组织编制去产能实施计划。他指出，2017 年压减产能要不少于 2016 年，这将是钢企去产能攻坚克难的阶段。在此背景之下，会加大钢企的整合力度，并且重点推进兼并重组。

免责声明：本信息所包含的数据仅作参考，无法构成市场操作方面的建议。“科明钢铁平台”不会对该数据或者因使用该数据而产生的结果承担任何责任。

获取更多精彩资讯及产品信息欢迎索取

《科明钢铁平台》周刊