本周策略会议与行业调研活动汇总：新疆铝产业、棉花纺织、大豆玉米及西南钢厂价格走势分析

编辑整理：研投菌 未经许可严禁转载

本周各地都在举行策略会议和行业品种调研活动，且这些活动持续火热地进行着。研投菌整理了其中 4 期活动，并且梳理了它们的核心观点和逻辑，现整理如下供各位参考。要想提前获知并报名参加这些会议和调研信息，进入对冲研投官方网站（）就可以做到。

本周（8月22-8月28日）会议&调研列表：

1.新疆铝产业调研报告- 8月23日

新疆的库存已经到了尽头，在今年，有很大的概率会实现增产。这是关于新疆棉花以及纺织方面的调研总结，时间是 8 月 17 日到 23 日。

大豆生长情况良好。玉米新粮的压力开始凸显。这是中粮期货在 8 月 26 日进行的黑龙江调研报告内容。

电话进行了调研。调研的内容是西南地区的钢厂以及贸易商对于九月价格走势的看法。调研的时间是 8 月 26 日。

整体观点：

对于黑色金属：对 20 家贸易商进行了电话调研。在这些贸易商中，四川有 7 家，重庆有 5 家，贵州有 4 家，云南有 4 家。80%的贸易商清楚地表示看涨，15%的贸易商明确表示看跌，其余 5%的贸易商无法给出明确的判断。

全国范围来看，铝锭产量在电解铝产量中所占的比例下降到了 30%。这使得目前铝锭的库存低于 25 万吨，处于历史低位水平。并且，前期的洪灾致使部分铁路停止运行，货物到货出现延迟，这种情况也对铝锭价格起到了支撑作用。

从北疆的调研情况来看，还有对南疆棉花生产情况的了解可知，2016 年新疆棉花单产有明显提升。2016 年新疆棉花产量高于 2015 年是很有可能的事情，预计 2016 年的产量在 375 万到 380 万吨之间。

储备棉轮入轮出政策将棉花市场年度划分成上下两个半场。在市场情绪以及预期出现波动的情况下，预计棉价会呈现宽幅震荡的态势，并且存在阶段性的机会可供把握。

当地玉米的种植成本处于 0.53 元到 0.54 元每斤之间。在新粮上市的时节，农民有可能会选择持粮观望。然而到了明年 3 月和 4 月这个时点，农民必须把玉米销售出去。基于此，当地的粮库领导做出判断，今年新季玉米的价格低点有在明年春季出现的可能。

当地大豆生长情况良好，虫害不如海伦地区严重。每支植株的大豆数量在 50 到 55 之间，有机亩产约 340 斤，其他大豆单产更高，综合预计每亩效益在 200 元左右。

分项会议&调研纪要

电话调研：西南地区钢厂、贸易商如何看待九月价格走势？

组织方：Mysteel钢材事业部

时间：2016年8月26日

一、钢厂普遍看涨

小编对 10 家钢厂进行了电话调研。其中有 4 家钢厂在四川，2 家钢厂在重庆，1 家钢厂在贵州，3 家钢厂在云南。大家都对后市持看好态度，因为部分钢厂的观点较为相似，所以小编只整理了两家观点作为代表。

A 钢厂表示，今年接下来的行情走向难以确切言说。其厂家自身仍持十分谨慎的态度。然而，对比西南与周边市场价格可发现，建筑钢材售价处于偏低状态，板材、型材等价格相较于往年也不具明显优势。正因如此，今年外来钢厂资源减少的态势较为明显，从下半年开始，明确表示想做代理的商家数量不断增多，其厂家的话语权也变得越来越重要。我们厂家之间继续保持良好合作，并且控制好生产、发货节奏，这样的话，我们相信 9 月的价格能够继续上涨。同时，区域间的价差需要保持合理。

B 钢厂今年的盈利状况较为良好。据悉，我们的代理商以及合作单位对我们的政策都感到满意，在操作方面始终维持着良性循环的状态。并且，在今年 9 月，环保督查组开始了第二轮巡查，在“唐山世园会”以及“G20 峰会”期间，唐山和长江流域的钢厂持续进行限产，外部的利好态势十分明显。另外，政府去产能的决心很大。在十月底之前，我们西南片区预计要退出近千万吨的产能。这对供应面来说是利好的，对 9 月也有积极影响。近期，部分贸易商已经开始囤货了。并且 9 月的需求转好了。所以我们肯定看好 9 月的价格，即使保守估计，涨幅也能破百。

二、贸易商看法出现分歧，但多数依旧看好后市

小编对 20 家贸易商进行了电话调研。其中四川有 7 家贸易商，重庆有 5 家贸易商，贵州有 4 家贸易商，云南有 4 家贸易商。80%的贸易商清楚地表示看涨，15%的贸易商明确地表示看跌，剩下 5%的贸易商无法给出明确的判断。因为部分贸易商的观点相近，所以小编只整理了三家贸易商的观点作为代表。

往年我们做的是北方钢厂的代理。今年的情况是，北方钢厂到货不及时，并且价格倒挂。所以，我们已经开始转而做本地或周边钢厂的代理了。今年钢厂与往年不同，不再那么依赖我们了。其一，他们提高了直供的比例，这使得代理商的销售量占比有所下降。其二，结算政策变得越来越灵活，有些甚至是每天进行结算。在跌价的时候，他们挺价的意愿很强烈，不愿意降低出厂价；而在涨价的时候，他们的反应十分灵敏，能够很快地拉涨价格。今年为保持合理利润，涨价速度较快。跌价时基本不出货，宁可减少销量也不愿亏损。所以 9 月价格易涨难跌，现在已开始适量囤货等待涨价。

B 贸易商认为价格方面可以乐观地看待上涨，甚至判断 9 月会是下半年的高点。其原因主要是今年消息炒作极为厉害。然而在囤货方面，他们并不想参与，只想追求稳定的利润，因为今年 5 月他们没来得及出货的资源亏损就很严重，所以不能做冒风险的事情。

C 贸易商称今年下半年行情较为反常，在淡季时并未呈现出淡季的特征，由此可推断旺季也不会旺盛。因此，他认为 9 月市场价格仍会下跌。从成本角度来看，现货价格已经处于较高水平。以调坯轧材钢厂为例，目前西南地区的螺纹钢完全成本为 2500 元/吨；以长流程钢厂为例，螺纹钢完全成本为 2600 元/吨。这表明钢厂的利润空间较为可观，预计 9 月份钢厂会积极进行生产，从而导致供应压力进一步加剧。其次，现在有很多终端，尤其是板材和型材的采购商，他们已经无法接受目前的价格，于是开始休息了。因此，我认为在后期，价格肯定会下跌，只有这样需求才能回归正常。

综上，小编认为：9 月钢材价格值得看好，会继续震荡上行。不过，要警惕钢厂达产率以及社会库存的变化。

新疆库存见底，今年增产概率大—新疆棉花&纺织调研总结

情况介绍

调研时间：8月17-23日

调研路线：乌鲁木齐、奎屯、精河、石河子、沙湾、呼图壁、昌吉

调研主体：棉农、轧花厂、纺织企业

报告撰写：中信期货

调研过的棉田，在单产方面，籽棉亩产比去年平均增加了 14.7%。奎屯某地方种植户的棉田，去年单产为 300 公斤/亩，今年预计单产是 350 公斤/亩，增幅达到 16.7%；奎屯 125 团周边地方的棉田，去年单产在 370 公斤/亩到 380 公斤/亩之间，今年预计单产在 450 公斤/亩到 460 公斤/亩之间，增幅为 21.3%；精河地方种植户的棉田，去年单产是 380 公斤/亩，今年预计单产超过 400 公斤/亩，增幅是 5.3%；沙湾合作社种植的棉田，去年亩产为 343 公斤/亩，今年预计单产为 380 公斤/亩，增幅为 10.8%；农八师职工的棉田，去年单产是 285 公斤/亩，今年预计单产为 350 公斤/亩，增幅为 22.8%；昌吉合作社的棉田，2015 年平均单产是 350 公斤/亩，2016 年预计在 380 公斤/亩到 400 公斤/亩之间，增幅为 11.4%。

在调研的兵团棉农中，他们认为经过两次结算后，籽棉全价为 6.75 元/公斤，这与 2016 年的目标价格调整方向是一致的。2015 年新疆棉花的目标价格是 19100 元/吨。2016 年下调了 500 元，变为 18600 元/吨。经过我们的核算，预计 2016 年的籽棉价格比上年下调了 0.2 元/公斤，达到 6.8 元/公斤。

轧花厂方面，精河某轧花厂进行走访后认为，籽棉价格要是在 5.5 元/公斤以上，农户就会比较满意。2015 年籽棉收购价大约为 5 元/公斤。奎屯的轧花厂产能过剩情况较为严重，所以对籽棉收购价的预期较高，认为在 6 - 6.5 元/公斤以下收不到籽棉。总体来看，轧花厂期望收购期的籽棉价格处于偏低水平，而销售期的棉花价格能够走高。这样做的目的是能够同时照顾到棉农、轧花厂和纺织厂这三方的利益。因为政府会为棉农的利益提供保障，而轧花厂和纺织企业以较低的价格进入市场，就可以降低后期价格波动所带来的风险。

纺织企业方面，对籽棉价格的关注度比较低。他们主要关心皮棉价格，也就是通常所说的棉花价格。他们认为 9 月中上旬的储备棉价格对市场具有很大的指导意义，会结合国内外价差来考虑自己能够接受的棉花价格。

- 对于 2016 年的新棉，会考虑提前把一定的棉花用量确定下来，以防止再次出现 2016 年的那种怪现象，即在棉花的主产区新疆，纺织企业竟然没有棉花可以使用。

小结

我们在北疆进行了调研，同时也了解到了南疆棉花的生产情况。2016 年新疆棉花单产有明显提升。2016 年新疆棉花产量高于 2015 年是很有可能的事情。预计 2016 年新疆棉花产量在 375 - 380 万吨。

在农作物的比较收益方面，打瓜、葫芦瓜、西瓜、番茄、甜菜、油葵、食葵等农作物不存在政府托底价，导致产品价格波动得很剧烈，使得农民的收益不稳定。其中，番茄的需求以及甜菜的需求都受到当地加工能力的限制，所以不能无限制地扩张。在新疆，因为棉花价格有政府托底，并且在籽棉产量和质量能够保证在一定水平的情况下，棉农的收益能够得到保障，所以棉花依然是可种植区农民的首要选择。

2015/16 年度棉花价格呈现先跌后涨的态势。许多提前甩货的轧花厂要么赔钱，要么挣钱不多。在新的年度，出现恐慌性抛售的可能性有所降低。

2015/16 年度出现了疆内纺织企业无棉可用的奇特现象。有一些纺织企业从疆外调运棉花进入疆内进行生产。为了确保生产能够顺利进行，在新的年度里，疆内纺织企业提前锁定新年度棉花用量的这种情况将会增多。

对于新年度棉花价格的走势，我们持有这样的观点：长周期棉价的底部在 2016 年 3 至 4 月份已经得以确立。目前大约有 900 万吨的储备棉存量，倘若轮入轮出政策没有与发改委网站所公布的《关于国家储备棉轮换有关安排的公告 2016 年第 9 号》出现明显偏差，那么棉花价格就难以再次出现 2015/16 年那样的大幅波动。

储备棉轮入轮出政策将一个棉花市场年度分为上下两个半场，在市场情绪及预期的波动下，预计棉价宽幅震荡，有阶段性的机会可以把握。

中粮期货黑龙江调研报告

大豆生长情势良好，玉米新粮压力凸显

本次黑龙江调研活动，主要针对传统大豆产区展开。我们了解了当地大豆种植面积的变化情况，也了解了大豆种植成本。同时，还关注了大豆的生长情况，以及玉米所面临的销售压力等。由于受时间限制，此次调研主要集中在黑龙江绥化地区，沿着特定线路进行了取样调研。从整体上看，本次调研存在一定的局限性，但也暴露出了非常共性的问题。

8 月 20 日，从哈尔滨启程。上午驾车前往绥化地区。从哈尔滨出发后，一路上满眼都是玉米，只能勉强看到一些大豆的种植。水稻的种植情况比大豆要好，但公路两侧的水稻种植面积不足 10%。此地区属于相对缺水的地方，是传统的玉米优势产区，缺乏其他作物的农机设备，所以玉米的种植面积偏大也就可以理解了。

中午抵达海伦地区，当地粮食局长带领调研团队展开考察。海伦地区属于传统大豆产区，去年种植玉米 200 万亩，大豆 170 万亩。今年，大豆面积增加到 220 - 225 万亩，增加量超过 50 万亩，增幅约 30%。同时，玉米面积缩减至 155 万亩，缩减量超过 40 万亩，降幅达 20%。海伦种植的大豆大多处于鼓粒期，每枝大豆出夹大概 50 个左右，且鼓粒比较明显，然而虫害情况稍显严重。整体而言，预计亩产在 330 到 350 斤之间，这是个产量较为不错的年景。与此同时，在海伦还参观了大豆试验田，此试验田亩均单产能达到 400 斤，打算明后年推广种植。实验田里的大豆，每枝植株平均出夹的数量能达到 60 左右，有的能达到 60 多，最好的能达到 70 多。然而，虫害方面的情况相对也比较严重。

局长安排考察了大豆种植情况后，与当地粮库领导进行了座谈。今年，不仅当地，整个黑龙江乃至东三省都面临玉米的销售问题。当地粮库领导普遍预计，当地玉米潮粮上市价格有可能跌破 0.5 元/斤，低点在 0.4 到 0.45 元之间。从目前全国的玉米供需形势来看，这样的价格是有可能出现的。当地玉米的种植成本为 0.53 - 0.54 元/斤。在新粮上市时节，农民可能会选择持粮观望。然而到了明年 3、4 月份，农民必须在这个时点把玉米销售出去。所以当地粮库领导认为，今年新季玉米的价格低点有在明年春季出现的可能。

结束在海伦地区的调研后，次日前往红星农场进行调研。当地大豆生长情况良好，虫害不如海伦地区严重。每支植株的大豆数量在 50 到 55 之间，有机亩产约 340 斤，其他大豆单产更高，综合预计每亩效益在 200 元左右。

本次调研走访的地区数量较少，但我个人认为在某些问题上能够以局部情况反映整体，像玉米的销售问题，以及大豆的生长情况和种植成本等情况。如今，玉米的库存和产量确实成为了从高层到基层的重要问题，市、县地区的一把手以及粮食局长面临的主要工作难点，东三省的产区领导都在努力拓展销售渠道，特别是那些当地消化能力不足的地区，所面临的形势更为严峻。东北大豆整体情况比玉米好。传统优势产区种植面积有所增加，然而亩产效益依然相对较少。大豆销售压力小于玉米，因为产量相对有限。但倘若大豆面积继续按此增加，后续可能会面临类似玉米的问题。重点在于需减少转基因大豆进入食用领域，不然即使国产大豆产量提升，销售也将成为极大难题。

新疆

铝产业调研报告

采用这种电解槽还具有良好的经济和社会效益。

此外，电解铝企业都建设了与自身产能相匹配的预焙阳极碳素项目，同时也建设了下游铝加工配套项目。预焙阳极碳素是电解铝的生产原料之一，其在电解铝生产成本中约占 11%—12%。建设配套的预焙阳极碳素项目，一方面能够降低采购成本，另一方面工作运行会更加方便高效。准东经济开发区的发展规划显示，目前已经建成了大概 240 万吨的电解铝产能。同时，140 万吨的下游铝加工配套产能正在进行施工建设。

目前，电解铝行业有一个趋势，即直接从铝液制成铝棒等铝材产品。铝锭的产量占比在不断下降。据了解，考虑到成本和环保等因素，新疆电解铝行业的未来规划是把铝水全部在当地进行转化，不再生产铝锭。在成本方面，体现为减少铸锭、码锭、打包的人工工时，并且减少二次熔炼的损耗。在环保方面，体现为避免二次熔炼能够节约能源消耗和减少废气排放。

东方希望为处理煤炭运输、环保以及安全等事宜，打算在产业园区内构建一条 30 公里长且运输能力为 2000 万吨/年的自用输煤长廊系统。连接东方希望与五彩湾二号露天矿和天池能源南露天矿的输煤长廊在 2015 年 8 月已建成并投入运营，其总长为 26 公里。以往，通过汽车运输的运费是 15 元/吨，然而建成输煤长廊之后，运输成本降低了一半。预计3年就能收回成本。

准东经济开发区的铝产业总体上在快速发展。其一体化生产有着降低生产成本的作用，同时也提升了生产效率。

从长期角度而言，内地市场受新疆铝产品的影响会逐步降低。新疆的电解铝行业打算把铝液全部在当地转化为铝加工产品，其中有部分产品随着“一带一路”的推进而销往中亚地区，这样就会相应地减少在在内地的市场份额。

中期而言，新疆的铝锭供给会对国内市场产生影响。因为下游的配套设施还没有完全建设好，新疆铝锭的产量在新疆电解铝总产量中所占的比例依旧高达 60%，并且这些铝锭主要是销往内地的，在新疆本地被消化的只是一小部分。在新的装置开始投产以及旧的装置陆续恢复生产的这种情况下，电解铝的价格会承受压力。

短期而言，铝锭的低库存对铝价起到了一定的支撑作用。在全国范围内，铝锭产量占电解铝产量的比例下降到了 30%，这使得目前铝锭库存低于 25 万吨，处于历史低位。与此同时，前期的洪灾致使部分铁路停运，货物到货延迟，这也对铝锭价格形成了支撑。在调研过程中我们了解到，部分货物已经在路上延迟了半个月。铝锭产量占比下降，多数企业会直接把电解铝从铝液加工成铝棒等下游产品。这样一来，价格压力就会从铝锭市场转移到下游的铝棒市场。

扫描下方二维码，进入研投活动平台